Xung đột địa chính trị giảm nhiệt! Thị trường tiền mã hóa đón nhận "phản ứng mua vào Giáng sinh" muộn màng: Bitcoin vượt qua 90.000 USD, Ethereum trở lại mức 3.000 USD

Khi năm 2025 kết thúc, thị trường tiền điện tử đã mở ra một sự gia tăng chung đã mất từ lâu. Với cuộc gặp giữa Tổng thống Mỹ Trump và Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky, tin tức về tiến trình hòa bình giữa hai bên đã nhanh chóng làm nóng khẩu vị rủi ro của thị trường, và giá Bitcoin tăng 3% trong vài giờ, vượt mốc 90.000 USD và Ethereum cũng quay trở lại trên 3.000 USD. Tuy nhiên, động lực cơ bản đằng sau cuộc biểu tình này vượt xa các tiêu đề địa chính trị. Cơ quan phân tích dữ liệu 10x Research chỉ ra rằng bên dưới bề mặt có vẻ yên tĩnh, những thay đổi cấu trúc trong thị trường phái sinh đang tạo động lực chính cho việc tăng giá: mặc dù khối lượng giao dịch tổng thể thấp, tỷ lệ tài trợ vẫn tiếp tục tăng, cho thấy những người đầu cơ giá lên có đòn bẩy đang âm thầm triển khai. Cuộc biểu tình này, được thúc đẩy bởi cả câu chuyện vĩ mô và cấu trúc vi mô, cho thấy thị trường có thể đang ở một bước ngoặt quan trọng.

Tàu phá băng địa chính trị: Tín hiệu hòa bình khơi dậy khẩu vị rủi ro thị trường như thế nào

Vào cuối tháng 12 năm 2025, một tin tức chính trị từ Washington bất ngờ trở thành một cú hích cho thị trường tiền điện tử. Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky đã đến thăm Hoa Kỳ và tổ chức các cuộc hội đàm với Tổng thống Trump về một “kế hoạch hòa bình” được đề xuất. Sau cuộc gặp, ông Trump khẳng định hai bên đã “đạt được tiến bộ” trong việc chấm dứt xung đột Nga-Ukraine. Bất chấp những phức tạp chưa được giải quyết như kiểm soát lãnh thổ ở phía đông, các dấu hiệu của triển vọng giảm leo thang trong cuộc xung đột đủ để ngay lập tức thay đổi tâm lý ngắn hạn của vốn toàn cầu.

Sự thay đổi tâm lý này là rõ ràng và nhanh chóng trong giá tài sản. Giá vàng, một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, đã giảm sau tin tức, trong khi Bitcoin, một tài sản rủi ro kỹ thuật số mới nổi, tăng song song, vượt qua 90.300 đô la trong một thời gian ngắn. Chuỗi logic của thị trường rất đơn giản: việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị làm giảm rủi ro đuôi trong nền kinh tế toàn cầu, khuyến khích dòng vốn chảy ra khỏi các tài sản trú ẩn an toàn và theo đuổi lại các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử. Đồng thời, Fed tiếp tục bơm thanh khoản vào thị trường thông qua các hoạt động mua lại, cung cấp nền tảng thanh khoản vĩ mô cho sự gia tăng của các tài sản rủi ro.

Sự kiện này một lần nữa nhấn mạnh mối tương quan ngày càng tăng của thị trường tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, với giá của nó liên quan đến các câu chuyện vĩ mô toàn cầu và động lực địa chính trị. Nó không còn là một “tài sản thay thế kỹ thuật số” riêng lẻ và sự biến động của nó ngày càng phản ánh định giá tổng thể của rủi ro trên thị trường tài chính truyền thống. Từ góc độ rộng hơn, quy mô viện trợ tiềm năng 800 tỷ đô la được đề cập trong kế hoạch tái thiết của Ukraine cũng đã khơi dậy trí tưởng tượng của thị trường về tính thanh khoản tiềm năng trong tương lai và một số dòng tiền vào tài sản kỹ thuật số. Đối với các nhà giao dịch, hiểu được mối tương quan này đã trở thành một phần không thể thiếu trong việc giải thích các biến động ngắn hạn của thị trường.

Dòng chảy ngầm trong tình trạng bình tĩnh: Dữ liệu phái sinh cho thấy những thay đổi về cấu trúc trên thị trường

Mặc dù tin tức địa lý cung cấp chất xúc tác, nhưng nền tảng thực sự của cuộc biểu tình tiền điện tử này bắt nguồn từ những thay đổi thầm lặng trên thị trường phái sinh. Theo quan sát được công bố bởi 10x Research vào ngày 29 tháng 12, thị trường đang thể hiện một trạng thái mâu thuẫn và tế nhị: "Thị trường tiền điện tử đang bước vào năm mới với hoạt động thấp định kỳ, nhưng các vị thế phái sinh đang gửi một tín hiệu rất khác. ”

Sự khác biệt giữa hoạt động giao dịch chậm chạp và tâm lý đòn bẩy tăng là đặc điểm nổi bật nhất hiện nay. Theo dữ liệu, khối lượng giao dịch trung bình hàng tuần của tiền điện tử vẫn ở mức khoảng 80 tỷ đô la, thấp hơn khoảng 26% so với mức bình thường và sự tham gia của thị trường đang ở mức thấp theo chu kỳ. Tuy nhiên, tỷ lệ tài trợ, đo lường tâm lý tăng giá trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn, tiếp tục tăng. Tính đến tuần trước, tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin đã tăng 3,7% lên 8,9% (hàng năm), ở mức thứ 57 của năm qua; Tỷ lệ tài trợ Ethereum cũng tăng lên 6,9%. Điều này có nghĩa là mặc dù không tích cực mua trên thị trường giao ngay, các nhà giao dịch vẫn tham gia thị trường đang giữ các vị thế mua có đòn bẩy với chi phí cao hơn, với kỳ vọng tăng giá mạnh mẽ.

Trong khi đó, tổng lãi suất mở trong hợp đồng tương lai ổn định quanh mức 27,3 tỷ USD sau khi giảm có trật tự. Sự kết hợp giữa “giá tăng, vị thế ổn định và tỷ lệ tài trợ tăng” vẽ nên một bức tranh về một “thị trường mỏng hơn nhưng đông đúc hơn”: một số lượng lớn các nhà giao dịch bán lẻ và ngắn hạn rời khỏi thị trường, trong khi các vị thế mua còn lại tập trung và vững chắc hơn. 10x Research cảnh báo cấu trúc này khiến thị trường “bề ngoài bình tĩnh hơn nhưng bên trong mong manh hơn”, phản ứng mạnh với những tin tức tích cực, nhưng cũng dễ biến động mạnh hơn khi thanh khoản không đủ. Các chuyển động trên thị trường quyền chọn chỉ ra kết luận tương tự, với những thay đổi trong mô hình định giá thường báo hiệu sự chuyển đổi xu hướng hơn là tiếp tục.

Các chỉ số chính của thị trường tiền điện tử hiện tại và tín hiệu phân kỳ

• Hiệu suất giá: Bitcoin vượt qua 90.000 đô la, với mức tăng khoảng 3% trong 24 giờ; Ethereum vượt 3.000 USD, tăng khoảng 4%.
• Độ rộng thị trường: Tổng vốn hóa thị trường phục hồi lên 3,04 nghìn tỷ đô la, nhưng khối lượng giao dịch tổng thể giảm khoảng 30% so với bình thường.
• Tâm lý phái sinh:
  • Tỷ lệ tài trợ Bitcoin: 8,9%/năm (+3,7% trong tuần qua), ở vị trí thứ 57.
  • Tỷ lệ tài trợ Ethereum: 6,9%/năm (+3,4% trong tuần qua), ở vị trí thứ 34.
  • Lãi suất mở hợp đồng tương lai: Khoảng 27,3 tỷ USD, phục hồi từ mức thấp nhưng thấp hơn nhiều so với mức cao trước đó.
• Chẩn đoán cấu trúc thị trường: Cấu trúc thị trường rất mong manh do sự phân kỳ đáng kể giữa khối lượng giao dịch giao ngay cực thấp (thanh khoản mỏng) và tỷ lệ tài trợ liên tục tăng (đòn bẩy đông đúc dài).
• Tín hiệu mô hình: Mô hình Nghiên cứu 10x ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin vượt trội hơn các altcoin và chỉ còn 0,1% nữa là kích hoạt tín hiệu tăng “sự thống trị của Bitcoin”.

Theo dõi và phân biệt Altcoin: Logic của sức mạnh và điểm yếu trong cuộc biểu tình

Được thúc đẩy bởi hai động cơ chính là Bitcoin và Ethereum, thị trường altcoin chính thống cũng đã mở ra một sự gia tăng chung. Giá XRP tăng khoảng 2%, quay trở lại trên 1,90 đô la; Solana đã mạnh hơn, với mức tăng hơn 3% khi nó tiến gần đến mốc 130 đô la. Các token khái niệm AI khác như BNB, Dogecoin, Cardano và các token khái niệm AI khác nhau đang có xu hướng tăng.

Tuy nhiên, không có những lo lắng ẩn giấu đằng sau sự gia tăng chung này. Mô hình của 10x Research nói rõ rằng họ hiện đang lạc quan mạnh mẽ về hiệu suất của Bitcoin so với các altcoin và mô hình này chỉ còn 0,1% nữa là chính thức báo hiệu sự gia tăng “sự thống trị của Bitcoin”. Nhận định này dựa trên nhiều yếu tố: trong bối cảnh bất ổn vĩ mô chưa tiêu tan hoàn toàn và thanh khoản thị trường chưa phục hồi hoàn toàn, tiền có xu hướng chảy vào Bitcoin trước, vốn có vốn hóa thị trường lớn nhất, thanh khoản tốt nhất và được coi là “vàng kỹ thuật số”. Chỉ khi xu hướng tăng của Bitcoin được xác nhận hoàn toàn và mở ra nhiều mức tăng hơn, các quỹ có khẩu vị rủi ro cao hơn mới quay sang không gian altcoin trên quy mô lớn.

Do đó, sự gia tăng của các altcoin trong đợt phục hồi này giống như một “β người theo dõi” sau khi Bitcoin vượt qua các mức kháng cự quan trọng, thay vì bắt đầu chu kỳ mạnh độc lập của chính nó. Mô hình này đặt ra các yêu cầu phân biệt cao hơn cho các nhà đầu tư: họ cần phân biệt dự án nào chỉ đơn giản là đi theo sự gia tăng và dự án nào đang đạt được đà tăng mạnh hơn bằng cách dựa vào tiến bộ tích cực trong các nguyên tắc cơ bản của chính họ (chẳng hạn như tăng trưởng sinh thái và nâng cấp công nghệ). Ở giai đoạn này, giai điệu chung của thị trường có thể nghiêng về “cú sốc giới hạn phạm vi” hơn là “thị trường tăng giá đơn phương”, có nghĩa là sự khác biệt giữa các lĩnh vực và cổ phiếu riêng lẻ sẽ tăng lên và đà tăng chung sẽ khó duy trì.

Triển vọng và Chiến lược: Tăng tốc cuộc biểu tình trong một sự cân bằng mong manh

Các nhà đầu tư nên lập chiến lược như thế nào khi đối mặt với một cuộc biểu tình được kích hoạt bởi các sự kiện địa chính trị và được hỗ trợ bởi cấu trúc phái sinh? Trước hết, cần phải hiểu rõ về giai đoạn hiện tại của thị trường. Đây không phải là một làn sóng tăng chính được thúc đẩy bởi dòng tiền gia tăng, mà là một sự sửa chữa tâm lý dựa trên những kỳ vọng lạc quan trong bối cảnh thanh khoản chung thắt chặt và cấu trúc thị trường mong manh. Do đó, cần phải mô tả cuộc biểu tình này như một cách giải thích muộn về “chợ ông già Noel” và duy trì sự thận trọng về tính liên tục và chiều cao của nó.

Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, điểm mấu chốt là theo dõi những thay đổi tinh tế trong dữ liệu phái sinh. Tỷ lệ tài trợ có dấu hiệu quá nóng không? Lợi ích mở có tăng nhanh chóng song song với giá tăng (có thể có nghĩa là bong bóng đòn bẩy mới)? Đồng thời, cần chú ý đến việc liệu hai rào cản tâm lý chính là 90.000 USD (Bitcoin) và 3.000 USD (Ethereum) có thể được chuyển đổi thành hỗ trợ hiệu quả hay không. Nếu sự bứt phá được xác nhận và khối lượng có thể được khuếch đại vừa phải, mục tiêu kỹ thuật tiếp theo có thể chỉ đến vùng cao trước đó.

Đối với các nhà đầu tư trung và dài hạn, môi trường hiện tại có thể phù hợp hơn với việc bố trí kết cấu hơn là chạy theo lên xuống. Các tín hiệu về sức mạnh tương đối của Bitcoin rất đáng chú ý và coi nó là cốt lõi của việc phân bổ tài sản. Đối với altcoin, cần tuân thủ nguyên tắc “nguyên tắc cơ bản là trên hết” và khi thị trường chung phục hồi, nên ưu tiên các dự án chất lượng cao vẫn duy trì hoạt động phát triển mạnh mẽ, tăng trưởng người dùng hoặc tạo ra doanh thu thực trong thị trường gấu và tận dụng biến động thị trường để xây dựng vị thế theo lô.

Cuối cùng, đợt phục hồi này một lần nữa xác nhận sự phức tạp của thị trường tiền điện tử hiện đại: nó vẫn nhạy cảm với các tiêu đề và được thúc đẩy bởi độ chính xác của dữ liệu phái sinh trên chuỗi. “Bộ mặt” của địa chính trị cung cấp câu chuyện và động lực, trong khi “lớp lót” của thị trường phái sinh quyết định sức mạnh và tính bền vững của đà tăng. Vào đầu năm 2025 và 2026, đợt phục hồi này được châm ngòi bởi “các cuộc đàm phán hòa bình” có thể là khúc dạo đầu để quan sát cách thị trường tìm thấy sự cân bằng mới giữa định giá cao, kỳ vọng cao và cấu trúc mong manh trong năm mới.