Tiệc mừng Thời kỳ vàng kim: Liệu vòng xoay vốn năm 2026 có thể kích hoạt thị trường tiền mã hóa?

Vào cuối năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu chứng kiến một “thị trường Giáng sinh” bị chi phối bởi kim loại quý: giá vàng, bạc và bạch kim gần đây đã lập kỷ lục lịch sử mới, lần lượt đạt 4.526 USD, 72,7 USD và 2.370 USD/ounce. Các nhà phân tích chỉ ra sự phục hồi hiếm hoi này bắt nguồn từ niềm tin dao động vào hệ thống tiền tệ fiat, căng thẳng địa chính trị và đặt cược vào “giao dịch mất giá đô la”.

Tuy nhiên, tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, đã vắng mặt đáng chú ý trong lễ hội của các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, tụt hậu so với kim loại quý và cổ phiếu công nghệ vào năm 2025. Các nhà quan sát thị trường đang tập trung vào một câu hỏi quan trọng: Liệu các quỹ chốt lời từ thị trường kim loại quý có được xoay vòng ồ ạt sang Bitcoin vào năm 2026, châm ngòi cho thị trường tăng giá tiền điện tử tiếp theo? Sự di chuyển vốn tiềm năng này sẽ phụ thuộc vào việc liệu câu chuyện kinh tế vĩ mô có thể chuyển từ “tâm lý e ngại rủi ro thuần túy” sang tái cân bằng “rủi ro và lưu trữ giá trị kỹ thuật số” hay không.

Kỷ lục bị phá vỡ trên diện rộng: kim loại quý giải thích “cuộc tấn công Giáng sinh” đa dạng

Khi chúng ta tiến gần đến cuối năm 2025, sự chú ý trên thị trường tài chính không phải là cổ phiếu công nghệ hay tiền điện tử như thường lệ, mà bất ngờ bị chi phối bởi các kim loại quý cổ đại. Vàng, bạc, bạch kim và thậm chí cả đồng kim loại công nghiệp đã tổ chức một bữa tiệc đột phá giá ấn tượng, và sự đồng bộ và cường độ của nó là hiếm trên thị trường tài chính trong những năm gần đây. Đây không chỉ là một thị trường tăng giá tài sản đơn lẻ, mà giống như một làn sóng vốn dựa trên logic vĩ mô chung, tràn ngập tất cả các tài sản lưu trữ giá trị truyền thống.

Vàng, “viên đá dằn vĩnh cửu”, là loại đầu tiên thổi phồng, lần đầu tiên vượt qua mốc 4.500 USD/ounce và làm mới mức cao nhất mọi thời đại là 4.526 USD. Bước đột phá quan trọng này, với ý nghĩa tâm lý lớn hơn nhiều so với bản thân các con số, đánh dấu một cấp độ mới về nhu cầu về nơi ẩn náu của cải cuối cùng bên ngoài hệ thống tài chính chính thống. Trong khi đó, bạc, được gọi là “vàng của người nghèo”, mạnh hơn, với giá tăng vọt lên 72,7 USD/ounce. Nhà kinh tế học nổi tiếng Peter Schiff thậm chí còn lạc quan rằng “có vẻ như đạt 80 USD vào cuối năm nay là có thể”. Ngoài ra, bạch kim cũng vượt qua mức 2.370 USD/ounce, trong khi palladium tăng trở lại trên 2.000 USD lần đầu tiên kể từ tháng 11/2022.

Dữ liệu chính về “Thị trường Giáng sinh” kim loại quý cuối năm 2025

• Vàng đang ở mức cao nhất mọi thời đại：$4,526 / ounce
• Bạc đang ở mức cao nhất mọi thời đại：$72.7 / ounce
• Đỉnh cao lịch sử bạch kim：$2,370 / ounce
• Giá chìa khóa Palladium: một bước đột phá**$2,000**(Lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2022)
• Các mốc giá đồng：$12,000 /tấn (tăng hàng năm lớn nhất kể từ năm 2009)

Phạm vi của sự gia tăng này vượt ra ngoài kim loại quý và thậm chí mở rộng sang các kim loại công nghiệp cơ bản. Giá đồng đã tăng lên 12.000 USD/tấn, sẵn sàng cho mức tăng hàng năm mạnh nhất kể từ năm 2009. Nhà phân tích đầu tư và đồng sáng lập của The Coin Bureau, Nick Parklin, cho rằng sự bùng nổ giá của phạm vi tài sản này là do sự kết hợp của nhiều yếu tố: “Cắt giảm lãi suất, căng thẳng địa chính trị (các vấn đề ở Venezuela nổi lên trở lại trong tuần này) và quan trọng là giao dịch mất giá đồng đô la.” Cái gọi là “giao dịch mất giá đô la” có nghĩa là các nhà đầu tư đặt cược vào sự sụt giảm dài hạn sức mua của đồng đô la Mỹ, để đặt trước tài sản thực để phòng ngừa rủi ro. Sự phổ biến của logic giao dịch này cung cấp một manh mối cốt lõi để hiểu dòng vốn thị trường hiện tại.

Báo động đằng sau sự bùng nổ: Những rạn nứt vĩ mô sâu sắc được tiết lộ bởi kim loại quý tăng vọt

Giá kim loại quý đạt mức cao nhất mọi thời đại mới, bề ngoài là một chiến thắng cho các nhà đầu tư, nhưng trong mắt nhiều nhà quan sát thị trường kỳ cựu, nó giống như một loạt cảnh báo đỏ nhấp nháy. Những “người lính gác kim loại” thầm lặng này đang gửi tín hiệu lo ngại đến thị trường về sức khỏe và sự ổn định kinh tế vĩ mô của hệ thống tiền tệ fiat toàn cầu một cách cũ kỹ và đơn giản. Peter Schiff đã đưa ra một cảnh báo rõ ràng, lập luận rằng vàng, bạc, hàng hóa, trái phiếu và thị trường ngoại hối đang báo hiệu rằng Hoa Kỳ đang hướng tới giai đoạn lạm phát cao nhất trong lịch sử 250 năm của mình.

Bối cảnh của lời cảnh báo này đặc biệt hấp dẫn. Dữ liệu chính thức của Mỹ cho thấy GDP tăng 4,3% trong quý III/2025, vượt xa kỳ vọng của thị trường, vẽ nên bức tranh về sức mạnh kinh tế. Tuy nhiên, các nhà kinh tế như Schiff đã đặt ra những câu hỏi cơ bản về tính xác thực của dữ liệu chính thức như vậy. “Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bị thao túng để che giấu việc tăng giá và che giấu lạm phát với công chúng.” Schiff chỉ ra một cách sắc bén. Sự mất lòng tin vào số liệu thống kê chính thức này đang thúc đẩy ngày càng nhiều vốn tìm kiếm kim loại quý vật chất bên ngoài rổ CPI và một thước đo giá trị mà các chính phủ không thể dễ dàng “điều chỉnh”.

Nhà phân tích Andrew Loknaus đã đưa ra một cảnh báo thậm chí còn đáng lo ngại hơn từ góc độ của các chu kỳ lịch sử. Ông lưu ý rằng sự gia tăng nhanh chóng của giá bạc “hiếm khi là điềm báo tốt”, điều này thường báo hiệu sự suy giảm trong lãnh đạo chính trị và niềm tin vào tiền tệ fiat. Điều này xảy ra trước khi Đế chế La Mã sụp đổ, trong Cách mạng Pháp và khi Đế chế Tây Ban Nha sụp đổ. Nó không chỉ dự đoán sự hỗn loạn mà còn thường gây ra sự hỗn loạn. Nó đã kích hoạt một sự chuyển giao tài sản lớn: người nghèo chỉ còn lại những tờ tiền vô giá trị trong tay, trong khi người giàu tự bảo vệ mình bằng vàng và bạc. Phép so sánh lịch sử của Locknaus đặt sự gia tăng hiện tại của kim loại quý trong một khuôn khổ tường thuật đầy tham vọng và nghiệt ngã hơn, tức là bài kiểm tra căng thẳng mà các đơn đặt hàng truyền thống có thể phải đối mặt.

Trong khi đó, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), đo lường sức mạnh của đồng đô la Mỹ so với rổ các loại tiền tệ chính, tiếp tục suy yếu vào năm 2025 và đã giảm xuống dưới mốc 98 một lần nữa vào cuối năm. Nhà phân tích vĩ mô Ottavio Costa lưu ý rằng chỉ số đô la Mỹ đang tiến gần đến một bước ngoặt quan trọng. Chỉ số này đã giảm mạnh từ vị trí được định giá quá cao trong lịch sử vào đầu năm và hiện đang kiểm tra vùng hỗ trợ quan trọng đã được giữ trong khoảng 15 năm. “Sự hỗ trợ này hiện đã được thử nghiệm nhiều lần, đặc biệt là trong những tháng gần đây và theo tôi, chúng ta đang tiến gần đến một sự phá vỡ lớn - điều này có thể có tác động sâu rộng đối với thị trường toàn cầu.” Costa tin rằng trong khi các ngân hàng trung ương ngoại vi đã chuyển sang thắt chặt chính sách, Fed đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng trong việc cắt giảm lãi suất để quản lý chi phí trả nợ ngày càng tăng của Mỹ, sự sai lệch về chính sách và thâm hụt thương mại và tài khóa khổng lồ mà trong lịch sử đã được giải quyết bằng “hạn chế tài chính”, một quá trình thường đi kèm với sự suy yếu của đồng đô la hơn là mạnh lên.

Sự im lặng tạm thời trên thị trường tiền điện tử: Tại sao Bitcoin vắng mặt trong bữa tiệc trú ẩn an toàn này?

Một thực tế hơi xấu hổ đối với cộng đồng tiền điện tử là Bitcoin, được gọi là “vàng kỹ thuật số”, đã tụt hậu đáng kể trong việc phân bổ lại tài sản toàn cầu này do sự không tin tưởng vào tiền tệ fiat và lo ngại về lạm phát. Vào năm 2025, Bitcoin sẽ không chỉ hoạt động kém hơn các kim loại quý đã hát suốt chặng đường mà còn không vượt trội hơn chỉ số Nasdaq 100, được đại diện bởi các cổ phiếu công nghệ. Dữ liệu cho thấy Bitcoin đang trên đà ghi nhận hiệu suất hàng quý tồi tệ nhất kể từ năm 2018. Sự “ngắt kết nối” này đặt ra một câu hỏi cơ bản: khi câu chuyện tránh rủi ro truyền thống quá mạnh mẽ, tại sao phiên bản kỹ thuật số của nó lại không đạt được sự ủng hộ tương tự hoặc thậm chí lớn hơn?

Phân tích thị trường đưa ra một số cấp độ giải thích cho điều này. Đầu tiên, hệ thống phân cấp khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư phát huy tác dụng. Trong giai đoạn bất ổn vĩ mô cao hiện nay, những người mới tham gia có thể thể hiện “trình tự ưu tiên trú ẩn an toàn”: ưu tiên vàng và bạc vật chất, có sự đồng thuận hàng nghìn năm, không có bất kỳ rủi ro đối tác nào và hoàn toàn độc lập với hệ thống tài chính; Các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như trái phiếu kho bạc sau đó có thể được xem xét; Bitcoin, mặc dù có đặc điểm chống kiểm duyệt vượt trội, nhưng vẫn được một số quỹ truyền thống coi là một mục tiêu phức tạp với cả “tài sản trú ẩn an toàn” và “tài sản công nghệ rủi ro cao”, vì vậy sức hấp dẫn của nó có thể tạm thời bị chuyển hướng bởi các tài sản trú ẩn an toàn thuần túy hơn khi tâm lý thị trường cực kỳ thận trọng.

Thứ hai, môi trường thanh khoản tạo thành một hạn chế ngắn hạn. David Sassler, người đứng đầu các giải pháp đa tài sản tại VanEck, lưu ý rằng sự yếu kém hiện tại của Bitcoin phản ánh “khẩu vị rủi ro suy yếu và áp lực thanh khoản tạm thời, thay vì câu chuyện cốt lõi của nó bị làm sai lệch”. Năm 2025, mặc dù chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương trên thế giới đã bắt đầu thay đổi, nhưng thanh khoản tổng thể vẫn chưa tăng vọt như thị trường kỳ vọng. Trong môi trường thanh khoản không quá dồi dào, vốn có xu hướng tập trung tấn công theo hướng có sự đồng thuận mạnh nhất và ít kháng cự nhất, đó là thị trường kim loại quý. Việc mua Bitcoin sẽ cần phải đợi một điểm uốn thanh khoản rõ ràng hơn hoặc một chất xúc tác mạnh hơn.

Cuối cùng, bản thân cấu trúc thị trường có tác động. Nhà phân tích Garrett chỉ ra rằng một số mức tăng của bạc, palladium và bạch kim có thể được thúc đẩy bởi “siết ngắn”, tức là mua thụ động do các vị thế bán buộc phải đóng, thường khó duy trì. "Một khi chúng bắt đầu đảo chiều, nó cũng có khả năng kéo vàng xuống thấp hơn. Khi đó, các quỹ sẽ luân chuyển ra khỏi kim loại quý và chuyển sang Bitcoin và Ethereum. Quan điểm này cho thấy thị trường tiền điện tử và thị trường kim loại quý không chỉ đơn giản là mối quan hệ cạnh tranh, mà còn có khả năng luân chuyển ở các giai đoạn chu kỳ thị trường khác nhau. Sự im lặng tạm thời của Bitcoin có thể chỉ là tích lũy năng lượng và chờ đợi trọng tâm tường thuật và các điều kiện thanh khoản thay đổi.

Triển vọng 2026: Từ vàng sang Bitcoin, khả năng và điều kiện xoay vòng vốn lớn

Đứng ở ngã ba năm 2025 và 2026, một câu hỏi đầu tư cốt lõi xuất hiện: Liệu sự gia tăng hoành tráng này của kim loại quý có phải là khúc dạo đầu cho thị trường tiền điện tử, đặc biệt là thị trường tăng giá Bitcoin vào năm 2026? Mặc dù lịch sử không chỉ đơn giản lặp lại, nhưng quy luật vốn theo đuổi giá trị tương đối và động lực tường thuật giữa các loại tài sản khác nhau luôn tồn tại. Một số nhà phân tích đã đặt mục tiêu vào vòng quay vốn tiềm năng và sâu rộng này.

Dự đoán của Saskler cho VanEck khá đại diện. Ông tin rằng Bitcoin đã sẵn sàng cho một đợt phục hồi vào năm 2026 khi xu hướng mất giá tiền tệ tăng lên và thanh khoản thị trường dự kiến sẽ trở lại. "Bitcoin đã hoạt động kém hơn Nasdaq 100 khoảng 50% trong năm và sự ngắt kết nối này đang khiến nó trở thành một trong những tài sản hoạt động tốt nhất vào năm 2026. Khi sự mất giá tăng tốc và thanh khoản trở lại, Bitcoin sẽ phản ứng dữ dội trong lịch sử. Chúng tôi đã mua. Logic cốt lõi của phán đoán này nằm ở “đảo ngược trung bình” và “độ trễ tường thuật”. Độ trễ đáng kể của Bitcoin so với các tài sản rủi ro và trú ẩn an toàn khác tạo ra tiềm năng tăng giá đáng kể. Một khi những câu chuyện “phá giá tiền tệ” và “phi đô la hóa” thúc đẩy sự gia tăng của kim loại quý được liên kết với tài sản kỹ thuật số bởi những người tham gia thị trường rộng lớn hơn, Bitcoin sẽ mở ra một đà tăng mạnh mẽ.

Nick Parklin lặp lại quan điểm tương tự, lưu ý, “Điều quan trọng là khả năng Bitcoin đảo ngược hướng đi và đạt mức cao mới vào năm 2026 vẫn còn, trong khi vàng và bạc có thể bắt đầu phai nhạt một số ánh hào quang của chúng.” Sự luân chuyển này có thể xảy ra dưới hai hình thức: một là luân chuyển tích cực, tức là sau khi kiếm được lợi nhuận khổng lồ, các nhà đầu tư kim loại quý tìm cách phân bổ một phần lợi nhuận của họ cho Bitcoin, mà họ tin rằng đang suy giảm giá trị và có các đặc tính phòng ngừa rủi ro tương tự; Thứ hai là luân chuyển thụ động, tức là giá kim loại quý bước vào trạng thái tích lũy hoặc điều chỉnh sau khi tăng nhanh, và các khoản tiền tự nhiên chảy ra và tìm kiếm “câu chuyện” hấp dẫn tiếp theo, trong khi sức hấp dẫn tương đối của thị trường tiền điện tử đã tăng lên đáng kể sau khi được điều chỉnh hoàn toàn.

Tất nhiên, sự luân chuyển dự kiến này không phải là không thể tránh khỏi. Nó đòi hỏi một số điều kiện chính phải được đáp ứng cùng một lúc: thứ nhất, giá kim loại quý cần có sự điều chỉnh kỹ thuật đáng kể hoặc chuyển động đi ngang để giải phóng quỹ chốt lời; Thứ hai, câu chuyện kinh tế vĩ mô cần phải trải qua một sự thay đổi tinh tế, từ phần “phòng ngừa rủi ro hoảng loạn” thuần túy sang thảo luận về “kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số trong tương lai”, cung cấp cơ sở hợp lý để Bitcoin thực hiện quỹ; Thứ ba, bản thân thị trường tiền điện tử cần những đột phá kỹ thuật tích cực hoặc chất xúc tác cơ bản (chẳng hạn như tiến bộ đáng kể về quy định rõ ràng, đổi mới sản phẩm mới từ các tổ chức chính thống, v.v.) để xây dựng lại niềm tin thị trường và thu hút sự chú ý gia tăng. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ sự phát triển của các điều kiện này trong những tháng tới. Đối với các nhà đầu tư, hiểu được bức tranh về dòng vốn vĩ mô này có thể quan trọng hơn là suy đoán về biến động giá ngắn hạn. Lễ hội kim loại quý đã làm sáng tỏ những lo lắng vĩ mô và thời gian sẽ trả lời liệu giai đoạn tiếp theo có chuyển sang tiền điện tử vào năm 2026 hay không.