นักวิเคราะห์กลยุทธ์ตลาดทองคำ Jeff Clark โต้แย้งว่าการปรับฐานอย่างรุนแรงของโลหะมีค่าบนปีนี้เป็นไปตามรูปแบบในประวัติศาสตร์ โดยสอดคล้องกับขาขึ้นในช่วงทศวรรษ 1970 ด้วยค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ 95% หลังจากทำสถิติสูงสุดที่ 5,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในเดือนมกราคม ราคาทองคำกลับติดลบเมื่อเทียบกับทั้งปี โดยทองคำสปอตซื้อขายที่ 4,125.50 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงมากกว่า 3% ในวันเดียว และลง 4.5% นับตั้งแต่ต้นปี Clark ผู้จัดพิมพ์ The Gold Advisor มองว่าการลดลงนี้เป็นช่วงปรับฐานตามปกติภายในแนวโน้มขาขึ้นที่ใหญ่กว่า พร้อมชี้ว่ารูปแบบในตอนนี้แทบจะเหมือนกับการพุ่งขึ้นของช่วง 1976-1980 “แทบเป็นจังหวะเดียวกันทุกจุด” การปรับฐานเร่งตัวขึ้นหลังจากราคาทองคำหลุดค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันในวันศุกร์ ท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจากการหยุดชะงักในตลาดพลังงานซึ่งเกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่าน Clark ยืนยันว่าแรงเทขายถือเป็นโอกาสในการซื้อภายในแนวโน้มขาขึ้นแบบระยะยาวที่ยังดำเนินต่อไป โดยระบุแรงขับเชิงโครงสร้าง รวมถึงภาระหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงของสกุลเงินฟิแอต
Clark ระบุสหสัมพันธ์ 95% ระหว่างตลาดปัจจุบันกับขาขึ้นในยุค 1970
ในการให้สัมภาษณ์กับ Kitco News Clark อธิบายการวิเคราะห์ของเขาที่เทียบตลาดทองคำในปัจจุบันกับขาขึ้นในตำนานช่วงทศวรรษ 1970 “ผมวาดกราฟสหสัมพันธ์ระหว่างขาขึ้นทองคำในปัจจุบันของเรา กับช่วงปี 1976 ไปจนถึงจุดสูงสุดในปี 1980” Clark กล่าว “ไม่อยากจะเชื่อ แต่ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่างขาขึ้นทั้งสองรอบอยู่ที่ 95%”
Clark ชี้ว่าในช่วงเวลาแบบเดียวกันของขาขึ้นในยุค 1970 ทองคำเคยเกิดภาวะร่วงหนักก่อนจะเด้งกลับทันที “ในช่วงเวลานี้ของขาขึ้นในยุค 1970 ทองคำร่วงหนัก” เขากล่าว “มันร่วง แล้วก็เด้งกลับทันที แล้วตอนนี้ล่ะ? ทองคำกำลังร่วง เรากำลังจับคู่มันอยู่ มันแทบเป็นจังหวะเดียวกันทุกจุด”
Clark ระบุว่า หากสหสัมพันธ์ยังคงอยู่ ทองคำจะต้องพุ่งขึ้นเกือบ 3 เท่าจากระดับปัจจุบันเพื่อให้ทันกับขนาดเต็มของการพุ่งขึ้นในยุค 1970
ทองคำร่วง 21% จากจุดสูงสุดเดือนมกราคม ขณะที่ราคาหลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน
ขณะนี้ราคาทองคำลดลงเกือบ 8% ในเวลาไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ การปรับฐานที่ยืดเยื้อมาหลายเดือนเร่งแรงขึ้นในวันศุกร์ หลังราคาหลุดแนวรับระยะยาวสำคัญที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ราคาทองคำสปอตซื้อขายล่าสุดที่ 4,125.50 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงมากกว่า 3% ในวันเดียว
นักวิเคราะห์โลหะมีค่ามือเก๋าระบุว่า แม้ราคาทองคำจะลดลงมากกว่า 21% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม แต่การปรับฐานยังน้อยกว่าการร่วง 30% ในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 และการลดลง 28% ในเหตุการณ์ช็อกช่วงโรคระบาดปี 2020
Clark กล่าวว่า หากขาขึ้นสิ้นสุดลงตอนนี้ “มันจะเป็นขาขึ้นที่สั้นที่สุดในประวัติศาสตร์ยุคใหม่” เขาอธิบายว่า “ขาขึ้นอื่นๆ ทั้งหมด การพุ่งขึ้นของทองคำรอบอื่นๆ ทั้งหมด ยาวกว่าช่วงที่เรามีอยู่ตอนนี้ มันจะสั้นที่สุดเท่าที่เคยบันทึกไว้”
จากค่าเฉลี่ยในอดีต Clark กล่าวว่า วัฏจักรปัจจุบันน่าจะยังมีเวลาให้เดินต่ออย่างน้อยอีก 2 ปี “ผมกำลังซื้ออย่างจริงจังในตอนนี้ โดยจริงๆ แล้วเมื่อไม่นานมานี้ผมเพิ่งลงทุนครั้งใหญ่” เขากล่าว
ข้อมูล CPI เดือนพฤษภาคม เผยเงินเฟ้อหัวข้อที่ 4.2% ต่อปี
ทองคำเผชิญแรงกดดันในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เนื่องจากสงครามที่ยังดำเนินอยู่ในอิหร่านได้รบกวนตลาดพลังงานทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ราคาพลังงานที่สูงขึ้นกำลังเพิ่มความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และตลาดกำลังจับตาว่า Federal Reserve จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย มากกว่าที่จะลดลง
อ้างอิงจากดัชนีราคาผู้บริโภค (Consumer Price Index) ฉบับล่าสุดที่เผยแพร่ในวันพุธ เงินเฟ้อหัวข้อเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนพฤษภาคม สอดคล้องกับที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ โดยเมื่อเทียบรายปี ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 4.2% จาก 3.8% ที่รายงานในเดือนเมษายน
เงินเฟ้อแกน (Core) ซึ่งตัดกลุ่มอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก เพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนที่ผ่านมา เทียบกับการเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนเมษายน เงินเฟ้อแกนเย็นกว่าที่คาดเล็กน้อย ขณะที่นักเศรษฐศาสตร์มองว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% เงินเฟ้อแกนรายปีเพิ่มขึ้น 2.9% จาก 2.8% ที่รายงานในเดือนเมษายน
Clark ตั้งคำถามต่อความสามารถของ Fed ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้น
แม้จะยังมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง แต่ Clark ระบุว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อมากเกินไป ขณะเดียวกันกลับมองข้ามความเสียหายที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอาจสร้างต่อเศรษฐกิจที่เปราะบางอยู่แล้ว เขาแย้งว่า หากเงินเฟ้อเร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การตอบสนองของ Fed ในที่สุดจะเป็นการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ มากกว่าการคงการตึงนโยบายต่อไป
“ถ้าเงินเฟ้อแย่ลงจนถึงระดับที่นักวิเคราะห์สายหลักหลายคนเชื่อว่าเป็นจริง เครื่องมืออันดับ 1 ของ Fed ในการรับมือเศรษฐกิจที่เลวลงคืออะไร? มันคือการปรับอัตราดอกเบี้ย” เขากล่าว “ถ้าเศรษฐกิจแย่ลงจนถึงระดับที่นักวิเคราะห์สายหลักหลายคนคาดการณ์ มุมมองของผมคือ Fed มีแนวโน้มที่จะลดดอกเบี้ยมากกว่าปรับขึ้น”
Clark ยังตั้งคำถามว่า Fed จะสามารถใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัวได้มากแค่ไหน เมื่อพิจารณาจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นของรัฐบาลสหรัฐ “Fed จะ ‘จ่ายไหว’ ที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ยได้มากขนาดนั้นจริงไหม?” เขาถาม “เมื่อระดับดอกเบี้ยอยู่ ณ จุดที่เป็นอยู่ พวกเขากำลังทำให้เรื่องต่างๆ ยากขึ้นกับตัวเองทางการเงินด้วยการปรับขึ้นดอกเบี้ย”
Clark ยังคงถือครองทองคำระยะยาว โดยอ้างความเสี่ยงด้านหนี้รัฐบาลและค่าเงินฟิแอต
แม้ตลาดจะให้ความสนใจกับเงินเฟ้อและความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยอย่างหนัก แต่ Clark ระบุว่าเขามองว่าประเด็นเหล่านี้เป็นแรงลมสวนระยะสั้น เขายังคงโฟกัสไปที่แรงขับเชิงโครงสร้างในระยะยาวที่ยังคงหนุนทองคำ รวมถึงภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น ขาดดุลที่ยังคงอยู่ ความเป็นไปได้ของการผ่อนคลายนโยบายการเงิน และแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์หรือการเงินที่คาดไม่ถึง
ในบรรดาแรงขับเหล่านี้ หนี้รัฐบาลยังคงเป็นหนึ่งในความกังวลใหญ่ที่สุดของเขา “ผมถูกบังคับให้ต้องถือทองคำระยะยาว เพราะระบบการเงิน และเพราะทุกๆ สกุลเงินในโลกทุกวันนี้เป็นฟิแอต ซึ่งเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์” Clark กล่าว “ด้วยเหตุผลเหล่านี้ ผมจึงถูกบังคับให้ต้องถือทองคำระยะยาว ผมต้องยังคงเป็นเจ้าของทองคำของผมต่อไป”
Clark ระบุว่าระดับหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกทำให้นักลงทุนแทบไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากการยังคงมีการเปิดรับสินทรัพย์ที่แข็งค่า แม้จังหวะที่ทองคำจะกลับมาระเบิดรอบใหม่นั้นยังไม่แน่นอน แต่เขากล่าวว่าเหตุผลพื้นฐานสำหรับโลหะชนิดนี้ยังคงอยู่ครบถ้วน
คำถามที่พบบ่อย (FAQ)
Jeff Clark ระบุสหสัมพันธ์แบบใดระหว่างตลาดทองคำปัจจุบันกับขาขึ้นในยุค 1970?
Jeff Clark ระบุค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ 95% ระหว่างขาขึ้นทองคำในปัจจุบันกับขาขึ้นช่วง 1976-1980 โดย Clark ระบุว่าการปรับฐานในปัจจุบันสะท้อนการร่วงที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาใกล้เคียงของการพุ่งขึ้นในยุค 1970 โดยจับคู่กัน “เกือบจะเป็นจังหวะเดียวกันทุกจุด” ก่อนที่ตลาดในยุค 1970 จะเด้งกลับทันที
ระดับราคาทองคำปัจจุบันเทียบกับจุดสูงสุดในเดือนมกราคมเป็นอย่างไร?
ทองคำทำสถิติสูงสุดที่ 5,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในเดือนมกราคม ราคาทองคำสปอตซื้อขายล่าสุดที่ 4,125.50 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงมากกว่า 3% ในวันเดียว และลง 4.5% นับตั้งแต่ต้นปี ราคาลดลงเกือบ 8% ในเวลาไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ และลดลงมากกว่า 21% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม หลังจากหลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันในวันศุกร์
ข้อมูลเงินเฟ้อที่เผยแพร่ในวันพุธคืออะไร และส่งผลต่อทองคำอย่างไร?
ดัชนีราคาผู้บริโภคที่เผยแพร่ในวันพุธ ระบุว่าเงินเฟ้อหัวข้อเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนพฤษภาคม โดยราคาผู้บริโภครายปีเพิ่มขึ้น 4.2% จาก 3.8% ในเดือนเมษายน เงินเฟ้อแกนเพิ่มขึ้น 0.2% รายเดือน และเพิ่มขึ้น 2.9% รายปี จาก 2.8% ในเดือนเมษายน ข้อมูลเงินเฟ้อที่ได้รับแรงหนุนจากการหยุดชะงักในตลาดพลังงานที่เกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่าน ทำให้ตลาดคาดว่า Federal Reserve จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย มากกว่าจะลดลง ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อทองคำ
