Cổ phiếu Oracle lao dốc chạm mức thấp nhất 52 tuần, rủi ro tập trung của OpenAI được phơi bày

Cổ phiếu Oracle (NYSE: ORCL) đóng cửa ở mức 132,27 USD vào ngày 13 tháng 7, giảm 6% trong ngày, chạm mức thấp kỷ lục 52 tuần, và mức giảm lũy kế trong 1 tháng qua lên tới 28%. Yếu tố trực tiếp khiến diễn biến xảy ra là S&P Global hạ xếp hạng tín dụng của Oracle xuống BBB- với lý do rủi ro tập trung khách hàng do OpenAI mang lại và dự kiến thâm hụt dòng tiền tự do trong năm tài chính 2027 đạt 42 tỷ USD.

Cơ sở cốt lõi của việc S&P Global hạ hạng: BBB-, rủi ro tập trung OpenAI và thâm hụt 42 tỷ USD

Theo bài báo, hai nhóm rủi ro tài chính chính trong lần hạ xếp hạng Oracle xuống BBB- của S&P Global gồm: thứ nhất, mức độ tập trung khách hàng quá cao — OpenAI chiếm khoảng một nửa trong tổng đơn đặt hàng tồn đọng trị giá 6.380 tỷ USD của Oracle, tạo ra rủi ro tập trung đáng kể vào một khách hàng; thứ hai, dòng tiền tự do suy giảm mạnh — dòng tiền tự do năm tài chính 2026 đã âm 23,69 tỷ USD (chi tiêu vốn lên tới 55,66 tỷ USD), và thâm hụt năm tài chính 2027 được dự báo sẽ tiếp tục mở rộng lên khoảng 42 tỷ USD.

Ban lãnh đạo Oracle công bố kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu trị giá 20 tỷ USD để duy trì xếp hạng đầu tư (investment grade), đồng thời dự báo năm tài chính 2027 sẽ tiếp tục thực hiện khoản huy động nợ và vốn cổ phần 40 tỷ USD; loạt thông tin này khiến thị trường dấy lên lo ngại về pha loãng cổ phần và áp lực tài chính.

Áp lực tài chính của cổ phiếu Oracle: tổng nợ 218,7 tỷ USD, khoảng cách định giá và mục tiêu của nhà phân tích

Theo bài báo, các chỉ tiêu tài chính và định giá chủ chốt hiện tại của Oracle như sau:

Chi tiêu vốn năm tài chính 2026: 55,66 tỷ USD

Dòng tiền tự do năm tài chính 2026: âm 23,69 tỷ USD

Tổng nợ: 218,7 tỷ USD

Kế hoạch huy động vốn: năm tài chính 2027 là 40 tỷ USD (nợ và vốn cổ phần)

P/E (bội số P/E) lũy kế: 22,7 lần; P/E kỳ vọng: 17 lần

Giá mục tiêu theo đồng thuận của nhà phân tích: 251,85 USD (37 nhà phân tích đưa ra khuyến nghị mua)

Vùng bán của người nội bộ: từ 156 đến 165 USD

Hiện giá cổ phiếu là 132,27 USD, thấp hơn khoảng 47% so với giá mục tiêu theo đồng thuận của nhà phân tích, nhưng khi người nội bộ bán ở vùng cao hơn giá hiện tại và tình trạng tín dụng tiếp tục xấu đi, thị trường tranh luận liệu đây là cơ hội mua vào giá trị sâu hay một “bẫy giá trị”.

Câu hỏi thường gặp

Nguyên nhân chính khiến cổ phiếu Oracle lao dốc 28% trong 1 tháng qua là gì?

Theo bài báo, yếu tố kích hoạt trực tiếp là S&P Global hạ xếp hạng tín dụng của Oracle xuống BBB-, với các lý do gồm rủi ro tập trung khách hàng do OpenAI mang lại (chiếm khoảng một nửa tổng đơn đặt hàng tồn đọng) và dự kiến thâm hụt dòng tiền tự do trong năm tài chính 2027 đạt 42 tỷ USD; đồng thời, Oracle công bố phát hành thêm cổ phiếu trị giá 20 tỷ USD để giữ vững xếp hạng, làm dấy lên lo ngại pha loãng cổ phần, qua đó tiếp tục kéo giá cổ phiếu xuống.

Vì sao cổ phiếu cùng ngành như Cloudflare và Snowflake lại tăng trong khi Oracle giảm?

Theo bài báo, thị trường hiện đang phân loại hiệu suất cổ phiếu theo mức độ thâm dụng vốn: các công ty SaaS nhẹ tài sản (Cloudflare, Snowflake) không liên quan đến khoản chi tiêu vốn quy mô lớn, nên trong tháng qua lần lượt tăng 18% và 16%; các công ty hạ tầng AI nặng tài sản (Oracle, CoreWeave) bị thị trường “trừng phạt” do chi tiêu vốn cao và gánh nặng nợ, và CoreWeave cũng giảm thêm 6,6% vào thứ Hai.

Đánh giá của nhà phân tích về cổ phiếu Oracle có còn lạc quan không?

Theo bài báo, 37 nhà phân tích đưa ra khuyến nghị mua cho Oracle, giá mục tiêu theo đồng thuận là 251,85 USD, cao hơn đáng kể so với 132,27 USD hiện tại với biên độ tăng trên 90%; tuy nhiên, người nội bộ bán ở vùng cao hơn từ 156 đến 165 USD và tình trạng tín dụng tiếp tục xấu đi khiến tranh luận của thị trường về giá trị sâu so với bẫy giá trị vẫn tiếp diễn. Tất cả đều là đánh giá của nhà phân tích và thị trường, không cấu thành lời khuyên đầu tư.