Том Лі: страх капзатрат на ШІ — бичачий сигнал перед зустріччю з ФРС

Том Лі, керівник напряму досліджень Fundstrat Global Advisors, назвав страхи ринку щодо capex на ШІ цього тижня «бичачим» сигналом, заявивши, що не сприймає це як попередження про наближення піку. Позиція Лі контрастує з попередженням Стіва Айсмана, відомого шортом бульбашки на ринку житла у 2008 році: він цього тижня сказав, що ринки можуть різко впасти, якщо гіпермасштабники скоротять витрати на штучний інтелект. Лі стверджує, що широкі сумніви щодо торгівлі AI показують, що цикл іще має простір для подальшого зростання, адже інвестори рідко ставлять під сумнів довговічність історії прямо перед тим, як вона досягне максимуму. Лі виступив за день до початку дворічної зустрічі ФРС у липні, а трейдери заклали приблизно шанс «1 із 3» на підвищення ставки — зростання з 16% тижнем раніше.

Лі стверджує, що широка скептичність сигналізує про продовження зростання AI-циклу

Лі перевертає звичну ринкову логіку: він каже, що широка скептичність щодо торгівлі AI показує, що цикл іще має простір для подальшого зростання. «Те, що багато людей кажуть таке, — це знак, що ми ще не на піку, бо люди ставлять під сумнів довговічність циклу... Я думаю, що це насправді бичача річ», — сказав Лі в ефірі CNBC. У баченні Лі інвестори рідко сумніваються в довговічності історії прямо перед її піком.

Айсман попереджає, що ринок може впасти через скорочення витрат гіпермасштабників

Позиція Лі напряму суперечить попередженню Айсмана щодо capex, яке ґрунтується на вразливості Nvidia до витрат гіпермасштабників. Айсман сформулював ризик доволі прямо в CNBC: «Я думаю, що ринок піде просто вниз. Зрештою, все зводиться, певною мірою, до Nvidia». Лі вважає такий сценарій найближчим часом малоймовірним.

Зустріч ФРС на 2 дні у липні наближається, тоді як шанси на підвищення ставки зростають

Лі виступив за день до початку дворічної зустрічі ФРС у липні. Наразі трейдери закладають приблизно шанс «1 із 3» на підвищення ставки — це більше, ніж 16% тижнем раніше. Лі очікує, що ФРС робитиме акцент на кількісному звуженні замість підвищення ставки, бачачи, як скорочення балансового звіту має тиснути на зростання, не сповільнюючи економіку навмисно.

Лі проводить паралель із скептичністю щодо інтернет-акцій наприкінці 1990-х

Лі проводить історичну паралель: він порівнює сумніви щодо довговічності AI сьогодні з кінцем 1990-х, коли інвестори неодноразово ставили під питання Cisco та інші інтернет-акції. Така скептичність історично передувала подальшим прибуткам, а не краху. Рішення ФРС щодо ставок цього тижня перевірить прочитання Лі, так само як і наступний раунд результатів гіпермасштабників — частина ширшої «гонки озброєнь» із витратами на AI, яку відстежує Уолл-стріт.

Поширені запитання

Що Том Лі сказав про страхи щодо AI capex?

Том Лі, керівник напряму досліджень Fundstrat Global Advisors, назвав страхи ринку щодо capex на ШІ цього тижня бичачим сигналом. Він заявив, що не сприймає це як попередження про наближення піку, зазначивши, що широка скептичність щодо торгівлі AI показує: цикл іще має простір для зростання.

Чому Стіва Айсмана вважає, що ринки можуть різко впасти?

Стів Айсман попередив цього тижня, що ринки можуть різко впасти, якщо гіпермасштабники скоротять витрати на штучний інтелект. Його застереження ґрунтується на вразливості Nvidia до витрат гіпермасштабників: він сказав у CNBC, що «ринок піде просто вниз» і що «все зводиться, певною мірою, до Nvidia».

За що трейдери платять у цінах під час липневої зустрічі ФРС?

Наразі трейдери закладають приблизно шанс «1 із 3» на підвищення ставки на дворічній липневій зустрічі ФРС — це більше, ніж 16% тижнем раніше. Лі очікує, що ФРС робитиме акцент на кількісному звуженні замість підвищення ставки.