Báo cáo Glassnode: Phí quyền chọn mua 95,000 USD, những người mua lên chiến lược tấn công tích cực

###Tổng quan

· Sau một đợt điều chỉnh sâu và dài hạn tích lũy, Bitcoin chính thức bước vào năm 2026. Dữ liệu on-chain cho thấy áp lực chốt lời đã giảm rõ rệt, cấu trúc thị trường đang có dấu hiệu ổn định ở đáy của phạm vi đi ngang.

· Mặc dù áp lực bán đã giảm, nhưng giá vẫn còn tồn đọng lượng lớn các vị thế bị kẹp trước đó, chủ yếu tập trung ở nửa trên của phạm vi hiện tại, điều này sẽ tiếp tục hạn chế đà tăng của giá, làm nổi bật tầm quan trọng của việc phá vỡ các mức kháng cự chính để duy trì xu hướng tăng.

· Nhu cầu từ các quỹ tài sản kỹ thuật số vẫn hỗ trợ giá ở mức nền tảng, nhưng nhu cầu này mang tính đột biến, thiếu tính liên tục và cấu trúc rõ ràng.

· Sau khi dòng vốn ETF Bitcoin giao dịch thực tại Mỹ chảy ra ròng vào cuối năm 2025, gần đây đã xuất hiện dấu hiệu dòng vốn chảy vào ròng trở lại. Đồng thời, hợp đồng mở trên thị trường phái sinh đã ngừng giảm và bắt đầu tăng trở lại, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tái tham gia thị trường, hoạt động của các sản phẩm phái sinh đang được xây dựng lại.

· Các vị thế quyền chọn đạt kỷ lục đã đáo hạn tập trung vào cuối năm, hơn 45% hợp đồng chưa đóng được thanh lý, điều này đã loại bỏ các ràng buộc phòng hộ cấu trúc trong thị trường, giúp phản ánh rõ hơn về sở thích rủi ro thực sự trong giá cả.

· Độ biến động ngụ ý có khả năng đã chạm đáy, nhu cầu mua của phe mua bắt đầu nhẹ nhàng nâng đỡ đường cong biến động trong đầu năm mới, nhưng vẫn duy trì ở mức thấp trong vòng 3 tháng gần đây.

· Khi phí bảo hiểm của quyền chọn bán thu hẹp, và tỷ lệ giao dịch quyền chọn mua tăng lên, độ lệch của thị trường tiếp tục trở về trạng thái bình thường. Từ đầu năm, hoạt động giao dịch quyền chọn rõ ràng nghiêng về phía mua, cho thấy nhà đầu tư đang chuyển từ phòng hộ phòng ngừa sang tích cực nắm giữ các cơ hội tăng giá.

· Trong khoảng 95.000 đến 104.000 USD, vị thế của các nhà tạo lập thị trường đã chuyển sang trạng thái ròng ngắn hạn, điều này có nghĩa là khi giá tăng vào phạm vi này, hành vi phòng hộ của họ sẽ vô tình thúc đẩy đà tăng. Ngoài ra, phí bảo hiểm của quyền chọn mua quanh mức 95.000 USD cũng cho thấy các vị thế mua dài hạn có xu hướng giữ vị thế hơn là chốt lời vội vàng.

Tổng thể, thị trường đang dần chuyển từ giai đoạn giảm đòn bẩy phòng ngừa sang giai đoạn tăng dần rủi ro có chọn lọc, với cấu trúc rõ ràng hơn và độ linh hoạt cao hơn để bước vào năm 2026.