2025公链赛道的十字路口：ETH坊Pectra遇冷与Solana InfiniSVM的破局野望

Vào khoảng 8 giờ sáng ngày 7 tháng 3, giám đốc Truyền thông và Tiền điện tử của Tổng thống Trump, David Sacks, đã đăng bài trên mạng xã hội cho biết rằng Tổng thống vừa ký một sắc lệnh điều hành thành lập dự trữ BTC chiến lược cách đây vài phút. Tuy nhiên, sau khi thông tin tốt này được công bố, thị trường dường như không chấp nhận, giảm trực tiếp hơn 5,6%. Điều này dường như đã trở thành điều hằng ngày gần đây, mỗi khi có thông tin tốt thì giảm. Và có vẻ như eth và sol, có thể sẽ được dành dự trữ, cũng không thoát khỏi điều này. Tuy nhiên, có một chủ đề quan trọng hơn đối với eth và sol, đó là sự nâng cấp quan trọng sắp tới: Pectra của Ethereum vs. SIMD-0228 của Solana.

Tổng quan về tốc độ nâng cấp

Pectra upgrade của Ethereum và đề xuất SIMD-0228 của Solana là hai sự kiện quan trọng trong lĩnh vực blockchain năm 2025, mỗi cái đại diện cho hai hướng đi khác nhau là tối ưu hóa công nghệ và điều chỉnh mô hình kinh tế.

ETH Pectra nâng cấp

Kế hoạch nâng cấp Pectra dự kiến sẽ được triển khai vào tháng 3 hoặc tháng 4 năm 2025, kết hợp các giai đoạn Prague và Electra, nhằm mục đích cải thiện hiệu suất mạng và trải nghiệm người dùng. Các nghiên cứu cho thấy rằng nó bao gồm trừu tượng hóa tài khoản (cho phép thanh toán phí gas bằng các token như USDC, DAI), tối ưu hóa giao dịch cọc (tăng cọc tối đa của người xác minh từ 32 ETH lên 2048 ETH) và tối ưu hóa hợp đồng thông minh và còn nhiều hơn nữa. Dữ liệu hiện tại cho thấy khoảng 33,8 triệu ETH đã được cọc, chiếm khoảng 28% tổng cung, tỷ lệ thưởng khoảng 3,81%(Datawallet). Điều này có thể thu hút thêm người dùng, nhưng rủi ro tập trung (như việc các khoản lớn kiểm soát nhiều nút hơn) đáng được chú ý.

Ethereum Pectra đã quyết định tăng cường theo kế hoạch ban đầu trong một lần, nhưng nhóm phát triển phát hiện rằng việc đồng thời triển khai tất cả các tính năng quá phức tạp và rủi ro cao. Do đó, họ quyết định chia tăng cường thành hai giai đoạn.

• Giai đoạn 1 (đầu năm 2025): Tập trung chủ yếu vào việc cải thiện trực tiếp về trừu tượng hóa tài khoản và nhà xác minh. Những cải tiến này sẽ giúp Ethereum thân thiện hơn với người dùng và tăng cường phần thưởng đặt cược. Giai đoạn 2 (dự kiến năm 2026): Giới thiệu nhiều tối ưu hóa kỹ thuật hơn, chẳng hạn như định dạng đối tượng EVM (EOF) được thiết kế để cải thiện hiệu quả của hợp đồng thông minh và công nghệ PeerDAS để nâng cao hơn nữa khả năng mở rộng của Layer 2.
• Pertra：Cập nhật chính bao gồm các phần sau：

1. Tài khoản trừu tượng

2. Hiệu suất hợp đồng thông minh

3. Tối ưu hóa cho người xác minh

4. Tối ưu quản lý dữ liệu thông qua cây Verkle

5. Giải pháp Layer 2 và PeerDAS

Đề xuất Solana SIMD-0228

Đề xuất 0228 là điều chỉnh tỷ lệ thế chấp động động để giảm tỷ lệ lạm phát, mục tiêu là duy trì tỷ lệ thế chấp 50%, giảm tốc độ phát hành SOL trong dài hạn. Mô hình lạm phát hiện tại của Solana là một đường cong giảm dần theo thời gian. Khi mạng chính được khởi chạy (tháng 3 năm 2019), tỷ lệ lạm phát được thiết lập là 8% và giảm dần theo thời gian, tỷ lệ lạm phát hiện tại khoảng 4.8%, mục tiêu lạm phát dài hạn là 1.5%-2%. Nếu đề xuất này được thông qua, lợi nhuận thế chấp ngắn hạn sẽ giảm (từ 1% đến 4.5% tùy theo tỷ lệ thế chấp), tỷ lệ lạm phát dài hạn sẽ tiến gần đến 1.5%. Hiện tại tỷ lệ thế chấp là 70%, vì vậy nếu 228 được thông qua, lợi nhuận thế chấp SOL sẽ giảm trong tương lai ngắn hạn, và phát hành sẽ giảm trong dài hạn, tỷ lệ lợi nhuận thế chấp sẽ được điều chỉnh theo tỷ lệ thế chấp ​​tức thì. Đáng chú ý là SOL được phát hành được coi là thu nhập thông thường, ít nhất ở Mỹ sẽ phải chịu thuế. Do đó, sẽ có áp lực bán tăng theo tỉ lệ phát hành.

Đề xuất SIMD-0228 của Solana sẽ bắt đầu bỏ phiếu vào ngày 6 tháng 3 năm 2025, với mục tiêu giảm tỷ lệ lạm phát SOL từ 4,5% xuống còn 0,87% thông qua cơ chế phát hành động. Nó dựa trên việc điều chỉnh phát hành dựa trên tỷ lệ tham gia giao dịch: giảm khi tỷ lệ thế chấp cao hơn 50%, tăng khi thấp hơn 50%. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp Solana khoảng 63,43%, có khoảng 3,223 tỷ SOL được thế chấp, tỷ lệ lạm phát khoảng 4,5%. Điều này có thể ổn định giá trị SOL, nhưng cơ chế động có thể ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường.

Pectra cung cấp một cái nhìn toàn diện hơn, tập trung vào mặt kỹ thuật; SIMD-0228 tập trung vào việc điều chỉnh kinh tế. Pectra có thể nâng cao hiệu suất, nhưng tranh cãi về tập trung cao; SIMD-0228 có thể thu hút các nhà đầu tư, nhưng cần quan sát sự không chắc chắn về phát thải. Trong tương lai, dữ liệu trên chuỗi (như thay đổi tỷ lệ thế chấp) sẽ phơi bày tác động thực sự của chúng.

Triển vọng

ETH Pectra nâng cấp và đề xuất SIMD-0228 của Solana đại diện cho hai hướng phát triển khác nhau của chuỗi công cộng:

• Pectra thông qua việc cải tiến công nghệ toàn diện để củng cố ưu thế sinh thái của Ethereum, phù hợp với các nhà đầu tư và nhà phát triển quan tâm đến công nghệ và trải nghiệm người dùng dài hạn. Phản ứng từ cộng đồng dường như không nồng nhiệt, đến ngày viết bài vào ngày 7 tháng 3, Ethereum Pectra gặp sự cố trong bài kiểm tra, bắt đầu xuất hiện vấn đề khối trống, một số nhà phát triển kêu gọi nâng cấp hoặc trì hoãn mạng chính vào tháng 4, tâm lý thị trường ETH rơi vào đáy.
• Trái lại, SIMD-0228 tăng cường sức hấp dẫn giá trị của SOL thông qua tối ưu hóa mô hình kinh tế, đề xuất này nhằm điều chỉnh tốc độ phát hành SOL. Đề xuất tại thời điểm này, về bản chất, là trong bối cảnh lớn: - Năm 2024, hệ sinh thái Solana đón nhận sự thịnh vượng, nhưng hoạt động giao dịch từ mức cao nhất mọi thời đều bắt đầu giảm dần; SOL trở thành tài sản tuân thủ và chuyển hướng sang ETF và tài sản cơ sở, áp lực bán ngắn SOL tăng, áp lực bán dài hạn giảm, có thể giải phóng thanh khoản hoặc mang đến một đợt tăng giá ngắn hạn cho SOL trên chuỗi.

Sự thành công hay thất bại của cả hai phụ thuộc vào hiệu quả triển khai và sự chấp nhận trên thị trường. Nguy cơ tập trung của Pectra và tác động của niềm tin thị trường của SIMD-0228 sẽ là điểm quan sát trong tương lai, dữ liệu trên chuỗi (như tỷ lệ thế chấp, biến đổi tỷ lệ lạm phát) sẽ trở thành các chỉ số chính để đánh giá tác động của chúng. Chúng ta hãy chờ xem trong 2 tháng tới.