SKハイニックス、現代E&C、オリオンは7月22日に更新されたアナリストのカバレッジを受け、KB証券とユオンタ証券が目標価格を調整し、投資テーゼを再確認した。SKハイニックスはKB証券がAIアルゴリズムの効率性がメモリ総需要を減らすのではなく拡大させると主張する一方で、中国のMoonshot AIのKimi K3モデルリリース後の懸念に反論し、目標価格を₩4.2 millionのまま維持した。現代E&Cはリスクフリー金利の上昇を背景に目標を₩230,000から₩170,000へ引き下げられたが、KB証券は米エネルギー省の原子力サプライチェーン支援と、パートナーであるHoltecのIPOによる上期後半の勢いを見込んでいる。オリオンは原材料コストの低下、強い中国・ロシアでの売上、そして同社初の中間配当である1株当たり₩1,750（6日に発表）を受け、目標価格を₩155,000から₩172,000へ引き上げた。今回の更新は、韓国株におけるセクターの力学が異なることを反映している――半導体需要の底堅さ、原子力建設パイプラインの見通し、そして消費財のマージン拡大だ。
KB証券はAI需要拡大のテーゼでSKハイニックスの目標価格₩4.2Mを維持
KB証券はSKハイニックスに対し、目標価格₩4.2 millionと投資判断「買い」を維持し、大手テックのAI投資競争の持続と長期的なメモリ・アップサイクルの耐久性を挙げた。リサーチ部門の責任者であるキム・ドンウォン氏は、中国Moonshot AIのKimi K3リリース後に起きたAI投資削減への懸念が、DeepSeekやTurboQuantの局面で見られた短期的な心配に似ており、実現する可能性は低いと述べた。キム氏は、アルゴリズム効率はクエリ当たりのAI推論コストを引き下げ、それがマルチエージェントの作業負荷拡大につながると論じた。「推論当たり必要なメモリが3分の1に減っても、利用頻度が20倍に増えれば、メモリ総需要は7倍に膨らむ」。また、AIモデルと半導体の効率改善は、サービス価格の低下と利用ケースの拡大によって需要を押し上げ、投資を抑制するのではないと結論づけた。キム氏はさらに、メモリ販売における構造的なシフトを指摘し、大手テックやAIデータセンターが牽引する企業間（BtoB）収益比率が、2017年の30%から、2026〜2027年のアップサイクル期には70%へ上昇すると見込んでいる。SKハイニックスは前営業日に₩1.836 millionで引けた。
KB証券は金利調整を理由に現代E&Cの目標を₩170Kへ引き下げ、原子力のモメンタムを指摘
KB証券は現代E&Cの目標価格を₩230,000から₩170,000（26.1%の下方修正）に引き下げた一方で、投資判断「買い」および建設セクターのトップピックの地位は維持した。ジャン・ムンジュン氏（アナリスト）は、下方修正の理由を運用面の懸念ではなくリスクフリー金利の上昇だとし、住宅収益性の改善と子会社のマージン回復はいずれも順調だと述べた。前日の終値は₩93,800だった。ジャン氏は、後半の材料として、米エネルギー省の175億ドル規模の原子力サプライチェーン支援プログラム、パートナーであるHoltecのIPO、SMRの起工を挙げた。AIインフラ拡大とエネルギー安全保障の優先度が、建設スケジュールの確実性を競争要因として押し上げており、同社が持つ原子力建設経験が50年以上であること、2010年代に大型原子炉10基を同時に手掛けたこと、さらに海外でのオンタイム・オンバジェットのプロジェクト実績がある点を踏まえると、現代E&Cは有利な立場だと強調した。
ユオンタ証券はコスト低下と初の中間配当でオリオンの目標を₩172Kに引き上げ
ユオンタ証券はオリオンの目標価格を₩155,000から₩172,000（11.0%の増加）に引き上げ、投資判断「買い」を再確認し、原材料コストの低下と中国・ロシアでの売上成長による後半の収益改善を見込んだ。ソン・ヒョンジョン氏（アナリスト）は、主要原材料価格の下落が後半に一段と進むとし、中国・ロシアでの売上高増による固定費のレバレッジが利益成長を加速させると述べた。加えて、同銘柄は来年の予想PERが9倍で取引されており、グローバルな菓子類の競合に比べるとディスカウントだと指摘した。オリオンは前営業日に₩128,000で引けた。ソン氏はまた、6日に発表された1株当たり₩1,750の同社初の中間配当を、株主還元へのコミットメントと高配当株であることの証拠として挙げ、配当拡大の見通しを高めるとした。
よくある質問
7月22日にKB証券はSKハイニックスの目標価格をいくらに設定しましたか？
KB証券はSKハイニックスの目標価格₩4.2 millionを維持しており、従来の評価と変わらず、買いの推奨を添えた。
なぜKB証券は現代E&Cの目標価格を₩170,000に引き下げましたか？
KB証券は、運用上の問題ではなくリスクフリー金利の上昇により、目標を₩230,000から₩170,000へ引き下げた。アナリストのジャン・ムンジュン氏は、住宅収益性と子会社マージンはプラスのままだが、上昇した市場金利を反映するためバリュエーション・マルチプルが下方修正されたと述べた。
6日に発表されたオリオンの初の中間配当はいくらですか？
オリオンは6日に1株当たり₩1,750の中間配当を発表し、創業以来の上半期分の初回支払いとなった。
