Nhà kinh tế học đoạt giải Nobel Paul Krugman đã đặt câu hỏi về định giá của SpaceX trong một bài đăng blog ngày 17/6, cho biết công ty ghi nhận khoản lỗ 4,9 tỷ USD trên doanh thu 18,7 tỷ USD trong năm ngoái, nhưng đến ngày 17/6 lại đạt định giá 2,75 nghìn tỷ USD. Krugman đưa ra so sánh với Bitcoin, từng chạm đỉnh định giá tương tự 2,5 nghìn tỷ USD trước khi sụp đổ sau khi Tổng thống Donald Trump đe dọa áp thuế quan 100% lên Trung Quốc vào ngày 10/10/2025. SpaceX ra mắt công chúng vào ngày 12/6 với 18.712 Bitcoin trên bảng cân đối kế toán tính đến ngày 31/3, khiến công ty trở thành một trong những doanh nghiệp niêm yết công khai nắm giữ lượng tiền mã hóa lớn nhất.
Paul Krugman đặt câu hỏi về định giá SpaceX trong bài blog ngày 17/6
Paul Krugman, người đoạt Giải Nobel Tưởng niệm về Khoa học Kinh tế năm 2008, đã viết về “cơn sốt” xung quanh đợt IPO của SpaceX trong một bài đăng blog ngày 17/6. Ông nhắc lại rằng công ty đã ghi khoản lỗ 4,9 tỷ USD trên doanh thu 18,7 tỷ USD năm ngoái, trái ngược với các công ty có lãi như Microsoft. Tuy nhiên, định giá của SpaceX đã chạm 2,75 nghìn tỷ USD vào ngày 17/6.
Krugman lập luận rằng các nhà đầu tư đang gán cho công ty một mức định giá quá cao vì niềm tin của họ vào Musk, người mà họ tin là một “phù thủy”. Ông cho biết Musk nắm ảnh hưởng chính trị “rất lớn” thông qua các mối quan hệ thân cận với Tổng thống Donald Trump, nhưng đặt câu hỏi liệu định giá công ty của ông có nên được đánh giá dựa trên năng lực công nghệ hay dựa trên việc “thất bát” của ông tỷ phú này tiếp cận “thành quả của chủ nghĩa tư bản thân hữu”.
Nhà kinh tế học tự hỏi liệu “sự ưu ái trắng trợn” như vậy có thể mang lại được điều gì, và ông đã so sánh SpaceX với Bitcoin.
Krugman so sánh quỹ đạo định giá của SpaceX với Bitcoin
Trump từng gọi Bitcoin là một “chiêu lừa” nhưng lại ôm lấy nó trong chiến dịch tranh cử tổng thống năm 2024, Krugman nhắc lại. Sau khi Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử vào tháng 11/2024, giá Bitcoin bắt đầu tăng mạnh khi Tổng thống hứa sẽ biến Mỹ thành “siêu cường Bitcoin của thế giới”.
Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại 126.080 USD vào ngày 6/10/2025. Ở đỉnh, định giá của Bitcoin vào khoảng 2,5 nghìn tỷ USD. Krugman nhấn mạnh con số này gần như tương đương với định giá hiện tại của SpaceX.
Nhưng Bitcoin đã trở thành nạn nhân của vụ “sập giá nhanh” (flash crash) vào ngày 10/10 năm ngoái, khi Trump đe dọa áp thuế quan 100% lên Trung Quốc. Sau đó, Krugman gọi crypto là “giao dịch theo kiểu Trump”, cho rằng vụ sụp đã “ít liên quan đến kinh tế và mọi thứ liên quan đến chính trị”.
“Đến lúc này crypto chủ yếu là một ‘giao dịch theo kiểu Trump’”, ông viết trong một bài đăng ngày 14/10/2025. “Và crypto đã giảm vì phản ứng trước khả năng xảy ra một cuộc chiến thương mại có thể làm suy yếu Trump về mặt chính trị.”
Khi các chỉ số thăm dò và đòn bẩy chính trị của Trump bắt đầu sụt giảm, Bitcoin cũng rơi, ông nói tiếp trong bài đăng mới nhất. Những người đi trước trong “giao dịch theo kiểu Trump” kiếm tiền bằng cách bán tháo lượng nắm giữ Bitcoin của họ cho “những người tin vào Trump”, ông bổ sung.
Krugman là một nhà phê bình sớm của Bitcoin, cho rằng ngay từ năm 2011, Bitcoin đã chịu cảnh giảm phát quy mô lớn. Trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 12/2017, ông lập luận rằng chỉ “hào quang bí ẩn” của Bitcoin mới dẫn đến đà tăng giá cho đến nay, và “bong bóng” của nó “rõ ràng” hơn “bong bóng nhà ở”.
Nhà kinh tế gọi cổ phiếu meme của SpaceX là 2,75 nghìn tỷ USD
Krugman thừa nhận rằng SpaceX khác Bitcoin và có một mảng kinh doanh có lợi nhuận là Starlink, nhưng cho rằng chỉ tăng trưởng phi thường ở Starlink mới có thể biện minh cho định giá của SpaceX. Tuy nhiên, ông nói thêm điều đó “hoàn toàn không thể xảy ra”.
Tương tự Bitcoin, các cổ đông sớm của SpaceX sẽ là “những người chiến thắng duy nhất” tạo ra “cơn sốt trên thị trường” và rút lui trước khi “đáy rơi xuống”, ông dự đoán.
“SpaceX về cơ bản là tất cả đều xoay quanh sự thổi phồng. Về hiệu quả, đây là một cổ phiếu meme trị giá 2,75 nghìn tỷ USD”, Krugman kết luận.
Giá của một cổ phiếu meme tăng vọt mạnh dựa trên “cơn sốt” lan truyền trên internet và tâm lý trên mạng xã hội, thay vì hiệu suất tài chính nền tảng của công ty. Đáng chú ý, Musk nhiều lần nói về tình yêu của ông với các đồng meme coin như Dogecoin.
Cổ phiếu SpaceX hiện đang giao dịch ở mức 179,52 USD, với định giá 2,36 nghìn tỷ USD. Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức 62.498 USD với định giá 1,25 nghìn tỷ USD.
FAQ
Paul Krugman đã nói gì về định giá SpaceX vào ngày 17/6?
Paul Krugman đã đặt câu hỏi về định giá 2,75 nghìn tỷ USD của SpaceX vào ngày 17/6 trong một bài đăng blog, đồng thời lưu ý rằng công ty ghi khoản lỗ 4,9 tỷ USD trên doanh thu 18,7 tỷ USD trong năm ngoái. Ông lập luận rằng các nhà đầu tư đang định giá công ty dựa trên niềm tin vào Musk chứ không dựa trên hiệu suất tài chính.
Krugman đã so sánh SpaceX với Bitcoin như thế nào?
Krugman so sánh định giá 2,75 nghìn tỷ USD của SpaceX với mức đỉnh định giá tương tự 2,5 nghìn tỷ USD của Bitcoin. Ông lưu ý rằng Bitcoin sụp đổ vào ngày 10/10/2025 sau khi Trump đe dọa áp thuế quan 100% lên Trung Quốc, gọi đó là một “giao dịch theo kiểu Trump” trong bài đăng ngày 14/10/2025. Krugman dự đoán các cổ đông sớm của SpaceX sẽ thoát ra trước khi “đáy rơi xuống”, tương tự như các nhà đầu tư Bitcoin sớm.
