Nổi bật
① Báo cáo kết quả của ETF tiền mã hóa Bitcoin trong năm 2024: Tổng quỹ quản lý tài sản đạt 115 tỷ USD, đang nắm giữ 5,7% lượng cung cấp Bitcoin hiện có. Tuy nhiên, điều này chỉ chiếm khoảng 1% tổng quỹ quản lý tài sản của toàn cầu ETF, cho thấy tiềm năng tăng trưởng lớn của tài sản mã hóa trong tương lai.
② Quỹ ETF Bitcoin của BlackRock chiếm ưu thế, khi nhà đầu tư chuyển sang lựa chọn chi phí thấp, vị trí quan trọng trước đây của Grayscale đã giảm đi. Nhìn chung, ETF Bitcoin tiền mặt đã thúc đẩy việc các tổ chức áp dụng lại cấu trúc thị trường và củng cố vị trí của Bitcoin như một tài sản chủ lực.
③ Trump cam kết biến Mỹ thành “thủ đô tiền mã hóa”, và bổ nhiệm Sachs làm vua tiền mã hóa. Với việc tiến triển của Đạo luật FIT 21, kế hoạch dự trữ Bitcoin được đề xuất, cùng với sự chuyển đổi trong thái độ quản lý, vào năm 2025, ngành công nghiệp tiền mã hóa sẽ đón chào mùa xuân chính sách.
Năm 2024 là một năm đầy hứng khởi trong lịch sử tiền mã hóa. Giá Bitcoin đạt mức cao mới trong lịch sử, cơ sở hạ tầng blockchain được cải thiện đáng kể, stablecoin tìm thấy điểm gặp gỡ thị trường sản phẩm, Bitcoin và Ethereum ETF được chấp thuận. Đồng thời, môi trường pháp lý và quản lý tại Hoa Kỳ đang mở ra một con đường tiến lên tích cực cho ngành công nghiệp này. Tất cả những điều này đã đặt nền móng cho sự bùng nổ liên tục vào năm 2025.
Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, việc ra mắt ETF tiền điện tử Bitcoin rõ ràng có ý nghĩa quan trọng. Chúng mở rộng các kênh đầu tư Bitcoin cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức, thu hút hàng trăm tỷ USD vốn ròng và đưa loại tài sản này từ tài sản thiểu số lên tầm tài sản chính流. Điều này có thể là ETF có ý nghĩa thành công nhất trong lịch sử tài chính, chỉ trong vòng một năm, quản lý tài sản (AUM) của nó đã vượt quá 1100 tỷ USD.
Trong bài viết này, nhóm nghiên cứu đầu tư RockFlow sẽ đưa bạn điểm lại thành công đáng kể của ETF tiền điện tử Bitcoin vào dịp kỷ niệm một năm thành lập, phân tích tổ chức phát hành hàng đầu và tác động sâu rộng của nó đối với Bitcoin và thị trường tài chính, và quan trọng nhất, tại sao chúng tôi tin rằng trong thời đại Trump 2.0, thị trường tiền mã hóa sẽ chào đón một cục diện mới.
1 năm kể từ khi ra mắt ETF Bitcoin trực tiếp, thị trường tiền điện tử đã thay đổi lớn.
Sau mười năm chờ đợi, nhiều lần yêu cầu bị từ chối và tin tức giả mạo khiến thị trường tiền điện tử bất ngờ, Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC) cuối cùng đã chấp thuận việc ra mắt ETF hợp đồng tương lai Bitcoin vào ngày 10 tháng 1 năm 2024.
Không lâu sau đó, có 11 ETF liên tục được niêm yết trên thị trường, cạnh tranh để thu hút dòng vốn. Các nhà phát hành bao gồm các công ty quản lý tài sản có quy mô lên đến hàng trăm nghìn tỷ đô la như BlackRock, Fidelity và các tổ chức nguồn gốc mã hóa như Bitwise.
ETF tiền tệ mã hóa đã thu hút được nhiều vốn sau khi ra mắt. Sự gia tăng dòng tiền đúng vào thời điểm tâm lý thị trường cao, mang đến luồng máu mới cho các lĩnh vực sinh thái mã hóa. Mặc dù mùa hè năm 2024 đã trải qua một giai đoạn suy thoái, nhưng chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 đã làm tăng sự lạc quan, dẫn đến sự gia tăng lại của luồng tiền vào ETF.
Đến thời điểm hiện tại, quỹ ETF tiền mặt Bitcoin đã có lượng ròng rọc khoảng 320 tỷ đô la Mỹ, nắm giữ tổng cộng hơn 1,1 triệu BTC, tương đương với quy mô tài sản tổng cộng 1150 tỷ đô la Mỹ. Lượng nắm giữ này hiện nay chiếm khoảng 5,7% lượng cung lưu thông của Bitcoin.
Tuy nhiên, ETF tiền mặt Bitcoin chỉ chiếm khoảng 1% tổng quản lý tài sản của tất cả ETF trên toàn cầu, điều này cho thấy tài sản mã hóa vẫn có tiềm năng tăng trưởng lớn.
Đằng sau số tiền dồi dào đó là ai? Thực tế, Bitcoin ETF tiền mặt chủ yếu dành cho 3 nhóm - nhà đầu tư cá nhân, cố vấn tài chính và nhà đầu tư tổ chức. Tài liệu 13F tiết lộ các nhà mua hàng đầu sau Bitcoin ETF tiền mặt, bao gồm cả các nhà đầu tư cá nhân và chuyên nghiệp, cũng như các quỹ đầu tư đối phó và các tổ chức tài chính như Goldman Sachs, Millennium Management, vv. Điều này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của thị trường tài chính đối với việc đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư và Bitcoin ETF tiền mặt là cây cầu hoàn hảo giữa thế giới tài chính truyền thống và thế giới mã hóa.
Nhóm nghiên cứu đầu tư RockFlow dự đoán rằng dòng vốn sẽ tiếp tục tăng tốc vào năm 2025, cùng với việc nới lỏng điều kiện quản lý, chúng ta cũng sẽ thấy sự tham gia rộng rãi hơn của quỹ hưu trí, văn phòng gia đình và quỹ quyên góp, với tư cách lạc quan, Tài sản quản lý ETF tiền Bitcoin có thể tăng gấp đôi.
2 Các tổ chức phát hành ETF và cách nó ảnh hưởng đến Bitcoin chính nó
Trước đây, GBTC dưới sự quản lý của Grayscale là công cụ chính để gián tiếp đầu tư vào Bitcoin, nhưng sau khi các quỹ ETF Bitcoin thực sự được ra mắt, GBTC đang từ từ đối mặt với thách thức do chi phí quản lý cao. Người đầu tư mới (thậm chí là những người đầu tư hiện tại) hầu hết chuyển sang các quỹ ETF Bitcoin mới ra mắt, vì tỷ lệ phí của chúng thông thường chỉ khoảng 0.2% (nhiều cái thậm chí ban đầu là 0%), thấp hơn đáng kể so với 1.5% của GBTC của Grayscale.
Ngoài ra, GBTC cũng đang trải qua sự thay đổi, chia tách một quỹ Grayscale Bitcoin Mini Trust có mức phí thấp hơn (BTC) để làm sản phẩm thay thế chi phí thấp hơn của GBTC.
Từ quan điểm của các tổ chức phát hành, BlackRock và Vanguard rõ ràng là người chiến thắng lớn nhất. Ví dụ, với BlackRock, quỹ giao dịch Bitcoin vật lý IBIT hiện đang nắm giữ khoảng 540.000 Bitcoin, chiếm một nửa tổng số Bitcoin mà tất cả các quỹ giao dịch Bitcoin vật lý nắm giữ. Đồng thời, lượng Bitcoin mà GBTC của Grayscale nắm giữ đã giảm từ 600.000 xuống còn 200.000, trở thành người chiến thua lớn nhất.
Một khía cạnh khác, quy mô quản lý tài sản của IBIT của BlackRock đã gần đạt 60 tỷ USD, vượt xa quy mô của EFT vàng lớn nhất của BlackRock là IAU (35 tỷ USD), từ đó củng cố thêm vị thế của Bitcoin là “vàng kỹ thuật số”. Theo thống kê của nhà phân tích ETF Bloomberg, IBIT chỉ trong 227 ngày giao dịch đã đạt được một mốc quản lý tài sản 50 tỷ USD, vượt qua kỷ lục 1323 ngày trước đó của iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG).
Nhà đầu tư đã chọn hỗ trợ ETF tiền mặt Bitcoin để thể hiện sự quan tâm đối với Bitcoin, đồng thời ETF tiền mặt Bitcoin cũng ảnh hưởng đến giá trị và cấu trúc thị trường của Bitcoin. Theo số liệu thống kê của Coin Metrics, việc dòng tiền ròng vào ETF tiền mặt Bitcoin có tác động rất đáng kể đến giá trị Bitcoin như một nguồn cung ổn định của Bitcoin.
Bức tranh dưới đây cho thấy rằng việc rút hoặc gửi một lượng lớn quỹ ETF tiền mặt bitcoin thường xảy ra đồng thời với biến động giá chính của bitcoin.
Đặc biệt là trong thời kỳ thị trường tăng mạnh hoặc lượng dòng tiền vào tăng đột biến, sự tương quan giữa hai yếu tố thường sẽ tăng, điều này cho thấy việc các tổ chức phát hành mua bitcoin để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư ETF đã trở thành yếu tố thúc đẩy cấu trúc giá bitcoin tăng. Cùng với sự tiếp tục tăng giá của bitcoin, sức hấp dẫn của sản phẩm ETF đối với các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức cũng tăng lên, do đó tạo thành một chu trình phản hồi cường độ, thu hút thêm dòng tiền vào.
Tất nhiên, cần lưu ý rằng xu hướng của hai thứ không hoàn toàn giống nhau, bởi vì ngoài các ETF trực tiếp hiện có, môi trường macro rộng hơn, tâm lý nhà đầu tư và tác động của các tổ chức như MicroStrategy cũng đã đóng một vai trò quan trọng trong thị trường.
3 Thời đại Trump 2.0, thị trường tiền mã hóa sẽ chào đón một tương lai mới mẻ
Nhóm nghiên cứu đầu tư RockFlow cho rằng, thị trường tiền điện tử sẽ tiếp tục tăng trong năm 2025, chủ yếu là do Tổng thống thân thiện với tiền điện tử - Donald Trump chính thức nhậm chức tại Nhà Trắng. Trong năm trước đó, ông đã nhiều lần thể hiện sự ủng hộ đối với nền kinh tế tiền điện tử trong quá trình tranh cử, và những cam kết của ông vào thời điểm đó bao gồm nhưng không giới hạn:
Chủ tịch SEC hiện tại Gary Gensler đã liên tục ‘gây khó khăn’ cho ngành công nghiệp tiền điện tử bị sa thải,
Giảm án cho người sáng lập Con đường tơ lụa
Chấm dứt sự đàn áp và ‘trừng phạt’ của Mỹ đối với tiền điện tử
Ngăn chặn Mỹ phát triển CBDC tiếp theo,
Biến Mỹ thành ‘thủ đô tiền mã hóa’ của thế giới,
Ngăn chặn Mỹ bán Bitcoin mà họ đang nắm giữ,
Xây dựng quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược,
Đề xuất sử dụng tiền điện tử để giải quyết vấn đề nợ nước Mỹ,
Bổ nhiệm một ủy ban tư vấn về tiền điện tử và thúc đẩy việc制定 các quy tắc ‘do những người yêu thích ngành công nghiệp này đề xuất’, v.v.
Tổng thống mới nhậm chức Trump đã thực sự đang tiến hành mạnh mẽ cam kết của mình đối với ngành công nghiệp tiền điện tử vào thời điểm đó. Do đó, vào năm 2025, chính phủ Trump và Quốc hội do Đảng Cộng hòa kiểm soát có thể mang lại những thay đổi lớn cho lĩnh vực tiền điện tử - điều này là một sự thay đổi đáng mừng đối với các bên tham gia ngành công nghiệp.
Hơn nữa, trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ lần này, ngành công nghiệp tiền điện tử đã trở nên “đáng chú ý” và trở thành một trong những nhà tài trợ quan trọng của cuộc bầu cử: Theo các báo cáo liên quan, Ủy ban Hành động Chính trị Siêu Cấp (PAC) Fairshake ủng hộ tiền điện tử đã gây quỹ hơn 2 tỷ USD từ ngành công nghiệp tiền điện tử, để giúp các ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử chiến thắng. Nó chủ yếu nhắm vào ứng viên của Đảng Cộng hòa và các ứng cử viên chính của Đảng Dân chủ, điều này có thể tiếp tục mang lại sự rõ ràng về quản lý cần thiết cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
Đáng chú ý, vào tháng 12 năm 2024, Tổng thống Trump đã bổ nhiệm cựu quản lý cấp cao của PayPal, Sax, làm “Hoàng đế AI và tiền điện tử” của Nhà Trắng. Sax được coi là người ủng hộ sự đổi mới và ngành công nghiệp tiền điện tử, một số người làm việc trong lĩnh vực tiền điện tử tin rằng “Hoàng đế tiền điện tử” này có thể mang lại nhiều tin vui hơn trong việc ủng hộ tài sản số.
Ngoài ra, trong kỳ họp Quốc hội trước đó, Hạ viện Mỹ đã thông qua Đạo luật Tài chính và Công nghệ Thế kỷ 21 (FIT 21), nhằm thiết lập khung pháp luật giám sát tài sản số và phân phối quyền thẩm quyền giữa SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa (CFTC). Mặc dù FIT 21 chưa đáp ứng đủ các yêu cầu của ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng nó đại diện cho nỗ lực lớn nhất của Quốc hội Mỹ cho đến nay.
Ngoài ra, sự quan tâm đến việc thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin đã được đánh thức trở lại. Gần đây, Thượng nghị sĩ Cộng hòa Wyoming Cynthia Lummis đã đề xuất Đạo luật Bitcoin, hy vọng thành lập dự trữ chiến lược Bitcoin cho Hoa Kỳ và thiết lập kế hoạch mua Bitcoin có cấu trúc.
Ngoài những điều trên, nhóm nghiên cứu đầu tư RockFlow hy vọng Ngân hàng Liên bang Hoa Kỳ và các cơ quan quản lý tài chính khác sẽ xem xét lại các chính sách tiền điện tử thời Biden. Kể từ năm 2021, các cơ quan quản lý phần lớn đã ngăn cản các ngân hàng tham gia lưu ký và các hoạt động khác bằng cách đưa ra nhiều lời giải thích để gây áp lực buộc các ngân hàng “hủy bỏ” các hoạt động tiền điện tử gây tranh cãi. Cho rằng Trump đã cam kết bảo vệ ngành công nghiệp tiền điện tử khỏi “cuộc đàn áp” quy định, việc thu hồi các diễn giải này thể hiện một sự thay đổi đáng kể trong quy định.
Cuối cùng, một lợi thế quan trọng khác là hoạt động thị trường vốn trong ngành công nghệ blockchain đã tăng lên. Cùng với sự cải thiện trong việc quản lý điều tiết, cộng với sự quan tâm liên tục từ các nhà đầu tư, tỷ lệ sử dụng các tổ chức và tăng vốn từ các nhà đầu tư mạo hiểm, các hoạt động thị trường vốn liên quan (bao gồm IPO) có triển vọng gia tăng đáng kể. Khi nền kinh tế blockchain ngày càng trưởng thành, sự kết hợp giữa sự phát triển quản lý và sự nhiệt tình của thị trường sẽ tạo ra nhiều cơ hội cho việc niêm yết công khai, giao dịch sáp nhập và tham gia tổ chức sâu hơn.
Kết luận
Nhóm nghiên cứu đầu tư RockFlow tin rằng các sản phẩm tài chính đại diện cho ETF tiền mã hóa Bitcoin đang tái hiện cấu trúc đầu tư tiền mã hóa, không chỉ thu hút dòng tiền từ tổ chức và người cá nhân mà còn thúc đẩy nhu cầu cấu trúc của Bitcoin. Trong năm qua, chúng đã chứng minh tiềm năng hợp pháp hóa và mở rộng các trường hợp sử dụng tài sản mã hóa.
Trong khi đó, ETF Ethereum, mặc dù khởi đầu chậm chạp, nhưng có dấu hiệu phát triển tích cực và nhu cầu của nhà đầu tư ngày càng tăng. Khi thị trường ngày càng trưởng thành, có thể sẽ có cơ hội mới để tăng sự hấp dẫn của thị trường tiền điện tử đối với nhà đầu tư tài chính truyền thống. Lượng tiền chảy vào ETF tiếp theo có thể giải phóng tiềm năng tăng trưởng lớn hơn.
Năm 2025, với sự kết hợp của các yếu tố tích cực như kỳ vọng chính sách thân thiện với mã hóa tăng, môi trường quản lý rõ ràng hơn, các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục tham gia, kế hoạch dự trữ chiến lược, thị trường tiền mã hóa sẽ bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng mới.
