Biên tập viên chú ý: Tác giả đã xem xét lịch sử của nền kinh tế toàn cầu do Mỹ dẫn đầu từ khi Chiến tranh thế giới thứ hai bùng nổ vào năm 1939 cho đến khi Trump tái đắc cử vào năm 2024, trong đó đã trải qua một thị trường bò cạp siêu cấp được thúc đẩy bởi các sự kiện độc nhất vô nhị như việc Mỹ trở thành siêu cường sau Chiến tranh thế giới, phụ nữ và các dân tộc thiểu số tham gia thị trường lao động và chiến thắng Chiến tranh Lạnh, nhưng tác giả cho rằng bữa tiệc này đã kết thúc do xu hướng hồi phục cục bộ, sự mở rộng của lao động không thể lặp lại và Lãi suất khó giảm thêm; trong tương lai sẽ phải đối mặt với thanh lý tài sản tài chính, kiểm soát vốn và áp đặt tài khóa, thị trường truyền thống khó tái xuất sắc, trong khi vàng và Bitcoin như là tài sản phi truyền thống không thể kiểm soát của chính phủ sẽ trở thành lựa chọn tránh rủi, đặc biệt là Bitcoin có thể nổi lên ở các quốc gia nhỏ và vừa với ưu điểm về số hóa của nó, cuối cùng có thể đạt đến vốn hóa thị trường triệu đô, nhưng cần trải qua thử thách của Thị trường Bear trước.

Dưới đây là nội dung ban đầu (đã được chỉnh sửa để dễ đọc và hiểu):

TL;DR

· Toàn cầu hóa đã kết thúc, tài sản tài chính của bạn đã bị thanh lý.

· Tài sản phi truyền thống là sự cứu rỗi của bạn.

· Bitcoin có thể đạt mốc một triệu đô la.

Từ cuộc Chiến tranh thế giới thứ hai (năm 1939) đến chiến thắng lần thứ hai của Trump trong bầu cử năm 2024, chúng ta đã trải qua một thị trường tăng giá siêu cấp chưa từng có. Sự tăng trưởng liên tục này đã hình thành thế hệ sau thế hệ của nhà đầu tư passively, họ thường xem thường rằng “Thị trường không bao giờ gặp vấn đề” “Thị trường chỉ biết tăng”. Tuy nhiên, tôi cho rằng bữa tiệc này đã kết thúc, nhiều người sắp phải đối diện với sự thanh toán.

Chúng tôi đã đi đến đây như thế nào?

Trận siêu thị trường bò lớn từ năm 1939 đến năm 2024 không phải là ngẫu nhiên, mà là do một loạt các biến đổi cấu trúc đã tái tạo hoàn toàn nền kinh tế toàn cầu, trong khi Mỹ luôn đứng ở vị trí trung tâm.

Sau Chiến tranh thế giới thứ hai, trở thành siêu cường toàn cầu

Thế chiến II đã đưa Mỹ từ một cường quốc trung bình đẩy Mỹ trở thành người lãnh đạo không thể tranh cãi của ‘thế giới tự do’. Đến năm 1945, Mỹ sản xuất hơn một nửa sản phẩm công nghiệp toàn cầu, kiểm soát một phần ba xuất khẩu toàn cầu và nắm giữ khoảng hai phần ba dự trữ vàng toàn cầu. Chính quyền kinh tế này đã mở đường cho sự phát triển trong những thập kỷ tiếp theo.

Không giống như chính sách cô lập của Mỹ sau Thế chiến thứ nhất, sau Thế chiến thứ hai, Mỹ tích cực đảm nhận vai trò lãnh đạo toàn cầu, thúc đẩy việc thành lập Liên hợp Quốc và thực hiện ‘Kế hoạch Marshall’, đầu tư hơn 13 tỷ USD vào Tây Âu. Điều này không chỉ đơn thuần là việc cung cấp viện trợ - thông qua việc đầu tư vào tái thiết các quốc gia sau chiến tranh, Mỹ đã tạo ra thị trường mới cho sản phẩm của mình, đồng thời xác định vị thế dẫn dắt của mình trong văn hóa và kinh tế.

Mở rộng lực lượng lao động: Sự tham gia của phụ nữ và các dân tộc thiểu số

Trong thời kỳ Thế chiến II, khoảng 6,7 triệu phụ nữ đã tham gia vào thị trường lao động, làm tăng tỷ lệ tham gia lao động của phụ nữ tới gần 50% trong vài năm ngắn ngủi. Mặc dù sau chiến tranh nhiều phụ nữ đã rời bỏ vị trí làm việc, nhưng cuộc di dân quy mô lớn này đã thay đổi mãi mãi cách nhìn của xã hội đối với việc làm của phụ nữ.

Đến năm 1950, xu hướng việc làm hàng loạt phụ nữ đã kết hôn trở nên rõ rệt hơn, với sự tham gia của lực lượng lao động nữ tăng lên 10 điểm phần trăm chưa từng có ở hầu hết các nhóm tuổi. Đây không chỉ là một ngoại lệ thời chiến, mà còn là điểm khởi đầu cho một sự thay đổi cơ bản trong mô hình kinh tế Mỹ. Việc bãi bỏ “lệnh cấm kết hôn” (một chính sách cấm phụ nữ đã kết hôn làm việc), sự gia tăng công việc bán thời gian, đổi mới công nghệ trong công việc nhà và trình độ học vấn cao hơn đều góp phần vào sự chuyển đổi của phụ nữ từ lao động thời vụ thành những người tham gia lâu dài vào hệ thống kinh tế.

Xu hướng tương tự cũng xảy ra đối với các cộng đồng dân tộc thiểu số, họ dần dần có được nhiều cơ hội kinh tế hơn. Sự mở rộng của lực lượng lao động này đã hiệu quả tăng cường khả năng sản xuất của Mỹ, hỗ trợ cho sự tăng trưởng kinh tế trong nhiều thập kỷ.

Chiến thắng Chiến tranh Lạnh và làn sóng Toàn cầu hóa

Chiến tranh Lạnh đã định hình vai trò chính trị và kinh tế của Mỹ sau Chiến tranh Thế giới 2. Đến năm 1989, Mỹ đã ký liên minh quân sự với 50 quốc gia và triển khai 1,5 triệu quân đội tại 117 quốc gia trên toàn cầu. Điều này không chỉ là vì an ninh quốc phòng mà còn để xây dựng sức ảnh hưởng kinh tế của Mỹ trên toàn thế giới.

Sau khi Liên Xô tan rã vào năm 1991, Hoa Kỳ trở thành cường quốc duy nhất trên thế giới và bước vào thời kỳ được nhiều người coi là thế giới đơn cực. Điều này không chỉ là chiến thắng về ý thức lý tưởng mà còn là sự mở cửa của thị trường toàn cầu, giúp Hoa Kỳ chiếm ưu thế trong cấu trúc thương mại toàn cầu.

Những năm 90 của thế kỷ 20 đến đầu thế kỷ 21, các doanh nghiệp Mỹ đã mở rộng mạnh mẽ sang thị trường mới nổi. Điều này không phải là sự tiến triển tự nhiên mà là kết quả của sự lựa chọn chính sách dài hạn. Ví dụ, trong thời kỳ Chiến tranh Lạnh, các quốc gia mà CIA can thiệp, lượng nhập khẩu của Mỹ tăng đáng kể, đặc biệt là trong những ngành mà Mỹ không có lợi thế cạnh tranh rõ ràng.

Chiến thắng của chủ nghĩa tư bản phương Tây trước chủ nghĩa cộng sản phương Đông không chỉ dựa vào sự vượt trội về quân sự hoặc ý thức hệ. Các nền dân chủ tự do phương Tây dễ thích nghi hơn và có thể tái cấu trúc nền kinh tế của họ một cách hiệu quả sau cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973. “Cú sốc Volcker” năm 1979 đã định hình lại quyền bá chủ tài chính toàn cầu của Hoa Kỳ và biến thị trường vốn toàn cầu trở thành động lực mới của tăng trưởng Hoa Kỳ trong kỷ nguyên hậu công nghiệp.

Những biến đổi cấu trúc này - sự trỗi dậy của siêu cường sau Thế chiến II, sự tham gia của phụ nữ và các dân tộc thiểu số vào thị trường lao động, cũng như chiến thắng trong Chiến tranh Lạnh - đã đẩy mạnh cuộc sóng tăng trưởng tài sản tài chính chưa từng có trong lịch sử. Tuy nhiên, vấn đề cốt lõi là: những biến đổi này đều là sự kiện một lần, không thể lặp lại. Bạn không thể đưa phụ nữ quay lại thị trường lao động, bạn không thể đánh bại Liên Xô lần nữa. Và bây giờ, cả hai đảng đều đang thúc đẩy quá trình toàn cầu hóa, chúng ta đang chứng kiến sự rút lui cuối cùng của hỗ trợ cho chu kỳ tăng trưởng siêu dài này.

Cái gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Tôi thích Tom, anh ấy chính là chỉ số cảm xúc TradFi của tôi trong thị trường Crypto.

Tuy nhiên, không may thay, mọi người đều đang cầu nguyện cho thị trường quay trở lại trạng thái bình thường trong lịch sử. Sự đồng thuận của thị trường là: tình hình sẽ trở nên tồi tệ hơn, sau đó Ngân hàng Trung ương sẽ tiếp tục thả tiền, chúng ta sẽ có thể tiếp tục kiếm tiền… Nhưng thực tế là: nhóm người này đang tiến vào chuồng giết mổ.

Gần một thế kỷ của thị trường tăng giá được xây dựng trên một loạt các sự kiện không thể lặp lại (không thể tiếp tục thị trường tăng giá), thậm chí một số yếu tố trong đó đang đảo ngược.

· Phụ nữ sẽ không tham gia mạnh mẽ vào thị trường lao động một lần nữa: Trên thực tế, với sự thúc đẩy tăng tỷ lệ sinh của Elon Musk và các nhà lãnh đạo ngành sản xuất, tỷ lệ tham gia lao động của phụ nữ có thể sẽ giảm trở lại.

· Các dân tộc thiểu số sẽ không được hấp thụ mạnh mẽ vào thị trường lao động một lần nữa: Trong thực tế, vị thế của đảng Dân chủ trong chính sách di dân gần như cứng rắn như đảng Cộng hòa, điều này đã trở thành sự đồng thuận liên đảng.

· Lãi suất sẽ không giảm thêm lần nữa: Trên thực tế, mỗi nhà lãnh đạo dân cử đều hiểu rõ rằng lạm phát là mối đe dọa lớn nhất đối với việc tái đắc cử của họ. Do đó, các chính phủ trên toàn thế giới sẽ cố gắng tránh giảm lãi suất và khơi lại lạm phát.

· Chúng tôi sẽ không tiếp tục toàn cầu hóa: Trên thực tế, Trump đang tiến triển theo hướng hoàn toàn ngược lại. Ngoài ra, tôi dự đoán rằng Đảng Dân chủ sẽ sao chép chính sách này trong cuộc bầu cử tới (đừng quên rằng hầu hết chính sách của Biden đều là sao chép trực tiếp từ nhiệm kỳ đầu tiên của Trump).

· Chúng ta sẽ không thắng được cuộc chiến thế giới nữa: Trên thực tế, có vẻ như chúng ta có thể thậm chí sẽ thua trong cuộc chiến tiếp theo. Bất kể điều gì xảy ra, tôi không muốn xác minh dự đoán này.

Quan điểm của tôi rất đơn giản: Tất cả các xu hướng toàn cầu đã thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán trong thế kỷ qua đều đang đảo ngược. Bạn nghĩ thị trường sẽ phát triển như thế nào?

Thị trấn Goblin (Goblin Town)

Khi một đế chế suy tàn, cuộc sống thực sự khó khăn - hãy hỏi Nhật Bản. Nếu bạn mua ở mức cao nhất mọi thời đại của chỉ số Nikkei 225 vào năm 1989 và giữ nó cho đến nay, 36 năm sau, lợi nhuận của bạn là khoảng -5%. Đây là cách cổ điển “mua và giữ, đau đớn”. Tôi nghĩ chúng ta đang đi trên cùng một con đường.

Tệ hơn, bạn nên sẵn sàng đón nhận chính sách kiểm soát vốn và áp lực tài chính. Việc thị trường không tăng không có nghĩa là chính phủ sẽ chấp nhận hiện thực. Khi chính sách tiền tệ truyền thống không hiệu quả, chính phủ sẽ chuyển sang các biện pháp kiểm soát tài chính trực tiếp hơn.

Sắp tới là việc kiểm soát vốn

Kìm nén tài chính đề cập đến việc cho phép người tiết kiệm kiếm được lợi nhuận dưới lạm phát để các ngân hàng có thể cung cấp các khoản vay giá rẻ cho các doanh nghiệp và chính phủ và giảm áp lực trả nợ. Chiến lược này đặc biệt hiệu quả trong việc thanh lý nợ nội tệ của chính phủ. Các nhà kinh tế tại Đại học Stanford lần đầu tiên sử dụng thuật ngữ này vào năm 1973 để chỉ trích các chính sách kìm hãm tăng trưởng kinh tế ở các nước thị trường mới nổi, nhưng ngày nay, những chiến thuật này đang ngày càng được sử dụng ở các nền kinh tế tiên tiến, chẳng hạn như Hoa Kỳ.

Điều này có vẻ như một trò đùa, nhưng bạn nên suy nghĩ một cách nghiêm túc, tại sao biểu đồ nến của Monero hiện tại trông hoàn hảo đến vậy.

Với mức nợ Mỹ vượt qua 120% GDP, khả năng trả nợ bằng các phương thức truyền thống đang ngày càng giảm đi. Trong khi đó, ‘sổ tay’ về áp lực tài chính đã bắt đầu được thực hiện hoặc thử nghiệm, bao gồm:

· Trực tiếp hoặc gián tiếp hạn chế nợ công và tiết kiệm Lãi suất

· Chính phủ kiểm soát các cơ sở tài chính và thiết lập rào cản cạnh tranh

· Yêu cầu tối thiểu vốn lớn

· Tạo ra thị trường nợ nội địa đóng cửa, buộc các tổ chức mua trái phiếu chính phủ

· Quản lý vốn, hạn chế dòng vốn xuyên biên giới

Điều này không phải là giả thuyết lý thuyết, mà là các trường hợp thực tế. Từ năm 2010 đến nay, Lãi suất Liên bang Mỹ đã thấp hơn tỷ lệ lạm phát hơn 80% thời gian, thực tế này đang chuyển tài sản của người tiết kiệm sang tay người vay mượn (bao gồm cả chính phủ) một cách bắt buộc.

Tài khoản hưu trí của bạn: Mục tiêu tiếp theo của chính phủ

Nếu chính phủ không thể dựa vào việc in tiền để mua trái phiếu, giảm Lãi suất để tránh khủng hoảng nợ, họ sẽ nhắm đến tài khoản hưu trí của bạn. Tôi hoàn toàn có thể tưởng tượng một tương lai: Tài khoản thuế 401(k) và các tài khoản khuyến mãi thuế khác sẽ bị bắt buộc phải đầu tư nhiều hơn và nhiều hơn vào trái phiếu chính phủ “an toàn và đáng tin cậy”. Chính phủ không cần in tiền nữa, chỉ cần chuyển hướng trực tiếp các nguồn tiền hiện có trong hệ thống.

Đây chính là kịch bản mà chúng ta đã thấy trong vài năm qua:

· Đóng băng tài sản: vào tháng 4 năm 2024, Tổng thống Biden ký một dự luật cho phép chính phủ tịch thu tài sản dự trữ của Nga tại Mỹ, mở ra tiền lệ cho chính phủ có thể bất cứ lúc nào đóng băng dự trữ ngoại hối. Trong tương lai, cách thức này không nhất thiết chỉ áp dụng đối với các đối thủ địa chính trị.

Sự kiện phản đối của Đội xe tự do Canada: Chính phủ đã đóng băng khoảng 280 tài khoản ngân hàng mà không thông qua sự kiểm duyệt của tòa án. Các quan chức tài chính thừa nhận rằng điều này không chỉ để cắt nguồn tiền mà còn nhằm vào việc “đe dọa” người biểu tình và đảm bảo họ “quyết định rời đi”. Khi được hỏi về cách tài khoản bị đóng băng ảnh hưởng đến các gia đình vô tội, phản ứng của chính phủ là: “Chỉ cần họ rời đi”.

Thu giữ và giám sát vàng

Điều này không phải là điều lạ lẫm, lịch sử của Mỹ đã đầy những hành động tương tự:

Năm 1933, Tổng thống Roosevelt (FDR) ban hành sắc lệnh 6102, bắt buộc công dân nộp vàng, nếu không sẽ đối mặt với tù tội. Mặc dù việc thực thi hạn chế, nhưng Tòa án Tối cao ủng hộ quyền tịch thu vàng của chính phủ. Điều này không phải là “kế hoạch mua tự nguyện”, mà là một “chiếm đoạt tài sản bắt buộc”, chỉ đơn giản là được đóng gói thành “giao dịch với giá cả công bằng”.

Năng lực giám sát của chính phủ đã tăng nhanh sau vụ sự kiện 911. Đạo luật Sửa đổi FISA đã trao quyền hạn gần như không giới hạn cho NSA để giám sát giao tiếp quốc tế của công dân Mỹ. Đạo luật Đồng minh Quốc gia cho phép chính phủ thu thập hằng ngày tất cả các cuộc gọi của người Mỹ. Điều 215 thậm chí còn cho phép chính phủ thu thập lịch sử đọc sách, tài liệu học tập, lịch sử mua sắm, hồ sơ y tế và thông tin tài chính cá nhân của bạn mà không cần bất kỳ nghi ngờ hợp lý nào.

Vấn đề không phải là “sự kiềm chế tài chính có đến hay không”, mà là “nó sẽ nghiêm trọng đến mức nào”. Khi áp lực kinh tế toàn cầu tăng cường, việc kiểm soát vốn từ phía chính phủ sẽ trở nên trực tiếp và nghiêm ngặt hơn.

Vàng & Bitcoin

Đồ thị dây chuyền vàng hàng tháng từ năm 1970 đến nay là biểu đồ nến mạnh nhất thế giới hiện tại.

Dựa trên phương pháp loại trừ, tài sản tài chính mua sắm phù hợp nhất đã trở nên rõ ràng - bạn cần một tài sản không liên quan đến lịch sử thị trường, khó bị tịch thu bởi chính phủ và không bị kiểm soát bởi chính phủ phương Tây. Tôi có thể nghĩ ra hai, trong đó một trong số đó đã tăng thêm 6 nghìn tỷ đô la Mỹ trong 12 tháng qua. Đó chính là tín hiệu thị trường tăng giá rõ ràng nhất.

Cuộc đua dự trữ vàng toàn cầu

Các quốc gia như Trung Quốc, Nga và Ấn Độ đều đang nhanh chóng tăng cường dự trữ vàng để đối phó với sự thay đổi trong cấu trúc kinh tế toàn cầu:

· Trong tháng 1 năm 2025, Trung Quốc đã mua thêm 5 tấn vàng, mua ròng trong ba tháng liên tiếp, tổng số lượng nắm giữ đạt 2.285 tấn.

· Nga: Kiểm soát 2,335.85 tấn vàng, trở thành quốc gia dự trữ vàng lớn thứ năm trên thế giới.

· Ấn Độ: Xếp hạng thứ tám trên toàn cầu, nắm giữ 853,63 tấn và tiếp tục tăng nắm giữ.

Đây không phải là hành vi tùy ý, mà là chiến lược định hình. Sau khi nhóm G7 đóng băng dự trữ ngoại hối của Nga, tất cả các ngân hàng trung ương trên thế giới đều chú ý đến điều này. Một cuộc khảo sát đối với 57 ngân hàng trung ương đã chỉ ra rằng 96% người được hỏi xem việc coi vàng là tài sản trú ẩn có uy tín là động lực tiếp tục đầu tư. Khi tài sản được định giá bằng đô la có thể bị đóng băng, việc lưu trữ vàng vật lý tại quốc gia trở nên hấp dẫn đến mức độ lớn.

Chỉ trong năm 2024, Thổ Nhĩ Kỳ đã tăng 74,79 tấn dự trữ vàng, tăng 13,85%. Dự trữ vàng của Ba Lan tăng 89,54 tấn, tăng gần 25%. Ngay cả các quốc gia nhỏ như Uzbekistan cũng đã tăng 8 tấn vàng vào tháng 1 năm 2025, đưa tổng số vàng nắm giữ lên 391 tấn, chiếm 82% dự trữ ngoại hối của họ. Điều này không phải là một sự trùng hợp, mà là một biện pháp phối hợp nhằm thoát khỏi hệ thống tài chính có thể bị vũ khí hóa.

Các chính phủ được đảm bảo nhất về vàng vì họ có các hệ thống để sử dụng nó cho trữ lượng và thanh toán thương mại. Cùng nhau, các ngân hàng trung ương của các nước BRICS chiếm hơn 20% lượng vàng nắm giữ của ngân hàng trung ương toàn cầu. Theo Thống đốc Ngân hàng Trung ương Kazakhstan vào tháng 1 năm 2025, họ đang chuyển sang “trung lập tiền tệ trong mua vàng”, với mục tiêu tăng dự trữ quốc tế và “bảo vệ nền kinh tế khỏi các cú sốc bên ngoài”.

Bitcoin

Thời kỳ được lãnh đạo bởi vàng này có thể kéo dài trong vài tháng hoặc thậm chí là vài năm, nhưng cuối cùng, nhược điểm của nó sẽ hiện ra. Nhiều quốc gia nhỏ và vừa không có đủ hệ thống ngân hàng và hải quân để quản lý hệ thống logistics toàn cầu của vàng, những quốc gia này có thể trở thành nhóm đầu tiên chuyển từ vàng sang BTC.

· El Salvador: Năm 2021 trở thành quốc gia đầu tiên công nhận BTC là loại tiền hợp pháp, đến năm 2025, dự trữ BTC của họ đã tăng lên hơn 5.5 tỷ USD.

· Bhutan: Sử dụng thủy điện để đào Bitcoin, dự trữ BTC đã vượt quá 10 tỷ USD, chiếm 1/3 GDP của đất nước.

Khi thế giới trở nên hỗn loạn hơn, các quốc gia không thể trao vàng cho đồng minh. Nguy cơ bị tịch thu quá lớn, việc Venezuela thất bại trong việc thu hồi vàng từ Ngân hàng Anh là minh chứng rõ ràng. Đối với các quốc gia nhỏ hơn, Bitcoin cung cấp một lựa chọn thay thế đáng chú ý - nó không cần kho vàng vật lý để lưu trữ, không cần tàu thuyền để chuyển đổi, cũng không cần quân đội để bảo vệ.

Thời kỳ chuyển đổi này sẽ đẩy chúng ta vào giai đoạn tiếp theo của việc BTC được chấp nhận, nhưng bạn cần phải kiên nhẫn. Thế giới không thay đổi qua đêm, và hệ thống tiền tệ cũng vậy. Đến năm 2025, chúng ta đã thấy sự khởi đầu của sự chuyển đổi này, mức độ chấp nhận BTC tại các quốc gia như Argentina, Nigeria và Việt Nam đang tăng lên liên tục, do người dân tìm kiếm sự bảo vệ khỏi lạm phát và sự không ổn định tài chính.

Con đường phía trước rất rõ ràng: đầu tiên là vàng, sau đó là Bitcoin. Khi ngày càng nhiều quốc gia nhận thức được sự hạn chế của vàng vật lý trong thế giới ngày càng số hóa và phân mảnh, đề xuất về Bitcoin như là vàng số hóa trở nên hấp dẫn hơn. Vấn đề không phải là việc sự chuyển đổi này có xảy ra hay không, mà là khi nào xảy ra - và quốc gia nào sẽ dẫn đầu xu hướng.

100 triệu USD Bitcoin sẽ sớm xuất hiện, nhưng bạn phải kiên nhẫn. Hãy chuẩn bị sẵn sàng đón nhận một thị trường Bear khốc liệt.

「Liên kết gốc」