TD Cowen：Amerika Serikat mungkin akan melarang permanen CBDC, RUU properti menjadi kunci

Menurut analisis dari bank investasi TD Cowen, Kongres mungkin sedang mempercepat langkah menuju pelarangan permanen penerbitan mata uang digital bank sentral (CBDC) oleh Federal Reserve. Senator Ted Cruz minggu lalu mengajukan amandemen terhadap “Undang-Undang Jalan Perumahan Abad 21”, yang jika disetujui, akan mengubah larangan sementara CBDC yang berlaku hingga 2030 menjadi hukum permanen.

Amandemen Cruz: Dari Legislatif Sementara Menuju Permanen

Amandemen ini merupakan bagian dari beberapa langkah legislatif paralel yang dilakukan belakangan ini. DPR tahun lalu menyetujui “Undang-Undang Pengawasan Negara terhadap CBDC”, yang melarang Federal Reserve langsung menerbitkan CBDC kepada individu; Cruz sebelumnya juga mengajukan versi serupa di Senat. Amandemen terhadap undang-undang perumahan ini adalah langkah terbaru untuk menjadikan larangan sementara yang ada menjadi permanen.

Sejumlah anggota legislatif menandatangani surat kepada pimpinan DPR dan Senat, mendesak agar larangan terhadap CBDC menjadi permanen. Salah satu penandatangan, anggota DPR Ralph Norman, menyatakan bahwa berbeda dengan uang tunai, CBDC berpotensi memungkinkan pemerintah melacak transaksi dan memantau perilaku konsumsi warga, yang dia sebut sebagai “pada dasarnya adalah ekspansi kekuasaan yang berlebihan”, dan menegaskan bahwa “larangan permanen adalah satu-satunya cara untuk melindungi privasi dan kebebasan rakyat Amerika.”

Sebberg menyatakan bahwa amandemen Cruz sebagian besar memperkuat status quo daripada mengubah kebijakan—Federal Reserve telah menyatakan berulang kali bahwa mereka tidak berencana menerbitkan dolar digital, dan tanpa otorisasi kongres, mereka tidak akan mengambil tindakan apa pun. Namun, dia menambahkan bahwa pelarangan permanen memiliki makna pencegahan ke depan: “Seiring dengan siapa yang akan memimpin Gedung Putih pada 2028 dan siapa yang akan menjadi ketua Federal Reserve pada 2030, situasi ini bisa berubah, dan itulah mengapa larangan ini sangat membantu.”

Dampak Ganda Larangan CBDC: Keuntungan Stablecoin, RUU CLARITY Terhambat

Analisis Sebberg mengungkapkan efek ganda dari larangan permanen CBDC terhadap industri kripto:

Menguntungkan penerbit stablecoin: Larangan permanen menghilangkan kekhawatiran pasar bahwa Federal Reserve dapat mengganggu bisnis stablecoin swasta melalui penerbitan dolar digital, memastikan bahwa Fed tidak akan bersaing secara langsung, yang membantu memperkuat posisi pasar dan kepercayaan investor institusional terhadap penerbit USDC seperti Circle.

Kemungkinan meningkatkan hambatan terhadap RUU CLARITY: Sebberg memperingatkan bahwa larangan CBDC bisa menjadi alasan bagi legislator untuk tidak mendorong pengesahan “Undang-Undang CLARITY” tahun ini—“Para legislator bisa mengatakan bahwa mereka sudah menyetujui ‘Undang-Undang GENIUS’ dan larangan CBDC, sehingga tidak perlu mendorong undang-undang kerangka pasar kripto yang lebih luas.” Dia menambahkan, “Ini bukan berarti rencana CLARITY ditolak sepenuhnya, tetapi menambah satu hambatan lagi, dan setiap hambatan baru mengurangi kemungkinan pelaksanaan rencana tersebut.”

Posisi Federal Reserve dan Signifikansi Strategis Larangan

Sebberg menegaskan bahwa amandemen ini terutama memperkuat status quo yang ada: Federal Reserve telah menyatakan berulang kali bahwa mereka tidak berencana menerbitkan dolar digital, dan membutuhkan otorisasi kongres secara tegas. Dari sudut pandang ini, larangan permanen lebih merupakan penguatan kebijakan yang sudah ada daripada respons darurat. Namun, dari perspektif jangka panjang politik, langkah ini memiliki makna strategis—mengunci arah kebijakan saat ini, sehingga pemerintah atau pimpinan Federal Reserve di masa depan sulit mendorong rencana CBDC tanpa hambatan legislatif.

Pertanyaan Umum

Apa itu CBDC, dan mengapa legislator AS ingin melarangnya secara permanen?
CBDC (mata uang digital bank sentral) adalah bentuk digital dari uang fiat yang diterbitkan oleh bank sentral. Beberapa legislator AS khawatir bahwa jika Federal Reserve langsung menerbitkan dolar digital kepada individu, hal ini dapat memberi pemerintah kemampuan melacak transaksi dan memantau perilaku konsumsi warga, yang dianggap sebagai ancaman terhadap privasi pribadi dan kebebasan finansial.

Apa manfaat positif larangan permanen CBDC terhadap pasar stablecoin?
Larangan permanen menegaskan bahwa Federal Reserve tidak akan bersaing di pasar stablecoin swasta, menghilangkan kekhawatiran bahwa mereka akan mengganggu bisnis seperti USDC yang diterbitkan oleh perusahaan swasta, dan membantu memperkuat posisi pasar serta kepercayaan investor institusional terhadap penerbit stablecoin.

Mengapa larangan CBDC bisa menghambat kemajuan RUU CLARITY?
Menurut analisis TD Cowen, Sebberg, legislator mungkin akan menggunakan alasan “sudah melewati ‘Undang-Undang GENIUS’ dan larangan CBDC” untuk menurunkan prioritas pengesahan ‘Undang-Undang CLARITY’ tahun ini—yang memang lebih sulit disahkan, sementara kedua undang-undang tersebut sudah menunjukkan pencapaian legislatif dalam mengatur kripto kepada publik.