Banco de Paris avisa: IPO da SpaceX vai despoletar uma venda massiva de 50 mil milhões de dólares

O director de estratégia de derivados de ações nos EUA do BNP Paribas, Greg Boutle, estimou num relatório de 5 de junho que o montante total que investidores de retalho e investidores passivos poderiam estar a desfazer de outras ações para comprar a SpaceX pode atingir cerca de 50 mil milhões de dólares; Boutle alertou: «Para o mercado, o perigo não está em fluxos de capital individuais, mas no efeito cumulativo.»

Números-chave do IPO da SpaceX

Os parâmetros específicos do IPO divulgados nos documentos regulatórios da SpaceX:

Número de ações emitidas: mais de 555 milhões de ações

Preço por ação: 135 dólares

Montante mínimo de captação: 75 mil milhões de dólares

Captação máxima após colocação adicional (oversubscription): 85,7 mil milhões de dólares

Valorização: mais de 1,75 biliões de dólares

Capitalização bolsista estimada das ações em circulação no momento do IPO: cerca de 75 mil milhões de dólares

Código de negociação: SPCX (NASDAQ)

Desde a sua fundação, em 2002, a SpaceX foi responsável por mais de 80% do total de lançamentos de foguetes a nível global no ano passado e colocou em órbita mais de 10.000 satélites da constelação Starlink.

A análise de Boutle: o efeito cumulativo de fluxos em sentido semelhante

A avaliação específica no relatório de sexta-feira de Greg Boutle: as ordens de compra de cerca de 30 mil milhões de dólares geradas por ajustes dos fundos passivos devido ao Nasdaq 100, somadas às compras de retalho motivadas por FOMO e ao capital de ETFs e opções com alavancagem, levarão a uma sobreposição em direções semelhantes.

Boutle afirmou: «As direções desses fluxos de capital podem ser as mesmas e sobrepor-se umas às outras; se toda a gente comprar ou vender ao mesmo tempo, o risco de desfasamento de preços aumenta de forma significativa.» Boutle acrescentou ainda que a queda acentuada do mercado de sexta-feira, liderada pelas ações de semicondutores, poderá já ser um sinal precoce do desfasamento de preços que ele tinha sinalizado; estimou que o valor das vendas de ações não relacionadas com o IPO no final do 2.º trimestre excederá 100 mil milhões de dólares. Se os ETFs com alavancagem e as CTA também participarem, após a ativação do mecanismo mecânico de rebalanceamento, será desencadeada uma reação em cadeia adicional.

Canais futuros de IPO: a OpenAI e a Anthropic planeiam estrear este ano

A Fortune indicou em simultâneo que a OpenAI e a Anthropic também planeiam fazer IPO em 2026; nessa altura, a procura do mercado pelas principais empresas de IA deverá continuar a ser elevada. A Alphabet completou entretanto na semana passada uma emissão de ações no valor de 85 mil milhões de dólares.

O diretor de investimento da deVere Group, Nigel Green, disse à Bloomberg: «Durante muitos anos, os investidores só conseguiram comprar ações de referência, porque não podiam adquirir diretamente estes ativos. Se os investidores acabarem por conseguir deter a própria OpenAI, o valor raro associado a esse tipo de relação irá necessariamente mudar alguma coisa.»

Perguntas frequentes

Como foi estimado o desinvestimento estimado de 50 mil milhões de dólares em sentido semelhante no BNP Paribas?

No relatório de sexta-feira, Greg Boutle explicou que a estimativa inclui: a venda de outras posições por parte de investidores de retalho (sobretudo ações relacionadas com IA com desempenho recente forte) e ordens de venda equivalentes geradas por ajustes dos fundos passivos devido ao Nasdaq 100. Boutle assinalou que, se o IPO tiver bom desempenho, este número poderá ser mais elevado; e, se os ETFs com alavancagem e as CTA também participarem, poderão ainda surgir efeitos adicionais de rebalanceamento mecânico em cadeia.

Porque é que a SpaceX foi incluída no Nasdaq 100, mas não no S&P 500?

Segundo a notícia, a S&P Dow Jones Indices optou por não alterar as regras para acelerar a inclusão da SpaceX no S&P 500; já o Nasdaq 100 ajustou as suas regras, permitindo a inclusão da SpaceX, o que desencadeou uma procura de compra forçada por parte de fundos passivos indexados ao Nasdaq 100, prevista em cerca de 30 mil milhões de dólares.

Após a listagem da SpaceX, quais as ações mais prováveis de serem vendidas para angariar fundos?

No relatório, Boutle explicou que investidores de retalho poderão ter como principal fonte de venda as ações de empresas ligadas à IA que detêm, porque estas ações valorizaram-se rapidamente nos últimos anos, sendo uma escolha ideal para obter dinheiro. Disse que este efeito de manada impulsionado por FOMO tende a amplificar a volatilidade do mercado e a criar riscos de cauda mais longos.