Bảng thành tích của Base năm 2025: tăng trưởng doanh thu gấp 30 lần, củng cố vị trí dẫn đầu L2

Tác giả: AJC, Quản lý Nghiên cứu Doanh nghiệp Messari

Biên dịch: Tim, PANews

Năm 2025, Base đã củng cố vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực L2 của Ethereum dựa trên nhiều chỉ số dữ liệu. Trong đó, doanh thu là chỉ số thể hiện rõ nhất khả năng thống trị toàn bộ hệ sinh thái L2 của nó.

Dù tổng doanh thu của L2 đã giảm đáng kể so với đỉnh điểm năm 2024, nhưng Base vẫn duy trì vị thế chiếm lĩnh trên thị trường L2. Tháng 12 năm 2023, doanh thu trên chuỗi của Base đạt 2,5 triệu USD, chỉ chiếm 5% trong tổng doanh thu L2 là 53,7 triệu USD. Sau một năm, doanh thu trên chuỗi của Base tăng lên 14,7 triệu USD, chiếm 63% trong tổng doanh thu L2 năm 2024 là 23,5 triệu USD. Xu hướng này tiếp tục duy trì đến năm 2025, từ đầu năm đến nay Base đã đạt doanh thu 75,4 triệu USD, chiếm 62% trong tổng doanh thu L2 là 120,7 triệu USD.

Ưu thế dẫn đầu của Base không chỉ thể hiện ở mặt doanh thu, mà còn ở TVL DeFi đã trở thành đội trưởng trong lĩnh vực L2. Tháng 1 năm 2025, vượt qua Arbitrum One, Base hiện có TVL DeFi là 4,63 tỷ USD, chiếm 46% toàn thị trường L2. Đặc biệt, tỷ lệ TVL DeFi của Base trong toàn bộ năm 2025 liên tục tăng trưởng, từ 33% đầu năm đến mức hiện tại.

Ưu điểm lớn nhất của Base so với các giải pháp L2 khác là kênh phân phối của nó, điều này cần nói rõ không cần bàn cãi. Theo báo cáo 10-Q mới nhất của Coinbase, trong quý III, có 9,3 triệu người dùng hoạt động hàng tháng trên nền tảng, giúp Base tiếp cận trực tiếp một lượng lớn người dùng đã quen thuộc, điều mà các mạng L2 khác khó đạt được. Trong khi phần lớn các L2 phải dựa vào các biện pháp khuyến khích hoặc tích hợp bên thứ ba để thu hút người dùng, thì Base nhờ kết nối trực tiếp với sàn giao dịch tập trung lớn nhất Mỹ đã có lợi thế phân phối tự nhiên.

Base còn nổi bật nhờ quy mô phát triển các ứng dụng trong hệ sinh thái và tạo ra giá trị thực tế. Từ đầu năm đến nay, các ứng dụng trong hệ sinh thái Base đã tạo ra doanh thu 369 triệu USD. Đáng chú ý, phần lớn doanh thu từ ứng dụng tập trung vào Aerodrome, đóng góp 160,5 triệu USD, chiếm 43% tổng doanh thu ứng dụng. Tuy nhiên, các DEX hàng đầu trên Base không phải là các ứng dụng duy nhất thành công trong năm 2025.

Nền tảng AI代理 Virtuals đã đạt doanh thu 43,2 triệu USD, chiếm 12% tổng doanh thu các ứng dụng trong hệ sinh thái Base; còn ứng dụng dự đoán thể thao Football.Fun mới ra mắt gần đây đã tạo ra 4,7 triệu USD doanh thu. Những số liệu này cho thấy đã hình thành bộ sưu tập các sản phẩm tạo doanh thu đa lĩnh vực trên Base, từ đó hệ sinh thái không phụ thuộc vào một ứng dụng hay kịch bản sử dụng đơn lẻ.

Ưu thế phân phối này thể hiện rõ qua trường hợp hợp tác giữa Coinbase và Morpho. Hợp tác này cho phép người dùng Coinbase vay USDC bằng cách thế chấp tài sản kỹ thuật số trực tiếp trên nền tảng. Mặc dù trải nghiệm người dùng tích hợp trong trang web Coinbase, nhưng quản lý tài sản thế chấp và thực thi khoản vay đều được thực hiện trên chuỗi qua Morpho triển khai trên Base. Sản phẩm vay này chưa đầy một năm ra mắt, nhưng tỷ lệ chấp nhận đã khá cao.

Người dùng Coinbase đã vay tổng cộng 8,663 tỷ USD qua Morpho, chiếm đến 90% các khoản vay hoạt động trên mạng Base. Trong cùng kỳ, TVL của Morpho trên chuỗi Base tăng trưởng 1906% trong năm, từ 48,2 triệu USD lên 966,4 triệu USD. Ưu thế phân phối của Base đồng nghĩa với hoạt động trên chuỗi có thể trở thành phụ phẩm của các sản phẩm của Coinbase. Kênh thu hút người dùng này khác xa các mạng L2 khác vốn chủ yếu dựa vào các chương trình khuyến khích để thu hút thanh khoản và người dùng cho hệ sinh thái DeFi.

Dù TVL DeFi của chuỗi Base liên tục tăng trưởng trong năm 2025 và doanh thu trên chuỗi giữ ổn định, nhưng hành vi của người dùng trên chuỗi đã bắt đầu có những biến đổi. Theo thống kê số lượng người dùng lọc trung bình hàng ngày (là các địa chỉ độc lập thực hiện ít nhất hai giao dịch trên một hợp đồng nhất định và tiêu tốn hơn 0.0001 đơn vị phí nhiên liệu), hiện USDC đã trở thành ứng dụng phổ biến nhất trên chuỗi Base, tháng 11 có trung bình 83,4 nghìn người dùng mỗi ngày, tăng 233% so với 25,1 nghìn cùng kỳ năm ngoái.

Trong khi đó, tương tác của nhà đầu tư nhỏ lẻ với DEX giảm rõ rệt. Số lượng người dùng lọc trung bình hàng ngày trên Uniswap và Aerodrome lần lượt giảm 74% và 49%. Tuy nhiên, đáng chú ý hơn là khối lượng giao dịch DEX trên chuỗi Base đã lập đỉnh mới trong năm 2025, cho thấy hoạt động trên Uniswap và Aerodrome ngày càng tập trung vào những trader có quy mô vốn lớn hơn, giao dịch nhiều hơn.

Các bước đi trọng tâm của Base năm 2026: Base App

Base dựa trên lợi thế tự nhiên của Coinbase, trở thành điều xa xỉ mà các chuỗi khác khó có thể cạnh tranh. Nó đã xây dựng một hàng rào vững chắc về cơ sở người dùng, thanh khoản và hệ sinh thái ứng dụng. Doanh thu của Base trong mạng L2 dẫn đầu, sở hữu TVL DeFi sâu nhất trong lĩnh vực, và liên tục thu hút lưu lượng người dùng từ Coinbase. Nói cách khác, khác với hầu hết các mạng L2 vẫn đang cố gắng để tồn tại hoặc thu hút người dùng, thì Base đã vượt qua giai đoạn này từ lâu.

Với hàng rào này, mục tiêu của Base đã vượt ra ngoài các chỉ số cốt lõi của mạng L2, hướng tới lĩnh vực kinh tế sáng tạo. Cơ hội thị trường này nếu nắm bắt được, dự đoán tổng quy mô thị trường tiềm năng gần 500 tỷ USD. Để chiếm lĩnh thị trường này, chiến lược cốt lõi của Base tập trung vào Base App. “Siêu ứng dụng” này nhằm tích hợp các chức năng chính như quản lý tài sản, giao dịch, mạng xã hội và ví trong một nền tảng duy nhất. Khác với phần lớn ví tiền mã hóa, Base App đi kèm nhiều tính năng sáng tạo vượt ra ngoài quản lý tài sản cơ bản:

• Luồng thông tin xã hội dựa trên Farcaster và Zora;
• Tin nhắn trực tiếp và nhóm chat qua XMTP (hỗ trợ tương tác với các người dùng khác và AI代理 như Bankr);
• Tính năng khám phá mini ứng dụng tích hợp, cho phép người dùng truy cập và sử dụng các mini app ngay trong Base App.

Base App bắt đầu thử nghiệm nội bộ từ tháng 7, ban đầu chỉ dành cho những người được mời qua danh sách trắng. Tuy nhiên, Base App vẫn đạt được sự tăng trưởng đáng kể. Đã có tổng cộng 148.4 nghìn người dùng tạo tài khoản, trong đó tháng 11 số lượng đăng ký tăng mạnh, tăng 93% so với tháng trước. Tỷ lệ giữ chân người dùng cũng rất tốt, có 6,3 nghìn người dùng hoạt động hàng tuần (tăng 74% so với tuần trước), 1,05 triệu người dùng hoạt động hàng tháng (tăng 7%). Dù chưa được xác nhận rõ ràng, nhưng nhiều khả năng cuối tháng này, Base App sẽ hoàn tất giai đoạn thử nghiệm nội bộ và mở rộng ra công chúng trước năm mới.

Mục tiêu quan trọng nhất của kinh tế sáng tạo trên chuỗi của Base là giúp các nhà sáng tạo có thể trực tiếp kiếm lợi từ nội dung của họ. Nội dung đăng trên Base App mặc định sẽ được token hóa (dù người dùng có thể chọn không kích hoạt tính năng này), biến mỗi bài đăng thành một thị trường có thể giao dịch. Các nhà sáng tạo có thể hưởng phần trăm từ phí giao dịch tạo ra từ nội dung, tức 1% trên mỗi giao dịch.

Trong tương lai, người dùng còn có thể phát hành token nhà sáng tạo trực tiếp trong Base App, mở ra một kênh kiếm tiền khác (tính năng này hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm sơ bộ). Về mặt công nghệ, token nhà sáng tạo và token nội dung đều được token hóa dựa trên giao thức Zora. Tính đến nay, các nhà sáng tạo đã thu về tổng cộng 6,1 triệu USD từ mô hình token hóa của Zora, trung bình mỗi tháng khoảng 1,1 triệu USD kể từ tháng 7.

Tính đến thời điểm này, tổng số token hóa của các nhà sáng tạo và nội dung trên Zora đã vượt quá 6,52 triệu token. Trong đó, 6,45 triệu (khoảng 99% tổng số) chưa đạt tới 5 giao dịch. Chỉ có 17,8 nghìn token (khoảng 0,3%) vẫn còn hoạt động giao dịch sau 48 giờ phát hành.

Trước khi phân tích các số liệu này, cần hiểu một thực tế cơ bản: hầu hết nội dung được đăng tải trên mạng Internet về cơ bản là không có giá trị. Trong góc nhìn đó, 99% token không thu hút được sự quan tâm của thị trường có thể chỉ phản ánh phân bố tự nhiên của nội dung mạng lưới, chứ không phải là tồn tại của các cấu trúc lỗi trong mô hình của Base. Điều thực sự quan trọng là những token tồn tại quá 48 giờ. Chúng tôi cho rằng, khả năng các nhà sáng tạo hoặc token nội dung vẫn còn hoạt động sau 48 giờ là tín hiệu cho thấy nội dung hoặc nhà sáng tạo đó có giá trị thực sự.

Nói cách khác, cho đến nay, Base gần như chưa gây tiếng vang trong lĩnh vực kinh tế sáng tạo của nhà sáng tạo. Chỉ có 17,8 nghìn token nội dung và nhà sáng tạo thể hiện sự hoạt động liên tục, so với lượng nội dung khổng lồ hàng ngày, đó chỉ là hạt cát trong sa mạc. Người bi quan có thể nghĩ mô hình này là không khả thi, nhưng người lạc quan lại cho rằng: mặc dù tỷ lệ thâm nhập của Base vào lĩnh vực nhà sáng tạo gần như bằng không, nhưng nếu có thể tối ưu hóa các khâu phân phối nội dung, khám phá nội dung và công cụ chức năng, tiềm năng tăng trưởng vẫn rất lớn. Dù sao đi nữa, việc nâng cao số lượng token tồn tại trên 48 giờ nên trở thành mục tiêu chính của Base trong năm 2026.

Cuối cùng, có thể Base còn sở hữu cơ chế khuyến khích hiệu quả nhất trong thị trường tiền mã hóa: token. Tháng 9 năm nay, Base xác nhận đang khám phá phát hành token, nhưng chưa công bố chi tiết về phân phối, tính năng hay ngày ra mắt dự kiến. Điều đáng chú ý nhất về token của Base không phải là token đó, mà là các trường hợp ứng dụng. Khác với hầu hết các mạng L2, Base không cần dựa vào token để thu hút thanh khoản. Thay vào đó, nó có thể dùng token để khuyến khích sự tham gia của các nhà sáng tạo trên chuỗi, thưởng cho các hành vi mang lại sự tham gia của người dùng, sáng tạo nội dung và hoạt động xã hội, chứ không phải các hoạt động giao dịch ngắn hạn.

Tổng thể, dựa trên hệ sinh thái cốt lõi đã xây dựng của L2, Base đang tận dụng kênh phân phối, độ phủ sản phẩm và tiềm năng thúc đẩy bằng token để tiến về phía trước, khám phá các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và nhà sáng tạo. Nếu chiến lược này thành công, Base sẽ xây dựng được một hàng rào bảo vệ xung quanh hệ sinh thái xã hội và nhà sáng tạo. Hàng rào này sẽ có tính gắn kết cao hơn TVL DeFi, dư nợ stablecoin, mà các mạng L2 khác hiện chưa làm được.