バークレイズの戦略家アジャイ・ラジャドゥヤクシャ氏は、最近のメモで日本を人工知能（AI）への投資機会だと推奨し、日本市場はAIサプライチェーンの複数分野へのエクスポージャーを提供していると述べた。日経225は今年およそ32%上昇しており、上位10銘柄が指数の約45%を占めている。ラジャドゥヤクシャ氏は、韓国と台湾よりも分散の利点があると指摘し、韓国ではSamsung ElectronicsとSK Hynixがコスピの半分超を占め、台湾ではTaiwan Semiconductor Manufacturing Co.がTaiexの約40%を占めるとしている。バークレイズによれば、韓国と台湾での集中は、テクノロジー・サイクルの変動に対する脆弱性を生むという。アジアのAI主導の半導体ブームは韓国と台湾の株式市場を押し上げてきたが、半導体メーカーへの集中が高まったことでリスクの見え方が上昇している。
日経225は、韓国・台湾の指数よりも幅広いセクター分散を提供
日経225は今年およそ32%上昇しており、韓国と台湾に比べると出遅れているものの、より幅広いセクター分散を提供しているとバークレイズは伝えている。AdvantestやTokyo Electronのような半導体関連企業はベンチマークの最大級の構成銘柄に含まれ、また小売、通信、製薬、化学などにまたがる他の主要保有銘柄もある。上位10銘柄は指数の約45%を占めており、台湾や韓国で見られる集中度の水準を大きく下回っている。
Samsung ElectronicsとSK Hynixはコスピの半分超を占め、台湾ではTaiwan Semiconductor Manufacturing Co.がTaiexの約40%を占める。「コスピとTaiexは、より良いリターンをもたらしている」とラジャドゥヤクシャ氏は書いた。「いまは、日経がより良いリスク・リワードを示している可能性が高い。」
日本企業が半導体の重要なバリューチェーン上の位置を占める
バークレイズによれば、日本の企業は半導体のバリューチェーン全体にわたって重要なポジションを占めており、製造装置や特殊材料から、NANDフラッシュメモリの生産までを含む。「日経には、AIテーマに連動（レバレッジが効いた形、またはレバレッジに連動した形）している銘柄が多い。だから、日経で大きな動きが見られるのは、AI株が好調だったからの一部だと思う」と、野村のエクイティ・ストラテジストであるチェタン・セス氏は語った。「そして、いま最大の株を見ると、それはSoftBankです。」
「AIテクノロジーのラリーはまだ続きがあると思うので、日本も恩恵を受けるはずだ」とセス氏は、野村投資フォーラム・アジアでCNBCに語った。
ガバナンス改革とインフレの回帰が日本の企業セクターを支える
AIのほかにも、バークレイズは日本経済と企業セクターにおけるより広範な変革からの支援を見込んでいる。ガバナンス改革、株主還元の増加、株式買い戻しの加速、そして持ち合いの解消が、資本効率の改善に役立っている一方で、不況の停滞が続いた数十年の後にインフレが戻ってきたことが、名目ベースの利益成長を押し上げている。
よくある質問
バークレイズは日本のAI投資機会について何と言ったの？
バークレイズの戦略家アジャイ・ラジャドゥヤクシャ氏は、最近のメモで「AIの最良のバリューは東京に隠れている可能性がある」と述べ、日本市場は、メモリチップやファウンドリーのような単一のセグメントに頼らずに、AIサプライチェーンの複数部分へのエクスポージャーが得られると指摘した。
日経225の集中度は、韓国・台湾の指数と比べてどうなの？
上位10銘柄は日経225の約45%を占めており、韓国と台湾で見られる集中度の水準を大きく下回っている。Samsung ElectronicsとSK Hynixはコスピの半分超を占め、台湾ではTaiwan Semiconductor Manufacturing Co.がTaiexの約40%を占める。
バークレイズによれば、日本の企業セクターを支える構造的要因は何？
バークレイズは、ガバナンス改革、株主還元の増加、株式買い戻しの加速、そして持ち合いの解消による資本効率の改善、さらに停滞が続いた数十年の後にインフレが戻り名目の利益成長を押し上げることを挙げた。
