Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) 10-го (за місцевим часом) оголосила про регуляторну пропозицію, яка має врегулювати ринки прогнозів. Пропозиція уточнює визначення, які створювали проблеми в попередніх регламентах, і встановлює конкретні критерії для заборони контрактів, пов’язаних із війною, тероризмом та іншими видами діяльності. У CFTC заявили, що виявили подальше зростання кількості та типів контрактів на події, що спонукає оцінити, чи йдеться про дії на кшталт тероризму, вбивств, війни або азартних ігор, а також створити норми, які запобігатимуть шкоді для суспільних інтересів. Ця регуляторна ініціатива відбувається після програшу CFTC у 2024 році позову проти платформи ринку прогнозів Kalshi, коли федеральний суд ухвалив, що визначення ключових термінів, які використовує агентство, були недостатньо чіткими.
У CFTC описали ринки прогнозів як ринки, де торгуються деривативи за контрактами на події. Контракти на події — це угоди, які виплачують кошти, коли відбуваються певні події, і поступово були включені до регуляторної юрисдикції CFTC починаючи з 2000-х років. Голова CFTC Майкл Селіг заявив, що агентство захищатиме цілісність регульованих ринків, не пригнічуючи інновації.
CFTC запроваджує нові визначення залучення та гри
Регуляторна пропозиція вводить нові визначення для «залучення» та «гри» — термінів, які були ключовими в програній CFTC справі проти Kalshi у 2024 році. CFTC визначила залучення як випадки, коли розрахунок за контрактом визначається настанням активності, мірою її настання або умовними подіями.
CFTC визначила гру як діяльність, яка відповідає трьом критеріям: діяльність, у межах якої один або кілька учасників зазвичай беруть участь для розваги або щоб розважати інших; діяльність, що регулюється правилами; і діяльність, яка включає вимірювані події або результати, де результати різняться залежно від удачі, майстерності або спортивних здібностей учасників.
Запровадження цих визначень усуває слабкі місця, виявлені в позові Kalshi. У 2024 році CFTC програла справу проти платформи ринку прогнозів Kalshi, коли федеральний суд ухвалив, що наявні в агентства регуляторні визначення були недостатньо чіткими. Суд дійшов висновку, що визначення гри відсутнє, а тлумачення залучення є надто широким. CFTC стверджувала, що зареєстровані установи не повинні виставляти на лістинг або клірити контракти на основі спеціальних товарів, які залучені до, пов’язані з або посилаються на тероризм, вбивства, війну, гру або діяльність, заборонену федеральним законодавством.
CFTC встановлює критерії заборони для контрактів, що суперечать суспільним інтересам
CFTC визначила критерії застосування спеціальних правил, водночас зазначивши, що контракти на події, пов’язані з війною та подібною діяльністю, можуть бути заборонені, якщо вони суперечать суспільним інтересам. Заборона не є безумовною, але передбачає процес перегляду агентством, щоб підтвердити шкоду суспільним інтересам до впровадження. Під спеціальними правилами мається на увазі повноваження, надані CFTC Законом Додда—Франка 2010 року, які дозволяють забороняти торгівлю та кліринг конкретних типів контрактів на події.
У CFTC заявили, що можуть визначити, що контракти, угоди або операції суперечать суспільним інтересам. Хоча чинне законодавство вже містило правила, що забороняють діяльність, яка суперечить суспільним інтересам, пропозиція уточнює критерії оцінки судження CFTC. CFTC визначила фактори оцінки суспільних інтересів як: корисність для формування цінової інформації та агрегації відомостей; потенційні загрози цілісності ринку; і виклики для регуляторної відповідності. Це означає, що агентство всебічно перевірятиме, чи виконують контракти функції формування цінової інформації, чи можлива маніпуляція ринком, і чи є спроможність керувати контрактами.
Для контрактів на спортивні події як приклад: великі події зі значним комерційним впливом на рекламу та дистрибуцію, як-от Super Bowl, можуть бути дозволені для створення ринку прогнозів. Натомість справи, пов’язані з чисто азартною метою, або потенційним договірним матчем можуть бути заборонені. У пропозиції встановлено, що такі процедури оцінювання відбуватимуться через 90-денний процес перегляду, після якого ухвалюватимуть рішення про заборону.
FAQ
Що CFTC оголосила 10-го?
CFTC оголосила про регуляторну пропозицію 10-го (за місцевим часом) щодо контрактів на події на ринках прогнозів. Пропозиція вводить нові визначення залучення та гри, а також встановлює критерії для заборони контрактів, пов’язаних із тероризмом, вбивствами, війною та азартними іграми, коли вони суперечать суспільним інтересам.
Чому CFTC ввела нові визначення залучення та гри?
CFTC ввела ці визначення, щоб усунути слабкі місця, виявлені в її програній справі 2024 року проти платформи ринку прогнозів Kalshi. Федеральний суд ухвалив, що наявні визначення в CFTC були недостатньо чіткими: при цьому визначення гри не було, а залучення тлумачилося занадто широко.
Як CFTC визначає, чи контракт суперечить суспільним інтересам?
CFTC оцінює суспільні інтереси за трьома факторами: корисність формування цінової інформації та агрегації відомостей, потенційні загрози цілісності ринку, і виклики регуляторної відповідності. Агентство перевіряє, чи мають контракти функції формування цінової інформації, чи існують можливості маніпулювання ринком, і чи є спроможність керувати контрактами. Рішення про заборону ухвалюються після 90-денного процесу перегляду.
