Powell sắp từ chức - Ai là "người đứng đầu in tiền" tiếp theo?

Tác giả: Bernard, ChainCatcher

Powell “đếm ngược”, Trump chuẩn bị trước

Vào tháng 5 năm 2026, nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ chính thức kết thúc. Tuy nhiên, kế hoạch của chính phủ Trump đã bắt đầu - Trump và Bộ trưởng Tài chính Steven Mnuchin đang cố gắng đạt được quyền kiểm soát đáng kể đối với chính sách tiền tệ trước giữa năm 2026 bằng cách nắm giữ quyền bỏ phiếu quan trọng trong Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang (FRB). Hiện tại, đội ngũ của Trump đã đạt được ba ghế thông qua Stephen Miran thay thế Adriana Kugler, và thành viên hội đồng Lisa Cook đang phải đối mặt với áp lực từ chức vì bị cáo buộc lừa đảo thế chấp, chỉ còn một ghế nữa để đạt được đa số trong hội đồng bảy người.

Từ khái niệm “chủ tịch bóng” được đưa ra, đến sự sắp xếp lặng lẽ các vị trí trong hội đồng, cuộc chơi xung quanh quyền kiểm soát của Cục Dự trữ Liên bang đang định hình lại bức tranh tương lai của tiền điện tử. Theo hai nền tảng dự đoán Polymarket và Kalshi, nhiều ứng cử viên có thái độ cởi mở với tiền điện tử đang cạnh tranh cho vị trí quan trọng này, thị trường có sự phân hóa rõ rệt về dự đoán ứng cử viên chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo: Kevin Hassett, Kevin Warsh, Christopher Waller trở thành ba ứng cử viên hàng đầu, với tỷ lệ cược dẫn trước đáng kể; Bowman, Bessenet và các ứng cử viên khác có tỷ lệ cược đều ≤1%; Đáng chú ý, Musk cũng xuất hiện trong bảng tỷ lệ cược của Polymarket, hiện đang đứng cuối bảng.

Ba ứng cử viên nổi bật xuất hiện

Vào ngày 5 tháng 9, Trump đã có cuộc phỏng vấn với các phóng viên tại Phòng Bầu dục, xác nhận rằng Kevin Hassett (Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia của Nhà Trắng), Kevin Warsh (cựu Ủy viên của Cục Dự trữ Liên bang) và Christopher Waller (hiện là Ủy viên của Cục Dự trữ Liên bang) là ba ứng viên cuối cùng để thay thế Powell.

1. Kevin Hassett: Dự đoán thị trường dẫn đầu

Trong thị trường dự đoán, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia hiện tại của Nhà Trắng, Kevin Hassett, dẫn đầu với xác suất 29% tại Kalshi và 8% tại Polymarket. Nhà kinh tế 63 tuổi này có vị trí quan trọng trong đội ngũ của Trump. Ông từng giữ chức Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế từ năm 2017 đến 2019, là một trong những người thiết kế chính của Đạo luật Giảm thuế và Việc làm trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, và đã cung cấp các lời khuyên về chính sách kinh tế cho Trump trong chiến dịch tranh cử tổng thống năm 2024.

Về lập trường tiền điện tử, theo tài liệu công bố tài chính được nộp vào tháng 6 năm nay, Hassett nắm giữ cổ phiếu Coinbase trị giá từ 1 triệu đến 5 triệu USD, những cổ phiếu này đến từ tiền thù lao của ông khi làm cố vấn cho Coinbase. Tổng tài sản của ông ít nhất đạt 7,6 triệu USD, bao gồm thu nhập từ các khoản thù lao diễn thuyết từ các tổ chức như Goldman Sachs, Citigroup.

Trong quan điểm chính sách tiền tệ, Hassett là một người theo trường phái bồ câu điển hình. Ông đã nhiều lần công khai chỉ trích quyết định duy trì lãi suất cao của Powell, cho rằng Cục Dự trữ Liên bang nên hành động tích cực hơn trong việc cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Trump đã nhiều lần khen ngợi Hassett trong chương trình “Squawk Box” của CNBC vào tháng 8 năm nay, xem “Kevin” (Hassett và Walsh) là ứng viên ưu tiên cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang.

2. Kevin Warsh: “Con rể của Estée Lauder”

Kevin Walsh đứng thứ hai với xác suất 19% ở Kalshi và 13% ở Polymarket, có nền tảng có thể coi là sự kết hợp hoàn hảo giữa Phố Wall và Washington. Năm 2006, ở tuổi 35, Walsh được Tổng thống Mỹ lúc bấy giờ là George W. Bush bổ nhiệm làm Giám đốc Cục Dự trữ Liên bang, trở thành giám đốc trẻ nhất trong lịch sử Cục Dự trữ Liên bang. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ông đã đóng vai trò là người liên lạc quan trọng giữa Cục Dự trữ Liên bang và Phố Wall, điều phối thỏa thuận bán Bear Stearns cho JPMorgan và tham gia vào quá trình ra quyết định về sự sụp đổ của Lehman Brothers.

Bối cảnh cá nhân của Walsh cũng rất đáng chú ý. Vợ của ông, Jane Lauder, là người thừa kế của đế chế mỹ phẩm Estée Lauder, với tài sản ròng hơn 2 tỷ USD. Cha vợ Ronald Lauder không chỉ là bạn cũ và nhà tài trợ của Trump, mà còn là người đầu tiên đề xuất ý tưởng Mỹ mua đảo Greenland trong nhiệm kỳ đầu của Trump, mối quan hệ chính trị và kinh doanh sâu rộng đã mang lại cho Walsh ảnh hưởng độc đáo tại Washington.

Về thái độ đối với tiền điện tử, Walsh thể hiện một lập trường thực dụng nhưng thận trọng. Ông đã từng là nhà đầu tư thiên thần cho dự án stablecoin thuật toán Basis và công ty quản lý quỹ chỉ số tiền điện tử Bitwise. Năm 2021, trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Walsh cho biết: “Trong bối cảnh chuyển biến lớn của chính sách tiền tệ hiện tại, việc Bitcoin là một phần của danh mục đầu tư là hợp lý, nó đang có được một sức sống mới như một loại tiền thay thế; nếu bạn chưa đến 40 tuổi, Bitcoin chính là vàng mới của bạn.” Ông cũng đề cập rằng một phần sự tăng giá của Bitcoin là do “chuyển giao giá trị” từ vàng, chỉ ra rằng sự biến động giá của Bitcoin đã làm suy yếu nghiêm trọng vai trò của nó như một đơn vị kế toán đáng tin cậy hoặc phương tiện thanh toán hiệu quả. Hơn nữa, trong bài bình luận trên Wall Street Journal năm 2022, Walsh đã ủng hộ việc Mỹ phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để chống lại đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc, lập trường này đã gây ra sự chỉ trích từ cộng đồng tiền điện tử, cho rằng có thể đe dọa đến tính phi tập trung.

3. Christopher Waller: Người ủng hộ mạnh mẽ cho stablecoin

Hiện tại, thành viên Hội đồng quản trị Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đứng thứ ba với xác suất 17% từ Kalshi và 14% từ Polymarket, có thể là quan chức Cục Dự trữ Liên bang hiện tại có thái độ tích cực nhất đối với tiền điện tử. Waller đã giữ chức vụ thành viên Hội đồng quản trị Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2020, trước đó ông là Giám đốc Nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, là một chuyên gia uy tín trong lĩnh vực kinh tế tiền tệ.

Sự ủng hộ của Waller đối với stablecoin đặc biệt đáng chú ý. Vào tháng 8 năm nay tại hội thảo blockchain ở Wyoming, ông đã gọi sự thay đổi của hệ thống thanh toán là “cuộc cách mạng do công nghệ dẫn dắt” và nhấn mạnh rằng “stablecoin có tiềm năng duy trì và mở rộng vai trò quốc tế của đô la Mỹ”. Ông cho rằng stablecoin với khả năng sẵn có 24/7, tốc độ thanh toán gần như ngay lập tức và tính lưu thông không bị hạn chế, đã trở thành công cụ tài chính đặc biệt hữu ích, đặc biệt là trong các nền kinh tế lạm phát hoặc các khu vực có dịch vụ ngân hàng hạn chế.

Waller cho rằng stablecoin thực sự củng cố chứ không làm suy yếu vị thế toàn cầu của đồng đô la. Trong bài phát biểu tại “A Very Stable Conference” vào tháng 2 năm nay, ông đã so sánh stablecoin với “đô la tổng hợp” (synthetic dollars), bổ sung cho “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin. Ông cũng đã ca ngợi dự luật GENIUS mới được thông qua, cho rằng đây là một cột mốc quan trọng trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số của Mỹ, tạo nền tảng cho sự mở rộng có trách nhiệm của stablecoin. Waller khẳng định rằng đổi mới nên chủ yếu đến từ khu vực tư nhân, phản đối việc Fed phát hành CBDC.

Các ứng cử viên tiềm năng khác

4. Michelle Bowman: Nhà cải cách nổi lên từ bên trong

Mặc dù chỉ có 1% xác suất trên thị trường dự đoán, nhưng Phó Chủ tịch phụ trách giám sát ngân hàng của Cục Dự trữ Liên bang hiện tại, Michelle Bowman, không nên bị coi nhẹ. Là một ủy viên được Tổng thống Trump đề cử trực tiếp vào Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2018, bà đã được thăng chức vào tháng 5 năm nay để đảm nhiệm vị trí Phó Chủ tịch phụ trách giám sát ngân hàng, nắm giữ quyền phát ngôn then chốt trong việc xây dựng quy định về stablecoin.

Baumann thể hiện thái độ cởi mở đối với tiền điện tử. Vào tháng 8 năm nay, trong một bài phát biểu, bà đã khẳng định rằng các ngân hàng nên hỗ trợ làn sóng tài sản kỹ thuật số, và Cục Dự trữ Liên bang nên cung cấp các quy tắc không cản trở sự phát triển của ngành này. Bà đặc biệt nhấn mạnh “các cơ quan quản lý phải nhận thức được những đặc điểm độc đáo của các tài sản mới này và phân biệt chúng với các công cụ tài chính truyền thống hoặc sản phẩm ngân hàng”. Bà thậm chí còn đề xuất rằng nhân viên của Cục Dự trữ Liên bang nên được phép nắm giữ một lượng nhỏ tài sản tiền điện tử để “đạt được sự hiểu biết thực tế về chức năng cơ bản”.

Bauerman cho rằng việc token hóa có thể giúp chuyển giao quyền sở hữu nhanh hơn, giảm chi phí và giảm nhẹ “những rủi ro đã được biết đến”, stablecoin “sẽ trở thành một thiết bị cố định trong hệ thống tài chính”. Cô chỉ trích “tâm lý quá thận trọng”, khẳng định cần một khung quản lý “thực dụng, minh bạch và được tùy chỉnh”. Tại cuộc họp FOMC vào tháng 9 năm 2024, cô đã bỏ phiếu phản đối việc cắt giảm mạnh 50 điểm cơ bản, ủng hộ việc cắt giảm nhẹ nhàng hơn 25 điểm cơ bản, sự độc lập này đã giúp cô nhận được sự ngưỡng mộ từ Trump.

5. Scott Bessent: Bộ trưởng Tài chính hiện tại, Bessent đã tuyên bố rõ ràng trong bài phát biểu vào tháng 7 năm nay rằng “tiền điện tử không phải là mối đe dọa đối với đồng đô la, stablecoin thực sự có thể củng cố sự thống trị của đồng đô la”. Mặc dù ông đã tuyên bố rằng sẽ không sử dụng quỹ công để mua Bitcoin, nhưng ông ủng hộ việc sử dụng tài sản tiền điện tử bị chính phủ tịch thu để xây dựng dự trữ, hiện có giá trị khoảng 15-20 tỷ đô la.

6. Judy Shelton: Nhà kinh tế học, quan điểm của Shelton có thể là gây tranh cãi nhất. Là một người ủng hộ kiên định cho hệ thống tiêu chuẩn vàng, Shelton đã chỉ trích quyền lực quá lớn của Cục Dự trữ Liên bang, thậm chí so sánh nó với hệ thống kinh tế kế hoạch trung ương của Liên Xô, cho rằng mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang là sự tước đoạt gián tiếp tài sản của người dân. Shelton đã thấy điểm tương thích giữa ý tưởng tiêu chuẩn vàng và tiền điện tử, từng nói “Tôi thích ý tưởng về tiền tệ theo tiêu chuẩn vàng, nó thậm chí có thể được thực hiện theo cách của tiền điện tử.”

7. Roger W. Ferguson Jr. : Cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, đại diện cho tiếng nói của giới tài chính truyền thống. Ferguson đã lãnh đạo phản ứng ban đầu của Cục Dự trữ Liên bang trong thời gian sự kiện 911, đảm bảo hệ thống tài chính của Hoa Kỳ hoạt động bình thường. Ferguson chưa công khai bày tỏ lập trường rõ ràng về tiền điện tử, nhưng ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và cảnh báo rằng can thiệp chính trị có thể làm tổn hại đến vị thế lãnh đạo kinh tế của Hoa Kỳ.

8. Arthur Laffer: Cha đẻ của kinh tế học cung, là người sáng tạo nổi tiếng của “đường cong Laffer” và là một trong những nhà thiết kế của kinh tế học Reagan, Laffer coi Bitcoin là “tiền tệ theo quy tắc riêng tư” (private rules - based money), tương tự như chế độ bản vị vàng, có thể thúc đẩy sự tiến bộ của tiền tệ toàn cầu, phù hợp với tư tưởng cung cấp (giảm can thiệp của chính phủ, thúc đẩy tăng trưởng).

9. Larry Kudlow: Cựu Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia của Nhà Trắng, có thái độ tương đối thận trọng nhưng dần dần cởi mở đối với tiền điện tử. Kudlow đã từng bị cộng đồng tiền điện tử xem như “lý do tốt nhất để chúng ta cần Bitcoin” vào năm 2019 vì đã chỉ trích Bitcoin. Nhưng đến năm 2022, ông bắt đầu cảnh báo trong chương trình của kênh Fox Business rằng “các nhà tiến bộ cực đoan sẽ cố gắng quản lý tiền điện tử”, phản đối sự quản lý quá mức đối với tiền điện tử.

10. Ron Paul: Cựu nghị sĩ Texas, được ngưỡng mộ rất nhiều trong cộng đồng tự do và Bitcoin. Paul đã từ vị trí chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang dần dần trở thành một người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin. Paul tuyên bố rằng cách duy nhất để tránh sự suy thoái do Cục Dự trữ Liên bang gây ra là khuyến khích mọi người sử dụng các loại tiền tệ thay thế như Bitcoin và miễn thuế lãi vốn đối với tiền điện tử.

11. Chamath Palihapitiya: Tỷ phú, nhà đầu tư mạo hiểm, một trong những người ủng hộ Bitcoin có ảnh hưởng nhất tại Silicon Valley. Palihapitiya từng nắm giữ một lượng lớn Bitcoin, mặc dù sau đó ông hối tiếc vì đã bán số Bitcoin trị giá 30-40 tỷ USD, nhưng ông vẫn là một người ủng hộ vững chắc cho tiền điện tử. Ông đề xuất rằng chính phủ có thể sử dụng lượng Bitcoin của mình để khởi động quỹ tài sản quốc gia của Mỹ, thông qua việc vay mượn thay vì bán Bitcoin để huy động 50-100 tỷ USD.

12. Howard Lutnick: Bộ trưởng Thương mại hiện tại, CEO của Cantor Fitzgerald. Công ty của Lutnick là người quản lý chính của Tether (đơn vị phát hành USDT), nắm giữ hàng trăm tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ để hỗ trợ USDT. Con trai của ông, Brandon Lutnick, năm nay cũng đã hợp tác với SoftBank, Tether và Bitfinex để thành lập quỹ đầu tư Bitcoin trị giá 3 tỷ đô la.

Mặc dù những ứng cử viên này có tỷ lệ thắng không cao trên thị trường dự đoán, nhưng thái độ khác nhau của họ đối với tiền điện tử phản ánh sự đa dạng trong nhận thức của các nhà hoạch định chính sách Mỹ về tài sản kỹ thuật số. Từ tầm nhìn “siêu cường tiền điện tử” của Bessenet, đến lý tưởng tự do tiền tệ của Paul, từ thực tiễn kinh doanh của Lutnik, đến lý thuyết kinh tế của Laffer, mỗi góc nhìn đều cung cấp cái nhìn độc đáo để hiểu hướng chính sách tiền điện tử có thể của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai. Thay đổi nhân sự, chính sách nới lỏng, thái độ mềm mỏng, Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan từng khiến thị trường tiền điện tử “đi trên một lớp băng mỏng”, đang tái đối thoại với ngành.

Dự đoán thị trường: Thời đại bơm tiền lớn sắp đến?

Giám đốc điều hành của Galaxy Digital, Mike Novogratz, trong một cuộc phỏng vấn với Kyle Chasse đã chỉ ra rõ ràng: “Người được lựa chọn làm chủ tịch tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang có thể là chất xúc tác lớn nhất cho thị trường bò của Bitcoin và toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử.” Novogratz dự đoán, nếu Trump bổ nhiệm một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang “cực kỳ ôn hòa”, người này có thể giảm lãi suất mạnh mẽ khi không nên, giá Bitcoin có thể đạt 200.000 USD. Trong khi đó, người sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, trong bài viết mới nhất “Four, Seven” còn đưa ra dự đoán “trên trời” rằng giá Bitcoin sẽ đạt 3,4 triệu USD - nếu chính phủ Trump thực hiện kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) thông qua việc kiểm soát Cục Dự trữ Liên bang, có thể tạo ra quy mô tín dụng lên tới 15,2 triệu tỷ USD. Dựa trên mối tương quan lịch sử “mỗi khi tạo ra 1 USD tín dụng, Bitcoin tăng 0,19 USD”, Bitcoin sẽ đạt 3,4 triệu USD.

Tuy nhiên, Novogratz cũng cảnh báo rằng tình huống này “thật tồi tệ cho Mỹ”, ông cho rằng chính sách tiền tệ quyết liệt này mặc dù có lợi cho cryptocurrency, nhưng cái giá phải trả sẽ là sự mất độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và thiệt hại nghiêm trọng cho nền kinh tế Mỹ. Hayes cũng cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải mua trái phiếu chính phủ dài hạn một cách quy mô lớn để hạ thấp lãi suất, các ngân hàng khu vực sẽ có thêm không gian cho vay để hỗ trợ các doanh nghiệp vừa và nhỏ, quy mô bơm thanh khoản sẽ vượt xa thời kỳ đại dịch năm 2020. Chính sách “nới lỏng định lượng cho người nghèo 4.0” này sẽ chuyển quyền tạo tín dụng từ Phố Wall sang tay các ngân hàng vừa và nhỏ trên phố chính.

Kết luận: Chờ đợi giày rơi xuống

Như Novogratz đã nói, “tình hình chính trị” đã làm cho việc dự đoán đỉnh chu kỳ Bitcoin trở nên khó khăn chưa từng có, sự thay đổi nhân sự của Cục Dự trữ Liên bang không chỉ đơn thuần là một quy trình quan liêu, mà là chất xúc tác để tái định hình toàn bộ bối cảnh tiền điện tử. Từ việc SEC nới lỏng thái độ đến FDIC giảm bớt hạn chế, từ việc phê duyệt Bitcoin ETF đến việc thúc đẩy lập pháp cho stablecoin, mỗi lần nới lỏng trong môi trường quản lý đều đang trải đường cho sự thay đổi lớn về chính sách tiền tệ sắp tới.

Dữ liệu từ Polymarket cho thấy, có 44% khả năng Trump sẽ không công bố người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay, điều này có nghĩa là thị trường có thể phải chờ vài tháng nữa để rõ ràng về hướng đi. Nhưng từ bối cảnh của những ứng cử viên đang được chú ý hiện tại, bất kể ai cuối cùng sẽ đảm nhận vị trí này, họ đều thể hiện thái độ cởi mở hơn đối với đổi mới tài chính. Sự chuyển mình này không phải là ngẫu nhiên, một xu hướng không thể đảo ngược đã hình thành: khi BlackRock quản lý quỹ ETF Bitcoin lớn nhất, các thành viên hội đồng quản trị Cục Dự trữ Liên bang công khai ủng hộ stablecoin, Bộ trưởng Tài chính nói “tiền điện tử không phải là mối đe dọa đối với đồng đô la” - những thánh đường cao nhất của tài chính truyền thống đã mở cửa cho tài sản kỹ thuật số, một kỷ nguyên quản lý thân thiện hơn với tiền điện tử có thể sắp đến. Và đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, bất kể ai cuối cùng đảm nhận vị trí này, đều cần chuẩn bị cho khả năng đến “thời kỳ bơm tiền lớn”.