CryptoQuant Báo cáo Nhu cầu Bitcoin vẫn ở mức âm khi hoạt động bán của cá voi bù trừ cho việc mua vào của các tổ chức

Mặc dù các tổ chức đã tích lũy, nhu cầu Bitcoin vẫn đang chịu áp lực; mức tăng trưởng nhu cầu biểu kiến trong 30 ngày đang ở âm 63.000 BTC, cho thấy việc thị trường chung vẫn tiếp tục bán ra nhiều hơn mức mua vào từ các quỹ ETF và kho bạc doanh nghiệp, theo một báo cáo được CryptoQuant công bố vào ngày 1 tháng 4 năm 2026.

Sự co rút nhu cầu kéo dài này, đã diễn ra kể từ cuối tháng 11 năm 2025, cho thấy thị trường chung vẫn đang ở trạng thái phân phối khi các nhóm nắm giữ lớn chuyển từ người tích lũy ròng sang người bán ròng.

Cá voi chuyển từ tích lũy sang phân phối

Những người nắm giữ Bitcoin lớn từ 1.000 đến 10.000 BTC đã chuyển từ tích lũy ổn định sang phân phối mạnh tay trong suốt năm qua, theo phân tích của CryptoQuant. Sự thay đổi trong 1 năm của lượng nắm giữ cá voi đã đảo chiều từ việc cộng thêm xấp xỉ 200.000 BTC trong đỉnh của thị trường bull năm 2024 sang hiện tại là khoảng âm 188.000 BTC, phản ánh một trong những chu kỳ phân phối của người nắm giữ lớn mạnh tay nhất trong hồ sơ ghi nhận.

Báo cáo cho biết các “whale” bắt đầu phân phối mạnh tay từ giữa năm 2025, với tốc độ tăng vọt đáng kể trong quý 4. Theo lịch sử, việc cá voi duy trì tích lũy ròng âm thường trùng khớp với những giai đoạn giá yếu kéo dài, và số liệu hiện tại cho thấy việc bán ra vẫn là một lực cản mang tính cấu trúc đáng kể đối với giá Bitcoin.

Các nhà nắm giữ trung-cấp từ 100 đến 1.000 BTC, dù vẫn là người tích lũy ròng trên cơ sở 1 năm, đã chậm đáng kể việc mua vào. Tăng trưởng lượng nắm giữ của họ đã sụp giảm từ khoảng 1 triệu BTC vào tháng 10 năm 2025 xuống còn 429.000 BTC hiện tại, loại bỏ thêm một lớp hỗ trợ mua vào từng góp phần duy trì thị trường.

Mua vào của tổ chức không bù đắp được áp lực bán ra trên diện rộng

Nhu cầu biểu kiến, đo lường mức độ mà nhu cầu vượt quá hoặc thấp hơn lượng Bitcoin mới được khai thác, vẫn duy trì ở mức âm khoảng 63.000 BTC tính đến cuối tháng 3 năm 2026. Dữ liệu cho thấy việc bán ra từ nhà đầu tư bán lẻ và các thành phần tham gia thị trường khác đang bù đắp nhiều hơn cho lượng mua vào theo từng phần của các tổ chức, ngay cả khi có những giai đoạn mua mạnh hơn từ các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) và việc tiếp tục tích lũy bởi Strategy Inc.

(Nguồn: CryptoQuant) Nhu cầu Bitcoin tại Mỹ đã suy yếu trong những tuần gần đây, với Coinbase Premium—một thước đo chênh lệch giá giữa sàn giao dịch tại Mỹ và sàn giao dịch ở nước ngoài—lại chuyển sang âm. Chênh lệch âm cho thấy các nhà đầu tư Mỹ không còn đấu giá đẩy giá Bitcoin lên nữa, phù hợp với sự co rút nhu cầu rộng hơn được quan sát qua các chỉ số on-chain.

Bitcoin đã chấm dứt chuỗi thua liên tiếp kéo dài 5 tháng trong tháng 3, tăng 2,2% dù cuộc chiến Iran làm tăng giá năng lượng và làm dấy lên nỗi lo sợ về lạm phát. Tuy nhiên, ở khoảng $68.000, loại tiền mã hóa lớn nhất vẫn thấp hơn khoảng 45% so với đỉnh tháng 10 năm 2025 là $126.000.

Giảm căng thẳng địa chính trị có thể kích hoạt đợt phục hồi tăng ngắn hạn

CryptoQuant cho rằng có thể xảy ra một nhịp bật giá ngắn hạn hướng tới $71.500 đến $81.200 nếu các rủi ro vĩ mô giảm bớt. Các mức này tương ứng lần lượt với Lower Band và Trader On-chain Realized Price, tức hai vùng kháng cự quan trọng có thể được kiểm tra nếu xung đột Mỹ-Iran hạ nhiệt.

Báo cáo lưu ý rằng việc giảm căng thẳng địa chính trị có thể đóng vai trò như một chất xúc tác tích cực trong ngắn hạn, từ đó có khả năng kích hoạt một đợt phục hồi. Tuy nhiên, sự co rút nhu cầu kéo dài và việc phân phối mạnh tay của các nhà nắm giữ lớn cho thấy hoạt động bán ra vẫn là một lực cản đáng kể ngay cả khi sự quan tâm của các tổ chức tiếp tục gia tăng.

FAQ

Nhu cầu biểu kiến của Bitcoin là gì và số đọc hiện tại âm cho thấy điều gì?

Nhu cầu biểu kiến đo lường mức độ mà nhu cầu vượt quá hoặc thấp hơn lượng Bitcoin mới được khai thác. Số đọc hiện tại âm 63.000 BTC cho thấy việc bán ra từ nhà đầu tư bán lẻ và các thành phần tham gia thị trường khác đang bù đắp nhiều hơn cho việc mua vào của các tổ chức, trong khi thị trường chung vẫn ở trạng thái phân phối.

Các nhà nắm giữ Bitcoin lớn đã thay đổi hành vi như thế nào?

Các “whales” nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 BTC đã chuyển từ việc tích lũy khoảng 200.000 BTC trong thị trường bull năm 2024 sang phân phối khoảng 188.000 BTC hiện tại, tương ứng với một trong những chu kỳ phân phối của người nắm giữ lớn mạnh tay nhất trong hồ sơ ghi nhận. Các nhà nắm giữ trung-cấp cũng đã chậm đáng kể tốc độ tích lũy của họ.

Điều gì có thể kích hoạt sự phục hồi giá Bitcoin trong ngắn hạn?

CryptoQuant cho biết việc hạ nhiệt các căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là trong xung đột Mỹ-Iran, có thể đóng vai trò là một chất xúc tác tích cực trong ngắn hạn, từ đó có khả năng kích hoạt một đợt phục hồi hướng tới $71.500 đến $81.200—những mức này tương ứng với các vùng kháng cự quan trọng trong cấu trúc thị trường hiện tại.