ゲートニュース（4月28日）— 米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産コモディティの上場投資商品（ETP）に向けた新しい枠組みを確立することを目的とした、提案中のNYSE Arca規則改正についてパブリックコメントを募集しています。この提案では、信託の純資産価値の少なくとも85%を、既存の上場規則で既に適格とされる資産で構成する必要があり、残り15%は、それらの基準を独立して満たさない他の資産で保有できるものの、信託が他のすべての規制上の要件を満たすことが条件とされています。
この提案には、新しい水準を示すための具体例が含まれています。ビットコイン (BTC)、イーサ (ETH)、ソラナ (SOL)、およびXRPを保有し、適格でないデジタル資産を少額配分している信託は、純資産価値の95%が基準を満たす場合に合格します。逆に、ビットコインに加えてビットコインETFに関する店頭コール・オプションを保有する信託は、エクスポージャーの適格割合が約71%にとどまる場合に不合格となります。提出書類ではまた、上場および店頭のデリバティブは、市場価格だけでなく、総グロス・ノーション額（aggregate gross notional value）を用いて評価すると明記されています。
この提案は、これらの汎用的な上場（generic listings）における「コモディティ」の定義を絞り込み、非代替性トークン（NFT）やコレクティブルを明確に除外しています。ただしNYSE Arcaは、将来的にそのような資産を保有する商品についても別途承認を追求できる可能性があると述べています。
この提出書類は、2025年4月に就任したポール・アトキンス委員長の下で、SECの規制アプローチがより広範に転換していることを反映しています。同機関は、前政権で特徴的だった「執行（enforcement）を先に行う」姿勢よりも、標準化された枠組みと商品ごとの明確性に、ますます注力しています。最近のSECの取り組みには、暗号資産のセーフハーバー（適用免除）提案、デジタル資産の分類に関するCFTCとの連携したガイダンス、過去の執行上の不備の認知、ならびに特定の暗号資産インターフェースについてブローカー登録要件を回避するための規制上の経路が含まれています。
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85% の閾値：適格資産の具体的な定義
提案の中核となる条項は次のとおりである。信託の純資産（NAV）の少なくとも 85% は、「規則が既存で認めている適格資産」を保有しなければならず、これには以下が含まれる：
商品（commodities）
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