Cánh cửa DeFi của các tổ chức đã mở ra: SharpLink đầu tư 170 triệu USD ETH vào hệ sinh thái Linea

Nasdaq niêm yết, công ty lớn thứ hai toàn cầu sở hữu Ethereum SharpLink thông báo đã triển khai Ethereum trị giá 1.7 tỷ USD của mình trên mạng Layer 2 của Ethereum Linea, đây là bước quan trọng trong chiến lược quản lý tài sản mã hóa 2 tỷ USD được công bố vào mùa thu năm ngoái.

Hành động này không đơn thuần là chuyển đổi tài sản, mà còn đánh dấu một sự thay đổi sâu sắc trong phương thức quản lý vốn của các công ty niêm yết: từ việc xem Ethereum như một tài sản tĩnh trên bảng cân đối kế toán, chuyển sang sử dụng nó như một vốn sản xuất sinh lợi trong hệ sinh thái gốc của Ethereum, dưới các khung rủi ro, lưu ký và tuân thủ đã định. Cột mốc này cung cấp một bản đồ vận hành “DeFi cấp tổ chức” có thể sao chép cho các công ty niêm yết khác, đồng thời làm nổi bật rằng mạng Layer 2 đang trở thành hạ tầng trung tâm để tiếp nhận dòng vốn tổ chức quy mô lớn vào tài chính on-chain.

Hành trình on-chain của ETH 1.7 tỷ USD: Một chiến dịch tổ chức được lên kế hoạch kỹ lưỡng

Đầu năm 2025, thế giới mã hóa chứng kiến một hành động tổ chức mang tính giáo khoa. Công ty công nghệ trò chơi trực tuyến và thể thao SharpLink chính thức công bố đã thành công triển khai Ethereum trị giá lên tới 1.7 tỷ USD của mình trên mạng mở rộng Layer 2 của Ethereum do ConsenSys phát triển, Linea. Giao dịch khổng lồ này không phải là sự kiện độc lập, mà là kết quả thực chất của chiến lược quản lý tài sản mã hóa 2 tỷ USD mà SharpLink đã công bố vào mùa thu 2024. Là một trong những nhà sở hữu Ethereum lớn thứ hai thế giới sau Tesla, hành động này của SharpLink chắc chắn mang ý nghĩa định hướng mạnh mẽ.

Khác với các tổ chức nguyên sinh mã hóa ban đầu có phần thô sơ trong vận hành on-chain, lần triển khai này của SharpLink thể hiện rõ đặc tính “cấp tổ chức”. Toàn bộ quy trình không phải do nhóm nội bộ của công ty tương tác trực tiếp với hợp đồng thông minh, mà thông qua một mạng lưới các đối tác hợp tác phù hợp và hạ tầng được phối hợp kỹ lưỡng. Mạng lưới này gồm Anchorage Digital – tổ chức lưu ký mã hóa tuân thủ, ether.fi – giao thức staking phi lưu ký, và EigenCloud – nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Mô hình hợp tác này vẽ ra một lộ trình rõ ràng: dòng vốn tổ chức qua các nhà lưu ký tuân thủ sẽ vào, sinh lợi qua các giao thức DeFi chuyên nghiệp, và vận hành trong môi trường công nghệ an toàn, kiểm soát được, từ đó tận dụng tiềm năng của tài chính phi tập trung đồng thời đáp ứng các yêu cầu khắt khe về an toàn, kiểm toán và tuân thủ của thế giới tài chính truyền thống.

CEO của SharpLink, Joseph Chalom, mô tả lần triển khai này là “khởi đầu của thời đại sáng tạo hơn của DeFi cấp tổ chức”. Ông nhấn mạnh, sự hợp tác với Linea và các đối tác liên quan đã mở khóa “năng suất Ethereum phù hợp quy mô dành riêng cho tổ chức”, đồng thời không hề lơ là các thực hành an toàn và giảm thiểu rủi ro cần thiết cho tổ chức. Thông điệp rõ ràng gửi tới thị trường là: đối với các công ty niêm yết, tham gia DeFi không còn là vấn đề “có khả thi hay không”, mà là “làm thế nào để thực hiện một cách chuyên nghiệp, kiểm soát được”.

Thông tin cốt lõi về triển khai Ethereum 1.7 tỷ USD của SharpLink

• Chủ thể thực hiện: Công ty niêm yết Nasdaq SharpLink, nhà sở hữu Ethereum lớn thứ hai toàn cầu.
• Quy mô triển khai: Ethereum trị giá 1.7 tỷ USD.
• Bối cảnh chiến lược: Thuộc chiến lược quản lý tài sản mã hóa 2 tỷ USD của công ty.
• Mạng triển khai: Mạng mở rộng Layer 2 của Ethereum – Linea.
• Đối tác chủ chốt:
  • Lưu ký tuân thủ: Anchorage Digital
  • Giao thức DeFi: ether.fi (staking phi lưu ký)
  • Cơ sở hạ tầng kỹ thuật: EigenCloud
• Mục tiêu chiến lược: Chuyển Ethereum từ tài sản tĩnh trên bảng cân đối sang vốn sản xuất sinh lợi trên chuỗi.
• Ý nghĩa ngành: Cung cấp mô hình vận hành quản lý dòng vốn on-chain phù hợp quy chuẩn, có thể sao chép cho các công ty niêm yết.

Từ “Vàng số” đến “Vốn sản xuất”: Sự biến đổi trong phương thức quản lý tài chính doanh nghiệp

Trong thời gian dài, các công ty niêm yết đưa tiền mã hóa vào bảng cân đối theo một logic tương tự như giữ “vàng số” hoặc “trái phiếu quốc gia số”. Dù là MicroStrategy giữ Bitcoin kiên định, hay Tesla và các công ty khác phân bổ Ethereum, mục đích chính vẫn là lưu trữ giá trị, phòng chống lạm phát và thể hiện sự đổi mới sáng tạo. Tài sản thường yên lặng nằm trong tài khoản lưu ký, đặc trưng chính là “tĩnh”. Lần triển khai quy mô lớn của SharpLink trên chuỗi đã đặt ra thách thức và mở rộng rõ ràng cho mô hình này.

Chuyển đổi cốt lõi nằm ở việc hướng tới “năng suất” của tài sản. Trong tài chính truyền thống, quản lý vốn doanh nghiệp quan trọng là sử dụng các công cụ quản lý tiền mặt, trái phiếu ngắn hạn để sinh lợi an toàn, ổn định cho số dư thặng dư. Hành động của SharpLink cho thấy nguyên tắc tài chính này đang chính thức được đưa vào lĩnh vực tài sản mã hóa. Thông qua các giao thức DeFi trên mạng Linea (ví dụ staking qua ether.fi), Ethereum bị khóa có thể chuyển từ một tài sản dựa trên coin đơn thuần sang vốn sản xuất sinh lợi, có thể liên tục tạo ra lợi nhuận staking hoặc phần thưởng từ các giao thức. Điều này đánh dấu sự tiến hóa trong cách các doanh nghiệp nhìn nhận Ethereum, từ dự trữ chiến lược sang tài sản tài chính có thể gia tăng giá trị.

Sự khả thi của mô hình chuyển đổi này dựa trên ba điều kiện then chốt đã trưởng thành: Thứ nhất, rõ ràng về quy định, mặc dù còn dài, nhưng một số khu vực đã có khung pháp lý sơ bộ tạo điều kiện cho tổ chức tham gia; Thứ hai, hạ tầng cấp tổ chức đã hoàn thiện, như dịch vụ lưu ký phù hợp quy chuẩn, kiểm toán độc lập, bảo hiểm; Thứ ba, các giải pháp mở rộng Layer 2 đã trưởng thành, giảm đáng kể chi phí vận hành on-chain và nâng cao khả năng dự đoán, giúp quản lý hàng triệu đến hàng tỷ USD về mặt kỹ thuật và kinh tế. Trường hợp của SharpLink chứng minh rằng ba yếu tố này đã hình thành chu trình khép kín, đủ để hỗ trợ một mô hình tham gia tổ chức có thể lặp lại và mở rộng.

Vai trò của Linea: Tại sao Layer 2 trở thành cánh cổng cho tổ chức?

Trong sự kiện mang tính biểu tượng này, mạng Layer 2 của Ethereum – Linea không phải là một kênh ngẫu nhiên được chọn, mà là nền tảng trung tâm để thực hiện chiến lược này. Điều này hé lộ một sở thích quan trọng của dòng vốn tổ chức khi vào DeFi on-chain: họ thích chọn các Layer 2 kế thừa độ an toàn của mainnet Ethereum, đồng thời cung cấp chi phí thấp hơn, throughput cao hơn và trải nghiệm người dùng tốt hơn.

Giám đốc của Linea, Declan Fox, giải thích rõ ràng điều này. Ông cho biết, việc SharpLink triển khai 1.7 tỷ USD “chính xác phản ánh mục tiêu của Linea: kết hợp năng suất, an toàn và độ tin cậy của Ethereum ở quy mô tổ chức”. Đối với tổ chức, mainnet Ethereum dù an toàn, nhưng chi phí Gas cao và throughput hạn chế khiến các khoản vốn lớn cần thường xuyên cân bằng lại hoặc thực hiện các chiến lược phức tạp là điều khó chấp nhận. Trong khi đó, các mạng Rollup như Linea dựa trên độ an toàn của Ethereum, giảm chi phí giao dịch hàng chục lần, giúp việc triển khai và quản lý dòng vốn lớn trên chuỗi trở nên khả thi về mặt kinh tế.

Quan trọng hơn, các mạng Layer 2 như Linea đang có ý thức xây dựng hệ sinh thái phục vụ nhu cầu của tổ chức. Không chỉ về mặt kỹ thuật, mà còn về khả năng tương thích, hiệu quả, và tích hợp sâu với các đối tác phù hợp quy chuẩn (như nhà lưu ký, giao thức). Mô hình “curated ecosystem” (hệ sinh thái được chọn lọc) này cung cấp cho khách hàng tổ chức một “cổng một cửa”, giảm thiểu chi phí lựa chọn và rủi ro tích hợp công nghệ. Có thể nói, Layer 2 đang chuyển mình từ giải pháp mở rộng kỹ thuật sang nền tảng dịch vụ tài chính on-chain cấp tổ chức và tầng thực thi đáng tin cậy. Lựa chọn của SharpLink chính là sự chứng thực mạnh mẽ cho nỗ lực này của Linea.

Triển vọng: Thời đại “Hải trình” của DeFi tổ chức đã bắt đầu

Việc SharpLink triển khai 1.7 tỷ USD không chỉ là một tin tức riêng lẻ, mà còn như một lời tuyên bố mở ra giai đoạn mới. Nó dự báo rõ ràng về làn sóng tiếp theo của dòng vốn tổ chức tham gia vào hệ sinh thái mã hóa: từ mô hình “HODL” thụ động, chủ yếu giữ để trữ giá, chuyển sang mô hình chủ động “Deploy” – đầu tư sinh lợi và tham gia tích cực.

Xu hướng này sẽ mang lại nhiều ảnh hưởng sâu rộng. Thứ nhất, đối với hệ sinh thái Ethereum, đây là một nguồn nhu cầu mới lớn và ổn định. Vốn sản xuất của tổ chức sẽ trở thành nền tảng mới của kinh tế Ethereum, thúc đẩy và định hình sự phát triển của các giao thức DeFi, thậm chí có thể thúc đẩy làn sóng đổi mới “lợi nhuận thực” và “giao thức thân thiện tổ chức”. Thứ hai, đối với các công ty niêm yết khác và các tổ chức tài chính truyền thống, SharpLink cung cấp một kịch bản gần như hoàn chỉnh, với hiệu ứng mẫu mực, sẽ thúc đẩy quyết định của nhiều nhà đầu tư còn đang do dự, có thể gây ra “hiệu ứng bầy đàn” doanh nghiệp đổ vốn vào thị trường.

Tuy nhiên, con đường này không phải không có thử thách. Quá trình này vẫn sẽ đối mặt với sự biến đổi liên tục của chính sách pháp luật, rủi ro thị trường, và các thách thức về an toàn hợp đồng thông minh. Việc dòng vốn lớn của tổ chức đổ vào cũng có thể gây lo ngại về “tập trung hóa” trong DeFi, khi dòng tiền và quyền lực tập trung vào các giao thức và hạ tầng phù hợp quy chuẩn. Nhưng dù sao, cánh cửa dòng vốn đã mở rộng. Như Joseph Chalom kỳ vọng, một “thời đại DeFi tổ chức sáng tạo hơn” đang mở ra. Trong thời đại này, Layer 2 sẽ là trung tâm, sự tuân thủ và đổi mới sẽ song hành, cùng nhau đưa dòng vốn tổ chức chưa từng có vào đại dương sâu của tài chính phi tập trung. Đối với nhà đầu tư và các nhà xây dựng ngành, việc hiểu và thích nghi với xu hướng cấu trúc này còn quan trọng hơn việc theo dõi biến động giá ngắn hạn.

Thách thức và lộ trình cho dòng vốn doanh nghiệp

Dù SharpLink đã vẽ ra một viễn cảnh đẹp, nhưng phần lớn các CFO doanh nghiệp vẫn còn nhiều lo ngại khi triển khai on-chain. Thách thức hàng đầu là kiểm toán tài chính và tuân thủ pháp lý. Làm thế nào để định giá các tài sản sinh lợi trên chuỗi theo chuẩn mực kế toán chung? Làm thế nào giải thích rõ rủi ro hợp đồng thông minh cho ban giám đốc và cổ đông? Điều này đòi hỏi các tổ chức kiểm toán, tư vấn tuân thủ và nhà cung cấp dịch vụ nguyên sinh mã hóa cùng xây dựng khung tiêu chuẩn mới.

Tiếp theo là rủi ro vận hành. Quản lý khoá riêng, các phương án đa chữ ký, trách nhiệm của nhà lưu ký, và xử lý các lỗ hổng hợp đồng hoặc tấn công quản trị đều cần một quy trình vận hành an toàn, chuyên nghiệp hơn nhiều so với nhà đầu tư cá nhân. Đây không chỉ là vấn đề kỹ thuật, mà còn là tái cấu trúc thể chế và quy trình.

Con đường của SharpLink cung cấp mô hình “lưu ký + hợp đồng phù hợp + Layer 2” làm tham chiếu. Các doanh nghiệp không cần tự xây dựng tất cả, mà có thể chọn các nhà cung cấp dịch vụ đã được thị trường kiểm chứng, như một dạng “dịch vụ quản lý dòng vốn on-chain” dành cho tổ chức. Trong tương lai, chúng ta sẽ thấy nhiều đối tác như Anchorage Digital, Fireblocks, cùng các mạng Layer 2 phổ biến như Linea, Arbitrum, Base, và các giao thức hàng đầu như Aave, Compound, Ethena hợp tác “chính thức” hoặc “dưới dạng white-label” để tích hợp, đóng gói thành sản phẩm tiêu chuẩn, phổ biến cho khách hàng doanh nghiệp. Mục tiêu của con đường này là đóng gói sự phức tạp phía sau, cung cấp giao diện đơn giản, kiểm soát được cho nhân viên tài chính doanh nghiệp.

Cuộc chiến “đối đầu” của các Layer 2 dành cho tổ chức và chiến lược phân biệt

Lựa chọn Linea của SharpLink rõ ràng đã thắp sáng cuộc đua giành khách hàng tổ chức trong lĩnh vực Layer 2. Các mạng Layer 2 chính cần nghĩ đến, làm thế nào xây dựng lợi thế cạnh tranh khác biệt để thu hút “SharpLink” tiếp theo.

• Arbitrum: Với quy mô hệ sinh thái lớn nhất, các dự án DeFi trưởng thành và lợi thế đi đầu, có thể thu hút các tổ chức tìm kiếm hệ sinh thái đa dạng và thanh khoản sâu, đặc biệt là quỹ đầu tư nguyên sinh mã hóa và quỹ phòng hộ.
• Optimism (và OP Stack): Với “quy tắc quản trị của chuỗi” và hiệu ứng “siêu chuỗi” đang hình thành, có thể thu hút các tổ chức coi trọng khả năng tương tác và quản trị dài hạn.
• zkSync, Starknet và các ZK-Rollup: Với công nghệ bảo mật cao hơn, tính riêng tư tốt hơn và an toàn cuối cùng, có thể đặc biệt hấp dẫn các tổ chức giao dịch tần suất cao, chiến lược phức tạp hoặc yêu cầu riêng tư cao.
• Linea: Trường hợp của SharpLink nhấn mạnh trọng tâm chiến lược của họ – tích hợp sâu vào hệ sinh thái của ConsenSys, hợp tác chặt chẽ với các đối tác phù hợp quy chuẩn để xây dựng hình ảnh “lựa chọn hàng đầu” cho tổ chức. Lợi thế của Linea là cung cấp dịch vụ toàn diện, phù hợp yêu cầu doanh nghiệp.

Trong tương lai, cuộc đua sẽ không chỉ dừng lại ở tốc độ giao dịch hay chi phí Gas. Ai xây dựng được cầu nối đáng tin cậy nhất về mặt tuân thủ, ai có hạ tầng vững chắc nhất dành cho tổ chức, ai có hệ sinh thái giao thức “thân thiện tổ chức” tốt nhất, người đó sẽ chiếm vị trí thuận lợi trong cuộc đua tiếp nhận hàng nghìn tỷ vốn truyền thống. Cuộc đua này mới bắt đầu.