Powell sắp nghỉ hưu Ai sẽ là "người cầm trịch in tiền" tiếp theo?

Powell “đếm ngược”, Trump chuẩn bị trước

Vào tháng 5 năm 2026, nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ chính thức kết thúc. Tuy nhiên, kế hoạch của chính quyền Trump đã bắt đầu - Trump và Bộ trưởng Tài chính Steven Mnuchin đang cố gắng kiểm soát quyền biểu quyết quan trọng trong Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang (FRB) nhằm đạt được sự kiểm soát thực chất đối với chính sách tiền tệ trước nửa đầu năm 2026. Hiện tại, chiến dịch của Trump đã giành được ba ghế thông qua Stephen Miran thay thế Adriana Kugler, thành viên hội đồng Lisa Cook đang phải đối mặt với áp lực từ chức do bị cáo buộc gian lận cho vay bất động sản, chỉ còn một ghế nữa để kiểm soát đa số trong hội đồng bảy thành viên.

Từ việc đề xuất khái niệm “Chủ tịch Bóng”, đến sự bố trí âm thầm các ghế trong hội đồng, cuộc chơi xung quanh quyền kiểm soát của Cục Dự trữ Liên bang đang định hình lại bức tranh tương lai của tiền điện tử. Theo hai nền tảng dự đoán Polymarket và Kalshi, nhiều ứng cử viên có thái độ cởi mở với tiền điện tử đang cạnh tranh cho vị trí quan trọng này, thị trường đang có sự phân hóa rõ rệt về dự đoán người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang: Kevin Hassett, Kevin Warsh, Christopher Waller trở thành ba ứng cử viên hàng đầu, tỷ lệ cược vượt trội; các ứng viên khác như Bowman, Besant có tỷ lệ cược đều ≤1%; Đáng chú ý, Musk cũng xuất hiện trên bảng tỷ lệ cược của Polymarket, hiện đang xếp hạng cuối cùng.

Ba ứng cử viên nổi bật xuất hiện

Vào ngày 5 tháng 9, Trump đã có cuộc phỏng vấn với các phóng viên tại Văn phòng Bầu dục, xác nhận rằng Kevin Hassett (Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng), Kevin Warsh (cựu thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang) và Christopher Waller (thành viên hiện tại của Hội đồng Dự trữ Liên bang) là “ba ứng cử viên cuối cùng” để thay thế Powell.

1. Kevin Hassett: Dẫn đầu thị trường dự đoán

Trong thị trường dự đoán, hiện tại Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Kevin Hassett dẫn đầu với xác suất 29% trên Kalshi và 8% trên Polymarket. Nhà kinh tế học 63 tuổi này có vị trí then chốt trong đội ngũ của Trump. Ông từng giữ chức Chủ tịch Ủy ban Cố vấn Kinh tế từ năm 2017 đến 2019, là một trong những người thiết kế chính cho Đạo luật Giảm thuế và Việc làm trong nhiệm kỳ đầu của Trump, và đã cung cấp tư vấn chính sách kinh tế cho Trump trong chiến dịch tranh cử tổng thống năm 2024.

Về quan điểm tiền điện tử, theo tài liệu công bố tài chính được nộp vào tháng 6 năm nay, Hassett nắm giữ cổ phiếu Coinbase trị giá từ 1 triệu đến 5 triệu USD, những cổ phiếu này là từ tiền thù lao cho công việc tư vấn của ông tại Coinbase. Tổng tài sản của ông ít nhất đạt 7,6 triệu USD, trong đó bao gồm thu nhập từ các khoản thù lao diễn thuyết từ các tổ chức như Goldman Sachs, Citigroup.

Về lập trường chính sách tiền tệ, Hassett là một người theo phe bồ câu điển hình. Ông đã nhiều lần công khai chỉ trích quyết định của Powell duy trì lãi suất cao, cho rằng Cục Dự trữ Liên bang nên tích cực cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Trump đã nhiều lần ca ngợi Hassett trong chương trình “Squawk Box” của CNBC vào tháng 8 năm nay, xem “Kevin” (Hassett và Walsh) là những ứng cử viên ưu tiên cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang.

2. Kevin Warsh: “Con rể của Estée Lauder”

Kevin Walsh đứng thứ hai với xác suất 19% tại Kalshi và 13% tại Polymarket, có nền tảng có thể coi là sự kết hợp hoàn hảo giữa Phố Wall và Washington. Năm 2006, ở tuổi 35, Walsh được Tổng thống Mỹ lúc bấy giờ là George W. Bush bổ nhiệm làm thành viên Hội đồng quản trị của Cục Dự trữ Liên bang, trở thành thành viên trẻ nhất trong lịch sử của Cục. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ông đóng vai trò là người liên lạc quan trọng giữa Cục Dự trữ Liên bang và Phố Wall, điều phối thương vụ bán Bear Stearns cho JPMorgan và tham gia vào quá trình quyết định sự sụp đổ của Lehman Brothers.

Bối cảnh cá nhân của Walsh cũng rất đáng chú ý. Vợ của anh, Jane Lauder, là người thừa kế của đế chế mỹ phẩm Estée Lauder, với tài sản ròng vượt quá 2 tỷ USD. B father vợ Ronald Lauder không chỉ là bạn cũ và nhà tài trợ của Trump, mà còn là người đầu tiên đề xuất ý tưởng Mỹ mua đảo Greenland trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của Trump, mạng lưới quan hệ chính trị và kinh doanh sâu sắc đã mang lại cho Walsh ảnh hưởng độc đáo tại Washington.

Trong thái độ đối với tiền điện tử, Walsh thể hiện một lập trường thực dụng nhưng thận trọng. Ông từng là một nhà đầu tư thiên thần trong các dự án stablecoin thuật toán Basis và công ty quản lý quỹ chỉ số tiền điện tử Bitwise. Vào năm 2021, trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Walsh cho biết: “Trong bối cảnh có sự thay đổi lớn trong chính sách tiền tệ hiện nay, việc Bitcoin là một phần của danh mục đầu tư là hợp lý, nó đang có được một cuộc sống mới như một đồng tiền thay thế, nếu bạn chưa đến 40 tuổi, Bitcoin chính là vàng mới của bạn.” Ông cũng đề cập rằng một phần sự gia tăng của Bitcoin xuất phát từ việc “chuyển giá thầu” từ vàng, chỉ ra rằng sự biến động giá của Bitcoin đã làm giảm nghiêm trọng vai trò của nó như một đơn vị kế toán đáng tin cậy hoặc một phương tiện thanh toán hiệu quả. Hơn nữa, trong một bài bình luận trên Wall Street Journal năm 2022, Walsh đã ủng hộ việc Mỹ phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để chống lại đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc, lập trường này đã gây ra sự chỉ trích từ cộng đồng tiền điện tử, cho rằng nó có thể đe dọa tính phi tập trung.

3. Christopher Waller: Người ủng hộ kiên định cho stablecoin

Hiện tại, thành viên hội đồng quản trị của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Christopher Waller, xếp thứ ba với xác suất 17% cho Kalshi và 14% cho Polymarket. Ông có thể là quan chức Cục Dự trữ Liên bang hiện tại có thái độ tích cực nhất đối với tiền điện tử. Waller đã giữ chức vụ thành viên hội đồng quản trị của Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2020, trước đó ông là Giám đốc Nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, là một chuyên gia hàng đầu trong lĩnh vực kinh tế tiền tệ.

Sự ủng hộ của Waller đối với stablecoin đặc biệt đáng chú ý. Vào tháng 8 năm nay tại hội thảo blockchain ở Wyoming, ông đã gọi sự thay đổi trong hệ thống thanh toán là “cuộc cách mạng do công nghệ dẫn dắt” và rõ ràng tuyên bố rằng “stablecoin có tiềm năng duy trì và mở rộng vai trò quốc tế của đô la Mỹ”. Ông cho rằng stablecoin với khả năng sẵn có 24/7, tốc độ thanh toán gần như ngay lập tức và tính thanh khoản không bị hạn chế, đã trở thành công cụ tài chính đặc biệt hữu ích, đặc biệt là trong các nền kinh tế lạm phát hoặc các khu vực có dịch vụ ngân hàng hạn chế.

Waller cho rằng stablecoin thực chất đã tăng cường chứ không làm suy yếu vị thế toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Trong bài phát biểu tại “A Very Stable Conference” vào tháng 2 năm nay, ông đã so sánh stablecoin với “đô la tổng hợp” (synthetic dollars), bổ sung cho “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin. Ông cũng ca ngợi luật GENIUS vừa được thông qua, cho rằng đây là một cột mốc quan trọng trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số của Mỹ, tạo nền tảng cho việc mở rộng stablecoin một cách có trách nhiệm. Waller kiên quyết cho rằng đổi mới nên chủ yếu đến từ khu vực tư nhân, phản đối việc Cục Dự trữ Liên bang phát hành CBDC.

Các ứng cử viên tiềm năng khác

4. Michelle Bowman: Nhà cải cách nổi lên từ bên trong

Mặc dù chỉ có 1% xác suất trên thị trường dự đoán, nhưng phó chủ tịch phụ trách giám sát ngân hàng hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang, Michelle Bowman, không nên bị bỏ qua. Là một ủy viên được Trump đề cử trực tiếp vào Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2018, bà đã được thăng chức vào tháng 5 năm nay thành phó chủ tịch phụ trách giám sát ngân hàng, có quyền phát ngôn then chốt trong việc xây dựng quy định về stablecoin.

Baumann thể hiện thái độ cởi mở đối với tiền điện tử. Vào tháng 8 năm nay, bà đã nhấn mạnh trong một bài phát biểu rằng các ngân hàng nên hỗ trợ làn sóng tài sản kỹ thuật số, và Cục Dự trữ Liên bang nên cung cấp các quy tắc không cản trở sự phát triển của ngành. Bà đặc biệt nhấn mạnh “các cơ quan quản lý phải nhận ra những đặc điểm độc đáo của các tài sản mới này và phân biệt chúng với các công cụ tài chính truyền thống hoặc sản phẩm ngân hàng”. Bà thậm chí đã đề xuất rằng nhân viên của Cục Dự trữ Liên bang nên được phép nắm giữ một lượng nhỏ tài sản tiền điện tử, để “hiểu rõ hơn về chức năng cơ bản”.

Bà Bowman cho rằng token hóa có thể giúp chuyển nhượng quyền sở hữu nhanh hơn, giảm chi phí và giảm thiểu “rủi ro đã được biết đến”. Stablecoin “sẽ trở thành một thiết bị cố định trong hệ thống tài chính”. Bà chỉ trích “tâm lý quá thận trọng” và ủng hộ việc áp dụng một khuôn khổ quản lý “thực dụng, minh bạch và tùy chỉnh”. Tại cuộc họp FOMC vào tháng 9 năm 2024, bà đã bỏ phiếu phản đối việc giảm lãi suất mạnh mẽ 50 điểm cơ bản và ủng hộ việc giảm lãi suất nhẹ nhàng hơn 25 điểm cơ bản, sự độc lập này đã giúp bà nhận được sự ngưỡng mộ từ Trump.

5. Scott Bessent: Bộ trưởng Tài chính hiện tại, Bessent đã rõ ràng tuyên bố trong bài phát biểu vào tháng 7 năm nay rằng “tiền điện tử không phải là mối đe dọa đối với đồng đô la, stablecoin thực sự có thể củng cố quyền lực của đồng đô la”. Mặc dù ông đã rõ ràng nói rằng sẽ không sử dụng ngân sách nhà nước để mua Bitcoin, nhưng ông ủng hộ việc sử dụng tài sản tiền điện tử bị chính phủ tịch thu để tạo lập dự trữ, hiện có giá trị khoảng 15-20 tỷ đô la.

6. Judy Shelton: Nhà kinh tế học, quan điểm của Shelton có thể là gây tranh cãi nhất. Là một người ủng hộ kiên định hệ thống bản vị vàng, Shelton đã lâu dài chỉ trích quyền lực quá lớn của Cục Dự trữ Liên bang, thậm chí so sánh nó với hệ thống kế hoạch trung ương của Liên Xô, cho rằng mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang là sự tước đoạt tài sản của người dân một cách gián tiếp. Shelton thấy được sự tương thích giữa ý tưởng bản vị vàng và tiền điện tử, từng nói “Tôi thích ý tưởng về tiền tệ bản vị vàng, nó thậm chí có thể được thực hiện theo cách tiền điện tử.”

7. Roger W. Ferguson Jr.: Cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, đại diện cho tiếng nói của giới tài chính truyền thống. Ferguson đã lãnh đạo phản ứng ban đầu của Cục Dự trữ Liên bang trong thời gian sự kiện 911, đảm bảo cho hệ thống tài chính Hoa Kỳ hoạt động bình thường. Ferguson chưa công khai có lập trường rõ ràng về tiền điện tử, nhưng ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bảo vệ tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, và cảnh báo rằng sự can thiệp chính trị có thể làm tổn hại vị thế lãnh đạo kinh tế của Hoa Kỳ.

8. Arthur Laffer: Cha đẻ của kinh tế học phía cung, là người sáng tạo ra “Đường cong Laffer” và là một trong những nhà thiết kế của kinh tế Reagan, Laffer coi Bitcoin là “tiền tệ dựa trên quy tắc riêng” (private rules - based money), tương tự như tiêu chuẩn vàng, có thể thúc đẩy sự tiến bộ của tiền tệ toàn cầu, phù hợp với quan điểm kinh tế phía cung (giảm bớt sự can thiệp của chính phủ, thúc đẩy tăng trưởng).

9. Larry Kudlow: Cựu Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, có thái độ tương đối thận trọng nhưng ngày càng cởi mở đối với tiền điện tử. Kudlow đã từng bị cộng đồng tiền điện tử xem là “lập luận tốt nhất về lý do tại sao chúng ta cần Bitcoin” vào năm 2019 vì chỉ trích Bitcoin. Nhưng đến năm 2022, ông bắt đầu cảnh báo trong chương trình trên kênh Fox Business rằng “các nhà tiến bộ cực đoan sẽ cố gắng điều chỉnh tiền tệ kỹ thuật số”, phản đối việc quản lý quá mức đối với tiền điện tử.

10. Ron Paul: Cựu nghị sĩ Texas, được ngưỡng mộ cao trong cộng đồng tự do và Bitcoin. Paul đã từ một lập trường chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang dần dần trở thành một người ủng hộ vững chắc cho Bitcoin. Paul tuyên bố rằng cách duy nhất để tránh suy thoái do Cục Dự trữ Liên bang gây ra là khuyến khích mọi người sử dụng các loại tiền thay thế như Bitcoin và miễn thuế vốn cho tiền điện tử.

11. Chamath Palihapitiya: Tỷ phú, nhà đầu tư mạo hiểm, một trong những người ủng hộ Bitcoin có ảnh hưởng nhất ở Silicon Valley. Palihapitiya từng nắm giữ một lượng lớn Bitcoin, mặc dù sau đó ông hối tiếc vì đã bán số Bitcoin trị giá 30-40 tỷ USD, nhưng ông vẫn là một người ủng hộ mạnh mẽ cho tiền điện tử. Ông đã đề xuất rằng chính phủ có thể sử dụng lượng Bitcoin của mình để khởi động quỹ tài sản quốc gia của Mỹ, thông qua việc vay mượn thay vì bán Bitcoin để huy động 500-1000 tỷ USD.

12. Howard Lutnick: Bộ trưởng Thương mại hiện tại, CEO của Cantor Fitzgerald. Công ty của Lutnick là người quản lý chính của Tether (nhà phát hành USDT), nắm giữ hàng trăm tỷ đô la trái phiếu chính phủ Mỹ để hỗ trợ USDT. Con trai của ông, Brandon Lutnick, năm nay cũng đã hợp tác với SoftBank, Tether và Bitfinex để thành lập quỹ đầu tư Bitcoin trị giá 3 tỷ đô la.

Mặc dù những ứng cử viên này có tỷ lệ thắng thấp trên thị trường dự đoán, nhưng thái độ khác nhau của họ đối với tiền điện tử phản ánh sự đa dạng trong nhận thức của các nhà lập pháp Hoa Kỳ về tài sản kỹ thuật số. Từ tầm nhìn “siêu cường tiền điện tử” của Besant, đến lý tưởng tự do tiền tệ của Paul, từ thực tiễn kinh doanh của Lutnik, đến lý thuyết kinh tế của Laffer, mỗi góc nhìn đều cung cấp những hiểu biết độc đáo cho việc hiểu hướng đi có thể của chính sách tiền điện tử trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang. Sự thay đổi nhân sự, chính sách nới lỏng, thái độ mềm mại, Cục Dự trữ Liên bang, một cơ quan từng khiến thị trường tiền điện tử “như đi trên băng mỏng”, đang tái đối thoại với ngành.

Thị trường dự đoán: Thời kỳ bơm tiền lớn sắp đến?

Giám đốc điều hành của Galaxy Digital, Mike Novogratz, đã chỉ rõ trong cuộc phỏng vấn với Kyle Chasse: “Người được chọn làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo có thể là tác nhân kích thích lớn nhất cho thị trường bò của Bitcoin và toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử.” Novogratz dự đoán, nếu Trump bổ nhiệm một Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang “cực kỳ ôn hòa” và giảm lãi suất mạnh mẽ vào thời điểm không nên, giá Bitcoin có thể đạt 200.000 USD. Trong khi đó, người sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, trong bài viết mới nhất “Four, Seven”, đã đưa ra dự đoán “trên trời” rằng giá Bitcoin sẽ đạt 3,4 triệu USD - nếu chính phủ Trump thực hiện kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) thông qua việc kiểm soát Cục Dự trữ Liên bang, có thể tạo ra quy mô tín dụng lên tới 15,2 triệu tỷ USD. Dựa trên mối tương quan lịch sử “mỗi khi tạo ra 1 USD tín dụng, Bitcoin tăng 0,19 USD”, Bitcoin sẽ đạt 3,4 triệu USD.

Tuy nhiên, Novogratz cũng cảnh báo rằng tình huống này “thật tồi tệ cho Mỹ”, ông cho rằng chính sách tiền tệ cấp tiến này mặc dù có lợi cho tiền điện tử, nhưng cái giá phải trả sẽ là sự mất độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và thiệt hại nghiêm trọng cho nền kinh tế Mỹ. Hayes cũng cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải mua sắm quy mô lớn trái phiếu chính phủ dài hạn để hạ thấp lãi suất, các ngân hàng khu vực sẽ có nhiều không gian cho vay hơn để hỗ trợ các doanh nghiệp vừa và nhỏ, quy mô bơm thanh khoản sẽ vượt xa thời kỳ đại dịch năm 2020. Chính sách “nới lỏng định lượng cho người nghèo 4.0” này sẽ chuyển quyền tạo tín dụng từ Phố Wall sang các ngân hàng nhỏ trên phố.

Kết luận: Chờ đợi giày rơi xuống

Như Novogratz đã nói, “tình hình chính trị” đã khiến việc dự đoán đỉnh chu kỳ Bitcoin trở nên khó khăn chưa từng có, sự thay đổi nhân sự của Cục Dự trữ Liên bang không chỉ là một quy trình quan liêu, mà còn là chất xúc tác tái cấu trúc toàn bộ bối cảnh tiền điện tử. Từ việc thái độ của SEC trở nên mềm mỏng hơn đến việc FDIC nới lỏng các hạn chế, từ sự phê duyệt ETF Bitcoin đến việc thúc đẩy lập pháp cho stablecoin, mỗi sự nới lỏng trong môi trường quản lý đều đang mở đường cho một sự thay đổi chính sách tiền tệ lớn sắp tới.

Dữ liệu từ Polymarket cho thấy, có 44% xác suất rằng Trump sẽ không công bố ứng viên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo trong năm nay, điều này có nghĩa là thị trường có thể còn phải chờ vài tháng nữa để nhìn rõ hướng đi. Nhưng từ bối cảnh của những ứng cử viên nổi bật hiện tại, bất kể ai cuối cùng sẽ thay thế, họ đều thể hiện thái độ cởi mở hơn đối với đổi mới tài chính. Sự chuyển mình này không phải là ngẫu nhiên, một xu hướng không thể đảo ngược đã hình thành: khi BlackRock quản lý quỹ ETF Bitcoin lớn nhất, các thành viên của Cục Dự trữ Liên bang công khai ủng hộ stablecoin, Bộ trưởng Tài chính nói “tiền điện tử không phải là mối đe dọa đối với đồng đô la” - những ngôi nhà cao nhất của tài chính truyền thống đã mở cửa cho tài sản kỹ thuật số, một kỷ nguyên quản lý thân thiện hơn với tiền điện tử có thể sắp đến. Còn đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, bất kể ai cuối cùng lên thay, đều cần chuẩn bị sẵn sàng để đối phó với khả năng đến của “thời kỳ bơm tiền lớn”.