นิยมหนี้สรุณฆราหมายวิกฤตสหรัฐประเทศครั้งแรกแตกแถว39ล้านล้านดอลลาร์ อัตราผลตอบแท่นระยะ30ปีพุ่งใกล้4.9% แต่ญี่ปุ่น อังกฤษ จีนยังคงเพิ่มการถือครองอย่างต่อเนื่อง

สหรัฐอเมริกาหนี้สาธารณะในบริบทของความตึงเครียดในตะวันออกกลางทะลุ 39 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นเกือบ 4.9% อย่างไรก็ตาม ข้อมูลจากกระทรวงการคลังแสดงให้เห็นว่าในเดือนมกราคม การถือครองพันธบัตรต่างประเทศกลับเพิ่มขึ้น 34.8 พันล้านดอลลาร์เป็น 9.31 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นทั้งหมดของประเทศญี่ปุ่น อังกฤษ และจีน

(ข้อมูลเบื้องต้น: การประชุม FOMC ของเฟดที่เข้มงวด “Bitcoin ร่วง 70,500 ดอลลาร์”, มีผู้สูญเสีย 135,000 ราย รวมมูลค่า 452 ล้านดอลลาร์)
(ข้อมูลเสริม: เฟดประกาศคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5-3.75% เป็นสองครั้งติดต่อกัน! การปรับขึ้นจุดบนแผนภูมิ dot plot คาดการณ์เงินเฟ้อและ GDP ปี 2026 ปรับสูงขึ้น ปีสิ้นสุดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ 3.4%)

สารบัญบทความ

Toggle

• ต่างประเทศยังคงซื้อ: ญี่ปุ่น อังกฤษ จีน เพิ่มการถือครองในเดือนมกราคม
• ทำไมต่างประเทศยังคงซื้อ?
• สัญญาณซับซ้อนของหนี้สูงดอกเบี้ยสูง

หนี้สาธารณะของสหรัฐในเงามืดของความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ทะลุผ่านขีดจำกัดใหม่อย่างเงียบ ๆ ที่ 39 ล้านล้านดอลลาร์ พร้อมกับความตึงเครียดที่ยังคงดำเนินอยู่ ตลาดก็สะท้อนความกังวลต่อการล่มสลายของการคลังด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นเกือบ 4.9% ซึ่งแทบจะทำให้กลไก “การหลีกเลี่ยงความเสี่ยง” ของตลาดพันธบัตรล้มเหลวในช่วงนี้

Source: U.S. Treasury Department

ราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้นตามความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์ ยิ่งบีบคั้นความสามารถในการใช้จ่ายของครัวเรือนในสหรัฐฯ และเพิ่มความไม่แน่นอนในเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด นักวิเคราะห์ชี้ว่าผลกระทบจากเงินเฟ้อที่เกิดจากสงครามในครั้งนี้มีมากกว่าความเสี่ยงของภาวะถดถอย ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมพันธบัตรสหรัฐจึงไม่ได้รับความสนใจจากนักลงทุนเหมือนในวิกฤตที่ผ่านมา

ต่างประเทศยังคงซื้อ: ญี่ปุ่น อังกฤษ จีน เพิ่มการถือครองในเดือนมกราคม

ตรงกันข้ามกับแนวโน้มการคลังที่เลวร้ายลง ข้อมูลจากกระทรวงการคลังสหรัฐแสดงให้เห็นว่าในเดือนมกราคม การถือครองพันธบัตรสหรัฐจากต่างประเทศไม่ลดลงแต่กลับเพิ่มขึ้น 34.8 พันล้านดอลลาร์ กลับมาอยู่ที่ 9.31 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการฟื้นตัวจากการลดลงอย่างมาก 88.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว

โดยแยกเป็นประเทศหลัก ๆ: ญี่ปุ่นเพิ่มการถือครอง 39.8 พันล้านดอลลาร์ รวมเป็น 1.23 ล้านล้านดอลลาร์ อังกฤษเพิ่ม 29.3 พันล้านดอลลาร์ เป็น 895.3 พันล้านดอลลาร์ และจีนเพิ่ม 10.9 พันล้านดอลลาร์ เป็น 694.4 พันล้านดอลลาร์

ในขณะเดียวกัน รัฐมนตรีคลังบีเซนต์ (Bessent) ได้ออกมาแสดงความชัดเจนว่า การกล่าวอ้างว่า “ยุโรปกำลังขายพันธบัตรสหรัฐ” เป็นเรื่องเท็จ และเน้นว่าข้อมูลการถือครองจากต่างประเทศไม่ได้สนับสนุนความหวาดกลัวในตลาดแต่อย่างใด

ทำไมต่างประเทศยังคงซื้อ?

คำถามคือ “ทำไมต่างประเทศยังคงซื้อพันธบัตรสหรัฐ ทั้งที่รู้ว่าการคลังของอเมริกากำลังแย่ลง?” คำตอบอาจซ่อนอยู่ในสถานะพิเศษของพันธบัตรสหรัฐ

ตลาดพันธบัตรสหรัฐมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันเกิน 600 พันล้านดอลลาร์ เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดในโลก สำหรับธนาคารกลางและกองทุนรัฐวิสาหกิจ การถือครองพันธบัตรสหรัฐไม่ใช่แค่เรื่องของอัตราผลตอบแทนสูง แต่เป็นกลไกสำคัญของความคล่องตัวและความต้องการสำรองเงินตราต่างประเทศ

แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะพุ่งสูงขึ้นและทำให้มูลค่าทางบัญชีขาดทุนในระยะสั้น ก็ยากที่จะหาสินทรัพย์อื่นที่สามารถรองรับความต้องการการจัดสรรขนาดนี้ได้ กลไกนี้อาจเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้หนี้ 39 ล้านล้านดอลลาร์ยังคงหมุนเวียนในตลาดต่อไป: ไม่ใช่ว่าไม่มีใครรู้ความเสี่ยง แต่ไม่มีทางเลือกอื่น

สัญญาณซับซ้อนของหนี้สูงดอกเบี้ยสูง

จากมุมมองของสินทรัพย์ดิจิทัล ข้อมูลนี้ส่งสัญญาณที่ขัดแย้งกัน

ด้านหนึ่ง การคลังของสหรัฐยังคงแย่ลงและหนี้สินเพิ่มขึ้น ซึ่งในระยะยาวอาจสนับสนุนแนวคิดของ Bitcoin ในฐานะ “สินทรัพย์แข็ง” แต่ด้านหนึ่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีที่ใกล้ 4.9% หมายความว่าค่าโอกาสของสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้น ซึ่งในระยะสั้นอาจกดดันตลาดความเสี่ยง

คำมั่นของบีเซนต์ในการรักษาความมั่นใจของตลาด และทิศทางของความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่อาจส่งผลต่อราคาน้ำมันและคาดการณ์เงินเฟ้อ จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อเสถียรภาพของตลาดคริปโตและพันธบัตรสหรัฐในอนาคต