米国の株式市場は、第1四半期に新たな株式発行として3890億ドルを記録した。これは木曜に公表された連邦準備制度（FRB）のデータによるものだ。この数字は、1996年にさかのぼるFRBの記録において第2位となる四半期の発行総額であり、2021年初めのCOVID（コロナ禍）時の市場環境による急増を上回るものではない。こうした変化は、人工知能（AI）による設備投資が、以前に株式買い戻しに振り向けられていた資金繰りを圧迫していることを背景とした、株式供給の力学の構造的な変化を反映している。
Q1 2025 発行順位は3十年ぶりのFRB記録で2位
第1四半期に発行された新株3890億ドルは、2021年初めに市場を直撃した株式とSPAC（特別買収目的会社）の発行の波に次ぐ。最も近い過去の比較は、ITバブルがピークに達した直後にその後の市場調整が来た2000年の第1四半期に当たる。FRBの株式発行の記録は1996年までさかのぼる。
資産運用会社がAI投資の中で供給の変化を把握
資産運用会社Unlimited Fundsの最高投資責任者であるボブ・エリオットは、最近のSubstack記事で「今日の株式市場は、私たちがこの数年で見てきた中でも最大級の供給の変化に直面している」と書いた。エリオットは、キャッシュを生み出すメガキャップのテクノロジー企業で買い戻しが鈍化する一方で、グーグルのような既存企業による新規IPOや二次オファリングによって発行が急増していることが変化の要因だとした。
今週はじめ、ゴールドマン・サックスの米国株式アナリストは「記録的な米国の株式発行は、2026年の強気相場を揺るがさない」と書き、さらに「株式市場全体の規模に比べれば、供給は依然として控えめだ」と付け加えた。
AIによる設備投資がテック大手の買い戻し余力を削減
米国企業が株式買い戻しを、株主への現金還元の手段として受け入れることで、株式市場は何年も縮小していた。現金が潤沢なテクノロジーの巨頭は、市場で最大級の買い手の一部を担っていた。だが同じ企業が今、AIインフラの構築に数十億ドルを投じており、設備投資が彼らのフリーキャッシュフローを使い切っている。水曜の遅い時間に公表されたオラクルの業績は、この状況を反映しており、市場はそれをネガティブに受け止めた。
オラクルとアルファベットが株式売却計画を確認
オラクルは、来年にはさらに多くの株を売却する可能性が高いと示した。アルファベットもまた、AIの取り組みに向けて現金を確保するために、大量の株式を売却する計画だ。
スペースX、OpenAI、アントロピックのIPOが強い需要の兆しを示す
アントロピック、OpenAI、スペースXによる今後の新規公開（IPO）は、株式発行パイプラインにおける大きな出来事を意味する。見出しは、これらの案件へのアクセスに強い需要があることを示唆している。
FAQ
第1四半期の新たな株式発行の総額はいくらだったのか？
木曜に公表された連邦準備制度のデータによると、第1四半期に新たな株式が市場に出たのは3890億ドルだった。
買い戻しが減っているのに、なぜ株式発行が増えているのか？
テクノロジー企業は、以前に株式買い戻しに使っていた資金を、人工知能の設備投資へ振り向けている。その一方で、AIインフラのプロジェクトに資金を回すために新たな株式も発行している。Unlimited Fundsのボブ・エリオットは、キャッシュを生み出すメガキャップのテック企業主導の買い戻しは鈍化している一方で、新規IPOや既存企業の二次オファリングに伴う発行が急増していると指摘した。
