Đề xuất của Trump WLFI bị phản đối! Đầu tư 5% kho bạc token để thúc đẩy stablecoin USD1 gây tranh cãi

川普 gia đình kỳ vọng về stablecoin: Vị trí thứ 7 của USD1 và những thách thức

Gia đình Trump thông qua World Liberty Financial tham gia vào thị trường stablecoin, ra mắt USD1 – một tài sản kỹ thuật số gắn 1:1 với đô la Mỹ. Kể từ khi ra mắt khoảng sáu tháng trước, giá trị thị trường của USD1 đã tăng lên 3.2 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng này khá ấn tượng trong thị trường stablecoin. Theo dữ liệu của DefiLlama, hiện tại USD1 xếp thứ 7 toàn cầu trong danh sách stablecoin, sau PYUSD của PayPal nhưng vượt qua RLUSD của Ripple.

Tuy nhiên, vị trí thứ 7 có thể chưa làm hài lòng một thương hiệu có ảnh hưởng toàn cầu như Trump. Thị trường stablecoin hiện do USDT (Tether) và USDC (Circle) thống trị, tổng vốn hóa của hai đồng này vượt quá 150 tỷ USD, chiếm khoảng 90% thị phần. Để USD1 nổi bật trong thị trường độc quyền này, cần cung cấp giá trị khác biệt hoặc chiến lược tiếp cận thị trường táo bạo.

Đề xuất của WLFI cho rằng việc mở rộng sử dụng USD1 sẽ nâng cao phạm vi phủ sóng, tính tiện ích và hoạt động kinh tế của mạng lưới WLFI, khuyến khích nhiều người dùng, nền tảng, tổ chức và chuỗi cung ứng tích hợp với hạ tầng do WLFI quản lý. Đề xuất nhấn mạnh: “Phổ biến token USD1 sẽ tạo ra nhiều cơ hội hơn để khai thác giá trị trong hệ sinh thái WLFI, điều này sẽ có lợi cho các sáng kiến và tính lâu dài của token.”

Hiệu ứng đẩy vòng quay này về lý thuyết là hợp lý: Tăng sử dụng USD1 → Tăng giá trị hệ sinh thái WLFI → Thêm đối tác tham gia → Tăng sử dụng USD1 nữa. Tuy nhiên, để khởi động hiệu ứng này, cần có động lực ban đầu, chính là lý do WLFI đề xuất dùng quỹ token để hỗ trợ. Các dự án liên quan đến Trump còn lập luận rằng khoản chi này là cần thiết để thu hẹp khoảng cách cạnh tranh giữa USD1 và các stablecoin đối thủ.

Chi 5% quỹ token để đẩy mạnh lợi nhuận: Bản sao chiến lược APY 20% của Binance

Chiến lược hỗ trợ của WLFI không phải là ý tưởng ngẫu nhiên, mà học hỏi từ các thành công của thị trường TradFi và crypto. Gần đây, Binance công bố chương trình khuyến mãi, cho phép người dùng nắm giữ USD1 nhận lợi nhuận lên tới 20% APY, tối đa 50.000 USD mỗi người dùng. Chiến lược lợi nhuận cao này rất hấp dẫn trong ngắn hạn, có thể thu hút nhanh người dùng chuyển từ các stablecoin khác sang USD1.

Dự án của Trump, World Liberty Financial, dự định sao chép mô hình này, dùng vốn tự có để tài trợ cho các dự án hợp tác mang lại lợi nhuận. Cơ chế cụ thể là: WLFI sẽ dùng chưa mở khóa dưới 5% tổng cung token để tài trợ các chương trình khuyến khích stablecoin và các đối tác. Các token này không phát trực tiếp cho người dùng, mà dùng để hỗ trợ các nền tảng hợp tác cung cấp sản phẩm lợi nhuận cao.

Ví dụ, giả sử một nền tảng DeFi sẵn sàng cung cấp dịch vụ gửi tiền USD1, lợi nhuận thị trường bình thường chỉ khoảng 4-5%. WLFI có thể dùng quỹ token để bù thêm 15-16%, giúp nền tảng này cung cấp lợi nhuận 20% APY để thu hút người dùng. Mô hình hỗ trợ này rất phổ biến trong chiến dịch thu hút người dùng của các công ty internet như Uber, Didi, vốn dựa vào chi tiền để mở rộng thị phần nhanh chóng.

Tuy nhiên, tính bền vững của chiến lược này còn nhiều nghi vấn. 5% quỹ token nghe có vẻ ít, nhưng nếu USD1 thực sự được áp dụng quy mô lớn, chi phí hỗ trợ có thể nhanh chóng cạn kiệt quỹ này. Quan trọng hơn, khi hỗ trợ dừng lại, liệu người dùng có tiếp tục sử dụng USD1 không? Hay sẽ chuyển sang các stablecoin lợi nhuận cao hơn? Chiến lược “mua người dùng bằng tiền” này đã từng chứng minh rủi ro cao trong lĩnh vực TradFi.

Ba điểm tranh luận chính trong đề xuất của WLFI

Lo ngại pha loãng token: Chi 5% quỹ token để hỗ trợ người dùng, người sở hữu WLFI lo ngại giá trị bị pha loãng và không thể hưởng lợi

Nghi vấn về tính bền vững: Sau khi hỗ trợ dừng, liệu USD1 có giữ chân được người dùng, hay sẽ trở thành công cụ chênh lệch lợi nhuận ngắn hạn

Công bằng trong quản trị: Đề xuất do nhóm gia đình Trump chủ đạo đưa ra, có thực sự đại diện lợi ích cộng đồng hay chỉ là quyết định thương mại của gia đình?

Dự án tuyên bố, để đảm bảo minh bạch, mọi đối tác nhận thưởng theo kế hoạch mới đều sẽ công khai danh tính. Cam kết minh bạch này nhằm đáp trả các nghi vấn về xung đột lợi ích trong các dự án mã hóa của gia đình Trump, nhưng khả năng thực thi vẫn còn bỏ ngỏ.

Phân chia cộng đồng với 46.1% phiếu phản đối

(Nguồn: WLFI)

Dù nhóm Trump cho rằng đề xuất này có lợi cho hệ sinh thái, kết quả bỏ phiếu lại phản ánh sự phản đối mạnh mẽ từ cộng đồng. Dữ liệu sơ bộ cho thấy 53.4% cử tri ủng hộ, 46.1% phản đối. Tỷ lệ phản đối này khá hiếm trong quản trị DAO, thường cho thấy đề xuất có vấn đề căn bản hoặc thiếu truyền thông rõ ràng.

Người phản đối có thể lý giải rằng: Thứ nhất, người nắm giữ token WLFI cho rằng việc dùng quỹ token để bù đắp cho người dùng USD1 sẽ làm pha loãng quyền lợi của họ. Người mua token để tham gia quản trị và chia sẻ lợi ích hệ sinh thái, nhưng đề xuất này hướng nguồn lực về phía người dùng USD1 chứ không phải người sở hữu WLFI, gây ra sự mất cân đối lợi ích.

Thứ hai, cộng đồng có thể đặt câu hỏi về hiệu quả của chiến lược hỗ trợ. Trong lịch sử internet, nhiều chiến dịch chi tiền để thúc đẩy người dùng đã thất bại, khi hết hỗ trợ là người dùng rút lui ngay lập tức. Hành vi “săn lợi” này phổ biến hơn trong thị trường crypto, nhiều người chỉ theo đuổi lợi nhuận cao mà không trung thành với thương hiệu.

Thứ ba, thời điểm và cách thức đề xuất cũng có thể gây tranh cãi về tính công bằng thủ tục. Đây là dự án do nhóm Trump chủ đạo, liệu đề xuất có thực sự phản ánh ý chí cộng đồng phi tập trung? Hay chỉ là quyết định thương mại của gia đình, khoác áo quản trị DAO? Những nghi vấn này đặc biệt nổi bật trong các dự án mã hóa của Trump, khi công luận thường cho rằng chúng là công cụ thương mại hơn là các giao thức phi tập trung thực sự.

Dù đang đối mặt với phản đối, đề xuất vẫn có hiệu lực, dự kiến kết thúc bỏ phiếu vào ngày 4/1/2026. Các bên lợi ích lớn hơn có thể phát biểu ý kiến trước hạn chót, và kết quả bỏ phiếu vẫn có thể đảo chiều. Trong quản trị DAO, quyền bỏ phiếu của các cá nhân lớn thường chiếm ưu thế hơn nhiều so với các cá nhân nhỏ lẻ, nếu nhóm Trump hoặc các đồng minh thân cận sở hữu lượng lớn token WLFI, họ có thể bỏ phiếu ủng hộ đề xuất vào phút chót.

Thách thức cạnh tranh của USD1 và triển vọng hợp tác TradFi

USD1 hiện xếp thứ 7 toàn cầu trong danh sách stablecoin, vị trí này phản ánh cả tốc độ tăng trưởng nhanh lẫn những khó khăn cạnh tranh. Các đối thủ đứng trên gồm USDT (khoảng 140 tỷ USD), USDC (khoảng 50 tỷ USD), DAI, FDUSD, USDS và PYUSD. Để vượt qua các đối thủ này, USD1 cần tìm ra giá trị độc đáo.

Ảnh hưởng chính trị của thương hiệu Trump là con dao hai lưỡi. Người ủng hộ có thể chọn USD1 vì lý do chính trị, nhưng phản đối cũng có thể phản kháng dựa trên lý do này. Trong thị trường toàn cầu hóa của crypto, nhãn chính trị này có thể hạn chế khả năng mở rộng quốc tế của USD1. Thêm vào đó, các dự án mã hóa của gia đình Trump đã gây ra nhiều tranh cãi về xung đột lợi ích, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sự chấp nhận của các tổ chức TradFi.

Tuy nhiên, nếu chính phủ Trump thực sự thúc đẩy Mỹ trở thành “địa điểm crypto”, USD1 có thể hưởng lợi từ các chính sách ưu đãi. Ví dụ, nếu các cơ quan chính phủ bắt đầu chấp nhận USD1 để nộp thuế hoặc các khoản phí khác, điều này sẽ tạo ra sự hậu thuẫn từ chính quyền, nâng cao độ tin cậy. Chiến dịch “mua sắm của chính phủ” kiểu này còn hiệu quả hơn bất kỳ chương trình hỗ trợ token nào.