การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลในต่างประเทศเพิ่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สถาวรที่ให้เลเวอเรจสูงสุด 150 เท่าในทิศทาง KOSPI แต่หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของเกาหลีใต้เผชิญข้อจำกัดในเขตอำนาจศาลในการบังคับใช้ความคุ้มครองนักลงทุน ผลิตภัณฑ์ใช้ KORU—กองทุน ETF แบบเลเวอเรจ 3 เท่าของ KOSPI ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก—เป็นสินทรัพย์อ้างอิง นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมระบุว่าการเปิดตัวผลิตภัณฑ์เกิดจากปริมาณการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีที่ลดลงเชิงโครงสร้าง ทำให้การแลกเปลี่ยนต้องกระจายแหล่งรายได้โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานของเทรดเดอร์ที่มีอยู่ แม้สำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงิน (Financial Supervisory Service) จะเตือนผู้ประกอบการสินทรัพย์เสมือนในประเทศเมื่อวันที่ 2 เกี่ยวกับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงสูง แต่แพลตฟอร์มต่างประเทศที่ดำเนินการนอกกรอบการอนุญาตของเกาหลีส่วนใหญ่ยังคงอยู่นอกเหนือการกำกับดูแลโดยตรง ทำให้ผู้ลงทุนขาดข้อกำหนดการวางเงินประกัน กฎมาร์จิ้น หรือข้อบังคับด้านการศึกษาที่ใช้กับตราสารอนุพันธ์ในประเทศ
การแลกเปลี่ยนต่างประเทศเปิดตัวฟิวเจอร์สถาวร KOSPI เลเวอเรจ 150 เท่า
การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนในต่างประเทศหลายแห่งเพิ่งเปิดตัวสัญญาฟิวเจอร์สถาวรที่อ้างอิง KORU ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถเดิมพันทิศทาง KOSPI ด้วยเลเวอเรจสูงสุด 150 เท่า ตามแหล่งข่าวในอุตสาหกรรม KORU เป็น ETF แบบเลเวอเรจ 3 เท่าของ KOSPI ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ Kim Jung-ho นักวิจัยจาก Tiger Research ระบุว่าปริมาณการซื้อขายคริปโตลดลงเชิงโครงสร้าง ทำให้การแลกเปลี่ยนต้องสร้างแหล่งรายได้ใหม่โดยใช้กลุ่มเทรดเดอร์และโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ เขาชี้ว่ารายได้จากการแลกเปลี่ยนพื้นฐานเชื่อมโยงกับปริมาณการซื้อขาย และฟิวเจอร์สถาวรมีขั้นตอนการจดทะเบียนที่ง่ายกว่าและความสามารถในการทำกำไรที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับสปอตเทรด Shim Su-bin นักวิจัยอาวุโสจาก Kiwoom Securities กล่าวว่าเป้าหมายน่าจะเป็นการรักษาผู้ใช้—หากเทรดเดอร์สามารถเข้าถึงฟิวเจอร์สของดัชนีและหุ้นได้แม้ในช่วงที่ตลาดคริปโตตกต่ำ แรงจูงใจในการออกจากแพลตฟอร์มก็ลดลง
หน่วยงานกำกับดูแลอ้างถึงความท้าทายด้านเขตอำนาจศาลและการจัดประเภท
ตราสารอนุพันธ์และผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจในประเทศเกาหลีใต้อยู่ภายใต้ข้อกำหนดการวางเงินประกัน การศึกษานักลงทุน และกฎมาร์จิ้น แต่ผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สของการแลกเปลี่ยนคริปโตต่างประเทศดำเนินการนอกกรอบความคุ้มครองเหล่านี้ การบังคับชำระหนี้ (liquidation) สามารถเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่ราคาผันผวน และนักลงทุนเผชิญความยากลำบากในการขอเยียวยาภายใต้กรอบสถาบันของเกาหลี ผู้ว่าการ FSS อี ชาน-จิน แจ้งผู้ประกอบการสินทรัพย์เสมือนเมื่อวันที่ 2 ว่าการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงสูงและเหตุการณ์ที่มุ่งหวังผลประกอบการระยะสั้นบั่นทอนความไว้วางใจของผู้ใช้ อย่างไรก็ตาม หน่วยงานกำกับดูแลยังไม่มีจุดยืนที่ชัดเจนต่อผลิตภัณฑ์เลเวอเรจต่างประเทศ การแลกเปลี่ยนต่างประเทศรายใหญ่เช่น Binance และ Bybit ไม่ได้เป็นเป้าหมายการกำกับดูแลโดยตรงของหน่วยงานทางการเงินเกาหลี แม้จะยืนยันการดำเนินงานที่ไม่เปิดเผยโดยผู้ประกอบการรายย่อย มาตรการที่มีประสิทธิผลนอกเหนือจากการขอปิดกั้นการเข้าถึงหรือการส่งต่อเพื่อสอบสวนยังคงมีจำกัด การจัดประเภทตามกฎหมายของผลิตภัณฑ์ก็ไม่ชัดเจนเช่นกัน—แม้โครงสร้างจะคล้ายตราสารอนุพันธ์ แต่ฟิวเจอร์สถาวรไม่มีวันหมดอายุและจุดชำระราคาในอนาคตที่กำหนดตราสารอนุพันธ์แบบดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์ KORU ใช้ ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐแทนดัชนีหุ้นเกาหลีโดยตรงเป็นสินทรัพย์อ้างอิง สร้างพื้นที่สีเทาทางกฎระเบียบที่ทำให้การใช้กฎหมายในประเทศซับซ้อน เจ้าหน้าที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงินกล่าวว่านี่เป็นผลิตภัณฑ์ประเภทใหม่ที่ไม่มีมาตรฐานการกำกับดูแลระดับโลกที่ชัดเจน ทำให้ยากต่อการระบุทิศทางกฎระเบียบในขณะนี้ เจ้าหน้าที่อีกคนกล่าวว่าหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกำลังทบทวนผลิตภัณฑ์ และแนวทางการกำกับดูแลจะขึ้นอยู่กับการตีความลักษณะของผลิตภัณฑ์
ผู้เชี่ยวชาญแนะนำการออกใบอนุญาตในประเทศหรือทางเลือกภายในประเทศ
ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้นำการแลกเปลี่ยนต่างประเทศรายใหญ่เข้าร่วมในกรอบการอนุญาตของเกาหลี หรือจัดตั้งช่องทางทางเลือกตามกฎหมายในประเทศ Kim Jung-ho กล่าวว่า Binance ดำเนินกิจการบริษัทย่อยที่ได้รับอนุญาตในท้องถิ่น เช่น Binance US และ Binance Japan และเกาหลีอาจกำหนดโครงสร้างที่คล้ายกัน ซึ่งจะทำให้มาตรการคุ้มครองนักลงทุนที่ใช้กับผลิตภัณฑ์เลเวอเรจในประเทศสามารถขยายไปถึงผู้ประกอบการต่างประเทศได้ เขาเสริมว่าการดูดซับความต้องการผ่านการแลกเปลี่ยนที่ได้รับอนุญาตในประเทศหรือโบรกเกอร์ตราสารอนุพันธ์ที่เสนอขีดจำกัดเลเวอเรจที่ปลอดภัยกว่าและการคุ้มครองนักลงทุนจะดีกว่าการปล่อยให้ตลาดอยู่ในจุดบอดของการกำกับดูแล
คำถามที่พบบ่อย
การแลกเปลี่ยนคริปโตต่างประเทศให้เลเวอเรจเท่าใดใน KOSPI?
การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลในต่างประเทศเพิ่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สถาวรที่อ้างอิง KORU ซึ่งเป็น ETF แบบเลเวอเรจ 3 เท่าของ KOSPI ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ช่วยให้เทรดเดอร์ใช้เลเวอเรจสูงสุด 150 เท่าในการเดิมพันทิศทาง KOSPI
เหตุใดหน่วยงานกำกับดูแลเกาหลีจึงไม่สามารถควบคุมผลิตภัณฑ์ต่างประเทศเหล่านี้ได้?
การแลกเปลี่ยนต่างประเทศรายใหญ่เช่น Binance และ Bybit ดำเนินการนอกกรอบการอนุญาตของเกาหลีและไม่ใช่เป้าหมายการกำกับดูแลโดยตรงของหน่วยงานทางการเงินเกาหลี ผลิตภัณฑ์ยังใช้ ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐเป็นสินทรัพย์อ้างอิงแทนดัชนีหุ้นเกาหลีโดยตรง ทำให้เกิดความท้าทายด้านเขตอำนาจศาลและการจัดประเภททางกฎหมายที่ซับซ้อนต่อการใช้กฎหมายในประเทศ
