Phó Chủ tịch phụ trách quyền của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) Michael Selig (Selig) cho biết vào ngày 23 tháng 6 tại hội nghị thường niên của Hiệp hội Người vận chuyển bông Hoa Kỳ rằng, cấu trúc giao dịch 24/7 và không có ngày đáo hạn của hợp đồng tương lai bền vững tiền mã hóa không phù hợp với các thị trường hàng hóa nông nghiệp vốn phụ thuộc vào giao nhận thực và có thời gian giao dịch hạn chế. CFTC và SEC đã cùng khởi động một cuộc tham vấn công chúng về việc định nghĩa hợp đồng hoán đổi; thời gian lấy ý kiến kéo dài 60 ngày kể từ khi Cục Báo liên bang (Federal Register) công bố.
CFTC và SEC khởi động tham vấn chung về định nghĩa hợp đồng hoán đổi, thời gian lấy ý kiến 60 ngày
CFTC và SEC đã cùng phát động một cuộc tham vấn công chúng, tìm kiếm ý kiến về cách cơ quan quản lý nên phân loại hợp đồng hoán đổi, hoán đổi dạng chứng khoán, hoán đổi lai (hybrid swap) và các sản phẩm phái sinh liên quan. Hai cơ quan trong tài liệu tham vấn nêu rõ rằng, kể từ khi Chương 7 của Đạo luật Dodd-Frank được thực thi lần đầu, thị trường tài chính và các thông lệ giao dịch đã thay đổi, do đó các định nghĩa hiện hành cần được rà soát lại.
Phạm vi rà soát bao gồm: vấn đề thẩm quyền, các trường hợp miễn trừ giao dịch hoán đổi, các khung tuân thủ thay thế, hoán đổi lai, các sản phẩm tài chính mới, cùng các hợp đồng sự kiện và sản phẩm thị trường dự đoán. Chủ tịch SEC Paul Atkins riêng cũng đã nêu rằng cần sớm có sự làm rõ các quy định quản lý đối với các sản phẩm mang tính điều khiển bởi sự kiện. Selig cho biết, cuộc tham vấn này sẽ giúp giải quyết những điểm mơ hồ tồn tại lâu dài trong Đạo luật Dodd-Frank.
Theo khung hợp đồng hoán đổi hiện hành, các sản phẩm được phân loại là hoán đổi phải tuân thủ các yêu cầu về sàn giao dịch thực hiện, thanh toán bắt buộc qua trung gian thanh toán bù trừ và báo cáo giao dịch theo Đạo luật Dodd-Frank, trong khi đó có khác biệt đáng kể so với khung giao dịch kỳ hạn hiện hành.
Khối lượng giao dịch Kalshi vượt 8,5 tỷ USD với hợp đồng tương lai bền vững tiền mã hóa, CBOE khởi động đánh giá
Chỉ trong vài tuần sau khi hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual) Bitcoin của Kalshi được ra mắt, khối lượng giao dịch đã vượt 8,5 tỷ USD. Trong bối cảnh đó, Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE) đã bắt đầu đánh giá liệu các sản phẩm tương lai Bitcoin và Ethereum của họ có thể chuyển đổi sang hợp đồng vĩnh viễn hay không. Kraken cũng đã thông qua nền tảng do CFTC giám sát của mình là Bitnomial để ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai bền vững cho khách hàng tại Mỹ.
CME Group kiện lên tòa liên bang vì CFTC phê duyệt Kalshi
Tập đoàn Sàn giao dịch Hàng hóa Chicago (CME Group) đã đệ đơn kiện lên Tòa án quận thuộc Khu Columbia ở Mỹ, cáo buộc việc CFTC phê duyệt sản phẩm của Kalshi vi phạm Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act).
Về vị trí ủy viên của CFTC, ủy viên Carolyn Pham đã rời chức vào tháng 12 năm 2025, và cho đến nay Tổng thống Trump của Mỹ vẫn chưa bổ nhiệm ủy viên mới. Hiện tại, Selig là ủy viên duy nhất kiêm quyền Chủ tịch CFTC. Các nhà lập pháp đã công khai kêu gọi lấp đầy chỗ trống.
Câu hỏi thường gặp
Khác biệt cốt lõi về cấu trúc giữa hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa và hợp đồng kỳ hạn nông nghiệp truyền thống là gì?
Hợp đồng kỳ hạn nông nghiệp truyền thống có ngày đáo hạn cố định; đến ngày đáo hạn sẽ thực hiện giao nhận thực hoặc giao nhận bằng tiền mặt theo điều khoản của hợp đồng, và thời gian giao dịch bị giới hạn. Hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa không có ngày đáo hạn, sử dụng cơ chế tỷ lệ vốn (funding rate) để duy trì giá hợp đồng neo theo giá giao ngay (spot), đồng thời hỗ trợ giao dịch 24/7. Bài phát biểu của Selig đã nêu rõ rằng cấu trúc vĩnh viễn chạy liên tục 24/7 này không tương thích với nhu cầu giao nhận thực của hàng hóa nông nghiệp.
Cuộc tham vấn chung về định nghĩa hợp đồng hoán đổi của CFTC và SEC bao gồm những nhóm sản phẩm nào?
Lần rà soát này bao gồm hợp đồng hoán đổi, hoán đổi dạng chứng khoán, hoán đổi lai, các sản phẩm tài chính mới và các sản phẩm hợp đồng sự kiện và thị trường dự đoán. Hai cơ quan cũng nhấn mạnh rằng một số sản phẩm mới nổi nằm ở vùng giao thoa giữa quản lý hàng hóa và chứng khoán, vì vậy khung phân loại hiện hành của Đạo luật Dodd-Frank cần được cập nhật để đáp ứng các sản phẩm này.
Cơ sở pháp lý cho việc CME Group khởi kiện là gì?
Trong vụ kiện mà CME Group đệ trình lên Tòa án quận thuộc Khu Columbia ở Mỹ, CME Group cáo buộc quyết định phê duyệt của CFTC đối với các sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin của Kalshi đã vi phạm các quy định liên quan của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa. CME Group là một trong những nhà vận hành sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới, đồng thời chính bản thân cũng cung cấp các sản phẩm hợp đồng tương lai Bitcoin chịu sự giám sát của CFTC.
