CLARITY法案のステーブルコイン利回り交渉が行き詰まり、銀行界が議会に圧力をかけて停滞させる

アメリカの《CLARITY法案》は下院で二党の支持を得て可決された後、上院銀行委員会に送られたが、2026年2月末現在、ほぼ停滞状態であり、審議は一切行われておらず、投票予定も未定である。主な対立点は、ステーブルコインが保有者に利益を支払うことができるかどうかに集中しており、銀行業界は厳格な制限を支持し、暗号通貨企業は強く反対している。

法案の現状：下院通過後も上院で停滞

（出典：BeInCrypto）

《CLARITY法案》は2025年7月に下院で二党の合意により可決され、その主な目的は、デジタル資産がいつ米国証券取引委員会（SEC）の規制対象となるか、いつ商品先物取引委員会（CFTC）の商品定義に該当するかを明確にし、暗号通貨取引所、ブローカー、保管機関のための統一登録規則を制定することである。

しかし、法案が上院銀行委員会に送られた後、進展はほぼ完全に停滞しており、審議は行われておらず、草案の最終稿も未完成で、委員会の投票も予定されていない。交渉に近い関係者は、「合意に達するにはまだ遠い」と語る一方、米国銀行協会と米国独立コミュニティ銀行協会は交渉破綻を否定し、議論は継続中と述べているが、草案の表現に関して意見の相違は依然として存在している。

主要な争点：誰がステーブルコインの利益の定義を掌握するか

2026年初頭、《CLARITY法案》の交渉は、SECとCFTCの規制範囲から、ステーブルコインの利回り問題へと焦点が移った。銀行業界は、利息を伴うステーブルコインは実質的に未規制の銀行預金の役割を果たしていると考え、厳格な制限を求めている。一方、暗号通貨企業はこれに反対し、CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングは、公にステーブルコインは責任を持って利益を生み出すことができ、報酬メカニズムの禁止はイノベーションを損ない、競争力を弱めると述べている。

ホワイトハウスは最近数回にわたり銀行と暗号通貨企業の協議会議を開催し、報道によると、関係者は3月までに利回り問題で合意に達したい意向を示しているが、2月28日現在、重要な表現には実質的な突破口は見られない。

《CLARITY法案》の現時点での四大未解決の核心問題

ステーブルコインの報酬性質：ステーブルコインの報酬メカニズムが法的に「利息禁止」に該当するかどうか、その定義が不明確であり、全体の合意進展を妨げている。

取引インセンティブの制限範囲：適法な取引報酬の上限と適用範囲の設定については未確定。

SECとCFTCの管轄境界：特定のデジタル資産カテゴリーに対する規制権限の最終的な配分は未決定。

DeFi開発者の義務範囲：分散型金融（DeFi）プロトコル開発者のコンプライアンス責任の境界について、各方面の立場に明確な差異が存在する。

これらの問題が近いうちに実質的な進展を見せない場合、法案は2026年の中間選挙の政治的渦に巻き込まれ、成立のスケジュールはさらに不確実となる可能性が高い。

よくある質問

《CLARITY法案》の主な目的は何であり、暗号通貨業界にとってなぜ重要なのか？

《CLARITY法案》は、米国SECとCFTCによるデジタル資産の規制境界を明確にし、暗号通貨取引所、ブローカー、保管機関のための統一登録規範を制定することを目的としている。これは米国で初めて暗号通貨市場の包括的な規制枠組みを構築しようとする重要な立法であり、成立すれば長らく欠如していた規制の確実性を業界にもたらす。

銀行業界はなぜステーブルコインの利益支払いに反対しているのか？

銀行業界は、利益を伴うステーブルコインが銀行預金と同等の規制を受けない場合、不公平な競争を生み出し、預金者の資金が規制された預金口座から暗号プラットフォームへ流出することを懸念している。米国独立コミュニティ銀行協会（ICBA）の調査によると、プラットフォームがステーブルコインの利益支払いを許可すると、コミュニティ銀行の預金が1兆3千億ドル以上減少する可能性があると推定されている。

《CLARITY法案》の現段階の通過スケジュールと選挙年のリスクは何か？

法案は現在も上院銀行委員会に留まっており、審議や投票の具体的なスケジュールは未定である。交渉代表者が3月までに主要な対立点を縮小できれば、当月中に委員会での審議が進む可能性があるが、遅れれば選挙年の政治優先事項に押し流され、成立は2026年下半期以降、あるいはそれ以降にずれ込むリスクがある。