SpaceXのIPO初値が$135となり、宇宙セクターにおける集中した弱気ベットがあらわになった。S3 Partnersの分析によると、AST SpaceMobileとVirgin Galacticが最も確信度の高いショート（空売り）取引として浮上している。この上場により、これまで投資家がセクターへのエクスポージャーを得るために、より小型の上場宇宙株を代理（プロキシ）として使わざるを得なかった制約が取り除かれた。S3 Partnersは、ASTSとSPCEをセクターにおける最も明確な方向性のある弱気ベットだとして挙げた。ASTSのショート金利は年初来で41%上昇し54百万株となり、SPCEのショートポジションは86%急増して28百万株になった。一方で、確立した事業者であるRocket LabとViasatでは、年初来の空売りがそれぞれ22%と26%後退した。
ASTSとSPCEのショート金利が年初来急増
SpaceXの株価はIPO初値から50%跳ね上がり、いったんMicrosoftを上回り、時価総額でAmazonを上回った。S3 Partnersによれば、この上場は宇宙投資を何年も形作ってきた重要な力学を取り除くものだという。「SpaceXの記録的なIPOは、“宇宙トレード”の中核となる制約を取り除く——長年、それは業界リーダーが上場していなかったため、公開プロキシを買うことを意味していた」と同社は述べた。
SpaceXが今や公に取引され、借入コストが年率1%-3%と見積もられることで、投資家はセクターのエクスポージャーを得たりヘッジしたりするために、より小型の宇宙株に頼る必要がなくなった。「ショート金利は“宇宙”というラベルではなく、事業の成熟度で並び替えられる」と同社は述べ、売上前、またはマイルストーン依存の企業であるASTS、SPCE、Intuitive Machinesが、セクター内で最も高いショート金利水準のいくつかを抱えていると指摘した。
ASTSは現在、約54百万株が空売りされており、年初来で41%増。一方、SPCEのショートポジションは86%増えて28百万株に膨らんだ。S3は両者を、セクターにおける最も明確なストレートの弱気取引の一角だとした。「本当に方向性のあるショート——AST SpaceMobileの+41%の構築とVirgin Galacticの+86%——では、ショート側がロング側を上回った」とレポートは伝えている。S3の試算では、ASTSのショート金利のうち約22%は転換社債の裁定取引戦略に関連している。
RKLBとVSATは年初来でショート金利が低下
Intuitive Machinesは依然として大きく空売りされており、35百万株が売り建てられているが、強気の投資家は弱気勢よりも速いペースで買っている。パッシブ保有は年初来で101%急増し、アクティブおよびヘッジファンドのロングポジションもそれぞれ52%と97%増加している。これは、ショート金利の34%増加を上回る動きだ。「Intuitive Machinesは最も明確なケースで、すべてのロングのコホートが、YTDの+34%のショート構築よりも速く成長している」とS3は述べた。
Rocket LabとViasatの両社では、投資家がより強い運営上のファンダメンタルズに報いる中、過去1年でショートがポジションを減らした。「Rocket LabとViasatはキャッシュを生むオペレーターで、逆の動きになった。S3によると、ショートは直近1か月とYTDの双方でカバーを行った」という。
空売りの比率は、RKLBで年初来22%低下、VSATで26%低下した。パッシブ保有は横ばい、または増加したままだった。
「ショートは積み上がっているが、パッシブのロングがそれ以上に速く買っている——弱気は吸収され続けている」とS3は述べた。この傾向は特にLUNRやPlanet Labsのような銘柄で顕著で、ロング保有がショートの伸びを引き続き上回っている。
SPCXとASTSで小口のセンチメントが強気に転じる
Stocktwitsでは、SPCXについて小口のセンチメントは“強気”で、“メッセージ数が非常に多い”状況だった。一方でASTS、SPCE、RKLBも“メッセージ数が多い”中で“強気”だった。VSATとPLは“メッセージ数が多い”中で“弱気”、LUNRは“メッセージ数が多い”中で“中立”だった。
過去1年で、PLは428%上昇し、VSATは377%上昇した。RKLBは294%上がり、LUNRは116%上昇、ASTSは96%進み、SPCEは9%上昇した。
FAQ
SpaceXのIPOは、宇宙セクターのショートポジションにどう影響したのですか？
SpaceXのIPOが$135で行われたことで、投資家が小型の上場宇宙株を代理として使う必要がなくなった。S3 Partnersは、ASTSのショート金利が年初来で41%増えて54百万株になり、SPCEのショートポジションが86%急増して28百万株になったと報告している。SpaceXの借入コストは年率1%-3%と見積もられている。
年初来で、ショートが後退した宇宙株はどれですか？
S3 Partnersによると、Rocket LabとViasatはそれぞれ年初来でショート金利が22%と26%低下した。S3は、この減少をより強い運営上のファンダメンタルズに起因するとし、両社を「キャッシュを生むオペレーター」と説明した。ショートは直近1か月と年初来の双方でポジションをカバーした。
Stocktwitsによると、宇宙株に関する小口のセンチメントはどうなっていますか？
Stocktwitsは、メッセージ数が“非常に多い”中でSPCXについて小口の“強気”センチメントがあったと報告した。さらにASTS、SPCE、RKLBも“メッセージ数が多い”中で“強気”とされた。VSATとPLは“メッセージ数が多い”中で“弱気”で、LUNRは“メッセージ数が多い”中で“中立”だった。
