Giám đốc điều hành Kalshi phủ nhận giao dịch nội gián! Chỉ trích các nền tảng offshore không bị quản lý là vấn đề

Kalshi CEO Mansour ủng hộ dự luật cấm các quan chức liên bang đặt cược trên thị trường dự đoán. Công khai làm rõ mối quan hệ với các nền tảng “ngoại hối không được quản lý”, ám chỉ giao dịch nội gián trên Polymarket. Tài khoản Polymarket đặt cược để Maduro bị lật đổ thu lợi 40 triệu USD. Khối lượng giao dịch của Kalshi tháng 12 đạt 6,26 tỷ USD, dẫn đầu Polymarket với 2,28 tỷ USD.

Vụ bắt giữ Maduro gây ra nghi vấn về giao dịch nội gián

Đầu tháng này, một tài khoản trên nền tảng dự đoán phi tập trung Polymarket đã đặt cược rằng Tổng thống Venezuela Nicolás Maduro sẽ từ chức trước cuối tháng 1, theo báo cáo, sau khi Maduro bị bắt, tài khoản này thu lợi 40 triệu USD. Việc này đã gây lo ngại về việc sử dụng thông tin nội bộ của chính phủ. Điều kỳ lạ ở vụ việc này là độ chính xác về thời điểm, tài khoản bắt đầu xây dựng vị thế vài tuần trước cuộc đột kích của quân đội Mỹ vào Venezuela, và ngày Maduro bị bắt, tài khoản này đã đóng vị thế để thu lợi ngay lập tức.

Độ chính xác này trong thị trường dự đoán cực kỳ hiếm gặp. Các sự kiện địa chính trị thường mang tính không chắc chắn cao, ngay cả các nhà phân tích chuyên nghiệp cũng khó dự đoán chính xác thời điểm cụ thể. Việc tài khoản có thể dự đoán trước sự kiện và thoát ra hoàn hảo vào ngày xảy ra gần như không thể chỉ dựa vào may mắn hoặc phân tích thông tin công khai. Giải thích hợp lý nhất là, nhà giao dịch này nắm giữ tin nội bộ, có thể đến từ quân đội Mỹ, cơ quan tình báo hoặc nội bộ Nhà Trắng.

Giao dịch nội gián kiểu này không chỉ làm tổn hại tính công bằng của Polymarket mà còn có thể cấu thành tội tiết lộ bí mật. Nếu quan chức hoặc nhà thầu chính phủ tiết lộ kế hoạch hành động quân sự cho nhà giao dịch dự đoán, đó là tội phạm liên bang nghiêm trọng. Lợi nhuận 40 triệu USD có thể chỉ là phần nổi của tảng băng, nếu nhà giao dịch chia sẻ tin tức với nhiều người hoặc đặt cược trên nhiều tài khoản, lợi nhuận thực tế có thể gấp nhiều lần.

Hạ nghị sĩ Ritchie Torres đề xuất dự luật “Luật Chính trực Thị trường Dự đoán Tài chính 2026” nhằm phản ứng với vụ bê bối này. Luật này sẽ cấm các quan chức dân cử liên bang, quan chức chính trị bổ nhiệm và nhân viên bộ máy hành chính đặt cược trên các thị trường dự đoán liên quan đến “chính sách chính phủ, hành động của chính phủ hoặc kết quả chính trị”. Lệnh cấm này tương tự như quy định về giao dịch nội gián trong thị trường chứng khoán, không cho phép quan chức sử dụng thông tin không công khai để giao dịch.

Ba đặc điểm của giao dịch nội gián trong thị trường dự đoán

Chính xác về thời gian: dự đoán trước vài tuần, thoát ra hoàn hảo vào ngày sự kiện

Đặt cược một chiều: chỉ đặt cược vào một kết quả duy nhất với số tiền lớn, không đối trọng hoặc phân tán

Thành tích hoàn hảo: tất cả các dự đoán trong quá khứ đều đúng, tỷ lệ thắng vượt xa dự đoán thống kê hợp lý

Ranh giới quản lý giữa Kalshi và Polymarket

Mansour trên bài đăng LinkedIn cố gắng làm rõ mối quan hệ giữa Kalshi và các nền tảng dự đoán khác đang đối mặt cáo buộc về nội gián, nhưng ông không đề cập tên cụ thể. Tuy nhiên, ngành đều rõ ông đang nhắm tới Polymarket. Mansour viết: “Điều này rõ ràng, nhưng một số báo cáo gần đây lại nhầm lẫn giữa các thị trường dự đoán được quản lý và các thị trường ngoại hối không được quản lý. Các nền tảng không thuộc Mỹ, không được quản lý không liên quan gì đến các nền tảng Mỹ có quy định.”

Mansour cho biết, Kalshi, với tư cách là nền tảng được quản lý liên bang, áp dụng các quy định về nội gián của Sở Giao dịch Chứng khoán New York và NASDAQ, cấm người dùng có thể tiếp cận thông tin không công khai của thị trường giao dịch. “Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng, luật này chỉ áp dụng cho các công ty Mỹ được quản lý, còn các công ty không thuộc Mỹ không bị ảnh hưởng, và vấn đề nằm chính ở chỗ này,” Mansour bổ sung.

Việc công khai làm rõ này cho thấy cạnh tranh giữa Kalshi và Polymarket đã trở nên gay gắt hơn. Là nền tảng hoạt động dưới sự giám sát của CFTC Mỹ, Kalshi phải tuân thủ các quy tắc nghiêm ngặt về KYC, AML và nội gián. Trong khi đó, Polymarket là nền tảng phi tập trung, đăng ký ở nước ngoài, không chịu sự giám sát trực tiếp của Mỹ. Sự khác biệt về quy định này mang lại lợi thế cho Kalshi về mặt tuân thủ, nhưng cũng giới hạn tính linh hoạt của sản phẩm.

Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy Kalshi đang chiếm ưu thế trong cuộc cạnh tranh này. Theo dữ liệu của The Block, khối lượng giao dịch tháng 12 của Kalshi và Polymarket đều đạt mức cao kỷ lục, Kalshi đạt 6,26 tỷ USD, Polymarket đạt 2,28 tỷ USD. Từ tháng 3 năm 2025, Kalshi, với tư cách là nền tảng dự đoán giao dịch lớn nhất toàn cầu, liên tục dẫn đầu về khối lượng.

Vị thế dẫn đầu này chứng minh rằng, ngay cả dưới hạn chế của quy định, các thị trường dự đoán hợp pháp vẫn có thể thu hút nhiều vốn hơn. Các nhà đầu tư tổ chức và các nhà chơi tài chính truyền thống sẵn sàng giao dịch trên nền tảng có quy định vì điều này giảm thiểu rủi ro pháp lý. Kalshi ủng hộ lệnh cấm nội gián, thực chất là củng cố lợi thế tuân thủ của mình, đồng thời gây áp lực lên các nền tảng phi tập trung như Polymarket.

Tương lai quản lý thị trường dự đoán và cuộc chơi ngành

Các đối thủ chính trong lĩnh vực tiền mã hóa và cá cược thể thao như Crypto.com và DraftKings cũng đã tham gia vào thị trường dự đoán. Việc các doanh nghiệp truyền thống này tham gia sẽ thúc đẩy quá trình hợp pháp hóa và quản lý thị trường dự đoán. Các doanh nghiệp này đều có đội ngũ tuân thủ và mối quan hệ với cơ quan quản lý, việc họ tham gia sẽ nâng cao tiêu chuẩn tuân thủ toàn ngành.

Xét về lâu dài, lệnh cấm nội gián có thể trở thành ranh giới phân chia thị trường dự đoán. Các nền tảng hợp pháp như Kalshi sẽ thu hút nhiều vốn tổ chức và sự ủng hộ chính sách hơn, trong khi các nền tảng phi tập trung như Polymarket có thể đối mặt với áp lực quản lý ngày càng nghiêm ngặt hoặc buộc phải rút khỏi thị trường Mỹ. Sự phân hóa này sẽ định hình lại cục diện cạnh tranh của thị trường dự đoán.

Đối với người dùng, lựa chọn nền tảng có quy định dù có thể gặp nhiều hạn chế hơn (như yêu cầu KYC, giới hạn cược) nhưng sẽ được đảm bảo an toàn và pháp lý cao hơn. Giao dịch trên nền tảng phi tập trung dù tự do hơn nhưng phải tự chịu rủi ro về việc nền tảng sập, đóng băng tài khoản hoặc bị kiểm soát.

Nhìn chung, việc Kalshi ủng hộ lệnh cấm nội gián là chiến lược sáng suốt. Điều này không chỉ củng cố lợi thế tuân thủ của họ mà còn thiết lập tiêu chuẩn đạo đức cao hơn cho toàn ngành thị trường dự đoán. Vụ Maduro thu lợi 40 triệu USD chỉ là phần nổi của tảng băng, nếu không sớm ban hành luật, thị trường dự đoán có thể trở thành thiên đường của giao dịch nội gián.