Các chính sách của thị trường dầu toàn cầu ảnh hưởng đến sự ổn định của nền kinh tế thế giới và quyết định mô hình lạm phát của nó. Các lựa chọn về dầu có tác động lan tỏa sang mọi ngành công nghiệp lớn, vì việc sản xuất và vận chuyển phát sinh chi phí chịu ảnh hưởng bởi giá năng lượng. Thị trường tài chính đang biến động theo lạm phát, và giá trị của tiền mã hóa cũng đang thay đổi.
Chính sách dầu và kênh truyền dẫn lạm phát
Các chính sách dầu trên thế giới quyết định nguồn cung năng lượng, do đó chúng có tác động trực tiếp đến lạm phát ở các nền kinh tế trọng điểm. Khi các nước sản xuất dầu cắt giảm sản lượng, giá cả tăng vọt và áp lực lạm phát được cảm nhận khắp nơi trên thế giới. Ngược lại, nếu nguồn cung tăng lên, giá năng lượng sẽ giảm và kỳ vọng lạm phát có xu hướng ổn định.
Do dầu được giao dịch theo đồng đô la Mỹ, các thay đổi về chính sách cũng tác động đến giá các loại tiền tệ và giá hàng nhập khẩu. Khi giá dầu tăng sẽ kéo theo chi phí vận chuyển và chi phí sản xuất tăng, và giá tiêu dùng có xu hướng đi theo. Khi mức lạm phát tăng, ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách, và thị trường tài chính phản ứng nhanh chóng.
Lạm phát ảnh hưởng đến hành vi của nhà đầu tư, và nó đã thay đổi khẩu vị rủi ro trong các nhóm tài sản. Trong trường hợp lạm phát tăng nhanh, thị trường truyền thống chịu áp lực, và các tài sản khác không được theo dõi sẽ thu hút sự quan tâm. Vì vậy, chính sách dầu gián tiếp quyết định dòng vốn chảy vào hàng hóa và tài sản số.
Chi phí năng lượng và kinh tế học sản xuất Bitcoin
Việc khai thác Bitcoin tiêu thụ rất nhiều điện, và chi phí năng lượng của nó cũng phụ thuộc nặng vào giá dầu và nhiên liệu. Giá dầu tăng dẫn đến giá điện và chi phí khai thác tăng, tương ứng. Khi chi phí sản xuất tăng lên, hoạt động khai thác có thể bị chậm lại và điều kiện cung trên thị trường có thể thay đổi.
Các nghiên cứu cho thấy việc tăng giá dầu có thể làm giảm độ biến động khi giao dịch Bitcoin vì chi phí để sản xuất sẽ cao hơn. Theo một nghiên cứu, giá dầu tăng làm tăng chi phí sản xuất Bitcoin và điều này có thể kìm hãm lợi nhuận. Kết quả là giao dịch đầu cơ có thể giảm, và độ biến động giá có thể được kiềm chế.
Tuy nhiên, khi giá dầu thấp hơn, chi phí khai thác cũng thấp hơn; việc gia tăng sản lượng sẽ dễ dàng hơn nhiều. Mức cung cao hơn có thể thúc đẩy hoạt động giao dịch nhiều hơn, và độ biến động có thể tăng trong những thời điểm chu kỳ hoạt động. Do đó, chính sách dầu không chỉ ảnh hưởng đến lạm phát mà còn tác động đến kinh tế học vận hành Bitcoin.
Sốc giá dầu, tác động lan tỏa thị trường và dịch chuyển danh mục
Các cú sốc giá dầu và tác động lan tỏa chủ yếu xảy ra ở cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ. Trước sự gián đoạn nguồn cung do căng thẳng địa chính trị và các tác động biến động, thị trường phản ứng nhanh. Việc cơ cấu lại danh mục trong các giai đoạn này là thiết yếu và quản trị rủi ro cũng là một khía cạnh quan trọng cần cân nhắc.
Thị trường tài chính Nga vì vậy đã được nghiên cứu để chứng minh rằng các cú sốc dầu ảnh hưởng đến cả tài sản truyền thống và tài sản crypto. Tiền mã hóa được dùng như một biện pháp phòng hộ trong các cuộc khủng hoảng, dù phản ứng của chúng không phân bổ đồng đều theo thời gian. Như vậy, biến động của dầu có khả năng làm thay đổi chiến lược đa dạng hóa, và các quyết định danh mục cũng thay đổi.
Trái phiếu chính phủ có xu hướng dễ tổn thương hơn trước những cú sốc dầu cực đoan, còn cổ phiếu phản ứng mạnh mẽ trước những biến động năng lượng. Trong khi đó, tài sản crypto có thể thể hiện hành vi mâu thuẫn, và các mối quan hệ của chúng thay đổi khi thị trường căng thẳng. Do đó, chính sách dầu tác động đến mối quan hệ giữa các tài sản khác nhau cũng như lạm phát.
Động lực tiền tệ, hệ thống petrodollar và nhu cầu crypto
Giao dịch dầu chủ yếu được thực hiện bằng đồng đô la Mỹ, khiến đồng tiền này trở nên quan trọng ở cấp độ quốc tế. Khi giá dầu cao, đồng tiền của các thị trường mới nổi có thể bị suy yếu, và nhu cầu đối với đồng đô la có thể được tăng cường. Kết quả là dòng vốn vào tài sản số bị ảnh hưởng bởi biến động tỷ giá.
Ở các quốc gia nhập khẩu dầu, giá năng lượng tăng tạo áp lực lên cán cân thương mại, và đồng tiền nội địa có thể mất giá. Khi nhà đầu tư bị sức ép bởi biến động tiền tệ, họ tìm kiếm các nơi cất giữ giá trị thay thế và đôi khi tiền mã hóa được nhắc đến. Vì vậy, nhu cầu crypto có thể bị ảnh hưởng gián tiếp bởi các kênh chính sách dầu thông qua tiền tệ.
Tuy nhiên, các nước xuất khẩu dầu có thể được hưởng lợi từ doanh thu tăng và lập trường tài khóa của họ có thể tốt hơn trong ngắn hạn. Thị trường nội địa có thể được ổn định nhờ lợi nhuận hàng hóa mạnh hơn, nhưng vẫn có thể xuất hiện biến động. Như vậy, mối liên hệ giữa tiền tệ và dầu tạo ra các lộ trình phức tạp đến giá trị của tiền mã hóa.
Phòng hộ lạm phát, hành vi nhà đầu tư và định giá dài hạn
Giá dầu tăng có xu hướng làm tăng tỷ lệ lạm phát, và kỳ vọng lạm phát ảnh hưởng đến phân bổ tài sản. Trong giai đoạn các tài sản truyền thống không còn đáp ứng được áp lực lạm phát, nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn, và tiền mã hóa được đưa vào phương trình. Dù Bitcoin không phải là nơi trú ẩn an toàn được công nhận rộng rãi, nó vẫn thu hút các dòng tiền phòng thủ.
Các nghiên cứu thực nghiệm cho thấy dự báo biến động của Bitcoin chính xác hơn khi quan sát giá dầu, và nhà đầu tư có thể thu được lợi ích từ thông tin như vậy. Do chi phí năng lượng tác động đến kinh tế học sản xuất, các xu hướng của dầu đóng vai trò như các chỉ báo rủi ro crypto. Vì vậy, các nhà đầu tư nắm thông tin theo dõi sát chính sách về giá dầu, và họ điều chỉnh mức độ phơi nhiễm.
Trong dài hạn, chính sách dầu trên thế giới quyết định chu kỳ lạm phát, và lạm phát quyết định chu kỳ chính sách tiền tệ. Đây là nơi chính sách tiền tệ tác động đến trạng thái thanh khoản, và thanh khoản lại tác động đến định giá tiền mã hóa. Bằng cách đó, các lựa chọn ở cấp độ chính sách dầu sẽ được truyền tải xuống thông qua lạm phát và cuối cùng đến thị trường tài sản số.
Kết luận
Các chính sách dầu trên thế giới và lạm phát ảnh hưởng đến chính sách tài chính ở nhiều nền kinh tế khác nhau. Vì chi phí năng lượng tác động đến tiền tệ, sản xuất và dòng vốn đầu tư, nên thị trường tiền mã hóa không thể tồn tại trong chân không. Do đó, xu hướng chính sách dầu giúp nhà đầu tư giải thích rõ sự hiện diện của rủi ro lạm phát và đánh giá giá trị của crypto chính xác hơn.
