TD Cowen：米国議会はCBDCを永久に禁止する可能性があり、不動産修正案が鍵となる

投資銀行TD Cowenの分析によると、議会は連邦準備制度（FRB）が発行する中央銀行デジタル通貨（CBDC）の永久禁止に向けて加速している可能性がある。上院議員のテッド・クルーズは先週、「21世紀住宅法案」の修正案を提出し、これが可決されれば、20230年までの一時的なCBDC禁止令を永久的な法律に変えることになる。

クルーズ修正案：一時的から永久的へと進む立法の道筋

この修正案は、最近の複数の並行立法活動の一環である。昨年、下院は「中央銀行デジタル通貨監視国家法案」を可決し、連邦準備制度が個人に直接CBDCを発行することを禁止した。クルーズは以前にも上院版の類似法案を提出していた。今回の住宅法案修正案は、既存の一時的禁令を永久化するための最新の一歩である。

複数の議員が共同で上院・下院の指導部に宛てて書簡を送り、CBDCの永久禁止を求めている。署名者の一人、ラルフ・ノーマン議員は、現金とは異なり、CBDCは政府が取引を追跡し、市民の消費行動を監視できるようになる可能性があると指摘し、「本質的に権力の過度な拡大だ」と述べ、「永久禁止こそがアメリカ人のプライバシーと自由を守る唯一の方法だ」と強調している。

セバーグは、クルーズの修正案は大部分が現状を強化するものであり、政策の変更ではないと述べている。連邦準備制度は何度もデジタルドルの発行計画はないと声明しており、議会の明確な許可なしに行動しないと明言している。しかし、彼は、永久化された禁令には先見性のある抑止効果があると指摘する。「2028年に誰がホワイトハウスを掌握し、2030年に誰がFRBの議長になるかによって状況は変わる可能性がある。だからこそ、禁令は役立つのだ」と述べている。

CBDC禁止の二面性：ステーブルコインは恩恵を受け、CLARITY法案には障壁

セバーグの分析は、CBDCの永久禁止が暗号通貨業界に与える二重の効果を明らかにしている。

ステーブルコイン発行者にとって追い風：永久禁令により、連邦準備制度がデジタルドルを発行して民間のステーブルコイン事業を覆す可能性に対する市場の懸念が払拭され、FRBが競争に参入しないことが確認された。これにより、CircleなどのUSDC発行者の市場ポジションや機関投資家の信頼が強化される。

CLARITY法案の推進に障害となる可能性：セバーグは、CBDC禁止が今年の《CLARITY法案》の推進を妨げる口実になる可能性を警告している。「立法者は、『Genius法案』とCBDC禁止をすでに通過させたと主張すれば、より広範な暗号通貨規制法案の推進を控えることができる」と述べ、「これはCLARITY計画が完全に否定されたわけではないが、新たな障壁が増えることで、その実現可能性が少しずつ低下している」と付け加えている。

FRBの既存の立場と禁令の戦略的意義

セバーグは、この修正案は主に現状の維持を強化するものであると強調している。FRBは何度もデジタルドルの発行計画はなく、議会の明確な許可が必要だと表明している。この観点からは、永久禁令は政策の確定性を高めるものであり、緊急対応ではない。しかし、より長期的な政治的視点から見ると、これは戦略的な措置であり、現行の政策方針を固定し、将来の政府やFRBのリーダーが立法上の障壁なしにCBDC計画を推進しにくくする狙いがある。

よくある質問

Q：CBDCとは何か？なぜアメリカの立法者は永久的に禁止しようとしているのか？
CBDC（中央銀行デジタル通貨）は、中央銀行が発行するデジタル形式の法定通貨である。アメリカ議会の一部は、連邦準備制度が個人に直接デジタルドルを発行した場合、政府が取引を追跡し、市民の消費行動を監視できる技術を持つことになり、個人のプライバシーや金融の自由に潜在的な脅威をもたらすと懸念している。

Q：CBDC永久禁止はステーブルコイン市場にどのようなプラス効果があるのか？
永久禁止により、FRBが民間のステーブルコイン市場に参入しないことが確認され、連邦準備制度がデジタルドルを発行してUSDCなどの民間ステーブルコインを覆す可能性に対する市場の不確実性が解消される。これにより、ステーブルコイン発行者の市場地位や機関投資家の信頼が強化される。

Q：なぜCBDC禁止は《CLARITY法案》の推進を妨げるのか？
TD Cowenのアナリスト、セバーグの評価によると、立法者は「Genius法案」とCBDC禁止をすでに通過させたと主張することで、より広範な《CLARITY法案》の優先順位を下げる可能性がある。後者はより難易度が高く、前者二つは選挙民に対して「暗号通貨規制の完了」を示す立法成果としてアピールできるためだ。