Làm thế nào để tìm đồng tiền tăng 100 lần tiếp theo bằng khối lượng TVL? Ba bí quyết khai thác dữ liệu DeFi

Dữ liệu trên chuỗi minh bạch, tức thời và không thể chỉnh sửa. TVL đo lường tổng giá trị bị khóa nhưng dễ bị ảnh hưởng bởi giá token, cần kết hợp với dòng chảy ròng USD. Khối lượng giao dịch theo dõi hoạt động của DEX và hợp đồng vĩnh viễn, thay đổi thị phần quan trọng hơn giá trị tuyệt đối. Hợp đồng chưa đóng mở thể hiện thanh khoản. Phí là do người dùng trả, doanh thu là phần giữ lại của giao thức. Ba bước: tập trung vào sự tăng trưởng liên tục, theo dõi tồn kho và dòng chảy, xem xét mở khóa token.

Tại sao dữ liệu DeFi đáng tin cậy hơn báo cáo tài chính truyền thống?

Dữ liệu trên chuỗi không chỉ là bước đột phá trong việc đánh giá tài sản mã hóa, mà còn là cuộc cách mạng trong lĩnh vực dữ liệu tài chính toàn cầu. Hãy hình dung, các nhà đầu tư truyền thống đánh giá công ty như thế nào: họ phải chờ đợi báo cáo tài chính quý, thậm chí có ý kiến đề xuất thay đổi tần suất phát hành báo cáo từ hàng quý sang nửa năm một lần. Ngược lại, dữ liệu tài chính của các giao thức DeFi là tức thì, như DefiLlama cập nhật dữ liệu hàng ngày, thậm chí hàng giờ.

Chắc chắn đây là một bước đột phá về độ minh bạch. Khi bạn mua cổ phiếu của công ty niêm yết, bạn dựa vào dữ liệu tài chính do ban quản lý công bố sau kiểm toán của kế toán viên, thường có độ trễ vài tuần hoặc vài tháng. Trong khi đó, khi đánh giá một giao thức DeFi, bạn đọc trực tiếp các giao dịch trên sổ cái không thể chỉnh sửa. Kế toán có thể gian lận, nhưng blockchain thì không nói dối.

Tất nhiên, không phải dự án mã hóa nào cũng có dữ liệu cơ bản đáng theo dõi. Ví dụ, nhiều meme coin, chỉ có whitepaper và nhóm Telegram, trong những trường hợp này, phân tích cơ bản ít hữu ích. Nhưng đối với các giao thức tạo ra phí, tích lũy tiền gửi và phân phối giá trị cho người nắm giữ token, hoạt động của chúng để lại dấu vết dữ liệu, có thể theo dõi và phân tích, thường sớm hơn cả câu chuyện thị trường hình thành.

Ví dụ, thanh khoản của Polymarket đã tăng trưởng nhiều năm, xu hướng này đã xuất hiện từ trước khi thị trường dự đoán trở thành xu hướng nóng. Giá của token HYPE năm ngoái bùng nổ do hiệu suất doanh thu liên tục cao. Các chỉ số này đã báo hiệu xu hướng tương lai, bạn chỉ cần biết nơi để tìm.

Bảng tra cứu các chỉ số cốt lõi của DeFi

TVL (Tổng giá trị bị khóa): Tổng giá trị tài sản gửi vào giao thức, thể hiện niềm tin của người dùng, dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá token

Khối lượng giao dịch: Hoạt động giao dịch của DEX và hợp đồng vĩnh viễn, thay đổi thị phần quan trọng hơn giá trị tuyệt đối

Hợp đồng chưa đóng mở: Tổng giá trị vị thế hoạt động của các nền tảng phái sinh, tốc độ phục hồi sau thanh lý phản ánh sức hút

Vốn hóa stablecoin: Tổng lượng stablecoin trên chuỗi, đo lường dòng vốn thực sự không bị ảnh hưởng bởi giá token

Phí và doanh thu: Tổng số tiền người dùng trả so với phần giữ lại của giao thức, doanh thu của người nắm giữ token thể hiện khả năng bắt kịp giá token

Phương pháp phân tích 3 bước: Từ dữ liệu đến quyết định đầu tư

Bước một, ưu tiên theo dõi sự tăng trưởng liên tục, ổn định. Những giao thức có đột biến doanh thu rồi nhanh chóng sụp đổ không phản ánh giá trị bền vững. Điều quan trọng là tăng trưởng ổn định trong thời gian dài hơn. Ví dụ, doanh thu hàng tháng của một giao thức từ 50 nghìn USD tăng dần lên 200 nghìn USD trong vòng sáu tháng, cho thấy tăng trưởng bền vững. Ngược lại, nếu doanh thu một tuần đột nhiên đạt 500 nghìn USD rồi giảm nhanh xuống 30 nghìn USD, đó có thể chỉ là hiện tượng nhất thời.

Trong ngành mã hóa, thời gian trôi qua nhanh hơn nhiều so với thị trường truyền thống. Một tháng tăng trưởng liên tục tương đương với một quý trong thị trường truyền thống. Nếu doanh thu của một giao thức duy trì tăng trong sáu tháng, có thể xem như một công ty có doanh thu tăng trưởng liên tục trong sáu quý. Đây là dấu hiệu đáng chú ý.

Bước hai, theo dõi đồng thời các chỉ số tồn kho và dòng chảy. Chỉ số tồn kho như TVL, hợp đồng chưa đóng mở, vốn hóa stablecoin cho biết có bao nhiêu vốn đã gửi vào giao thức. Chỉ số dòng chảy như phí, doanh thu, khối lượng giao dịch cho biết hoạt động thực tế trong giao thức. Cả hai đều quan trọng.

Hoạt động có thể dễ bị giả mạo. Ví dụ, giao thức có thể dùng các biện pháp khuyến khích hoặc thao túng để tăng khối lượng giao dịch nhân tạo. Trong khi đó, thanh khoản khó có thể tạo ra giả. Để người dùng thực sự gửi tiền và giữ lâu dài, giao thức cần có giá trị thực. Khi đánh giá bất kỳ giao thức nào, ít nhất chọn một chỉ số tồn kho và một chỉ số dòng chảy để phân tích. Nếu cả hai đều tăng trưởng, chứng tỏ giao thức đang mở rộng. Nếu chỉ có dòng chảy tăng mà thanh khoản dừng lại, cần phân tích sâu hơn, có thể có thao túng.

Bước ba, xem xét mở khóa token và các biện pháp khuyến khích. Mở khóa token tạo áp lực bán, mỗi tuần giao thức phát hành phần token phân phối, sẽ có phần bị bán ra. Nếu không có nhu cầu khác để cân bằng, giá token sẽ giảm. Trước khi đầu tư, kiểm tra kế hoạch mở khóa token. Một giao thức đã đạt 90% lượng token lưu hành, áp lực pha loãng trong tương lai rất nhỏ. Trong khi đó, một giao thức chỉ mới có 20% token lưu hành và sẽ mở khóa lớn trong vòng ba tháng, rủi ro đầu tư khác hẳn.

Tương tự, các giao thức có doanh thu cao nhưng phát hành token khuyến khích vượt quá doanh thu thu được sẽ không còn ấn tượng như ban đầu. DefiLlama theo dõi chỉ số “Lợi nhuận”, đã trừ chi phí khuyến khích từ doanh thu. Dù các biện pháp khuyến khích là chiến lược thúc đẩy tăng trưởng ban đầu hiệu quả, chúng cũng tạo ra áp lực bán, cần được cân bằng bởi các nhu cầu khác.

Tổng thể, nắm vững các dữ liệu cốt lõi như TVL, khối lượng giao dịch, hợp đồng chưa đóng mở, cùng phương pháp phân tích 3 bước, giúp bạn phát hiện các dự án tiềm năng trước khi câu chuyện thị trường hình thành. Dữ liệu không nói dối, nhưng cần hiểu đúng.