Barclays cảnh báo về rủi ro tăng lãi suất liên tiếp của BOK trong quý 4

Nhà kinh tế của Barclays, Son Beom-ki, đã công bố một báo cáo vào ngày 13/7, cảnh báo rằng các đối tượng tham gia thị trường đang cân nhắc rủi ro Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) sẽ tăng lãi suất liên tiếp trong quý 4. Dù BOK khó có khả năng phát tín hiệu về các đợt tăng liên tiếp tại cuộc họp chính sách tiền tệ diễn ra trong tuần này, Son cho biết các lo ngại về việc tăng liên tiếp có thể chuyển sang quý 4. Nhà kinh tế đã chỉ ra một số yếu tố rủi ro có thể khiến BOK cảm thấy mình đang “đi sau” trong nửa cuối năm, bao gồm khả năng có các cú sốc tăng ở các chỉ số kinh tế quý 2 và quý 3, cùng với dự thảo ngân sách của chính phủ có xu hướng mở rộng hơn dự kiến, dự kiến được công bố vào cuối tháng 8. Nếu các điều kiện này thành hiện thực, BOK có thể tăng lãi suất liên tiếp vào tháng 10 và tháng 11 để kiểm soát lạm phát, Son cho biết. Ngân hàng trung ương hiện đang tìm cách đánh giá liệu “cơn bùng nổ” ngành bán dẫn có phải là một sự dịch chuyển tăng mang tính cấu trúc của nền kinh tế hay chỉ là sự bùng lên theo chu kỳ.

Barclays xác định các yếu tố rủi ro cho việc tăng lãi suất liên tiếp trong quý 4

Son cho biết trong báo cáo rằng có một số yếu tố rủi ro có thể khiến BOK cảm thấy “đi sau” trong nửa cuối năm. Một rủi ro là các chỉ số kinh tế quý 2 và quý 3 ghi nhận các bất ngờ tăng ở các chỉ số mang tính chu kỳ, điều này có thể làm gia tăng khả năng BOK tăng lãi suất liên tiếp vào tháng 10 và tháng 11, theo nhà kinh tế.

Son đặc biệt nhấn mạnh dự thảo ngân sách của chính phủ là yếu tố then chốt. Nếu gói ngân sách được công bố vào cuối tháng 8 mang tính mở rộng hơn kỳ vọng, thị trường có thể kỳ vọng BOK sẽ tiếp tục phản ứng “phòng ngừa, hết công suất” bằng cách tập trung tăng lãi suất sớm, nhà kinh tế phân tích. Kịch bản này có thể đồng nghĩa với việc BOK thực hiện các đợt tăng lãi suất liên tiếp vào tháng 10 và tháng 11 nếu các chỉ số của quý 2 và quý 3 đều mạnh hơn dự kiến và chính phủ theo đuổi chính sách tài khóa mở rộng để kiềm chế lạm phát.

Nhà kinh tế cho biết nếu tăng trưởng GDP quý 2 có mức bất ngờ vượt cả dự báo của thị trường và dự báo của BOK với biên độ tương tự như trong quý 1, và lạm phát lõi tiếp tục tăng nhanh, BOK có thể tự đánh giá rằng mình đã “tụt lại” chắc chắn so với diễn biến thực tế.

BOK đánh giá tính chất cấu trúc của cơn bùng nổ ngành bán dẫn

Son cho biết BOK hiện đang tìm cách xác định liệu “cơn bùng nổ” ngành bán dẫn có phải là một sự dịch chuyển tăng mang tính cấu trúc trong nền kinh tế Hàn Quốc hay chỉ là một cơn bùng nổ theo chu kỳ trong ngắn hạn. Nhà kinh tế cho rằng nếu BOK đạt được mức độ tin cậy tương đối rằng lãi suất trung tính đang tăng do các rủi ro tăng mang tính cấu trúc đối với tăng trưởng, ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh ước tính lãi suất trung tính theo hướng tăng.

Tuy nhiên, Son cho biết khả năng BOK điều chỉnh ước tính lãi suất trung tính theo hướng tăng trong ngắn hạn dường như thấp do quá trình đánh giá hiện tại về việc “cơn bùng nổ” ngành bán dẫn mang tính cấu trúc hay chỉ là chu kỳ.

Dự thảo ngân sách tháng 8 có thể ảnh hưởng đến thời điểm quyết định lãi suất

Dự thảo ngân sách của chính phủ cho năm tới sẽ được công bố vào cuối tháng 8, qua đó sẽ tiết lộ các kế hoạch cụ thể cho cái gọi là “Quỹ phản ứng tương lai” (Future Response Fund) được tài trợ bằng nguồn thuế đánh vào phần lợi nhuận phát sinh từ “cơn bùng nổ” ngành bán dẫn, Son cho biết thêm. Theo nhà kinh tế, dự thảo ngân sách này có thể làm gia tăng rủi ro về các đợt tăng lãi suất liên tiếp.

Son giải thích rằng dựa trên dự thảo ngân sách, BOK sẽ có thể ước tính chính xác hơn các tác động lan tỏa của chi tiêu tài khóa lên toàn bộ nền kinh tế.

Câu hỏi thường gặp

Nhà kinh tế của Barclays, Son Beom-ki, đã cảnh báo điều gì về chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc?

Son Beom-ki đã công bố một báo cáo vào ngày 13/7, cảnh báo rằng các đối tượng tham gia thị trường đang cân nhắc rủi ro BOK sẽ tăng lãi suất theo kiểu “đi liền” trong quý 4. Mặc dù BOK khó có khả năng phát tín hiệu về các đợt tăng liên tiếp tại cuộc họp trong tuần này, các lo ngại về việc tăng liên tiếp có thể chuyển sang quý 4 nếu các chỉ số kinh tế quý 2 và quý 3 cho thấy các bất ngờ tăng và dự thảo ngân sách của chính phủ vào cuối tháng 8 mang tính mở rộng hơn dự kiến.

Vì sao BOK có thể tăng lãi suất liên tiếp vào tháng 10 và tháng 11?

Theo báo cáo của Son, BOK có thể tăng lãi suất liên tiếp vào tháng 10 và tháng 11 nếu một số điều kiện xảy ra: các chỉ số kinh tế quý 2 và quý 3 ghi nhận các bất ngờ tăng ngoài dự kiến, dự thảo ngân sách của chính phủ được công bố vào cuối tháng 8 mang tính mở rộng hơn dự kiến, tăng trưởng GDP quý 2 có mức bất ngờ vượt dự báo với biên độ tương tự như trong quý 1, và lạm phát lõi tiếp tục tăng nhanh. Những yếu tố này có thể khiến BOK cảm thấy mình “đi sau” trong việc kiểm soát lạm phát.

BOK hiện đang đánh giá điều gì liên quan đến ngành bán dẫn?

Son cho biết BOK hiện đang tìm cách xác định liệu “cơn bùng nổ” ngành bán dẫn là một sự dịch chuyển tăng mang tính cấu trúc trong nền kinh tế Hàn Quốc hay chỉ là một cơn bùng nổ theo chu kỳ trong ngắn hạn. Nhà kinh tế ghi nhận rằng nếu BOK đạt được niềm tin rằng lãi suất trung tính đang tăng do các rủi ro tăng mang tính cấu trúc đối với tăng trưởng, ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh ước tính lãi suất trung tính theo hướng tăng, dù khả năng này dường như thấp trong ngắn hạn.