Giao dịch phái sinh GPU ngoài khơi trước các hợp đồng tương lai CME và ICE

Các hợp đồng tương lai vĩnh cửu ngoài khơi và hợp đồng thị trường dự đoán đang giao dịch theo định giá GPU, Bernstein cho biết. Sàn AX của Architect, đăng ký tại Bermuda và nằm ngoài phạm vi quản lý của Ủy ban Giao dịch Tương lai Hàng hóa Hoa Kỳ (CFTC), niêm yết các hợp đồng tương lai theo phong cách vĩnh cửu về năng lực tính toán, trong khi Kalshi, một nền tảng được CFTC quản lý, cung cấp các hợp đồng sự kiện về giá thuê GPU. Theo các nhà phân tích dẫn đầu bởi Gautam Chhugani và Madison Rezaei, CME Group và Intercontinental Exchange nhắm tới cuối năm 2026 cho các hợp đồng tự thanh toán bằng tiền mặt của riêng họ, chờ CFTC xem xét.

Các địa điểm ngoài khơi ra mắt sớm nhờ khuôn khổ quản lý “nhẹ tay”, các nhà phân tích viết. Kalshi triển khai các đường cong kỳ hạn về năng lực tính toán cho các chip B200, H200 và A100 vào ngày 14 tháng 7, với mức kỳ hạn B200 ở 5,41 USD so với đỉnh lịch sử 7,39 USD trong phần đọc đường cong của Bernstein.

Sàn AX của Architect niêm yết các hợp đồng tương lai năng lực tính toán kiểu vĩnh cửu

Sàn AX của Architect niêm yết các hợp đồng tương lai năng lực tính toán kiểu vĩnh cửu. Sàn này đăng ký tại Bermuda và hoạt động ngoài phạm vi của CFTC. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày hết hạn và bám theo một chỉ số giao ngay thông qua cơ chế tỷ lệ funding. Khi hợp đồng giao dịch cao hơn chỉ số, bên mua sẽ định kỳ trả cho bên bán, kéo giá quay xuống. Tỷ lệ funding dương kéo dài cho thấy thị trường đang lạc quan về giao ngay. Các nhà phân tích của Bernstein cho rằng perpetuals đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa rủi ro cho các neoclouds bán năng lực theo nhu cầu mà không phải khóa rủi ro vào một ngày tương lai cụ thể, hoặc cho doanh nghiệp mua năng lực tính toán theo nhu cầu.

Kalshi ra mắt các đường cong kỳ hạn năng lực tính toán vào ngày 14 tháng 7

Kalshi, một nền tảng được CFTC quản lý, niêm yết các hợp đồng sự kiện về giá thuê GPU. Một hợp đồng có thể hỏi liệu NVIDIA B200 có vượt 7 USD mỗi giờ vào cuối năm 2026 hay không, chi trả 1 USD nếu đạt và không chi trả nếu không đạt. Mức giá 0,40 USD tương ứng với xác suất 40%. Được tổng hợp từ các hợp đồng đang giao dịch, các mức giá này tạo thành một đường cong kỳ hạn. Kalshi đã triển khai các đường cong kỳ hạn năng lực tính toán cho các chip B200, H200 và A100 vào ngày 14 tháng 7. Đường cong kỳ hạn B200 của Kalshi ở mức 5,41 USD so với đỉnh lịch sử 7,39 USD trong phần đọc đường cong của Bernstein. Kalshi là nền tảng duy nhất hiện có các đường cong kỳ hạn “live”, nhưng các đường cong kỳ hạn từ các sàn khác có thể ra mắt muộn hơn, theo bản tóm tắt thị trường của Bernstein.

Thị trường đối mặt thách thức về thanh khoản và xây dựng chuẩn đo

Thanh khoản ban đầu trên các sản phẩm hiện có vẫn còn sơ khai và bị chi phối bởi các dòng tiền đầu cơ, Bernstein cho biết. Năng lực tính toán vẫn được giao dịch thông qua các thỏa thuận đàm phán riêng tư, khiến việc xây dựng một chỉ số đại diện trở nên khó khăn, và các hợp đồng tương lai tự thanh toán bằng tiền mặt chỉ tốt bằng chỉ số làm cơ sở cho chúng. Silicon Data, hợp tác với CME, thu thập khoảng 150.000 bản ghi định giá được xác minh mỗi ngày trên 50 khu vực và 50 đến 100 nền tảng để chuẩn hóa 1 giờ H100 thành một tài sản có thể giao dịch. Ornn, làm việc với ICE và cung cấp chỉ số thanh toán cho các hợp đồng của Kalshi, xây dựng từ giá giao dịch theo thỏa thuận. Các nhà phân tích của Bernstein cho rằng “cặp song sinh” gần nhất của năng lực tính toán là điện hơn là dầu. Một giờ GPU không được sử dụng sẽ mất đi và không thể được lưu kho, nên giá theo đường cong kỳ hạn phản ánh sự khan hiếm thay vì chi phí nắm giữ, khiến việc phòng ngừa rủi ro là cách duy nhất để chịu rủi ro về giá carry.

Câu hỏi thường gặp

Architect's AX exchange đã ra mắt gì trong thị trường tính toán AI?

Sàn AX của Architect, đăng ký tại Bermuda và nằm ngoài phạm vi của CFTC, niêm yết các hợp đồng tương lai năng lực tính toán kiểu vĩnh cửu. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày hết hạn và bám theo một chỉ số giao ngay thông qua cơ chế tỷ lệ funding.

Kalshi ra mắt các đường cong kỳ hạn năng lực tính toán khi nào?

Kalshi đã triển khai các đường cong kỳ hạn năng lực tính toán cho các chip B200, H200 và A100 vào ngày 14 tháng 7. Đường cong kỳ hạn B200 của Kalshi ở mức 5,41 USD so với đỉnh lịch sử 7,39 USD trong phần đọc đường cong của Bernstein.

Vì sao việc xây dựng chuẩn đo cho các hợp đồng tương lai GPU lại khó khăn?

Năng lực tính toán vẫn được giao dịch thông qua các thỏa thuận đàm phán riêng tư, khiến việc xây dựng một chỉ số đại diện trở nên khó khăn. Các hợp đồng tương lai tự thanh toán bằng tiền mặt chỉ tốt bằng chỉ số làm cơ sở cho chúng, theo Bernstein.