Cuộc tranh luận về hệ thống Stablecoin USDH: Quyết định câu chuyện tương lai của Hyperliquid

Tác giả: Ye Su, Nguồn: X, @allen_su1024

Vào thứ Sáu tuần trước, Hyperliquid đã tung ra một bất ngờ lớn trên Discord: USDH stablecoin.

Như chúng ta đã biết, thị trường đã mất đi sự hấp dẫn của stablecoin.

Nhưng! Lần này thì khác, HL đang cố gắng biến 54 tỷ USDC nhàn rỗi thành hiện thực để mua lại và phân phối HYPE.

Nói đơn giản, chỉ có hai điều:

1, Đem chênh lệch lãi suất của stablecoin quay ngược lại cho token nền tảng. Trong cầu có 5.4 tỷ USDC, lãi suất hàng năm chỉ riêng đã lên tới 360 triệu USD. USDH sẽ chuyển số tiền này trực tiếp thành HYPE để mua lại và phân phối.

2, Khôi phục quyền tín dụng chủ quyền. USDC của Circle có thể đóng băng địa chỉ, quyền đúc không nằm trong tay mình. Logic của USDH chính là đưa quyền phát hành và kiểm soát trở lại HL.

Lần này, đấu giá công khai USDH cũng là sân khấu của những người chơi hàng đầu trong lĩnh vực stablecoin. Hiện tại có năm nhà:

Paxos: Cổ đông tuân thủ. Dựa vào PayPal/ Venmo/ Robinhood, cam kết sử dụng 95% lợi nhuận để mua lại HYPE, chỉ giữ lại một chút. Được hỗ trợ bởi quy định + kênh tổ chức;

Frax Finance: DeFi派, lối chơi táo bạo nhất. Kế hoạch mới nhất hoàn toàn giao quyền quản trị USDH cho việc bỏ phiếu HYPE, lợi nhuận cơ bản hoàn trả 100%, không để lại lợi nhuận, hoàn toàn cộng đồng hóa;

**withAUSD（Rain× LayerZero Labs）：Liên minh派。**Thiết kế là 100% lợi nhuận thu hồi HYPE, nhưng quản lý được giao cho State Street, quản lý do VanEck đảm nhận, ngày đầu tiên còn phải bơm 10 triệu đô la vào thanh khoản;

Ethena Labs: Phái sinh tài chính. Không vội vàng công bố quân bài, nhưng thị trường đều hiểu sự kết hợp giữa sản phẩm phái sinh và stablecoin của họ. USDe + USDH, nếu chạy ổn, sẽ có thể giải quyết cùng lúc việc phòng ngừa rủi ro và thu lợi.

Thị Trường Bản Địa：Ngựa Đen Sinh Thái. Người sáng lập là nhóm của Max Lader, cựu COO của Uniswap, đã giúp ươm tạo Hyperion. Một nửa lợi nhuận sẽ được dành cho quỹ sinh thái, một nửa để tăng trưởng USDH (khuyến khích ứng dụng ở tuyến đầu, thị trường HIP-3, thúc đẩy dự án HyperEVM để gia tăng sự chấp nhận).

Cuộc đấu thầu này không phải là PK sản phẩm, mà là cuộc tranh luận về đường lối制度:

Tuân thủ vs Cộng đồng vs Liên minh vs Kỹ thuật tài chính vs Ngựa ô

Ai thắng, sẽ quyết định câu chuyện tương lai của HL.

Hãy tưởng tượng, một khi chạy trơn tru, giá đồng tiền sẽ tăng vọt, các lĩnh vực cạnh tranh nhau mô phỏng, có thể sẽ tạo ra một lĩnh vực mới: SBGT (Stable-backed Governance Token).

• Trước đây, hầu hết trong giới tiền điện tử dựa vào việc đầu cơ, sản phẩm tốt hay xấu không quan trọng;

• Dù có tỷ lệ sử dụng cao và người dùng thực sự, giá trị cũng rất khó để truyền đạt đến giá đồng coin.

Điều đặc biệt của USDH là: nó có thể gắn liền tỷ lệ sử dụng giao thức với giá token. Nếu thành công, các dự án khác chắc chắn sẽ theo sau, có thể tạo ra một làn sóng “giảm bớt bong bóng” trong crypto.