Công ty niêm yết trên NASDAQ Cypherpunk chi hơn 29 triệu USD để mua thêm, liệu Zcash có trở thành tài sản yêu thích tiếp theo trong kho của doanh nghiệp không?

Trong bối cảnh các công ty niêm yết đã bắt đầu phân bổ Bitcoin trở thành xu hướng, một công ty niêm yết trên Nasdaq đang hướng tới một lĩnh vực còn gây tranh cãi hơn. Cypherpunk Technologies gần đây thông báo đã mua thêm 56.418,09 đồng tiền mã hóa riêng tư ZEC với tổng giá trị khoảng 29 triệu USD, đưa tổng lượng nắm giữ lên mức đáng kinh ngạc 290.062,67 đồng, chiếm khoảng 1,76% tổng cung lưu thông của Zcash.

Công ty này, được hỗ trợ bởi Tyler Winklevoss, đồng sáng lập Gemini, có mục tiêu dài hạn là nắm giữ 5% tổng cung của mạng lưới Zcash, nhằm nâng cao tài sản riêng tư lên mức độ chiến lược dự trữ ngang bằng với Bitcoin. Việc mua thêm này đã gây ra tranh luận sôi nổi trên thị trường: giữa các quy định toàn cầu ngày càng nghiêm ngặt và nhu cầu cấp thiết về quyền riêng tư tài chính, liệu các loại tiền mã hóa tăng cường quyền riêng tư như Zcash có thực sự có thể sao chép thành công của Bitcoin và trở thành một lựa chọn mới trên bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp?

Một tuyên ngôn trị giá 2900万美元: Tham vọng “Kho Tài Chính Zcash” của Cypherpunk

Công ty Cypherpunk Technologies, mã niêm yết trên Nasdaq là CYPH, đã gửi một thông báo ngắn gọn để tuyên bố quyết tâm không thể phủ nhận của mình. Công ty tiết lộ đã mua 56.418,09 ZEC với giá trung bình 514,02 USD mỗi đồng, tổng chi phí khoảng 29 triệu USD. Đây không phải là một hành động nhất thời, mà là bước quan trọng trong chiến lược xây dựng vị thế hệ thống của họ. Thông qua lần mua này, tổng lượng ZEC mà Cypherpunk nắm giữ đã tăng lên 290.062,67 đồng, với giá trị thị trường tổng cộng gần 1,55 tỷ USD tại thời điểm công bố.

Điều đáng chú ý hơn nữa là bối cảnh và quá trình chuyển đổi của công ty này. Chỉ vài tháng trước, vào tháng 11 năm 2025, họ còn là một công ty công nghệ sinh học có tên Leap Therapeutics. Sau khi nhận được khoản đầu tư 58,9 triệu USD từ quỹ của Tyler Winklevoss, công ty đã hoàn toàn tái định hình thương hiệu, đổi tên và xác định rõ vị thế là một “công ty tài sản kỹ thuật số tập trung vào Zcash”. Chuyển đổi chiến lược từ công nghệ sinh học sang tài sản mã hóa tiên tiến này mang tính câu chuyện rất đặc biệt. Giám đốc đầu tư của công ty, Will McEvoy, không giấu giếm tham vọng lớn của mình: “Chúng tôi đang hướng tới mục tiêu dài hạn nắm giữ 5% tổng cung của mạng lưới Zcash.” Với lượng lưu hành hiện tại khoảng 1,65 triệu đồng, điều này đồng nghĩa mục tiêu nắm giữ sẽ vượt quá 825.000 ZEC. Cypherpunk đã hoàn thành hơn một phần ba mục tiêu này.

Phản ứng của thị trường khá phân hóa. Kể từ khi công ty chuyển đổi, giá cổ phiếu đã từng tăng từ khoảng 0,44 USD lên 1,18 USD, tăng gần 170%, cho thấy một phần nhà đầu tư rất hứng thú với câu chuyện mới của họ. Tuy nhiên, sau đà tăng, giá cổ phiếu cũng đã điều chỉnh mạnh, hiện dao động quanh mức 1,20 USD, giảm khoảng 60% so với đỉnh cao ban đầu trên Nasdaq. Sự biến động cao này phản ánh rõ ràng sự do dự và kỳ vọng của thị trường đối với con đường chưa từng có này. Trường hợp của Cypherpunk đang thử thách một giả thuyết: Liệu một công ty niêm yết có thể thành công khi chỉ tập trung vào một tài sản mã hóa nhỏ, đặc thù và nhạy cảm về quy định?

Tổng quan dữ liệu chiến lược Zcash của Cypherpunk

Dữ liệu vị thế:

• Số lượng mua thêm lần này: 56.418,09 ZEC
• Chi phí mua thêm: khoảng 29 triệu USD (giá trung bình 514,02 USD)
• Tổng lượng nắm giữ: 290.062,67 ZEC
• Tỷ lệ so với tổng cung lưu thông: khoảng 1,76%
• Chi phí trung bình tích lũy: khoảng 334,41 USD / ZEC

Mục tiêu của công ty và bối cảnh thị trường:

• Mục tiêu dài hạn: 5% tổng cung của mạng Zcash
• Hiệu suất giá Zcash trong năm: tăng hơn 800% trong 12 tháng qua (so với Bitcoin giảm khoảng 5% cùng kỳ)
• Đỉnh cao lịch sử của Zcash: 3.191,93 USD (giá hiện tại giảm hơn 80% so với đỉnh này)

Vượt qua câu chuyện Bitcoin: Quyền riêng tư như một giá trị độc đáo của tài sản doanh nghiệp

Hành động của Cypherpunk đã gây ra tranh luận vượt xa quy mô vốn của họ, vì nó chạm đến một vấn đề căn bản: Trong bối cảnh tài sản trong kho của doanh nghiệp, quyền riêng tư thực sự là một chức năng bổ sung hay là một giá trị cốt lõi? Điều này trực tiếp phân biệt logic kể chuyện của Zcash và Bitcoin.

Bitcoin được doanh nghiệp chấp nhận như “vàng kỹ thuật số”, dựa trên các yếu tố như tính khan hiếm có thể xác minh, tính thanh khoản ngày càng tăng và quy định rõ ràng hơn, đặc biệt là việc chấp thuận ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã tạo ra một dấu ấn hợp pháp. Việc doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin chủ yếu xem như một công cụ lưu trữ giá trị dài hạn hoặc một công cụ phòng ngừa vĩ mô, với lợi nhuận và giá trị của nó gắn liền trực tiếp với sự tăng giá.

Trong khi đó, Zcash cung cấp một câu chuyện giá trị hoàn toàn khác. Là một bản phân nhánh của Bitcoin, nó cũng có giới hạn tối đa 21 triệu đồng và cơ chế chứng minh bằng Proof of Work. Điểm đột phá của nó nằm ở công nghệ zk-SNARKs, cho phép người dùng chọn ẩn danh các thông tin như người gửi, người nhận và số tiền của giao dịch, đồng thời vẫn có thể cung cấp độ minh bạch cần thiết qua “khóa xem” để kiểm toán. Cypherpunk và các đồng đạo của họ (như Reliance Global Group) tuyên bố xem Zcash như một “tài sản phòng ngừa quyền riêng tư”. Họ cho rằng, trong bối cảnh giám sát kỹ thuật số ngày càng phổ biến, các doanh nghiệp (đặc biệt là những doanh nghiệp xử lý các giao dịch nhạy cảm hoặc hoạt động trong môi trường địa chính trị đặc thù) có nhu cầu thực sự và ngày càng tăng về bảo vệ quyền riêng tư tài chính của mình.

Câu chuyện này đã nâng Zcash từ một tài sản đầu cơ đơn thuần thành một công cụ chiến lược. Nó không chỉ nhằm mục đích kiếm lợi vốn, mà còn để giữ lại một quyền tự chủ quan trọng trong xã hội kinh tế số tương lai. Tyler Winklevoss đã mô tả Zcash như một “tài sản phòng ngừa quyền riêng tư” của Bitcoin, và cho rằng dưới áp lực quy định ngày càng gia tăng, các đồng tiền riêng tư có thể sẽ thu hút sự chú ý trở lại. Tất nhiên, điều này cũng đặt ra những thách thức lớn hơn: Các cơ quan quản lý toàn cầu luôn tỏ ra cực kỳ cảnh giác với các loại tiền mã hóa có tính ẩn danh cao, điều này khiến con đường trở thành một phần của hệ sinh thái chính thức của Zcash còn nhiều trở ngại. Tham vọng của Cypherpunk về cơ bản là đặt cược vào khả năng thích ứng của quy định trong tương lai và việc thị trường định giá cao giá trị quyền riêng tư.

Sự chia rẽ của thị trường: Vị trí của mục tiêu 1.000 USD và rủi ro điều chỉnh sâu

Một mặt là sự kiên định của các công ty niêm yết trong việc tích trữ mạnh mẽ, mặt khác là sự biến động dữ dội của giá thị trường và dự đoán trái chiều của các nhà phân tích. Xu hướng giá của ZEC, đã thể hiện rõ sự không chắc chắn này. Trong 12 tháng qua, ZEC đã tăng hơn 800%, vượt xa Bitcoin giảm khoảng 5%, trở thành một trong những tài sản có hiệu suất nổi bật nhất trong năm. Tuy nhiên, kể từ đỉnh cao nhiều năm vào tháng 11, giá đã giảm từ khoảng 650 USD xuống còn khoảng 530 USD, giảm khoảng 17%. Đồng thời, khối lượng giao dịch 24 giờ gần đây cũng giảm một nửa, còn khoảng 500 triệu USD, cho thấy sự sôi động của thị trường đã nguội đi sau đà bùng nổ.

Trước biểu đồ như vậy, các chuyên gia thị trường đưa ra ý kiến trái chiều gần như đối lập. Arthur Hayes đưa ra quan điểm tích cực và thậm chí còn mang tính thách thức. Ông cho rằng, ZEC có thể đang chuẩn bị tiến tới mức 1.000 USD, và chỉ ra rằng khả năng chuyển đổi thanh khoản tiềm năng có lợi cho các tài sản quyền riêng tư. Lập luận của ông dựa trên sự thay đổi của môi trường vĩ mô, khi dòng tiền có xu hướng tái phân bổ vào các tài sản phi truyền thống, chống kiểm duyệt.

Tuy nhiên, các ý kiến thận trọng cũng rất rõ ràng. Nhà phân tích Eric Van Tassel cảnh báo rằng ZEC có thể điều chỉnh về mức 400 USD, ám chỉ rằng đà tăng gần đây có thể thiếu nền tảng vững chắc để duy trì. Nhà đầu tư vĩ mô Raoul Pal mô tả sự tăng giá của Zcash “dường như là sự luân chuyển vốn hơn là một xu hướng dài hạn đã được xác nhận”. Những quan điểm này nhắc nhở nhà đầu tư rằng, mặc dù có sự hỗ trợ từ các công ty niêm yết, quy mô thị trường của Zcash còn nhỏ, thanh khoản thấp hơn nhiều so với các tài sản chính thống, và giá cả dễ bị ảnh hưởng bởi các giao dịch lớn và tâm lý thị trường. Thậm chí sau những đợt tăng mạnh, giá ZEC vẫn thấp hơn hơn 80% so với đỉnh lịch sử 3.191,93 USD, còn tồn tại áp lực lớn từ các vị thế bị kẹp giữ giá.

Giao lộ của các đồng tiền quyền riêng tư: Công nghệ, quy định và những tưởng tượng về tương lai

Trường hợp của Cypherpunk đã đưa các đồng tiền quyền riêng tư đến một ngã rẽ quan trọng. Một hướng đi là hướng tới sự chấp nhận rộng rãi hơn của các tổ chức và trở thành công cụ tài chính. Nếu nhiều doanh nghiệp hơn chấp nhận logic “phòng ngừa quyền riêng tư”, Zcash và các đồng tiền tương tự có thể phát triển thành một thị trường ngách nhỏ nhưng vững chắc, thậm chí thúc đẩy các sản phẩm phái sinh tài chính liên quan. Hướng đi còn lại là tiếp tục nằm trong vùng xám của quy định, chủ yếu được các nhóm nhỏ, các nhà đầu cơ và các nhóm thiểu số sử dụng, khó có thể tiến vào thị trường tài chính chính thống.

Tương lai của chúng phụ thuộc lớn vào hai yếu tố bên ngoài. Thứ nhất là sự tiến triển của chính sách quy định. Các quốc gia đang áp dụng “quy tắc du lịch” của Tổ chức tài chính liên chính phủ (FATF), yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo thu thập và truyền tải thông tin về các bên giao dịch. Điều này trực tiếp mâu thuẫn với các nguyên lý cốt lõi của các đồng tiền quyền riêng tư. Zcash cố gắng cân bằng giữa quyền riêng tư và tuân thủ quy định qua các tù chọn “giao dịch bị che” và “giao dịch minh bạch”, nhưng liệu các cơ quan quản lý có chấp nhận các giải pháp trung dung này hay không vẫn còn là câu hỏi chưa rõ.

Thứ hai là sự phát triển và ứng dụng của các công nghệ tăng cường quyền riêng tư như zk-SNARKs. Công nghệ này không chỉ riêng của Zcash mà còn được các giải pháp mở rộng Layer 2 của Ethereum sử dụng rộng rãi để tăng cường quyền riêng tư và hiệu quả giao dịch. Điều này có nghĩa là, tương lai của quyền riêng tư tài chính có thể không nhất thiết phụ thuộc vào các đồng tiền riêng tư độc lập, mà còn có thể được thực hiện qua các nền tảng hợp đồng thông minh chính thống tích hợp tính năng quyền riêng tư. Zcash cần chứng minh rằng, như một mạng lưới và tài sản độc lập, nó có lợi thế không thể thay thế trong quá trình phát triển công nghệ và xây dựng hệ sinh thái.

Đối với nhà đầu tư, Cypherpunk cung cấp một ví dụ cực đoan để quan sát sự tương tác giữa doanh nghiệp và các tài sản mã hóa tiên tiến. Nó dạy cho thị trường rằng, việc các doanh nghiệp phân bổ tài sản trong kho có thể vượt ra ngoài Bitcoin, mở rộng đến các tài sản có chức năng đặc thù hơn. Tuy nhiên, điều này cũng đi kèm rủi ro cao hơn: độ phức tạp công nghệ, bất định về quy định, thanh khoản thị trường hạn chế và khả năng câu chuyện có thể được chấp nhận rộng rãi hay không. Khi cân nhắc theo đuổi các “đồng tiền thông minh” như thế này, nhà đầu tư cần tự hỏi rõ: họ tin vào “quyền riêng tư” như một quyền cơ bản của con người và yếu tố cần thiết trong kinh doanh tương lai, hay chỉ đơn thuần theo đuổi một xu hướng thị trường ngắn hạn do các công ty niêm yết dẫn dắt? Câu trả lời của họ sẽ quyết định các chiến lược đầu tư dài hạn và mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau. Trong câu chuyện này, Cypherpunk vừa là diễn viên, vừa là tác giả, và từng người tham gia thị trường đều sẽ là người đánh giá cuối cùng của kịch bản này.