CME Group กำลังเตรียมดำเนินการทางกฎหมายกับหน่วยงาน US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) เกี่ยวกับสัญญา perpetual futures ผู้ดำเนินการตลาดวางแผนจะยื่นฟ้องในวันพฤหัสบดี ข้อพิพาทดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจาก CFTC ตัดสินใจเมื่อเดือนที่แล้วอนุมัติสัญญา bitcoin perpetual ให้เป็นผลิตภัณฑ์ประเภทฟิวเจอร์ส รวมถึงการอนุมัติของ Kalshi และ Coinbase Financial Markets CME ให้เหตุผลว่าสัญญา perpetual futures ควรถูกจัดประเภทเป็น swap ภายใต้กฎหมาย Dodd-Frank Act มากกว่าสัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม
Perpetual futures หรือที่มักเรียกว่า “perps” เป็นอนุพันธ์ที่ช่วยให้นักเทรดคาดการณ์การเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์โดยไม่ต้องถือครองโดยตรง แตกต่างจากสัญญาฟิวเจอร์สทั่วไปตรงที่ perpetual futures ไม่มีวันหมดอายุ ทำให้เป็นที่นิยมในหมู่นักเทรดคริปโต
CME วางแผนยื่นฟ้องท้าทายการจัดประเภท Perpetual Futures
Terrence Duffy ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ CME ระบุว่า CME เชื่อว่าสัญญาถูกจัดประเภทอย่างไม่ถูกต้อง และประเด็นนี้คือรากฐานของการท้าทางทางกฎหมายของบริษัท เมื่อให้สัมภาษณ์กับ CNBC Duffy ย้ำว่า CME ให้ความสำคัญกับเรื่องนี้อย่างจริงจัง และพร้อมที่จะโต้แย้งจุดยืนของหน่วยงานกำกับในศาล
คดีความดังกล่าวเน้นย้ำข้อโต้แย้งว่าสัญญา perpetual futures ควรถูกจัดประเภทเป็น swap ภายใต้กฎหมาย Dodd-Frank Act ไม่ใช่สัญญาฟิวเจอร์ส CME วางแผนยื่นดำเนินคดีทางกฎหมายในวันพฤหัสบดี
CFTC อนุมัติผลิตภัณฑ์ Kalshi และ Coinbase แบบ Perpetual Futures
CFTC อนุมัติคำขอของ Kalshi ในการเสนอสัญญา bitcoin perpetual เมื่อเดือนที่แล้ว หน่วยงานกำกับยังออกหนังสือแสดงท่าทีไม่ดำเนินการ (no-action position) สำหรับ Coinbase Financial Markets เพื่อให้บริษัทเดินหน้าตามแผนในการเสนอตราสารอนุพันธ์ด้านสินค้าโทเคนดิจิทัล
การอนุมัติด้านกฎระเบียบเหล่านี้เป็นแรงกระตุ้นให้ CME ตัดสินใจดำเนินการทางกฎหมายกับ CFTC
Duffy วิจารณ์การจัดประเภทและความเร็วในการทบทวนกำกับดูแล
Duffy ตั้งข้อสงสัยถึงความเร็วของกระบวนการทบทวนของ CFTC โดยชี้ว่า การอนุมัติเสร็จสิ้นเร็วกว่าระยะเวลาการรับรองตนเองตามมาตรฐานสำหรับเครื่องมือทางการเงินรูปแบบใหม่ดังกล่าว เขาวิจารณ์ทั้งการจัดประเภทของผลิตภัณฑ์และไทม์ไลน์การทบทวนของหน่วยงานกำกับ
เมื่อให้สัมภาษณ์กับ CNBC Duffy ระบุอย่างชัดเจนว่า CME ตั้งใจจะสู้ต่อเพื่อคัดค้านการอนุมัติผ่านช่องทางทางกฎหมาย แม้ว่า CFTC จะมีคำตัดสินแล้วก็ตาม
Duffy เตือนความเสี่ยงของเลเวอเรจสูงเกินไปสำหรับนักเทรด
เมื่อช่วงต้นเดือนนี้ Duffy ได้กล่าวถึงความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างของ perpetual futures และความเสี่ยงที่อาจก่อให้เกิดขึ้นต่อตัวผู้มีส่วนร่วมในตลาด ในการพูดที่งาน Piper Sandler Global Exchange & Fintech Conference เขาแย้งว่าผลิตภัณฑ์ให้ระดับเลเวอเรจที่สูงกว่าที่มักพบในตลาดที่ถูกกำกับดูแลโดย CME
Duffy ระบุว่านักเทรดที่ไม่มีประสบการณ์อาจเผชิญการขาดทุนจำนวนมาก หากเข้าไปในผลิตภัณฑ์ที่ตนไม่เข้าใจอย่างถ่องแท้ เขาเตือนว่าความนิยมที่เพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์เก็งกำไรที่ใช้เลเวอเรจสูง อาจสร้างความเสี่ยงคล้ายกับที่เคยเกิดขึ้นก่อนวิกฤตการณ์การเงินในปี 2008
“ตลาดที่อยู่อาศัยถูกแทนที่ด้วยตลาดการเก็งกำไร” Duffy กล่าว พร้อมให้เหตุผลว่าการเก็งกำไรมากเกินไปใน prediction markets และผลิตภัณฑ์อนุพันธ์อื่น ๆ อาจกลายเป็น “หายนะที่รอวันเกิดขึ้น”
FAQ
การท้าทายทางกฎหมายของ CME ต่อ CFTC เกี่ยวกับเรื่องใด?
CME Group กำลังเตรียมยื่นฟ้องต่อ CFTC เกี่ยวกับการจัดประเภทสัญญา perpetual futures CME ให้เหตุผลว่าสัญญา perpetual futures ควรถูกจัดประเภทเป็น swap ภายใต้กฎหมาย Dodd-Frank Act ไม่ใช่สัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม โดยคาดว่าจะยื่นฟ้องในวันพฤหัสบดี
ทำไม CME จึงตัดสินใจท้าทายคำตัดสินของ CFTC?
ข้อพิพาทดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจาก CFTC อนุมัติสัญญา bitcoin perpetual เมื่อเดือนที่แล้วให้เป็นผลิตภัณฑ์ประเภทฟิวเจอร์ส รวมถึงคำขอของ Kalshi และการออกหนังสือแสดงท่าทีไม่ดำเนินการสำหรับ Coinbase Financial Markets Terrence Duffy ซีอีโอของ CME ระบุว่า CME เชื่อว่าสัญญาถูกจัดหมวดหมู่อย่างไม่ถูกต้อง และเขาวิจารณ์ทั้งการจัดประเภทและความเร็วของกระบวนการทบทวนด้านกฎระเบียบ
CEO Duffy แสดงความกังวลอะไรเกี่ยวกับ perpetual futures?
ในการพูดที่งาน Piper Sandler Global Exchange & Fintech Conference เมื่อช่วงต้นเดือน Duffy ให้เหตุผลว่า perpetual futures มีระดับเลเวอเรจที่สูงกว่าระดับที่มักพบในตลาดที่ถูกกำกับดูแลโดย CME เขาเตือนว่านักเทรดที่ไม่มีประสบการณ์อาจเผชิญการขาดทุนจำนวนมาก และการเก็งกำไรที่มากเกินไปอาจสร้างความเสี่ยงคล้ายกับที่เคยเกิดขึ้นก่อนวิกฤตการณ์การเงินในปี 2008
