Citigroup ra mắt sàn giao dịch blockchain cho cổ phiếu tiền kiểm định (pre-IPO) được mã hóa theo token

Citigroup đang ra mắt một sàn giao dịch dựa trên blockchain cho phép các nhà đầu tư giàu có và tổ chức giao dịch cổ phiếu được token hóa của các công ty tư nhân, theo The Wall Street Journal. Nền tảng này sẽ phát hành các biên nhận lưu ký (depositary receipts) được token hóa do Citi tạo ra, đại diện cho lợi ích sở hữu tại các công ty tư nhân. Ban đầu, nền tảng sẽ mở cửa cho các nhà đầu tư nước ngoài với khả năng tiếp cận thị trường Mỹ dự kiến sẽ được triển khai vào thời điểm sau đó. Động thái này đánh dấu bước đẩy sâu hơn của một trong những ngân hàng lớn nhất Phố Wall vào mảng tài chính token hóa khi nhu cầu tiếp cận trước IPO tăng lên, trong khi các công ty lớn vẫn duy trì tính tư nhân lâu hơn và trì hoãn việc niêm yết công khai.

Citi Cấu trúc Nền tảng theo Biên nhận lưu ký

Ông Artem Korenyuk, giám đốc tài sản số của Citi, cho biết với Journal rằng cấu trúc này giúp nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu công ty tư nhân “ngay cạnh cổ phiếu Apple của họ”, gộp một nhóm tài sản vốn lâu nay nằm ngoài khung giao dịch chủ đạo vào một mô hình quen thuộc. Citi lập luận rằng việc chuyển các khoản đầu tư tư nhân qua biên nhận lưu ký được token hóa sẽ mang lại sự minh bạch hơn cho nhà đầu tư so với các phương tiện mục đích đặc biệt (special-purpose vehicles), vốn đã trở thành một lối đi phổ biến nhưng thiếu minh bạch vào lĩnh vực cổ phần tư nhân giai đoạn muộn.

Cổ phiếu công ty tư nhân thường khó chuyển nhượng, vì việc chuyển giao thường cần công ty phê duyệt, tài liệu, rà soát pháp lý và quá trình thanh toán chậm hơn so với thị trường công khai. Token hóa không loại bỏ các hạn chế đó, nhưng có thể tạo ra một hồ sơ sở hữu số rõ ràng hơn và giúp việc quản lý giao dịch thứ cấp có kiểm soát trở nên dễ dàng hơn. Ngân hàng đang trao đổi với một số công ty tư nhân lớn về việc niêm yết cổ phiếu của họ trên nền tảng, dù chưa nêu tên bất kỳ đơn vị phát hành nào.

Nhu cầu Trước IPO Thúc đẩy Mở rộng Tiếp cận Cổ phần tư nhân

Nhu cầu tiếp cận trước IPO đã tăng lên khi các công ty lớn giữ kín lâu hơn và trì hoãn việc niêm yết công khai, làm khoảng cách giữa sự thèm muốn của nhà đầu tư và khả năng tiếp cận thị trường ngày càng rộng. Nhân viên và các nhà đầu tư hậu thuẫn ban đầu cũng ngày càng muốn có tính thanh khoản trước khi một công ty đạt tới thị trường chứng khoán. Theo dữ liệu PitchBook được American Investment Council tổng hợp, cổ phần tư nhân đã vượt trội S&P 500 trên các mốc 5, 10, 15 và 20 năm.

Một số nền tảng fintech, bao gồm Robinhood, đã thử nghiệm việc tiếp cận được token hóa với các công ty tư nhân như OpenAI, dù nhìn chung các sản phẩm này mang lại mức độ tiếp xúc kinh tế gián tiếp thay vì quyền sở hữu pháp lý đối với các cổ phiếu cơ sở. OpenAI đã cảnh báo nhà đầu tư vào năm ngoái rằng các cổ phiếu được token hóa như vậy không đại diện cho vốn chủ sở hữu của công ty.

Citigroup Tiến thêm Chiến lược Token hóa Rộng hơn

Việc ra mắt này mở rộng chuỗi các động thái token hóa gắn với Citi. FinanceFeeds cho biết JPMorgan, Bank of America, Citigroup và Wells Fargo đang lên kế hoạch mạng lưới lưu ký (deposit) token hóa dùng chung nhắm tới nửa đầu năm 2027. Citi cũng đã dự báo tài sản thực được token hóa có thể đạt tới 8,2 nghìn tỷ USD vào năm 2030, được thúc đẩy bởi việc áp dụng hạ tầng thị trường, các “đường ray” thanh toán tiền kỹ thuật số và quy định rõ ràng hơn của Mỹ.

Động thái này trùng với các báo cáo rằng SEC đang cân nhắc một cơ chế miễn trừ đổi mới, cho phép các cổ phiếu được token hóa giao dịch trên các nền tảng “crypto-native” bên ngoài các sàn giao dịch truyền thống.

Câu hỏi thường gặp

Citigroup đã ra mắt gì cho cổ phiếu của công ty tư nhân?
Citigroup đã ra mắt một sàn giao dịch dựa trên blockchain cho phép các nhà đầu tư giàu có và tổ chức giao dịch cổ phiếu được token hóa của công ty tư nhân thông qua các biên nhận lưu ký được token hóa do Citi tạo ra.

Tại sao Citi dùng biên nhận lưu ký thay vì special-purpose vehicles?
Citi cho rằng việc chuyển các khoản đầu tư tư nhân qua biên nhận lưu ký được token hóa sẽ mang lại sự minh bạch hơn cho nhà đầu tư so với special-purpose vehicles, vốn đã trở thành một lối đi phổ biến nhưng thiếu minh bạch vào cổ phần tư nhân giai đoạn muộn.

Cổ phần tư nhân hoạt động thế nào so với S&P 500?
Theo dữ liệu PitchBook được American Investment Council tổng hợp, cổ phần tư nhân đã vượt trội S&P 500 trên các mốc 5, 10, 15 và 20 năm.