พาราดิแกรม (Paradigm) และ Hyperliquid Policy Center ยื่นหนังสือแสดงความคิดเห็นเมื่อวันอังคารต่อ FinCEN และ OFAC เพื่อท้าทายกฎต่อต้านการฟอกเงินและมาตรการคว่ำบาตรที่เสนอสำหรับผู้ออกเหรียญสเตเบิลภายใต้กฎหมาย GENIUS Act กลุ่มดังกล่าวเตือนว่า การทำให้ผู้ออกต้องรับผิดชอบต่อกิจกรรมในตลาดรองอาจก่อให้เกิดผลกระทบแบบทำให้คนกลัวและไม่กล้า ซึ่งจะทำให้งานติดตั้งใช้งานบนบล็อกเชนแบบไม่ต้องได้รับอนุญาตลดลง และดึงสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับของสหรัฐออกจาก DeFi กฎที่เสนอจะกำหนดข้อกำหนดด้าน AML และการคว่ำบาตรสำหรับผู้ออก permitted payment stablecoin เพื่อเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามของสหรัฐที่กว้างขึ้นในการกำกับโทเค็นดิจิทัลที่หนุนด้วยดอลลาร์
Paradigm and Hyperliquid Policy Center Distinguish Primary Issuance from Secondary Market Activity
ทั้งสองกลุ่มโต้แย้งในจดหมายของตนว่า หน่วยงานกำกับควรแยกความแตกต่างระหว่างการออกเหรียญขั้นต้น (primary issuance) ซึ่งผู้ออกมีความสัมพันธ์โดยตรงกับลูกค้า ออกจากกิจกรรมในตลาดรอง (secondary market activity) ที่สเตเบิลคอยน์เคลื่อนย้ายผ่านกระเป๋าเงิน แอปการเงินแบบกระจายอำนาจ (decentralized finance) และวาลิเดเตอร์อยู่นอกเหนือการควบคุมโดยตรงของผู้ออก กลุ่มระบุว่า ที่อยู่ของกระเป๋าเงินที่ทำหน้าที่เพียงถือหรือโอนสเตเบิลคอยน์ ไม่ควรถูกปฏิบัติเหมือนเป็นลูกค้าของผู้ออกด้วยเช่นกัน นอกจากนี้ กลุ่มยังเสริมว่า นักพัฒนา ผู้ให้บริการโปรโตคอล และวาลิเดเตอร์ควรถูกคุ้มครองจากภาระผูกพันลักษณะเดียวกับผู้ออกเช่นกัน หากพวกเขาไม่ได้มีความสัมพันธ์โดยตรงกับผู้ออก
พาราดิแกรมและ Hyperliquid Policy Center โต้แย้งว่า การนำกฎแบบผู้ออกไปใช้กับกิจกรรมในตลาดรองจะเพิ่มคุณค่าเพียงเล็กน้อยให้แก่หน่วยงานกำกับ แทนที่จะทำเช่นนั้น อาจสร้าง “หิมะถล่ม” ของรายงาน SAR ที่มีสัญญาณรบกวนสูง มีความผิดพลาดเป็นบวกแบบเท็จ และมีมูลค่าต่ำ กลุ่มเขียนโดยอ้างถึงรายงานการกระทำต้องสงสัย กลุ่มยังเตือนว่า แนวทางดังกล่าวอาจจบลงด้วยการดึงสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับของสหรัฐออกจาก DeFi
Industry Experts Assess Stablecoin Enforcement Challenges
Matthew Pinnock ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (COO) ของ Altura DeFi บอกกับ Decrypt ว่า หน่วยงานกำกับพยายามทำให้แน่ใจว่าสเตเบิลคอยน์จะไม่กลายเป็นช่องโหว่ที่มองข้ามในการบังคับใช้การคว่ำบาตรและการเงินที่ผิดกฎหมาย ในขณะที่มันเติบโตขึ้นในฐานะโครงข่ายการชำระเงินระดับโลก หากสเตเบิลคอยน์จะถูกวางไว้ตรงกลางของการเงินดิจิทัลที่ยึดโยงด้วยดอลลาร์ หน่วยงานกำกับจำเป็นต้องมีความมั่นใจว่าผู้ออกสามารถระบุลูกค้า ปิดกั้นผู้ที่ถูกคว่ำบาตร และให้ความร่วมมือกับเจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายเมื่อจำเป็น Pinnock กล่าว
Pinnock อธิบายว่า การจะได้ความมั่นใจระดับนั้นอาจทำได้ยาก เพราะโดยทั่วไปผู้ออกมักไม่มีความสัมพันธ์โดยตรงกับผู้ใช้เมื่อสเตเบิลคอยน์ถูกโอนไประหว่างกระเป๋าเงินที่ผู้ใช้ถือเอง (self-custodied) โดยเขายกตัวอย่างว่าเป็นเหมือนการขอให้ธนาคารติดตามธุรกรรมเงินสดทุกครั้งหลังเงินออกจากตู้เอทีเอ็ม
Siwon Huh นักวิเคราะห์จากบริษัทวิจัยคริปโต Four Pillars บอกกับ Decrypt ว่า การเปิดช่องยกเว้นแบบกว้างสำหรับตลาดรองอาจสร้างช่องว่างในการบังคับใช้ Entities ที่ถูกคว่ำบาตร เช่น เกาหลีเหนือ (North Korea) มีประวัติอยู่แล้วในการใช้สเตเบิลคอยน์ที่หนุนด้วยดอลลาร์เป็นแหล่งเก็บมูลค่าและเป็นช่องทางในการเคลื่อนย้ายเงิน Huh กล่าว พร้อมเตือนว่า หากผู้ออกไม่ต้องรับผิดชอบใด ๆ เมื่อมีการออกเหรียญแล้ว แรงจูงใจในการลงทุนเพื่อปิดกั้นเทคโนโลยีจะอ่อนลง
Regulatory Uncertainty Affects Validators and Infrastructure Providers
กฎที่ยังไม่ชัดเจนส่งผลกระทบอย่างยิ่งต่อวาลิเดเตอร์ เพราะอาจถูกตีความให้ครอบคลุมผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานบนเครือข่ายอย่าง Ethereum, Solana และ Hyperliquid ซึ่งอาจผลักดันให้การทำ staking และการสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ตั้งอยู่ในสหรัฐย้ายไปทำในต่างประเทศ ตามบทความต้นทาง
Marcos Viriato ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) และผู้ร่วมก่อตั้งของ Parfin บอกกับ Decrypt ว่า สิ่งที่อาจเลยขอบเขตไปได้คือเมื่อกฎทำให้เส้นแบ่งระหว่างบริษัทที่ควบคุมความสัมพันธ์กับลูกค้า กับบริษัทที่ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานเท่านั้นเลือนลาง หากภาระผูกพันกว้างเกินไป บริษัทอาจพบความยากลำบากในการนำไปใช้ได้อย่างสม่ำเสมอ เขากล่าวเพิ่มเติมว่า กฎที่มีประสิทธิผลควรช่วยเสริมการปฏิบัติตามข้อกำหนดโดยไม่สร้างความซับซ้อนด้านปฏิบัติการที่ไม่จำเป็น
FAQ
Paradigm และ Hyperliquid Policy Center ยื่นอะไรเมื่อวันอังคาร?
Paradigm และ Hyperliquid Policy Center ยื่นหนังสือแสดงความคิดเห็นเมื่อวันอังคารต่อ FinCEN และ OFAC เพื่อท้าทายกฎต่อต้านการฟอกเงินและมาตรการคว่ำบาตรที่เสนอสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ภายใต้ GENIUS Act
ทำไมกลุ่มดังกล่าวถึงกังวลเกี่ยวกับกฎสเตเบิลคอยน์ที่เสนอ?
กลุ่มเตือนว่า การทำให้ผู้ออกต้องรับผิดชอบต่อกิจกรรมในตลาดรองอาจสร้างผลกระทบแบบทำให้คนกลัวและไม่กล้า ซึ่งจะทำให้ไม่กล้าสร้างและติดตั้งใช้งานบนบล็อกเชนแบบไม่ต้องได้รับอนุญาต และอาจจบลงด้วยการดึงสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับของสหรัฐออกจาก DeFi
Paradigm และ Hyperliquid Policy Center เห็นว่าควรให้หน่วยงานกำกับแยกความแตกต่างอะไร?
กลุ่มโต้แย้งว่าหน่วยงานกำกับควรแยกการออกเหรียญขั้นต้น (primary issuance) ซึ่งผู้ออกมีความสัมพันธ์โดยตรงกับลูกค้า ออกจากกิจกรรมในตลาดรอง (secondary market activity) ซึ่งสเตเบิลคอยน์เคลื่อนย้ายผ่านกระเป๋าเงิน แอปการเงินแบบกระจายอำนาจ และวาลิเดเตอร์ที่อยู่นอกเหนือการควบคุมโดยตรงของผู้ออก
