Săn lùng 12 tỷ USD Ethereum, Bitmine kiếm lợi nhuận hàng ngày 1 triệu USD nhờ staking như thế nào?

Bitmine Immersion Technologies, một công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, đang tích lũy cổ phần của mình trên Ethereum với tốc độ đáng kinh ngạc, với lượng nắm giữ mới nhất vượt quá 4,07 triệu ETH, trị giá khoảng 12,09 tỷ đô la, chiếm 3,36% tổng nguồn cung lưu hành của Ethereum. Chiến lược “giả kim thuật 5%” của công ty có mục tiêu rõ ràng: kiểm soát 5% nguồn cung Ethereum của thế giới vào cuối năm 2026 và đặt cược quy mô lớn thông qua “mạng xác thực Made in America” MAVAN sắp tới, dự kiến sẽ tạo ra thu nhập hàng năm hơn 374 triệu đô la. Động thái triệt để này đã đưa nó vào danh sách dự trữ Ethereum chiến lược, không chỉ định hình lại bối cảnh nắm giữ tổ chức của Ethereum mà còn làm dấy lên các cuộc thảo luận rộng rãi về tập trung mạng và sự trỗi dậy của những gã khổng lồ vốn tiền điện tử mới.

“5% Alchemy”: Con đường cá voi Ethereum của Bitmine và tham vọng chiến lược

Trong thế giới tiền điện tử, Strategy Inc. được biết đến với cái tên “cá voi Bitcoin được giao dịch công khai” do nắm giữ số lượng lớn Bitcoin. Ngày nay, một công ty giao dịch công khai khác, Bitmine Immersion Technologies, đang cố gắng tái tạo vị trí này trong hệ sinh thái ether và chiến lược của nó rất tích cực và tốc độ khớp lệnh đã thu hút sự chú ý của thị trường. Theo dữ liệu dự trữ Ethereum chiến lược, tính đến cuối tháng 12 năm 2025, lượng Ethereum nắm giữ của Bitmine đã đạt 4,07 triệu ETH, chiếm gần 60% tổng dự trữ của toàn bộ thực thể SΞR và gấp 4,7 lần lượng nắm giữ của SharpLink Gaming ở vị trí thứ hai. Công ty, được điều hành bởi nhà phân tích bò giá nổi tiếng Phố Wall Tom Lee và được hỗ trợ bởi tỷ phú Peter Till, đã chuyển đổi thành công từ một công ty khai thác Bitcoin thành công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới tập trung vào Ethereum.

Cốt lõi chiến lược của Bitmine được gọi là “5% Alchemy”. Điều này có nghĩa là công ty dự định mua và nắm giữ các token tương đương với 5% tổng nguồn cung của Ethereum, tương đương khoảng 6,03 triệu ETH. Để đạt được điều này, Bitmine đã cho thấy sức mua điên cuồng vào cuối năm 2025. Theo dữ liệu, chỉ riêng trong tháng 12, công ty đã thực hiện một số đợt tăng tỷ lệ nắm giữ trên quy mô lớn: 138.500 ETH vào ngày 5 tháng 12, 102.300 ETH vào ngày 12 tháng 12 và 98.900 ETH một lần nữa vào ngày 19 tháng 12. Việc tiếp tục mua này không dừng lại ngay cả khi giá Ethereum giảm từ mức cao nhất mọi thời đại gần 5.000 đô la vào tháng 8. Tom Lee cho rằng một số sự suy yếu về giá cuối năm là do “áp lực bán liên quan đến việc bán lỗ thuế cuối năm” và coi đó là một cửa sổ để định vị chiến lược.

Tỷ lệ tích lũy của công ty đủ để hỗ trợ tham vọng của nó. Từ 0 đến hơn 4 triệu ETH, Bitmine chỉ mất khoảng 5,5 tháng. Nếu tỷ lệ này được duy trì, nó đang trên đà đạt được mục tiêu nắm giữ 5% vào cuối năm 2026. Hiện tại, Bitmine vẫn cần mua khoảng 1,92 triệu ETH để đạt được mục tiêu của mình. Ngoài Ethereum, công ty còn có 1 tỷ đô la dự trữ tiền mặt trên bảng cân đối kế toán, cung cấp nhiều đạn dược cho các thương vụ mua lại tiếp theo. Chiến lược ràng buộc sâu tài sản của công ty với một tài sản tiền điện tử duy nhất này là một canh bạc rủi ro cao, phần thưởng cao nhằm thiết lập Bitmine trở thành cổ đông thực thể duy nhất có ảnh hưởng nhất trong hệ sinh thái Ethereum.

Nắm giữ khóa Bitmine và dữ liệu đặt cược trong nháy mắt

Nắm giữ cốt lõi

• Ethereum nắm giữ: 4,07 triệu ETH
• Giá trị vị thế: Khoảng 12,09 tỷ USD
• Thị phần: 3,36% nguồn cung lưu hành của Ethereum
• Xếp hạng SΞR: Đứng đầu trong số tất cả các đơn vị dự bị chiến lược, chiếm 59,8% tổng dự trữ SΞR

Hoạt động tích lũy gần đây (Tháng Mười Hai 2025)

• Ngày 5 tháng 12: +138.500 ETH
• Ngày 12 tháng 12: +102.300 ETH
• 19 tháng 12: +98.900 ETH

Mục tiêu đặt cược và lợi nhuận

• Số tiền đặt cược: Hơn 461.504 ETH (trị giá khoảng 1,37 tỷ USD)
• Chương trình Staking: MAVAN (Made in America Validator Network)
• Lợi nhuận hàng năm mục tiêu: Ước tính vượt quá 374 triệu đô la (khoảng 1 triệu đô la mỗi ngày)

Từ chủ sở hữu đến người cai trị: Mạng lưới đặt cược MAVAN và trò chơi về quyền quản trị

Tuy nhiên, tham vọng của Bitmine vượt xa việc “nắm giữ”. Mục tiêu cuối cùng của công ty là chuyển đổi từ một người tích trữ tài sản thụ động thành một người tham gia cốt lõi tích cực và là người tạo ra quy tắc của mạng Ethereum. Một bước ngoặt quan trọng trong quá trình chuyển đổi chiến lược này là MAVAN, “Mạng lưới xác thực Made in America”, dự kiến ra mắt vào năm 2026. Hiện tại, Bitmine đã ủy quyền hơn 460.000 ETH cho các nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba để đặt cược, nhưng đây chỉ là một phần nhỏ trong số lượng khổng lồ nắm giữ của nó. Sự ra mắt của MAVAN có nghĩa là Bitmine đã sẵn sàng xây dựng một cơ sở hạ tầng tự chủ, quy mô siêu lớn, trực tiếp đầu tư hàng triệu ETH vào việc xác minh mạng, từ đó can thiệp sâu vào quá trình đồng thuận và bảo mật mạng của Ethereum.

Động lực tài chính cho động thái này là rất lớn. Tom Lee ước tính rằng nếu tất cả 4,11 triệu ETH được đặt cược trên MAVAN, nó có thể tạo ra hơn 374 triệu đô la thu nhập đặt cược mỗi năm theo tiêu chuẩn hiện tại, tương đương với 1 triệu đô la “thu nhập sau khi ngủ” mỗi ngày. Điều này sẽ không chỉ cải thiện đáng kể báo cáo tài chính của công ty mà còn cung cấp dòng tiền bền vững gắn liền với các hoạt động của mạng Ethereum. Đối với các nhà đầu tư, Bitmine đang chuyển đổi từ một “phương tiện đầu tư beta Ethereum” với biến động giá dữ dội thành một “tài sản thu nhập cơ sở hạ tầng” có thể tạo ra cổ tức ổn định, điều này chắc chắn sẽ thay đổi mô hình định giá của nó.

Tác động sâu sắc hơn nằm ở quyền cai trị. Theo cơ chế bằng chứng cổ phần, một cổ phần lớn có nghĩa là có tiếng nói đáng kể trong các đề xuất nâng cấp và quản trị trong tương lai của Ethereum. Bitmine kiểm soát tập trung một tỷ lệ đáng kể các nút xác thực trên toàn mạng thông qua MAVAN, về cơ bản có ảnh hưởng tiềm năng đến hướng của mạng. Điều này đã làm dấy lên những lo ngại lâu đời trong cộng đồng tiền điện tử về “tập trung”. Liệu có trái với ý định ban đầu của việc phân cấp Ethereum đối với một công ty niêm yết nắm giữ và kiểm soát một lượng lớn quyền và lợi ích mạng như vậy với mục tiêu chính là tối đa hóa lợi nhuận? Đây sẽ là một vấn đề quan trọng mà Bitmine và cộng đồng Ethereum rộng lớn hơn phải đối mặt vào năm 2026. ĐHĐCĐ sắp tới vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, với đề xuất ủy quyền thêm cổ phiếu và kế hoạch trả tiền theo hiệu suất, là một bước quan trọng trong việc huy động vốn và xây dựng sự ủng hộ của cổ đông cho thử nghiệm đầy tham vọng này.

Sự điên cuồng của các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc: ETF có đòn bẩy cao và bướm đêm trước ngọn lửa của các nhà đầu tư “kiến”

Câu chuyện của Bitmine không chỉ là về vốn tổ chức mà còn là tấm gương phản ánh tâm lý của các nhà đầu tư bán lẻ trên toàn thế giới, đặc biệt là các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc, được biết đến với sự ưa thích của họ đối với các tài sản rủi ro, dễ bay hơi. Mặc dù giá cổ phiếu của Bitmine đã giảm mạnh hơn 80% so với mức cao nhất vào tháng 7 năm 2025, các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc đã thể hiện sự nhiệt tình đáng ngạc nhiên đối với việc “mua vào khi giá giảm”. Theo Chứng khoán và Lưu ký Hàn Quốc, Bitmine trở thành cổ phiếu nước ngoài lớn thứ hai của các nhà đầu tư Hàn Quốc vào năm 2025, sau Alphabet, với giá mua ròng 1,4 tỷ USD.

Các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc, thường được gọi là “kiến”, bị ám ảnh bởi Bitmine bắt nguồn từ sức hấp dẫn cực độ “lồi” của nó. Bản thân cổ phiếu của Bitmine đã được coi là một phương tiện đầu tư có đòn bẩy cho giá Ethereum - biến động giá cổ phiếu của nó thường xảy ra cao hơn nhiều lần so với sự tăng và giảm của chính Ethereum. Tuy nhiên, điều này là chưa đủ. Các nhà đầu tư tìm kiếm phần thưởng rủi ro cao hơn cũng đang đặt mục tiêu vào T-Rex 2X Long Bitmine Daily Target ETF, một ETF có đòn bẩy được thiết kế để cung cấp gấp đôi lợi nhuận hàng ngày của cổ phiếu Bitmine. ETF đã thu hút 566 triệu đô la dòng tiền vào kể từ khi ra mắt, mặc dù giá của nó cũng đã thoái lui khoảng 86% so với mức cao nhất. Sự kết hợp giữa “ETF đòn bẩy xếp chồng lên nhau” này tạo ra một chuỗi đầu tư rủi ro cao hiếm hoi trong không gian tiền điện tử, phản ánh đầy đủ văn hóa theo đuổi lợi nhuận bùng nổ ngắn hạn của thị trường Hàn Quốc.

Đằng sau sự điên cuồng này là một sự không phù hợp với rủi ro rất lớn. Các nhà đầu tư bán lẻ trung bình có thể không hiểu đầy đủ rằng họ không đầu tư vào chính Ethereum, mà vào một công ty giao dịch công khai với các chiến lược tài chính tích cực mà giá cổ phiếu có thể sai lệch đáng kể so với giá trị tài sản ròng của nó. Khi thị trường đảo chiều, đòn bẩy làm tăng thua lỗ, như chúng ta đã thấy. Trường hợp của Bitmine đóng vai trò như một mẫu thị trường cực đoan cho năm 2025: ngay cả sau khi giá sụp đổ, nhu cầu đầu cơ dựa trên các câu chuyện và tầm nhìn tương lai vẫn tồn tại. Điều này không chỉ cho thấy sức hấp dẫn to lớn của tài sản tiền điện tử đối với một nhóm nhà đầu tư cụ thể mà còn cho thấy các nhà đầu tư bán lẻ có thể chấp nhận rủi ro vượt xa nhận thức của họ khi thị trường được giáo dục kém.

Giải cấu trúc mô hình kinh doanh của Bitmine: Cơ hội, rủi ro và tranh cãi thị trường

Sự trỗi dậy của Bitmine thể hiện sự trỗi dậy của mô hình hoạt động vốn tiền điện tử mới: thông qua nền tảng của các công ty niêm yết, phát hành cổ phiếu để huy động các quỹ tiền tệ fiat truyền thống, sau đó mua và nắm giữ tiền điện tử một cách có hệ thống, và cuối cùng là “sản xuất” tài sản thông qua các hoạt động tài chính trên chuỗi như cầm cố và cho vay, kiếm thu nhập và tạo ra lợi nhuận cho các cổ đông. Sự thành công của mô hình này phụ thuộc vào một số biến số chính.

Cơ hội cốt lõi là nó cung cấp một kênh tuân thủ và thuận tiện cho các nhà đầu tư thị trường vốn truyền thống để gián tiếp phơi bày sự tăng trưởng của Ethereum dưới dạng vốn chủ sở hữu và có khả năng chia sẻ những lợi ích do mạng lưới của nó tạo ra. Nếu giá Ethereum tăng trong một thời gian dài và mạng lưới hoạt động, giá trị của tài sản do Bitmine nắm giữ và thu nhập từ staking đều sẽ tăng lên, tạo thành “Davis double click”. Bản thân các khoản nắm giữ lớn của nó cũng đã trở thành một lực lượng thị trường, có khả năng hỗ trợ giá Ethereum thông qua hành vi mua liên tục của chính nó, tạo thành một chu kỳ tự củng cố.

Tuy nhiên, những rủi ro tiềm ẩn cũng nổi bật không kém. Đầu tiên, đây là đặt cược một tài sản với đòn bẩy cao. Số phận của công ty gần như hoàn toàn gắn liền với giá Ethereum và bất kỳ trục trặc kỹ thuật lớn, đòn quy định hoặc khủng hoảng niềm tin thị trường nào cũng có thể dẫn đến sự sụt giảm đáng kể giá trị tài sản. Thứ hai, có rủi ro đáng kể về chiết khấu giá trị tài sản ròng. Vốn hóa thị trường hiện tại của cổ phiếu Bitmine đang ở mức chiết khấu so với giá trị ròng của việc nắm giữ Ethereum, có nghĩa là thị trường nghi ngờ về mô hình kinh doanh và khả năng quản lý của nó. Nếu mức chiết khấu này tiếp tục hoặc mở rộng, nó sẽ gây tổn hại đến lợi ích của các cổ đông và khả năng huy động vốn của công ty trong tương lai. Cuối cùng, có những rủi ro về quy định và tập trung hóa được đề cập ở trên. Một lượng lớn tài sản như vậy tập trung vào tay một thực thể duy nhất có khả năng thu hút sự giám sát bổ sung từ các cơ quan quản lý toàn cầu.

Thị trường đang rất gây tranh cãi về điều này. Những người đầu cơ giá lên như Tom Lee tin chắc rằng thị trường tiền điện tử đang ở trong một “siêu chu kỳ” và dự đoán rằng giá Ethereum có thể đạt 25.000 đô la vào năm 2028. Những người đầu cơ giá xuống chỉ trích đây là một “trò lừa đảo tài chính cũ”: vay nợ để đầu tư vào các tài sản có tính biến động cao. Wolfgang Münchau, đồng sáng lập tổ chức tư vấn châu Âu Eurointelligence, chỉ ra rằng việc thành lập một doanh nghiệp để mua Bitcoin hoặc Ethereum là “đơn giản là ngu ngốc” và hy vọng rằng giá của nó sẽ không bao giờ giảm xuống dưới “mức hỗ trợ tưởng tượng”. Chỉ có thời gian mới tiết lộ câu trả lời cho cuộc tranh luận này.

Triển vọng năm 2026: Hệ sinh thái Ethereum sẽ thay đổi với Bitmine?

Khi Bitmine hướng tới mục tiêu 5% và ra mắt mạng MAVAN, hệ sinh thái Ethereum vào năm 2026 có thể trải qua những thay đổi tinh tế nhưng sâu sắc do công ty này.

Thứ nhất, sự tập trung của các vị trí thể chế đã tăng lên. Dữ liệu dự trữ Ethereum chiến lược cho thấy tất cả 68 thực thể nắm giữ tổng cộng 6,81 triệu ETH, chiếm 5,63% nguồn cung. Gia đình Bitmine chiếm phần lớn trong đó. Xu hướng này có thể thúc đẩy các tổ chức hoặc quốc gia khác tăng cường phân bổ Ethereum như một khoản dự trữ chiến lược để cân bằng ảnh hưởng của Bitmine hoặc nó cũng có thể làm dấy lên các cuộc thảo luận về việc thắt chặt thanh khoản nguồn cung.

Thứ hai, sự phát triển của cấu trúc quyền lực cam kết. Một khi MAVAN hoạt động đầy đủ, Bitmine có thể trở thành một trong những thực thể đặt cược Ethereum lớn nhất thế giới. Điều này có thể làm thay đổi sự phân phối của các nút xác thực Ethereum, khiến những người nắm giữ lớn khác (chẳng hạn như Lido DAO, Coinbase, v.v.) đánh giá lại chiến lược đặt cược của họ và thậm chí có khả năng thúc đẩy sự đổi mới trong các giải pháp đặt cược phi tập trung để chống lại xu hướng tập trung hóa ngày càng rõ rệt.

Thứ ba, mô hình “trái phiếu kho bạc tiền điện tử” có thể đứng vững trước thử thách của các chu kỳ? Vào năm 2025, giá cổ phiếu của nhiều công ty giao dịch công khai chuyển đổi thành nền tảng nắm giữ tiền điện tử đã trải qua một chuyến tàu lượn siêu tốc. Vào năm 2026, với những thay đổi có thể xảy ra trong chính sách tiền tệ và biến động kinh tế vĩ mô của Fed, các công ty như vậy sẽ phải đối mặt với một bài kiểm tra căng thẳng thực sự. Liệu họ có thể chứng tỏ mình không chỉ là các công cụ đòn bẩy trong thị trường tăng giá, mà còn là các mô hình kinh doanh bền vững có thể vượt qua các chu kỳ và tạo ra dòng tiền ổn định, sẽ là chìa khóa để xác định giá trị dài hạn của chúng.

Tóm lại, câu chuyện của Bitmine không chỉ là liên doanh đầu tư của một công ty. Đó là một mô hình thu nhỏ phản ánh quyết tâm của vốn truyền thống để tham gia vào các mạng lưới tiền điện tử trên quy mô và chiều sâu chưa từng có; đây cũng là một thử nghiệm kiểm tra ranh giới giữa các hệ thống tài chính phi tập trung và những gã khổng lồ vốn tập trung; Đó cũng là một tín hiệu cho thấy các mô hình kinh tế và quản trị của các chuỗi công khai trưởng thành như Ethereum đang âm thầm phát triển từ “do cộng đồng lãnh đạo” sang một giai đoạn mới của “đồng quản trị vốn và cộng đồng”. Đối với mọi người tham gia thị trường, theo dõi từng bước của Bitmine vào năm 2026 có thể là một cái nhìn sâu sắc về dòng chảy quyền lực và sự giàu có trong thế giới tiền điện tử trong những năm tới.