หุ้นบุริมสิทธิของ Strategy (STRC) ร่วงลงแตะระดับต่ำสุดตลอดกาลที่ 82.53 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ก่อนจะฟื้นกลับบางส่วนมาที่ 87.45 ดอลลาร์เมื่อปิดตลาด James Butterfill หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CoinShares ระบุว่าแรงกดดันดังกล่าวมาจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแผนของ Strategy ในการหาเงินทุนและบริหารภาระผูกพันแบบคงที่ที่เพิ่มขึ้น มากกว่าจะเกี่ยวข้องกับการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin เอง หุ้นบุริมสิทธิมีกำหนดซื้อขายล่าสุดไม่ต่ำกว่ามูลค่าตามหน้าตั๋ว (par) 100 ดอลลาร์ ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนพฤษภาคม โดยผลการดำเนินงานมักจะลดลงหลังพ้นวันขึ้นเครื่องหมายสิทธิรับเงินปันผล (ex-dividend) ของ STRC ซึ่งเป็นวันที่ผู้ซื้อหุ้นจะไม่สามารถรับการจ่ายกระจายผลประโยชน์ที่จะเกิดขึ้นในรอบถัดไปได้อีก
STRC ร่วง 2.6% หลังแตะจุดต่ำสุดระหว่างวัน 82.53 ดอลลาร์
ณ เวลาที่รายงาน STRC ร่วง 2.6% สู่ 87.45 ดอลลาร์ ตามข้อมูลของ Yahoo Finance นี่ถือเป็นการฟื้นกลับบางส่วนจากจุดต่ำสุด 82.53 ดอลลาร์ที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ในวันเดียวกัน ผลการดำเนินงานของผลิตภัณฑ์มีลักษณะเป็นวัฏจักร โดยโดยทั่วไปแล้วราคามักจะอ่อนตัวลงหลังวันขึ้นเครื่องหมายสิทธิรับเงินปันผลของ STRC นั่นคือวันตัดสิทธิที่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิเรือธงของ Strategy จะไม่สามารถรับสิทธิในการรับการจ่ายกระจายผลประโยชน์งวดถัดไปได้อีก เมื่อสิ้นเดือน บริษัทคาดว่าจะจ่ายให้ผู้ลงทุนราว 100 ล้านดอลลาร์ ควบคู่กับวันจ่ายงวดถัดไปของ STRC
นักวิเคราะห์ CoinShares ชี้ความไม่แน่นอนเรื่องภาระผูกพันคงที่
"ความอ่อนแอต่อเนื่องของ STRC ดูเหมือนจะได้รับแรงขับเคลื่อนน้อยกว่าจากตัว Bitcoin เอง และมากกว่าจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับวิธีที่ Strategy ตั้งใจจะหาเงินทุนและจัดการภาระผูกพันคงที่ที่เพิ่มขึ้น" James Butterfill หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CoinShares กล่าวกับ Decrypt "การดีดตัวของ Bitcoin ช่วยเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์ที่ค้ำประกัน Strategy แต่ไม่ได้ทำให้เงินสดที่มีอยู่เพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติ" เมื่อปีที่แล้ว Strategy ได้ตั้งสำรองเงินสดเพื่อใช้บริหารจัดการหนี้และเงินปันผล บริษัทกันเงินไว้ 2.25 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปีนี้ แต่หลังจากที่มีการนำหนี้บางส่วนกลับมาซื้อคืนด้วยส่วนลด กองทุนสำรองจึงถูกปรับลงมาอยู่ที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์
Benchmark-StoneX คาดว่าจะปรับอัตราเงินปันผลเพิ่มในเดือนกรกฎาคม
STRC ถูกออกแบบมาให้ซื้อขายเคลื่อนไหวรอบมูลค่าตามหน้าตั๋ว 100 ดอลลาร์ เมื่อหุ้นบุริมสิทธิค้างอยู่ต่ำกว่าระดับดังกล่าว Strategy ระบุว่าสามารถเพิ่มเงินปันผลเพื่อกระตุ้นความต้องการได้ อัตราเงินปันผลถูกคงไว้ใกล้ 11.5% มาแล้ว 4 เดือนติดต่อกัน ด้วยเหตุนี้ ความอ่อนแอของ STRC จึงเป็นเรื่องเชิงกลไก ไม่ใช่สัญญาณของความตึงเครียด Benchmark-StoneX Managing Director และ Senior Research Analyst Mark Palmer กล่าวกับ Decrypt เมื่ออัตราเงินปันผลของผลิตภัณฑ์อยู่ต่ำกว่าระดับที่ตลาดสามารถรับได้ ราคาจึงมีแนวโน้มให้ไหลลง เขากล่าว "นี่คือโครงสร้างที่ทำงานได้อย่างที่มันถูกสร้างมาเพื่อทำ" เขากล่าว "ที่ระดับราคาปัจจุบัน เรามองว่า STRC มอบโอกาสผลตอบแทนรวมที่น่าสนใจให้กับนักลงทุน โดยผสานผลตอบแทนปัจจุบันที่สูงเข้ากับกลไกที่ติดตั้งไว้ล่วงหน้าซึ่งช่วยดึงราคากลับไปสู่ระดับตามหน้าตั๋ว" นักวิเคราะห์ของ Benchmark-StoneX คาดว่า Strategy จะปรับเพิ่มเงินปันผลช่วงเริ่มต้นเดือนกรกฎาคม "และเราคาดว่าการดำเนินการนั้นจะช่วยพยุงราคากลับไปสู่ระดับตามหน้าตั๋ว" Palmer กล่าวเสริม
หุ้นสามัญร่วงไปพร้อมกับ STRC
เมื่อ STRC ร่วง หุ้นสามัญของบริษัทก็ร่วงตาม หุ้นของบริษัทปรับลงแตะต่ำสุดที่ 109.36 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบ 4 เดือนที่ผ่านมา ในช่วงเดือนที่ผ่านมา มูลค่าหุ้นของบริษัทร่วงลง 32% ซึ่งเร็วกว่าการปรับลดลงของราคาของ Bitcoin ในช่วงเวลาเดียวกัน
Strategy ขาย Bitcoin 32 เหรียญเมื่อเดือนที่แล้ว มูลค่า 2.5 ล้านดอลลาร์
ความร่วงลึกลงในเดือนที่แล้ว หลังจากบริษัท Tysons Corner รัฐเวอร์จิเนีย ตัดสินใจขาย Bitcoin 32 เหรียญ เป็นเงิน 2.5 ล้านดอลลาร์ การตัดสินใจดังกล่าวถูกส่งสัญญาณล่วงหน้า และมีเป้าหมายเพื่อแสดงถึงความมุ่งมั่นในการจ่ายให้ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิของบริษัท ไม่ว่าด้วยวิธีใดก็ตาม "จนถึงตอนนั้น เรื่องเล่าหลักคือ Strategy ออกทุนเพื่อสะสม Bitcoin" Butterfill ระบุ "การขายแม้เพียงจำนวนเล็กน้อยเพื่อให้ได้เงินจ่ายตามการกระจายผลประโยชน์ จะทำให้กระแสเงินนั้นกลับทิศ และเพิ่มความซับซ้อนให้กับกลยุทธ์โดยรวม แม้จะเป็นเพียงชั่วคราว" การขายดังกล่าวทำให้เกิดคำถามว่าเจ้าของ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดของโลกในเชิงองค์กรจะสามารถทยอยลดพอร์ตในอนาคตได้หรือไม่
Strategy อ้างครอบคลุมเงินปันผล 32 ปีผ่านทุนสำรอง Bitcoin
เมื่อวันพุธ Strategy สื่อสารในโพสต์บน X ว่าการถือครองของบริษัทสามารถช่วยคงความเชื่อมั่นต่อ STRC ไปได้อีกหลายทศวรรษ "เรามีความครอบคลุมเงินปันผล 32 ปีผ่าน BTC Reserve ของเรา" บริษัทกล่าว พร้อมเทียบ Bitcoin มูลค่า 55 พันล้านดอลลาร์ กับเงินปันผลประจำปี 1.7 พันล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย Udi Wertheimer CEO ของ Taproot Wizards เป็นหนึ่งในคนที่ชี้บน X ว่า หาก Strategy พยายามใช้ประโยชน์จากสต็อกดังกล่าว บริษัทอาจได้รับผลตอบแทนน้อยกว่ามาก เนื่องจากตลาดจะดูดซับอุปทานของบริษัทไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในวันพฤหัสบดี Bitcoin ลดลงต่ำกว่า 62,500 ดอลลาร์ ซึ่งลดลงมากกว่า 5% จากวันก่อนหน้า ตามข้อมูลของ CoinGecko ณ ระดับนั้น มูลค่ากองทุน Bitcoin จำนวน 846,842 BTC ของ Strategy อยู่ที่ประมาณ 53 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ดี นักวิเคราะห์มองแรงกดดันนี้ว่าเป็นสัญญาณของการเติบโตและปรับตัว มากกว่าจุดบกพร่องร้ายแรง "ผมไม่ได้มองว่ามันเป็นเรื่องที่เป็นการอยู่รอดหรือไม่อยู่รอดในระยะนี้" Butterfill กล่าว "แต่มันเป็นสัญญาณว่าโมเดลการจัดหาเงินทุนของ Strategy กลายเป็นประสิทธิภาพที่ลดลง และนักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อแลกรับความเสี่ยง"
FAQ
อะไรทำให้หุ้นบุริมสิทธิ STRC ของ Strategy ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดตลอดกาล?
James Butterfill หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CoinShares อธิบายว่าแรงกดดันของ STRC เกิดจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับวิธีที่ Strategy ตั้งใจจะหาเงินทุนและจัดการภาระผูกพันแบบคงที่ที่เพิ่มขึ้น หุ้นบุริมสิทธิร่วงลงสู่ 82.53 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ก่อนฟื้นกลับบางส่วนมาที่ 87.45 ดอลลาร์
กลไกเงินปันผลของ Strategy สำหรับ STRC ทำงานอย่างไร?
STRC ถูกออกแบบมาให้ซื้อขายเคลื่อนไหวรอบมูลค่าตามหน้าตั๋ว 100 ดอลลาร์ เมื่อหุ้นบุริมสิทธิค้างอยู่ต่ำกว่าระดับดังกล่าว Strategy สามารถเพิ่มเงินปันผลเพื่อกระตุ้นความต้องการได้ อัตราเงินปันผลถูกคงไว้ใกล้ 11.5% มาแล้ว 4 เดือนติดต่อกัน และนักวิเคราะห์ Benchmark-StoneX คาดว่า Strategy จะปรับเพิ่มเงินปันผลช่วงเริ่มต้นเดือนกรกฎาคม
