Khó khăn kỹ thuật đằng sau "quyền kiểm soát 51%": Phân tích thiết kế kiến trúc hỗn hợp giữa tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và stablecoin tư nhân

Hàn Quốc các cơ quan tài chính về yêu cầu quản lý phát hành stablecoin phải “được ngân hàng sở hữu 51% cổ phần”, bề ngoài là tranh luận về quyền sở hữu cổ phần và quyền sáng tạo, nhưng cốt lõi lại là một thử thách nghiêm trọng trong kỹ thuật blockchain. Trong tài chính truyền thống, quyền sở hữu 51% nghĩa là kiểm soát tuyệt đối hội đồng quản trị, quyền ký báo cáo kiểm toán và quyền phủ quyết cuối cùng đối với dòng chảy vốn. Tuy nhiên, khi ánh xạ những quyền kiểm soát trừu tượng này vào một hệ thống stablecoin phi tập trung, vận hành toàn cầu và tự thực thi bằng mã, lại là một vùng mơ hồ. Đây không đơn thuần là bước tuân thủ pháp lý, mà chạm tới xung đột căn bản giữa tài chính bản sinh của blockchain và tài chính truyền thống: làm thế nào để giữ tính minh bạch, mở và khả năng hợp thành của blockchain, đồng thời tích hợp một “công tắc an toàn” phù hợp với pháp luật và chủ quyền thế giới thực? Chúng tôi sẽ phân tích kỹ thuật các chiều chính có thể tương ứng với “quyền kiểm soát 51%”, và dựa trên đó đề xuất một thiết kế kiến trúc hỗn hợp dạng mô-đun. Mục tiêu của chúng tôi không phải phán xét chính sách tốt xấu, mà là trả lời một câu hỏi mang tính xây dựng: Nếu đây là quy tắc, chúng ta làm thế nào để thực hiện nó một cách tinh tế nhất bằng mã?

Phân tích các điều khoản pháp lý: Từ kiểm soát cổ phần đến ánh xạ quyền hạn trên chuỗi

“Kiểm soát” trong yêu cầu quản lý, về mặt kỹ thuật phải được dịch sang quyền truy cập đặc quyền vào các chức năng then chốt của hệ thống. Điều này chủ yếu ánh xạ thành ba khả năng cốt lõi. Thứ nhất là công tắc phát hành và tiêu hủy một chiều, đây là nền tảng của chủ quyền tiền tệ. Trong thời điểm khủng hoảng, cơ quan quản lý phải có khả năng tạm dừng ngay lập tức, đơn phương chức năng phát hành và mua lại stablecoin để ổn định hệ thống tài chính. Về mặt kỹ thuật, điều này cần một “mô-đun tạm dừng” do khóa riêng do cơ quan quản lý hoặc liên minh ngân hàng kiểm soát kích hoạt, và việc gọi mô-đun này phải vượt qua quy trình quản trị đa chữ ký thông thường, để phản ứng trong giây lát. Thứ hai là quyền giữ và kiểm tra dự trữ, trọng tâm 51% là đảm bảo mỗi stablecoin đều có nền tảng tài sản yên đủ và chất lượng cao. Điều này yêu cầu hệ thống phải thực hiện chứng minh dự trữ theo thời gian thực, có thể xác minh và chống gian lận. Thách thức kỹ thuật là làm thế nào để, mà không tiết lộ toàn bộ bảng cân đối kế toán của ngân hàng, cho phép bên thứ ba liên tục xác minh tổng số dư tài khoản giữ quỹ lớn hơn hoặc bằng tổng cung stablecoin đã phát hành. Thứ ba là quyền phủ quyết nâng cấp hệ thống và điều chỉnh tham số, như tỷ lệ phí, loại tài sản thế chấp hỗ trợ, danh sách địa chỉ tuân thủ, v.v. Quyền kiểm soát của liên minh ngân hàng phải thể hiện qua quyền phủ quyết các thay đổi này, tức là cần một mô-đun quản trị phân tầng, đảm bảo bất kỳ đề xuất nào liên quan đến mô hình rủi ro hoặc thay đổi căn bản về tuân thủ đều phải có chữ ký cuối cùng của khóa liên minh ngân hàng mới có hiệu lực.

Thiết kế kiến trúc ba lớp: Tìm kiếm cân bằng trong cách ly

Dựa trên phân tích trên, có thể đề xuất một kiến trúc hỗn hợp ba lớp mang tên “Lớp Quản lý - Lớp Vận hành - Lớp Người dùng”. Ý tưởng cốt lõi của kiến trúc này là phân tách các mối quan tâm, tách biệt kiểm soát chủ quyền, vận hành thị trường và tương tác người dùng ở cấp độ logic và hợp đồng. Lớp quản lý gồm một chuỗi hợp đồng thông minh tối giản, an toàn cao, giữ chìa khóa “chủ quyền” do liên minh ngân hàng hoặc ngân hàng trung ương kiểm soát. Lớp này chỉ gồm hai chức năng cốt lõi: công tắc tạm dừng toàn cục và quyền phủ quyết cuối cùng trong quản trị. Các hợp đồng của lớp này nên giảm thiểu tối đa việc nâng cấp, thậm chí có thể triển khai trên chuỗi có phép hoặc nút blockchain cấp quốc gia, để đạt được kiểm soát tối đa và cách ly an toàn. Lớp vận hành là bộ máy của hệ thống, do các công ty công nghệ hoặc liên minh tổ chức tài chính vận hành. Nó chứa logic kinh doanh chính: xử lý yêu cầu phát hành và mua lại của người dùng, quản lý ví dự trữ đa chữ ký, vận hành thuật toán chứng minh dự trữ, duy trì danh sách lọc tuân thủ. Lớp này hoạt động độc lập khi lớp quản lý chưa kích hoạt tạm dừng, thể hiện hiệu quả thị trường và đổi mới sáng tạo. Lớp người dùng chính là stablecoin, dưới dạng token tiêu chuẩn như ERC-20 hoặc tương tự, tự do lưu thông trên blockchain công cộng, hưởng đầy đủ khả năng hợp thành, có thể tích hợp liền mạch với các giao thức tài chính phi tập trung. Quyền phát hành và tiêu hủy của lớp người dùng hoàn toàn do hợp đồng lớp vận hành kiểm soát dưới sự cho phép của lớp quản lý. Điểm then chốt của kiến trúc này là, khóa của lớp quản lý có thể bất cứ lúc nào đóng băng hợp đồng chính của lớp vận hành, nhưng không thể trực tiếp rút tiền của người dùng, đồng thời các đổi mới của lớp vận hành không đe dọa giới hạn kiểm soát chủ quyền, điều này được thực hiện kỹ thuật như một “khu vực an toàn trong sandbox”.

Vượt qua các thách thức cốt lõi: Thực thi kỹ thuật và các cân nhắc cần thiết

Để thực hiện kiến trúc này, cần vượt qua một số thách thức kỹ thuật cụ thể. Chứng minh dự trữ “không xâm phạm” là thách thức hàng đầu, để đáp ứng yêu cầu bảo mật của ngân hàng, có thể áp dụng giải pháp “nút kiểm toán bên thứ ba cộng chứng minh không kiến thức” (zero-knowledge proof). Các nút kiểm toán định kỳ lấy bản chụp số dư mã hóa từ ngân hàng, rồi tạo ra một chứng minh không kiến thức, khẳng định rằng tại thời điểm đó, tổng số dư tài khoản giữ quỹ lớn hơn hoặc bằng tổng cung stablecoin trên chuỗi. Chứng minh này được công khai đưa lên chuỗi, ai cũng có thể xác minh tính xác thực mà không cần biết chi tiết số dư, cân bằng giữa minh bạch và riêng tư. Quản lý đa chữ ký phân tầng và kiểm soát truy cập khẩn cấp cũng rất quan trọng, ví dự trữ của lớp vận hành do ví đa chữ ký quản lý, nhưng lớp quản lý giữ một “chìa khóa thoát hiểm” đặc biệt. Chìa khóa này không thể trực tiếp chuyển tiền, nhưng có thể khởi tạo một đề xuất “hoàn trả tài sản” có khóa thời gian, chuyển toàn bộ dự trữ về địa chỉ quản lý phá sản, cung cấp một lối thoát có trật tự trong các rủi ro cực đoan, tránh thảm họa ngay lập tức do lộ khóa riêng. Bộ lọc giao dịch tuân thủ, phối hợp giữa on-chain và off-chain, cũng không thể thiếu, mỗi giao dịch chuyển tiền stablecoin đều phải qua kiểm tra của bộ lọc tuân thủ của lớp vận hành, xác nhận địa chỉ gửi và nhận có nằm trong danh sách trừng phạt hay không. Danh sách này không đưa lên chuỗi để bảo vệ quyền riêng tư và tránh tranh cãi về kiểm duyệt, mà do các nút tuân thủ cung cấp chứng minh sự tồn tại của địa chỉ trong danh sách, giao dịch chỉ thành công khi kèm theo chứng minh này, từ đó tự động thực thi tuân thủ. Những thiết kế này tất nhiên phải đánh đổi: độ an toàn và đảm bảo tuân thủ cao hơn đồng nghĩa với hệ thống phức tạp hơn, chi phí giao dịch cao hơn và mức độ tập trung nhất định, nhưng đó là “vé vào cửa” cần thiết để các vốn chính thống và cơ quan quản lý có thể tin tưởng và tham gia vào thế giới blockchain.

Kiến trúc chính là ngoại giao — định nghĩa mối quan hệ tài chính thời đại mới trong mã nguồn

Tranh cãi về “51%” của Hàn Quốc về bản chất là sự tìm kiếm giao diện kỹ thuật giữa hệ thống tài chính cũ và mới. Kiến trúc hỗn hợp chúng tôi thiết kế chính là một dạng “giao thức ngoại giao tài chính” được viết bằng mã. Nó không cố gắng che giấu hay xóa bỏ xung đột giữa tập trung và phi tập trung, mà qua ranh giới rõ ràng của các mô-đun và quyền hạn, biến xung đột này thành đặc tính có thể dự đoán và kiểm chứng của hệ thống. Cuối cùng, giá trị của việc thực hiện kỹ thuật này vượt xa việc đáp ứng yêu cầu quản lý đơn lẻ. Nó cung cấp cho các ngân hàng trung ương và tổ chức tài chính truyền thống đang quan sát một bản đồ kỹ thuật khả thi, thể hiện cách có thể trong điều kiện không từ bỏ trách nhiệm ổn định tài chính cốt lõi, để đón nhận hiệu quả và tiềm năng đổi mới của blockchain. Khi các nhà quản lý có thể tin tưởng hệ thống qua chứng minh mật mã thay vì những cam kết mơ hồ, thì thực sự mở cửa và ứng dụng quy mô lớn mới trở thành hiện thực. Do đó, giải quyết “quyền kiểm soát” bằng công nghệ không chỉ là giải pháp cho bế tắc pháp lý của Hàn Quốc, mà còn là một viên gạch nền tảng quan trọng cho hạ tầng tài chính toàn cầu thế hệ tiếp theo.