SEC委員長アトキンスは、オンチェーンの市場構造に関するルール作りを提案する

SEC議長のポール・アトキンスは金曜日、同庁は、オンチェーンの金融市場に関するルール作成を検討する中で、その規制枠組みがソフトウェアアプリケーションにどのように適用されるのかを明確化する必要があると述べた。特別競争研究プロジェクト（Special Competitive Studies Project）が主催した人工知能（AI）エキスポで講演し、アトキンスは、ソフトウェアアプリケーションは、SECの伝統的な規制区分である清算機関、ブローカー、または取引所にはきれいに当てはまらないと指摘した。

規制枠組みのギャップ

「今日のソフトウェアアプリケーションは、必ずしもこれらの区分に沿ってきちんと整理されるわけではありません」とアトキンスは述べた。「単一のプロトコルが、取引を実行し、担保を管理し、流動性をルーティングし、さらに、ボールト（vault）構造を通じて取引戦略を実行し、取引（transaction）を決済することまで—しばしば統一された自動化システムの中で—しかも数秒以内に行うことができます。」

アトキンスは、オンチェーン取引システムに適用されるかたちでの、取引所、清算機関、ブローカーに関する定義を見直すために、SECが意見募集（notice-and-comment）によるルール作成を行うよう求めた。また、明確化が必要だとして、クリプトのボールト（crypto vaults）—ユーザーが受動的に利回りを得られる、オンチェーンのソフトウェアアプリケーション—に関する点も強調した。

ハイブリッドな市場構造

「委員会がこれらの政策的な取り組みを検討するにあたり、今日のオンチェーン市場の構造はしばしば性質としてハイブリッドであり、いわゆる『伝統的』および『分散型（decentralized）』ファイナンスの要素を組み合わせたものになっていることを、私たちは覚えておくべきです」とアトキンスは述べた。「委員会が、意見募集によるルール作成を通じて、私たちの制定法（statutes）に関与し得るモデルの範囲をどのように捉えているのかを明確にしなければなりません。必要かつ妥当な場合には、免除権限（exemptive authorities）を用いながら、革新者、投資家、そして一般の人々を含むすべての関係者の十分な参加のもとで行うべきです。」

最近のSECの動き

アトキンスの発言は、彼のリーダーシップの下でのSECの、前議長ゲーリー・ゲンスラー氏と比べてますます暗号資産に好意的な姿勢を反映している。就任以来、アトキンスはトークン化された証券（tokenized securities）に対するイノベーション免除（innovation exemption）の考えを示しており、どのデジタル資産が証券に該当し得るのかを明確化することを目的としたトークン分類法（token taxonomy）の公表も監督してきた。

先月、SECの取引・市場部門（Division of Trading and Markets）は、DeFiウォレットのようなインターフェースは一般にブローカーとみなされないだろう、と明確化するスタッフ声明を出した。

業界の反応

業界団体はアトキンスの発言を称賛した。DeFi Education Fund（DeFi教育基金）は、彼のコメントを「力強い」と評し、Hyperliquid Policy Centerは、「議長が、これらのシステムを、レガシーなアーキテクチャのために作られた既存の区分に押し込むのではなく、自分自身の条件で既存の法的枠組みに対応づけようとする姿勢を見られて心強かった」と述べた。