Thorsten Polleit, Giảng viên danh dự về Kinh tế tại Đại học Bayreuth và là nhà xuất bản BOOM & BUST REPORT, vẫn giữ quan điểm lạc quan về vàng bất chấp áp lực bán gần đây, khi cho rằng mức giá hiện tại trên 4.000 USD/ounce là cơ hội để nhà đầu tư dài hạn mua vào. Polleit lập luận rằng đợt điều chỉnh từ đỉnh 5.500 USD là một nhịp lùi tự nhiên chứ không phải xu hướng tăng bị phá vỡ, do vàng chệch khỏi các đường xu hướng theo hàm mũ. Luận điểm cơ bản cho vàng vẫn vững nhờ lãi suất thực âm, chính sách tiền tệ nới lỏng mạnh tay và mức nợ chính phủ không bền vững tại các nền kinh tế phát triển.
Polleit Xác Định 3.900 USD Là Mức Hỗ Trợ Quan Trọng
Polleit cho biết với Kitco News rằng vàng đã giữ được mức hỗ trợ dài hạn then chốt trên 4.000 USD/ounce dù có áp lực bán đáng kể. Ông dự báo rủi ro giảm có thể xuống khoảng 3.900 USD trước khi xu hướng nền tảng tái khẳng định. “Nếu bạn dùng một xu hướng theo hàm mũ và một xu hướng theo đa thức nữa, thì bạn sẽ thấy 5.500 USD đã gần như lệch khỏi bất kỳ đường xu hướng nào”, Polleit nói. “Theo góc nhìn này, một phản ứng từ điểm đó sẽ không quá đáng ngạc nhiên.” Ông mô tả đợt giảm là sự điều chỉnh tự nhiên sau một đợt tăng mạnh phi thường. “Nó có thể xuống dưới 4.000 USD, nhưng tôi nghĩ ở quanh 3.900 USD, nó sẽ dừng lại”, ông phát biểu. “Đó thực ra là xu hướng nền tảng phản ánh chế độ hiện tại của chúng ta, với tất cả những vấn đề của nó: lãi suất thực âm, việc in tiền, và nợ chính phủ đang xoay vòng vượt tầm kiểm soát.”
Nhà Kinh Tế Khuyến Nghị Chân Trời Đầu Tư 5 Năm Cho Các Khoản Mua Vàng
Polleit tiết lộ ông đang cân nhắc tăng thêm lượng vàng nắm giữ ở mức giá hiện tại. Ông đang cân nhắc giữa vàng vật chất và các sản phẩm giao dịch trên sàn, nhưng xác nhận rằng mức giá quanh 4.000 USD sẽ không ngăn cản việc mua. “Tôi không ngại mua ở 4.000 USD”, Polleit nói. “Tôi cũng sẽ không ngạc nhiên nếu nó giảm thấp hơn một chút, nhưng nếu bạn có định hướng dài hạn và đưa ra quyết định với chân trời 5 năm hoặc dài hơn, thì đây là mức giá hấp dẫn.” Ông nhấn mạnh rằng việc cố gắng canh chính xác đáy có thể kém quan trọng hơn so với việc tạo vị thế cho một tài sản được hưởng lợi từ các lực đẩy mang tính cấu trúc. “Sau 5 năm, tôi hầu như không nghi ngờ rằng giá vàng sẽ cao hơn rất nhiều, rất nhiều”, Polleit cho biết.
Sự Thống Trị Tài Khóa Giới Hạn Lựa Chọn Chính Sách Của Ngân Hàng Trung Ương
Quan điểm lạc quan của Polleit dựa trên điều ông mô tả là hệ thống tiền tệ toàn cầu ngày càng mong manh. Ông nêu bật gánh nặng nợ chính phủ khổng lồ, các thâm hụt tài khóa dai dẳng và khả năng hạn chế của ngân hàng trung ương trong việc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong dài hạn như những yếu tố mang tính hỗ trợ. Polleit cho rằng nhà đầu tư đang đánh giá thấp tác động của “thống trị tài khóa”—một tình huống trong đó ngân hàng trung ương bị ràng buộc bởi nhu cầu tài trợ của chính phủ. “Lợi suất thực sẽ vẫn âm đối với trái phiếu và có thể cả nhiều loại cổ phiếu khác”, ông nói. “Đó là một lập luận khác khiến tôi nghĩ vàng sẽ tiếp tục xu hướng đi lên.” Với mức nợ đang ở mức cao trên khắp các nền kinh tế phát triển, Polleit tin rằng nhà hoạch định chính sách có rất ít dư địa để tạo ra một giai đoạn kéo dài lãi suất thực cao. Ông xem các đợt tăng lợi suất trái phiếu gần đây là áp lực tạm thời lên vàng, và kỳ vọng rằng cuối cùng thị trường sẽ nhận ra ngân hàng trung ương không thể duy trì mức lãi suất cao hơn đáng kể mà không đe dọa tăng trưởng kinh tế và tính bền vững của nợ.
Lạm Phát Đẩy Chi Phí Khác Với Động Lực Lạm Phát Tiền Tệ
Polleit tách bạch áp lực lạm phát hiện tại khỏi lạm phát tiền tệ truyền thống, cho rằng phần lớn mức tăng giá gần đây đến từ chi phí năng lượng cao hơn chứ không phải do tạo tiền quá mức. “Đây không phải là một quá trình lạm phát tiền tệ bình thường đang diễn ra. Nó đã được gây ra bởi hiệu ứng đẩy chi phí”, ông nói với Kitco News. “Bạn không thể chống lại chi phí năng lượng cao hơn bằng cách tăng lãi suất.” Polleit lập luận rằng các công cụ của chính sách tiền tệ truyền thống phù hợp kém để xử lý lạm phát do yếu tố cung gây ra. Ông cảnh báo rằng các đợt tăng lãi suất mạnh tay để đáp ứng lạm phát do đẩy chi phí có nguy cơ làm chậm tăng trưởng kinh tế và đẩy các nền kinh tế đang nợ nần vào suy thoái mà không làm giảm đáng kể chi phí năng lượng nền tảng. Động lực này củng cố luận điểm coi vàng là nơi lưu trữ giá trị dài hạn. Dù có các đợt điều chỉnh theo chu kỳ và sự chú ý của nhà đầu tư chuyển sang các chủ đề công nghệ tăng trưởng cao, Polleit cho biết: “Luận điểm cho vàng thậm chí còn mạnh hơn bây giờ so với vài năm trước. Thực ra, tôi còn tin hơn bao giờ hết rằng việc nắm giữ vàng là hoàn toàn hợp lý.”
Câu Hỏi Thường Gặp
Mức giá nào Thorsten Polleit xác định là ngưỡng hỗ trợ cho vàng?
Polleit dự báo vàng có thể tìm thấy hỗ trợ quanh 3.900 USD/ounce nếu giá giảm xuống dưới mốc 4.000 USD hiện tại. Ông mô tả mức này phản ánh xu hướng nền tảng được thúc đẩy bởi lãi suất thực âm, mở rộng tiền tệ và nợ chính phủ không bền vững.
Vì sao Polleit khuyến nghị chân trời đầu tư 5 năm cho vàng?
Polleit xem giá vàng hiện tại là hấp dẫn đối với nhà đầu tư có chân trời 5 năm hoặc dài hơn vì ông kỳ vọng giá sẽ “cao hơn rất nhiều, rất nhiều” trong khoảng thời gian đó. Ông cho rằng việc cố gắng canh đúng đáy kém quan trọng hơn so với việc tạo vị thế cho các lực đẩy mang tính cấu trúc của vàng, bao gồm thống trị tài khóa và các lựa chọn chính sách bị giới hạn của ngân hàng trung ương.
