Doanh thu thuế dầu của Nga tăng mạnh vào tháng 4 giữa lúc xung đột ở Trung Đông

Nga đang được hưởng lợi từ sự gia tăng đáng kể về giá dầu, được thúc đẩy bởi xung đột ở Trung Đông và việc đóng eo biển Hormuz, qua đó tạo tiền đề cho một đợt tăng mạnh nguồn thu thuế vào tháng 4/2024. Trong 13 ngày đầu tháng 4, giá dầu thô trung bình đạt 106,30 USD/thùng—a mức tăng 42% so với tháng 3—theo dữ liệu của Argus Media mà Moscow sử dụng để tính thuế dầu. Diễn biến giá tăng phản ánh một cú sốc cung rộng hơn đã làm thay đổi các luồng thương mại toàn cầu và buộc các nhà máy lọc dầu phải tìm nguồn thay thế, trong đó dầu thô của Nga ngày càng trở nên có giá trị hơn.

Các động lực giá dầu và cú sốc nguồn cung từ eo biển Hormuz

Nguyên nhân chính khiến giá dầu ở mức cao là việc đóng eo biển Hormuz, đã làm chậm đáng kể các dòng chảy năng lượng từ Trung Đông, làm gián đoạn thị trường toàn cầu và buộc các nhà máy lọc dầu chuyển hướng nhu cầu sang các nhà cung cấp thay thế, bao gồm Nga. Sự gián đoạn nguồn cung đã đẩy giá trị của các thùng dầu thô còn sẵn có trên toàn thế giới lên cao. Tổ hợp xuất khẩu Urals của Nga—được bán từ các cảng phía tây của nước này—đã tăng mạnh vượt lên mức giá được đưa vào giả định ngân sách của Moscow. Dựa trên giá và tỷ giá hối đoái hiện tại trong tháng 4, dầu thô Urals được dự báo sẽ đạt khoảng 8,300 rubles/thùng, đánh dấu mức theo tháng cao nhất kể từ tháng 3/2022, thời điểm Nga khởi động cuộc xâm lược toàn diện vào Ukraine.

Tác động đến ngân sách của Nga và khoản “lợi tức ngân sách” nhờ giá tăng

Ngân sách năm 2026 của Nga được xây dựng trên giả định $59 mỗi thùng đối với dầu thô Urals. Tổng thống Vladimir Putin đã tăng chi tiêu của chính phủ vào tháng 3, và đợt tăng giá hiện tại mang lại thêm dư địa tài khóa cho việc thực thi ngân sách. Nếu giá trung bình tháng 4 duy trì và tỷ giá hối đoái ở gần các mức hiện tại, cơ sở tính thuế dầu cao hơn sẽ tạo ra khoản doanh thu bổ sung đáng kể cho Moscow, phần nào bù đắp áp lực tài khóa từ các chi phí quân sự đang diễn ra và các lệnh trừng phạt kinh tế.

Dự báo nhu cầu từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế và tác động lên thị trường

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã công bố các dự báo cập nhật vào hôm thứ Ba, cho thấy cú sốc dầu gắn với xung đột ở Trung Đông sẽ tác động đáng kể đến nhu cầu toàn cầu trong năm 2024. Cơ quan này hiện kỳ vọng nhu cầu sẽ giảm 1,5 triệu thùng mỗi ngày trong quý 2—mức giảm lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19. Đối với cả năm, IEA đã điều chỉnh dự báo, dự đoán nhu cầu giảm 80.000 thùng mỗi ngày, là sự đảo ngược mạnh so với dự báo trước đó của cơ quan về mức tăng trưởng 640.000 thùng mỗi ngày. Sự co lại của nhu cầu phản ánh phản ứng của người tiêu dùng trước chi phí nhiên liệu tăng cao do gián đoạn nguồn cung.

Theo IEA, lượng tồn kho dầu toàn cầu ghi nhận giảm 85 triệu thùng trong tháng 3. Các kho dự trữ nằm ngoài khu vực Vịnh Trung Đông giảm 205 triệu thùng—tương đương 6,6 triệu thùng mỗi ngày—khi các dòng chảy qua eo biển Hormuz bị hạn chế nghiêm trọng. Để đáp lại, việc lưu trữ nổi dầu thô và các sản phẩm dầu trong khu vực Trung Đông tăng thêm 100 triệu thùng, trong khi tồn kho dầu thô trên bờ trong khu vực tăng 20 triệu thùng. Trung Quốc đã bổ sung 40 triệu thùng dầu thô vào kho dự trữ chiến lược trong giai đoạn này.

Biến động giá chưa từng có và hư hại cơ sở hạ tầng

IEA cho biết dầu thô ghi nhận mức tăng theo tháng lớn nhất trong kỷ lục vào tháng 3. Giá dầu thô giao ngay và chênh lệch giá tăng nhanh hơn hợp đồng tương lai, với dầu thô North Sea Dated giao dịch gần $130 mỗi thùng—xấp xỉ $60 cao hơn mức trước xung đột. Cơ quan này cũng cảnh báo rằng Nga có thể gặp khó khăn khi nâng sản lượng lên cao hơn mức của đầu quý 1 do những hư hại mà cơ sở hạ tầng cảng và năng lượng đã chịu. IEA nêu: “Chúng tôi nhận thức rằng kịch bản này có thể quá lạc quan”, và cảnh báo rằng một cuộc xung đột kéo dài có thể gây ra thêm gián đoạn trong những tháng tới.

Các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran và diễn biến giá ngắn hạn

Giá dầu giảm vào hôm thứ Ba sau các phát biểu của Phó Tổng thống Mỹ JD Vance, cho biết Hoa Kỳ và Iran có thể theo đuổi một vòng đàm phán hòa bình khác sau khi các cuộc nói chuyện cuối tuần qua thất bại. Trong một cuộc phỏng vấn với Fox News, Vance nói: “Liệu chúng ta có tiếp tục trò chuyện hay không, liệu cuối cùng chúng ta có đạt được một thỏa thuận hay không, tôi thực sự nghĩ rằng quả bóng đang nằm ở sân của phía Iran, vì chúng tôi đã đặt rất nhiều thứ lên bàn.” Sau thông báo này, hợp đồng tương lai dầu thô của Mỹ giao tháng 5 giảm 6% xuống 93,07 USD/thùng, trong khi dầu Brent giao tháng 6 giảm gần 4% xuống 95,58 USD/thùng. Phản ứng của thị trường cho thấy giá dầu nhạy cảm ra sao trước các diễn biến địa chính trị và khả năng giảm leo thang.

Câu hỏi thường gặp

Q: Giá dầu đã tăng cao hơn bao nhiêu do xung đột ở Trung Đông và việc đóng eo biển Hormuz?

A: Trong 13 ngày đầu tháng 4, giá dầu thô trung bình đạt 106,30 USD/thùng, tương đương mức tăng 42% so với tháng 3. Tổ hợp xuất khẩu Urals của Nga được dự báo sẽ đạt khoảng 8,300 rubles/thùng, mức cao nhất kể từ tháng 3/2022. Dầu thô North Sea Dated đã giao dịch gần $130 mỗi thùng, tức khoảng $60 cao hơn mức trước xung đột.

Q: Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo nhu cầu dầu toàn cầu năm 2024 như thế nào?

A: IEA kỳ vọng nhu cầu dầu toàn cầu sẽ giảm 1,5 triệu thùng mỗi ngày trong quý 2/2024—mức giảm lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19. Đối với cả năm, cơ quan này dự báo nhu cầu giảm 80.000 thùng mỗi ngày, đảo ngược dự báo trước đó của mình về mức tăng 640.000 thùng mỗi ngày. Sự co lại phản ánh chi phí nhiên liệu cao hơn do gián đoạn nguồn cung.