Pepperstone ra mắt hợp đồng chênh lệch (CFD) vĩnh viễn theo mô hình phái sinh vào năm 2026, mở rộng quyền giao dịch 24/7 đối với cổ phiếu và các công cụ tiền IPO trong một khuôn khổ được quản lý, khi khối lượng phái sinh RWA theo cuối tuần trên các sàn crypto lớn vượt 100 tỷ USD vào năm 2026. Sản phẩm này đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư cá nhân muốn giao dịch liên tục ngoài giờ giao dịch của sàn truyền thống, với giao dịch ngoài giờ chiếm hơn 11% tổng giao dịch cổ phiếu tại Mỹ tính đến Tháng 1 năm 2025. Động thái phát triển này diễn ra sau các thông báo của NYSE Arca và Nasdaq về giao dịch ngoài giờ mở rộng, cùng với việc DTCC tham gia vào các cơ chế thanh toán qua đêm. CFD vĩnh viễn áp dụng cơ chế tỷ lệ funding tương tự các hoán đổi vĩnh viễn (perpetual swaps) gốc crypto cho các lớp tài sản truyền thống, loại bỏ ngày hết hạn cố định trong khi vẫn duy trì giám sát quy định. Sự thay đổi phản ánh sự điều chỉnh mang tính cấu trúc khi mức độ tham gia của nhà đầu tư cá nhân trên toàn cầu gia tăng, với các trader hoạt động ở mọi múi giờ, tạo ra nhu cầu về các công cụ có thể vận hành trong các sự kiện địa chính trị và các thông báo có khả năng tác động đến thị trường xảy ra trong khoảng ngắt qua đêm và cuối tuần.
Nhu cầu nhà đầu tư cá nhân thúc đẩy mở rộng giao dịch 24/7
Các phiên giao dịch cố định tạo ra sự không khớp mang tính cấu trúc với nền tảng nhà đầu tư cá nhân toàn cầu. NYSE mở cửa lúc 9:30 sáng theo giờ Đông và đóng cửa lúc 4:00 chiều, một khung giờ được thiết kế cho thời kỳ mà nhóm tham gia chủ yếu tập trung vào một khu vực địa lý duy nhất. Giả định này đã thay đổi khi sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân lan rộng sang châu Á - Thái Bình Dương, châu Âu và Trung Đông. Những người tham gia không chuyên nghiệp với khung giờ giao dịch bị giới hạn thường không thể phản ứng với biến động theo thời gian thực trong các thời điểm ngoài giờ và cuối tuần. Các xáo trộn do yếu tố địa chính trị, các thông báo cú sốc thuế quan, các sự kiện về tín dụng của chính phủ, và các sự cố “thổi bay” ở từng cổ phiếu đơn lẻ thường xảy ra trong khoảng ngắt qua đêm và cuối tuần, khi các sàn truyền thống cung cấp giải pháp hạn chế. Các nền tảng crypto đã bắt đầu khắc phục thiếu sót này, với cả sàn tập trung và phi tập trung cung cấp sản phẩm vĩnh viễn và được token hóa để tạo ra quá trình phát hiện giá liên tục. Khối lượng phái sinh RWA gắn với cuối tuần trên các sàn crypto lớn đã vượt 100 tỷ USD vào năm 2026. IPO SpaceX lịch sử đã thúc đẩy mạnh nhận thức về thị trường vĩnh viễn trước IPO, với hơn 3 tỷ USD khối lượng được giao dịch trước thời điểm IPO. Các sự kiện khác như xung đột Mỹ - Iran cũng thường khiến giá của dầu thô, vàng và các chỉ số cổ phiếu được định giá lại đáng kể tại phiên mở cửa Thứ Hai.
![Weekend RWA Derivatives Volume]()
Hình 1: Khối lượng phái sinh RWA cuối tuần theo tháng
Khối lượng phái sinh RWA được token hóa tăng 220% tính từ đầu năm đến nay, và riêng trong Tháng 6 đã vượt gần 300 tỷ USD, trong đó cuối tuần đóng góp 20 tỷ USD. Các tổ chức “thế hệ cũ” cũng đã bắt kịp xu hướng. NYSE Arca và Nasdaq đã công bố giao dịch ngoài giờ mở rộng, và DTCC đã tham gia vào cơ chế thanh toán qua đêm. Các công ty môi giới - đại lý chứng khoán (U.S. broker-dealers) tại Mỹ đã triển khai quyền truy cập cổ phiếu qua đêm vào năm 2023 và 2024, đáp ứng nhu cầu khách hàng ngày càng tăng về tính linh hoạt cao hơn và các phiên giao dịch dài hơn. Giao dịch ngoài giờ chiếm hơn 11% tổng giao dịch cổ phiếu tại Mỹ tính đến Tháng 1 năm 2025, với hơn 1,7 tỷ cổ phiếu được chuyển nhượng mỗi ngày bên ngoài giờ phiên tiêu chuẩn; con số này đã tăng gấp hơn 2 kể từ đầu năm 2019.
![Daily Equities Derivative Volume]()
Hình 2: Khối lượng phái sinh cổ phiếu theo ngày
Cấu trúc CFD vĩnh viễn loại bỏ ngày hết hạn cố định
CFD giao ngay phản chiếu giá của tài sản cơ sở và có một khoản hoán đổi (swap) qua đêm, thường được thể hiện bằng tỷ lệ phần trăm hằng ngày so với giá trị danh nghĩa. Hợp đồng không có ngày hết hạn cố định, do đó swap sẽ được cộng dồn miễn là vị thế còn được nắm giữ. Swap của CFD vĩnh viễn thay vào đó được suy ra từ một tỷ lệ funding theo cơ chế ngang hàng (peer-to-peer). Đây là khoản thanh toán định kỳ được trao đổi giữa bên nắm giữ long và short, phản ánh chênh lệch giữa giá giao dịch của phần vĩnh viễn và giá trị hợp lý của tài sản cơ sở. Khi phần vĩnh viễn giao dịch cao hơn giá giao ngay (premium), các bên long trả cho các bên short, và khi giao dịch thấp hơn (discount), các bên short trả cho các bên long. Pepperstone đặt tỷ lệ funding áp dụng trước cho từng tuần và áp dụng nó như một khoản swap qua đêm theo ngày, giúp khách hàng có mức độ chắc chắn cao hơn về chi phí nắm giữ trong khi vẫn duy trì sự bám sát về mặt kinh tế với thị trường vĩnh viễn của tài sản cơ sở. Với các trader ngắn hạn, cấu trúc tỷ lệ funding tạo ra chi phí “carry” thấp hơn so với các swap truyền thống trong những giai đoạn tâm lý thị trường cân bằng, khi tỷ lệ tiến gần về 0. Một tỷ lệ funding dương liên tục cho thấy tình trạng “đám đông long” ròng đối với tài sản cơ sở, một điểm dữ liệu mà một khoản phí swap cố định không thể cung cấp.
![Market Structure Evolution]()
Hình 3: Cấu trúc thị trường đang thay đổi
Pepperstone mở rộng quyền truy cập được quản lý tới các thị trường liên tục
Bộ CFD vĩnh viễn hiện tại của Pepperstone bao phủ cổ phiếu đơn lẻ, các chỉ số lớn và hàng hóa. Sản phẩm tiền IPO của SpaceX đã thiết lập khuôn mẫu cho những gì diễn ra tiếp theo. Sản phẩm SPCX.US-PERP của Pepperstone, ra mắt trước thềm sự kiện Nasdaq của SpaceX, ghi nhận sự quan tâm mạnh từ phía khách hàng. Một CFD vĩnh viễn của SpaceX trên thị trường Ventuals của Hyperliquid đã giảm 45% trong một phiên do xử lý dữ liệu oracle lỗi, minh họa rủi ro mà một nhà cung cấp được quản lý muốn loại bỏ. Pepperstone đang cung cấp lựa chọn thay thế được quản lý cho những khách hàng muốn có mức tiếp xúc liên tục mà không cần lưu ký crypto hoặc tiếp xúc trực tiếp với hạ tầng của sàn offshore/trên chuỗi. Các phương tiện trước IPO là phần mở rộng rõ ràng nhất trong ngắn hạn, với OpenAI và Anthropic nằm trong số những công ty tư nhân được nhà đầu tư cá nhân toàn cầu theo dõi sát sao nhất, và cả hai đều được nêu là ứng viên cho thị trường CFD vĩnh viễn trước IPO trên các nền tảng gốc crypto, với các hợp đồng hoạt động hiện đã được giao dịch trên các nền tảng bao gồm Hyperliquid và Polymarket.
![SpaceX Perpetuals Volume]()
Hình 4: Khối lượng Perps của SpaceX
Hạ tầng được xây dựng cho hoạt động CFD crypto 24/7
Pepperstone được thành lập tại Melbourne vào năm 2010 và hoạt động dưới các giấy phép từ ASIC, FCA, CySEC, DFSA, BaFin và SCB, phục vụ khách hàng bán lẻ lẫn khách hàng chuyên nghiệp trên hơn 160 quốc gia. Hoạt động cốt lõi của công ty xử lý hơn 1 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch mỗi tháng, trải rộng qua forex, các chỉ số, hàng hóa và CFD trên cổ phiếu. Hạ tầng CFD crypto 24/7 của Pepperstone đã tạo tiền lệ cho mô hình giao dịch “luôn bật” hiện đang được dùng trong các CFD vĩnh viễn. Việc chạy CFD crypto xuyên suốt cả cuối tuần và qua đêm đòi hỏi xây dựng các hệ thống thực thi, quản trị rủi ro và ký quỹ cho khách hàng, có khả năng xử lý việc hình thành giá 24/7 mà không cần “reset” theo phiên. Việc ra mắt CFD cổ phiếu tại Mỹ trong 24 giờ là bước đầu tiên để Pepperstone cung cấp năng lực đó cho các mã cổ phiếu truyền thống, cho phép khách hàng giao dịch các cổ phiếu lớn tại Mỹ ngoài khung giờ NYSE và Nasdaq. Đợt ra mắt CFD vĩnh viễn năm 2026 đã mở rộng thêm mô hình này, thay thế cơ chế “hết hạn và cuốn vị thế” của các CFD thông thường bằng các công cụ liên tục không có ngày hết hạn, được định giá theo cơ chế tỷ lệ funding tương tự như các hoán đổi vĩnh viễn gốc crypto.
Câu hỏi thường gặp
CFD vĩnh viễn là gì và khác gì so với CFD truyền thống?
CFD vĩnh viễn là hợp đồng chênh lệch không có ngày hết hạn cố định, sử dụng cơ chế tỷ lệ funding ngang hàng thay vì swap qua đêm truyền thống. Pepperstone đặt tỷ lệ funding áp dụng trước cho từng tuần và áp dụng nó như một khoản swap qua đêm theo ngày, trong khi các CFD truyền thống có một khoản swap theo tỷ lệ phần trăm hằng ngày miễn là vị thế còn được nắm giữ.
Vì sao giao dịch ngoài giờ tăng lên hơn 11% tổng giao dịch cổ phiếu tại Mỹ tính đến Tháng 1 năm 2025?
Giao dịch ngoài giờ chiếm hơn 11% tổng giao dịch cổ phiếu tại Mỹ tính đến Tháng 1 năm 2025, với hơn 1,7 tỷ cổ phiếu được chuyển nhượng mỗi ngày bên ngoài giờ phiên tiêu chuẩn; con số này đã tăng gấp hơn 2 kể từ đầu năm 2019. Sự tăng trưởng phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân về quyền truy cập giao dịch liên tục khi các sự kiện địa chính trị và các thông báo làm thay đổi thị trường thường xảy ra trong khoảng ngắt qua đêm và cuối tuần, khi các sàn truyền thống cung cấp giải pháp hạn chế.
Pepperstone hoạt động theo các giấy phép quản lý nào đối với các sản phẩm CFD vĩnh viễn?
Pepperstone hoạt động theo giấy phép từ ASIC, FCA, CySEC, DFSA, BaFin và SCB, phục vụ khách hàng bán lẻ và chuyên nghiệp trên hơn 160 quốc gia. Công ty được thành lập tại Melbourne vào năm 2010 và xử lý hơn 1 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch mỗi tháng trên forex, các chỉ số, hàng hóa và CFD trên cổ phiếu.
