Cuộc tranh cãi về thuế của Trump chưa dừng lại: Năm biện pháp chính có thể quyết định vận mệnh của Bitcoin vào năm 2026

Khi chúng ta tiếp cận năm 2026, thị trường Bitcoin đang phải đối mặt với một rủi ro vĩ mô rõ ràng: chương trình nghị sự thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Nhìn lại năm 2025, thị trường tiền điện tử đã học được tác động mạnh mẽ của các tiêu đề thuế quan đối với giá cả, tác động không kém so với dòng vốn ETF. Bài viết này cung cấp phân tích chuyên sâu về năm rủi ro thuế quan chính treo lơ lửng trong năm 2026, bao gồm mức thuế 100% đối với Trung Quốc, tăng thuế chuẩn toàn cầu, thuế trả đũa đối với thuế dịch vụ kỹ thuật số đối với châu Âu, thuế quan tiềm năng 200% đối với dược phẩm và mức thuế thứ cấp mở rộng dựa trên thương mại trừng phạt.

Mỗi động thái có thể nhanh chóng đảo ngược tính thanh khoản của thị trường và tâm lý rủi ro, mang lại sự không chắc chắn lớn cho quỹ đạo của Bitcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy việc leo thang thuế quan vào năm 2025 đã nhiều lần gây ra đợt bán tháo trên diện rộng, với việc thanh lý trong một ngày lên tới 19 tỷ USD và thị trường vẫn chưa phục hồi hoàn toàn. Các nhà đầu tư cần chú ý đến những diễn biến chính sách này để đối phó với những cơn bão thị trường tiềm ẩn.

Đánh giá ## 2025: Các tiêu đề thuế quan đang thống trị nhịp đập của thị trường tiền điện tử như thế nào

Nếu bạn muốn có được cái nhìn sâu sắc về tương lai, trước tiên bạn phải nhìn lại quá khứ. Vào năm 2025, chính sách thuế quan của chính quyền Trump đã trở thành một trong những câu chuyện vĩ mô quan trọng nhất trên thị trường tiền điện tử và sự biến động của thị trường mà nó gây ra đã dạy cho các nhà đầu tư một bài học sống động. Không giống như các công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô truyền thống, các thông báo thuế quan thường đột ngột, tác động trực tiếp đến kỳ vọng tăng trưởng và thương mại toàn cầu, sau đó nhanh chóng lan sang thị trường tiền điện tử nhạy cảm với thanh khoản cao. Mô hình ảnh hưởng này cho thấy rằng các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin không còn là tài sản rủi ro bị cô lập, với các hành động giá của chúng ngày càng liên quan đến tâm lý vĩ mô và thanh khoản toàn cầu.

Phản ứng bạo lực đầu tiên từ thị trường xảy ra vào đầu tháng Hai. Khi Trump công bố thuế quan mới đối với Mexico, Canada và Trung Quốc, Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tuần, gần 91.400 USD. Ethereum đã giảm khoảng 25% trong ba ngày, trong khi một số lượng lớn các token chính thống giảm hơn 20% trong một ngày và các nhà giao dịch vội vã cắt giảm mức độ tiếp xúc của họ. Điều này chứng minh rõ ràng rằng trong thời kỳ thị trường hoảng loạn, mối liên kết giữa tài sản tiền điện tử và tài sản rủi ro truyền thống (chẳng hạn như cổ phiếu) đã tăng lên đáng kể và kỳ vọng thắt chặt thanh khoản đã thúc đẩy các quỹ rút khỏi các khu vực rủi ro cao.

Tiếp theo là cú sốc thuế quan “Ngày giải phóng” vào tháng Tư và sự leo thang của xung đột thương mại Mỹ-Trung. Trong giai đoạn này, Bitcoin đã giảm xuống dưới 82.000 đô la tại một thời điểm và nó bị bán tháo cùng với các cổ phiếu khái niệm tiền điện tử. Tuy nhiên, khả năng phục hồi của thị trường cũng được thể hiện rõ trong giai đoạn này. Khi Nhà Trắng báo hiệu khả năng tạm dừng thuế quan, tiền điện tử nhanh chóng phục hồi. Đến tháng 5, Bitcoin đã tăng mạnh trên 100.000 đô la khi Mỹ và Trung Quốc đạt được thỏa thuận ngừng bắn thuế tạm thời và ETH tăng mạnh. Mô hình phục hồi “tin xấu là tốt” này cho thấy thị trường không chỉ định giá những tin tức tiêu cực mà còn kỳ vọng vào khả năng nới lỏng chính sách, tạo cơ hội cho các nhà giao dịch swing.

Tuy nhiên, bài kiểm tra căng thẳng nghiêm trọng nhất diễn ra vào tháng 10 năm 2025. Ý tưởng của Trump về việc áp thuế 100% đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc trong tranh chấp đất hiếm đã gây ra một sự sụp đổ chớp nhoáng trên thị trường. Bitcoin đã giảm hơn 16% trong đợt giảm mạnh và các CEX lớn bùng nổ với việc thanh lý bắt buộc lên đến 19 tỷ đô la trong một ngày. Cơn bão thanh lý tàn phá đến mức tính đến tháng 12 năm 2025, thị trường vẫn chưa phục hồi hoàn toàn sau cú sốc này. Sự cố này làm nổi bật tính dễ bị tổn thương của đòn bẩy cao đối với sự biến động thị trường cực đoan và cơ chế tàn bạo mà tin tức thuế quan khuếch đại sự sụt giảm của thị trường bằng cách kích nổ các hợp đồng đòn bẩy, tạo ra thanh lý chuỗi.

Các sự kiện thuế quan chính: Dữ liệu phản ứng thị trường trong nháy mắt vào năm 2025

Cú sốc thuế quan tháng Hai

• Bitcoin thấp: Khoảng $91,400
• Ethereum giảm trong ba ngày: Xấp xỉ 25%
• Các token chính thống có mức giảm lớn nhất trong một ngày: > 20%

Tác động của “Ngày Giải phóng” vào tháng Tư

• Bitcoin thấp： < 82,000 美元
• Đặc điểm thị trường: Bán tháo song song với cổ phiếu khái niệm tiền điện tử

Thỏa thuận ngừng bắn thuế quan đã tăng trở lại vào tháng Năm

• Bitcoin bật trở lại mức cao: > 100.000 đô la
• Đặc điểm thị trường: Tâm lý rủi ro nhanh chóng phục hồi và tiền chảy vào các quỹ tài sản kỹ thuật số

Tháng Mười 100% thuế quan sợ hãi

• Mức giảm lớn nhất của Bitcoin trong một ngày: > 16%
• Thanh toán bù trừ toàn mạng trong một ngày: 19 tỷ USD
• Tác động tiếp theo: Thị trường vẫn chưa được sửa chữa hoàn toàn đến cuối tháng 12

Phân tích chuyên sâu về năm rủi ro thuế quan chính vào năm 2026

Dựa trên kinh nghiệm của năm 2025, chúng ta có thể có cái nhìn rõ ràng hơn về năm rủi ro thuế quan phía trước vào năm 2026. Những chính sách tiềm năng này không chỉ về thương mại mà còn về các biến số chính ảnh hưởng đến tính thanh khoản toàn cầu, kỳ vọng lạm phát và khẩu vị rủi ro, và cuối cùng chúng sẽ để lại dấu ấn trên biểu đồ của Bitcoin thông qua các cơ chế truyền tải phức tạp.

Rủi ro 1: Vách đá thuế quan 100% chưa được giải quyết đối với Trung Quốc

Chính sách này chắc chắn là một trong những rủi ro vĩ mô răn đe nhất vào năm 2026. Về cốt lõi, đó là thuế quan 100% đối với tất cả hàng nhập khẩu của Trung Quốc, trừ khi một thỏa thuận được đàm phán giữa hai bên. Trump đã hoãn nó sau khi công bố vào tháng 10 năm 2025, biến cuối năm 2026 thành một tâm điểm mới.

Nếu thuế quan được kích hoạt, thị trường sẽ ngay lập tức định giá trong một sự kết hợp bất lợi giữa “tăng trưởng yếu hơn” và “lạm phát cứng đầu hơn”. Đối với Bitcoin, con đường truyền tải của nó có nhiều mặt: thứ nhất, thuế quan đã đẩy chi phí nhập khẩu lên cao, có khả năng buộc Fed phải thận trọng hơn về việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh tăng trưởng chậm hơn, dẫn đến thắt chặt đáng kể các điều kiện tài chính. Thứ hai, những lo ngại về tăng trưởng sẽ làm suy yếu kỳ vọng thu nhập của doanh nghiệp, đè nặng lên thị trường chứng khoán toàn cầu và gây ra tâm lý e ngại rủi ro rộng rãi, với các khoản tiền chảy ra khỏi các tài sản rủi ro như Bitcoin. Cuối cùng, sự biến động thị trường gia tăng kích hoạt việc thanh lý các vị thế có đòn bẩy cao, tạo ra một vòng phản hồi tiêu cực tương tự như tháng 10 năm 2025. Tại thời điểm đó, câu chuyện trú ẩn an toàn “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin có thể tạm thời nhường chỗ cho các thuộc tính của nó như một “tài sản beta rủi ro cao”.

Rủi ro 2: Khả năng tăng thuế chuẩn toàn cầu

Ngoài thuế quan cụ thể của từng quốc gia, Trump đã ám chỉ trong chiến dịch tranh cử rằng ông có thể tăng thêm mức thuế chuẩn 10% đối với hàng nhập khẩu vào năm 2025. Đây là một rủi ro tổng quát và sâu rộng hơn.

Không giống như một cú sốc sự kiện một lần, việc tăng thuế chuẩn sẽ tạo thành một áp lực bền vững và mang tính hệ thống. Nó sẽ làm tăng chi phí lạm phát nhập khẩu ở Mỹ và thế giới trong dài hạn, siết chặt tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp và có thể kích hoạt sự trả đũa dây chuyền từ các đối tác thương mại. Đối với thị trường Bitcoin, điều này có nghĩa là bình thường hóa một môi trường đầy biến động. Cuộc biểu tình có thể trở thành các cuộc biểu tình biến động hơn khi bất kỳ sự lạc quan nào cũng bị kìm hãm bởi bối cảnh của các xung đột thương mại; Việc mua vào có thể thận trọng hơn khi giảm, vì sự không chắc chắn vĩ mô làm suy yếu niềm tin vào việc nắm giữ dài hạn. Ngoài ra, thị trường sẽ trở nên nhạy cảm hơn với kỳ vọng lãi suất, vì bất kỳ tuyên bố diều hâu nào từ Fed do áp lực lạm phát sẽ có tác động khuếch đại đến thị trường tiền điện tử.

Rủi ro 3: Thuế trả đũa thuế dịch vụ kỹ thuật số đối với châu Âu

Chính sách này là một biện pháp trả đũa của Hoa Kỳ đối với việc áp thuế dịch vụ kỹ thuật số (DST) đối với các khu vực như Liên minh Châu Âu. Trump đã cảnh báo vào năm 2025 rằng các quốc gia tiếp tục duy trì các loại thuế như vậy sẽ phải đối mặt với mức thuế “đáng kể”.

Là hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, căng thẳng giữa Mỹ và châu Âu sẽ tác động trực tiếp đến thị trường chứng khoán toàn cầu và tỷ giá hối đoái của đồng euro. Thị trường tiền điện tử có xu hướng đi theo nhịp điệu “e ngại rủi ro” này trong những ngày đầu. Như năm 2025 cho thấy, những tiêu đề như vậy có thể dễ dàng chuyển thành sự sụt giảm nhanh chóng, do thanh lý. Nếu được thực hiện, nó có thể ảnh hưởng không chỉ đến cổ phiếu công nghệ mà còn cả lĩnh vực tài chính và sản xuất, kích hoạt việc định giá lại tài sản trên diện rộng. Bitcoin rất khó để đứng một mình trong ngắn hạn trong bối cảnh không chắc chắn vĩ mô này và kỳ vọng thanh khoản thắt chặt hơn sẽ thúc đẩy các quỹ tìm kiếm các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như đô la Mỹ thay vì các loại tiền điện tử dễ bay hơi hơn.

Rủi ro 4: Có thể tăng lên 200% thuế đối với thuốc

Chính sách này nhắm vào các loại thuốc nhập khẩu, có nhãn hiệu hoặc được cấp bằng sáng chế và được thiết kế để trừng phạt các công ty dược phẩm không chuyển sản xuất sang Hoa Kỳ. Trump đã báo hiệu khả năng áp đặt mức thuế cực cao vào năm 2025 và định vị nó như một công cụ tái sản xuất công nghiệp.

Nếu thuế suất tiến tới 200% vào năm 2026, tác động cốt lõi của nó là củng cố “kỳ vọng lạm phát” của thị trường. Mặc dù Bitcoin thường được đề cập như một hàng rào trong thời kỳ lạm phát hoảng sợ, nhưng các nhà giao dịch thường hành động ngược lại: tất cả các tài sản rủi ro được bán tháo trước trong giai đoạn đầu của việc thắt chặt thanh khoản với dự đoán về việc thắt chặt chính sách. Thuế ma túy liên quan trực tiếp đến chi phí sinh kế của người dân và có thể kích hoạt kỳ vọng tăng giá rộng hơn, do đó thay đổi dự báo thị trường về các chính sách của ngân hàng trung ương. Đối với Bitcoin, điều này có nghĩa là đường đi giá của nó có thể phức tạp hơn - đầu tiên là dưới áp lực từ việc bán tháo các tài sản rủi ro, và sau đó liệu nó có thể phục hồi với câu chuyện chống lạm phát hay không sẽ phụ thuộc vào phán đoán kết hợp của thị trường về bản chất của lạm phát (cho dù đó là tạm thời hay cấu trúc) và phản ứng của Fed.

Rủi ro 5: Thuế quan thứ cấp được mở rộng liên quan đến thương mại bị trừng phạt

Đây là một công cụ thuế quan địa chính trị được thiết kế để trừng phạt các quốc gia mua dầu hoặc hàng hóa từ các đối thủ của Mỹ, chẳng hạn như một số quốc gia sản xuất dầu, ngay cả khi họ không bị trừng phạt trực tiếp. Trump đã giới thiệu và áp dụng khái niệm này vào năm 2025 với sự nổi bật.

Nếu công cụ này được mở rộng vào năm 2026, nó sẽ thu hút nhiều quốc gia hơn vào cuộc xung đột thuế quan, làm tăng đáng kể sự không chắc chắn trong chính sách địa chính trị và thương mại toàn cầu. Đối với Bitcoin, kênh ảnh hưởng lớn nhất là biến động. Sự không chắc chắn cao hơn thường có nghĩa là phạm vi giá rộng hơn, bán tháo bắt buộc thường xuyên hơn (do điều chỉnh đòn bẩy và mô hình rủi ro) và quá trình phục hồi chậm hơn (trừ khi có một đợt bơm thanh khoản toàn cầu mới). Môi trường này có thể là cơ hội cho các nhà giao dịch ngắn hạn nhưng là một thách thức đáng kể đối với những người nắm giữ dài hạn và các nhà đầu tư tổ chức.

Đặc điểm và phản ứng của Bitcoin như một tài sản rủi ro vĩ mô

Qua phân tích trên, chúng ta có thể thấy rõ rằng các chính sách thuế quan chủ yếu ảnh hưởng đến Bitcoin thông qua năm kênh cốt lõi: tăng trưởng, lạm phát, thanh khoản, tâm lý rủi ro và biến động. Điều này tiết lộ sâu sắc một khía cạnh khác của sự trưởng thành ngày càng tăng của Bitcoin: nó đã trở thành một tài sản rủi ro vĩ mô đáng kể. Giá của nó không còn chỉ được thúc đẩy bởi công nghệ trên chuỗi, câu chuyện áp dụng hoặc văn hóa meme, và tác động của dòng vốn toàn cầu và các trò chơi chính sách vĩ mô đang trở nên nặng nề hơn.

Trước cơn bão thuế quan tiềm ẩn vào năm 2026, các nhà đầu tư có thể cân nhắc các chiến lược ứng phó nhiều lớp. Ở cấp độ chiến thuật, chú ý đến các thông báo của Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR), các tương tác ngoại giao cấp cao giữa Trung Quốc, Hoa Kỳ và Châu Âu, và động lực của các ngành công nghiệp chủ chốt (chẳng hạn như đất hiếm và dược phẩm) có thể giúp dự đoán các sự kiện rủi ro. Về mặt quản lý vị thế, việc giảm đòn bẩy vừa phải và tăng bộ đệm ký quỹ trước cửa sổ ra quyết định thuế quan lớn là một động thái thiết thực để ngăn chặn làn sóng thanh lý tương tự như tháng 10/2025. Ở cấp độ phân bổ tài sản, điều quan trọng là phải hiểu logic thị trường ở các giai đoạn khác nhau: tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn có thể là nơi trú ẩn an toàn tốt hơn trong giai đoạn đầu của “tâm lý e ngại rủi ro” do hoảng loạn thuế quan; Khi thị trường bán ra quá mức và có dấu hiệu nới lỏng chính sách, Bitcoin thường cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ.

Hiểu các nguyên tắc cơ bản của thuế quan ảnh hưởng đến thị trường

Để nắm bắt rõ hơn những rủi ro trên, cần phân loại sơ lược về đường truyền kinh điển của các chính sách thuế quan ảnh hưởng đến thị trường tài chính. Đây không phải là hiện tượng duy nhất của thị trường tiền điện tử, mà là logic chung của thị trường vốn toàn cầu.

Thứ nhất, thuế quan trực tiếp làm tăng chi phí nhập khẩu, thường được chuyển sang người tiêu dùng, đẩy chỉ số giá trong nước (CPI) lên cao và làm dấy lên lo ngại về lạm phát. Một trong những mục tiêu cốt lõi của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang, là ổn định giá cả. Khi lạm phát trở nên khó khăn hơn do thuế quan, các ngân hàng trung ương càng có nhiều khả năng trì hoãn việc cắt giảm lãi suất hoặc duy trì lãi suất cao, dẫn đến kỳ vọng lãi suất thị trường cao hơn và các điều kiện tài chính thắt chặt hơn.

Thứ hai, thuế quan là rào cản thương mại cản trở dòng chảy tự do của hàng hóa và dịch vụ và làm giảm hiệu quả kinh tế. Khi hai nền kinh tế lớn nhất thế giới áp đặt thuế quan cao đối với nhau, chi phí chuỗi cung ứng toàn cầu tăng lên và sự sẵn sàng đầu tư và mở rộng của các công ty bị thất vọng, cuối cùng kéo triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu xuống. Kỳ vọng tăng trưởng kinh tế chậm lại sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến thu nhập của doanh nghiệp, dẫn đến việc định giá lại các tài sản rủi ro như cổ phiếu.

Cuối cùng, sự kết hợp của hai điểm này – nguy cơ “lạm phát đình trệ” – là kịch bản đáng lo ngại nhất đối với thị trường. Tại thời điểm này, tăng trưởng yếu hạn chế lợi nhuận của doanh nghiệp và lạm phát cao hạn chế các ngân hàng trung ương kích thích nền kinh tế thông qua chính sách tiền tệ náo trộn. Trong bối cảnh vĩ mô này, việc định giá các tài sản rủi ro thường chịu áp lực lớn. Thị trường tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, từ lâu đã là một câu chuyện về phòng ngừa rủi ro chống lại sự mất giá của tiền tệ fiat, nhưng nó thường không thoát khỏi cuộc khủng hoảng thanh khoản ngắn hạn và khẩu vị rủi ro giảm mạnh. Lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng trong thời điểm hoảng loạn khi “tiền mặt là vua”, tương quan của hầu hết các tài sản sẽ tiệm cận 1, tức là giảm song song.

Hiệu ứng khuếch đại của cấu trúc thị trường tiền điện tử và đòn bẩy

Lý do tại sao tin tức thuế quan có thể gây ra những biến động dữ dội như vậy trên thị trường tiền điện tử là ngoài cơ chế truyền tải vĩ mô, cấu trúc độc đáo của thị trường tiền điện tử cũng đóng vai trò “khuếch đại” quan trọng. Trong số đó, đòn bẩy cao và cấu trúc phái sinh phức tạp là yếu tố cốt lõi.

Thị trường tiền điện tử cung cấp đòn bẩy hợp đồng cực cao (thường là 50x, 100x hoặc thậm chí hơn) so với thị trường chứng khoán trưởng thành. Điều này cung cấp cho các nhà giao dịch hiệu quả vốn cao trong điều kiện thị trường yên tĩnh. Tuy nhiên, khi một đợt giảm giá vĩ mô đột ngột khiến giá giảm nhanh chóng, một vị thế mua có đòn bẩy cao có thể nhanh chóng chạm vào giá thanh lý. Thanh lý bắt buộc quy mô lớn sẽ tạo ra áp lực bán rất lớn, đó không phải là bán tích cực dựa trên phân tích cơ bản, mà là bán có lập trình, không phụ thuộc vào giá, điều này tiếp tục kìm hãm giá và kích hoạt thanh lý nhiều tài khoản hơn, tạo thành một vòng luẩn quẩn. Việc thanh lý 19 tỷ USD trong một ngày vào tháng 10/2025 là biểu hiện của đỉnh cao của cơ chế này.

Ngoài ra, giao dịch 24/7 của thị trường tiền điện tử, quy định tương đối thưa thớt và thiếu bộ ngắt mạch ở các thị trường truyền thống khiến tác động của tin tức tiêu cực ngay lập tức ở tất cả các múi giờ toàn cầu và quá trình khám phá giá đôi khi có thể cực kỳ cảm xúc. Do đó, việc hiểu được tác động của thuế quan đối với thị trường phải được xem xét cùng với cấu trúc vi mô của thị trường tiền điện tử. Đối với các cơ quan quản lý và các tổ chức tài chính chính thống, làm thế nào để quản lý rủi ro hệ thống trong thị trường tiền điện tử và ngăn chặn làn sóng thanh lý đòn bẩy gây ra bất ổn tài chính rộng lớn hơn đã trở thành một vấn đề thực sự. Đối với các nhà đầu tư bình thường, hiểu sâu về hiệu ứng khuếch đại này là một khóa học bắt buộc để quản lý rủi ro và tránh bị “rửa trôi” trong cơn bão.