新韓投資証券は、大手の韓国証券各社がアグレッシブな資本拡大を進める中で、現在の資本構成を維持している。これは、新韓金融グループのCFOであるチャン・ジョンフン氏が、第2四半期の決算説明会（電話会議）で行った発言によるもの。同社の判断は、発行ノート業務への参入が遅い「後発組」であるにもかかわらず、レバレッジ（てこ）運用の十分な余力があることに起因する。発行ノート業務の承認は昨年12月にようやく得た。一方、業界の同業には、KB証券が先月、10億ウォンではなく1兆ウォン規模の資本増額を決めた例がある。KB証券は、今年初めに7000億ウォンの増額を実施した後で、再度の大幅増額を行った。また、韓国投資証券は今年初めに1兆5000億ウォンの資本増額を実施している。銀行系の証券会社は、銀行中心の収益構造を補完し、総合投資口座（IMA）の認可基準を満たすために、資本拡大を加速させている。
韓国の証券会社、資本拡大を加速
韓国投資証券は、今年初めに1兆5000億ウォンの資本増額を行った。ウリ投資証券、NH投資証券、ハンヤン証券、KB証券も、資本増額を通じて拡大を進めている。KB証券は、今年初めに7000億ウォンの増額を行った後、先月1兆ウォンの資本増額を決定したことで、メリッツ証券やサムスン証券の資本強度を上回ることを狙える位置づけとなる。銀行系の証券会社は、親会社の支援を通じた資本競争での優位性を持ち、自己資本の成長をより迅速に進められる。金融持株会社は、銀行中心の収益構造を補完するために、証券会社の資本強化を進めている。
新韓投資証券は現在の資本構成を維持
「新韓投資証券は、韓国投資証券やKB証券のケースとは多少異なる」と、チャン氏は電話会議で述べた。「現状、レバレッジに十分な余地があります。」同社は発行ノート業務の承認を昨年12月に受けており、韓国投資証券（2017年）、NH投資証券、KB証券、ミレア・アセット証券に比べると後発参入である。同社は昨年、キウム証券と並んで、ハナ証券と同時期に承認を取得した。新韓投資証券は、後発の立場であっても、発行ノートを活用する事業能力はなお十分だとしている。
会社はリスク限度額の管理戦略に重点
新韓投資証券は、発行ノートの調達能力が十分であることを背景に、資本増額よりもリスク限度額の管理を優先している。「信用限度やその他のリスク限度は不足しています」とチャン氏は説明した。「さらに、持株会社が劣後債を引き受けることで、自己資本100%の範囲内でブローカレッジの信用限度およびIB限度を引き上げるための作業を追加で進めています。」この方針は、大手証券会社が資本拡大で総合投資口座（IMA）の認可基準を積極的に満たそうとしている動きとは対照的だ。
業績結果が今後の資本配分を決める
将来の資本判断について、チャン氏は「一定の成果が出て、そうした領域での活用計画があれば、資源配分は完全に可能です」と述べた。さらに、直近の損害保険会社の買収については、「P&C保険と証券の資本増額は並行して進められると思う。ROEとROCが高い事業だという確信があれば、どこへでも資本を投入できます」と語った。これらの発言は、資本投入の意思決定における決定要因として、業績の成果を重視していることを示している。
よくある質問
なぜ新韓投資証券は競合のように資本拡大を追求しないのですか？
同社は、第2四半期の決算説明会（電話会議）での新韓投資証券CFOチャン・ジョンフン氏の発言によると、発行ノート業務への参入が後発であるにもかかわらず、レバレッジ（てこ）運用の余力が十分であり、承認も昨年12月にようやく得たためだとしています。
新韓投資証券の現在の資本戦略は何ですか？
同社は、資本増額ではなくリスク限度額の管理に重点を置いており、決算説明会でのチャン氏の説明によれば、新韓金融グループによる劣後債の引き受けを通じて、自己資本100%の範囲内でブローカレッジの信用限度およびIB限度を拡大するよう取り組んでいます。
