韓国のKOSDAQ上場企業は、2月12日から今月2日までの間に243件の株式併合を実施した。これは証券業界が6日に発表したデータによると、2025年の同時期の10件、2024年の4件から24倍に増加したものである。この急増は、1日から施行されたより厳格な上場廃止基準によるもので、KOSPIの最低時価総額が300億ウォン、KOSDAQが200億ウォンに引き上げられるとともに、1,000ウォン未満の株価に対する新たな上場廃止基準が導入された。KOSDAQが192件、KOSPIが51件の併合を占め、企業は韓国取引所からの上場廃止を回避するための存続戦略を展開している。
新たな上場廃止規則が株式併合の急増を促す
金融委員会と韓国取引所は2月12日、「迅速かつ厳格な不渡り企業退出のための上場廃止改革計画」を発表し、取引所はその後、上場規則を改正した。1日から施行された新規則では、KOSPIとKOSDAQの最低時価総額がそれぞれ300億ウォンと200億ウォンに引き上げられ、1,000ウォン未満で取引される銘柄は上場廃止の対象となる。
市場分析によれば、新たに導入された1,000ウォン未満の基準が株式併合の波を引き起こした。株式併合は複数の株式を1株に統合し、株価を引き上げる。例えば、5対1の併合では株式数が5分の1に減少する一方、基準価格は5倍になる。この手法は企業評価を維持しつつ、1,000ウォンの最低要件を満たす。
HumaxとNP、時価総額要件を満たすための合併を発表
企業は時価総額基準を満たすために合併も行った。Humaxは6月30日、Humax Holdingsを吸収合併すると開示し、合併届出書の中で、上場廃止改革計画により経営株式指定や上場廃止の可能性が高まったことを取引の理由の一つとして挙げた。
NPは4月9日、WYSIWYG Studioの吸収合併を発表した際に同様の理由を開示し、合併は14日に予定されている。3日時点でNPの時価総額は184億ウォンで、KOSDAQの上場廃止基準である200億ウォンを下回っていた。
アナリスト、上場維持を中核事業よりも優先することに警告
これらの措置が根本的な事業改善につながるかどうかは依然として不透明である。株式併合や系列会社との合併は上場廃止基準を満たすのに役立つが、収益成長や収益性の改善を保証するものではない。一部の観察者は、研究開発や設備投資よりも株価管理や上場維持を優先することは、市場の信頼回復という改革の目標を損なう可能性があると指摘している。
韓華投資証券のアナリスト、Um Soo-jin氏は、「上場企業が上場廃止危機を乗り越えるために様々な法的自助手段を動員することは合理的だ」と述べる一方、「人的・財務的資源が限られたKOSDAQ企業は、上場維持を唯一の焦点とし、中核事業の競争力を確保するための努力を先送りすることに注意しなければならない」と付け加えた。
FAQ
新たな上場廃止規則後に韓国で行われた株式併合の件数は？
6日に発表された証券業界のデータによると、2月12日から今月2日までの間に243件の株式併合が行われ、KOSDAQが192件、KOSPIが51件を占めた。
韓国株式市場の新たな上場廃止基準は？
1日から、KOSPIは最低時価総額300億ウォン、KOSDAQは200億ウォンを要求され、1,000ウォン未満で取引される銘柄は上場廃止の対象となる。これは金融委員会と韓国取引所が2月12日に発表した規則に基づく。
HumaxとNPはなぜ系列会社との合併を発表したのか？
Humaxは6月30日、Humax Holdingsを吸収合併すると開示し、NPは4月9日、WYSIWYG Studioを14日に吸収合併すると発表した。両社とも、上場廃止改革計画により経営株式指定や上場廃止の可能性が高まったことを取引の理由として挙げている。
