SpaceX dự kiến định giá đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) ở mức 135 USD/cổ phiếu, phát hành khoảng 556 triệu cổ phiếu mới để huy động khoảng 75 tỷ USD, theo các nguồn tin được truyền thông nước ngoài trích dẫn vào ngày 2/6 (giờ địa phương). Công ty tên lửa và AI do Elon Musk sở hữu nhắm tới mức định giá xấp xỉ 1,75 nghìn tỷ USD thông qua hình thức chào bán toàn bộ là cổ phiếu mới (all-primary), trong đó toàn bộ số tiền thu được được chuyển về công ty thay vì cổ đông hiện hữu để mở rộng hoạt động kinh doanh và chi tiêu vốn trong tương lai. Nếu hoàn tất đúng kế hoạch, thương vụ này sẽ vượt kỷ lục do Saudi Aramco thiết lập năm 2019 để trở thành IPO lớn nhất trong lịch sử toàn cầu.
SpaceX Đặt Mục Tiêu Niêm Yết Nasdaq Ngày 12/6, Mã SPCX
Các nguồn tin am hiểu cho biết SpaceX hướng tới việc niêm yết trên Nasdaq sớm nhất vào ngày 12/6 với mã ký hiệu “SPCX.” Đoàn roadshow của công ty dành cho nhà đầu tư tổ chức dự kiến sẽ khởi động trong tuần này. Đợt chào bán bao gồm quyền chọn mua thêm 15% (cơ chế greenshoe) để đáp ứng nhu cầu thị trường có thể tăng thêm. Các ngân hàng đầu tư hàng đầu trên Phố Wall tham gia bảo lãnh phát hành gồm Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup và JPMorgan Chase, trong đó Goldman Sachs và Morgan Stanley đảm nhiệm vai trò lead underwriters.
Cơ Cấu Chào Bán Toàn Bộ Là Cổ Phiếu Mới Dồn 75 Tỷ USD Vào Hoạt Động Công Ty
Khác với nhiều thương vụ IPO lớn khác, giao dịch này áp dụng cơ cấu chào bán toàn bộ là cổ phiếu mới (all-primary), nghĩa là toàn bộ số cổ phiếu được phát hành đến từ cổ phiếu SpaceX được tạo mới, thay vì từ việc bán ra của cổ đông hiện hữu. Thỏa thuận này bảo đảm nguồn vốn huy động chảy hoàn toàn vào tài khoản công ty để hỗ trợ kế hoạch mở rộng kinh doanh và chi tiêu vốn trong tương lai, thay vì biến thành kênh rút tiền cho các nhà đầu tư hiện hữu hoặc lãnh đạo công ty. Do quy mô thương vụ rất lớn, trước đó truyền thông từng đưa tin SpaceX đã đàm phán thành công phí bảo lãnh thấp hơn 0,75%, thấp hơn nhiều so với mức phí thường thấy đối với các IPO công nghệ quy mô lớn.
Morningstar Định Giá SpaceX 780 Tỷ USD So Với Mục Tiêu IPO 1,75 Nghìn Tỷ USD
Mức định giá 1,75 nghìn tỷ USD đã khiến một số nhà phân tích tỏ ra hoài nghi dù thị trường tỏ ra hứng khởi mạnh mẽ. Hãng nghiên cứu Morningstar gần đây công bố một báo cáo, trong đó gán cho SpaceX “giá trị hợp lý” vào khoảng 780 tỷ USD, thấp hơn chưa tới một nửa so với mức định giá mục tiêu của IPO. Các chuyên gia của Morningstar cho biết mức độ bất định cực cao trong mảng kinh doanh AI của công ty, nêu rõ Grok không phải là mô hình ngôn ngữ lớn hàng đầu và đang đối mặt với bất lợi cạnh tranh rõ rệt so với OpenAI. Họ cũng chỉ ra chu kỳ hiện thực hóa dài và nhu cầu đầu tư R&D không đáy cho các dự án không gian xa xôi như Starship và các trung tâm điện toán vũ trụ. Ngoài ra, các nhà phân tích cảnh báo rằng quyền biểu quyết của Musk đặc biệt cao có thể khiến lợi ích của cổ đông thiểu số không được bảo vệ đầy đủ, qua đó cần áp thêm mức chiết khấu định giá.
Một số nhà đầu tư cũng chia sẻ lo ngại về định giá của SpaceX do thiếu các công ty niêm yết công khai có thể so sánh trực tiếp. Là doanh nghiệp không gian thương mại lớn nhất thế giới, SpaceX không phù hợp với bức tranh doanh nghiệp truyền thống trong lĩnh vực hàng không vũ trụ cũng như không giống với mô hình kinh doanh internet điển hình, khi hoạt động trải rộng qua dịch vụ phóng, liên lạc vệ tinh, công nghệ quốc phòng và trí tuệ nhân tạo trên nhiều lĩnh vực. Độ phức tạp này khiến việc định giá theo các khung phân tích thông thường trở nên khó khăn đối với thị trường.
Musk Giữ Kiểm Soát Bầu Cử Trên 85% Theo Cấu Trúc Hai Nhóm Cổ Phiếu
Việc Musk nắm quyền kiểm soát đối với SpaceX khiến nhiều tổ chức phân tích và nhà đầu tư lo ngại. Theo các tài liệu nộp cho cơ quan quản lý, SpaceX sẽ tiếp tục sử dụng cấu trúc cổ phiếu hai nhóm. Dù công ty hoàn tất việc niêm yết công khai, Musk vẫn giữ được hơn 85% quyền biểu quyết. Điều này đồng nghĩa Musk sẽ duy trì quyền kiểm soát tuyệt đối đối với các quyết định then chốt như chiến lược trong tương lai, sáp nhập và mua lại (M&A), cũng như phân bổ vốn.
Nếu IPO hoàn tất thành công, SpaceX sẽ trở thành một trong những công ty mới niêm yết đắt đỏ nhất trong lịch sử thị trường vốn toàn cầu và tiếp tục củng cố vị trí trung tâm của Musk trong công nghệ lẫn thị trường vốn.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
SpaceX đã công bố gì vào ngày 2/6 liên quan tới giá IPO?
Theo các nguồn tin được truyền thông nước ngoài trích dẫn vào ngày 2/6 (giờ địa phương), SpaceX dự kiến định giá IPO ở mức 135 USD/cổ phiếu, phát hành khoảng 556 triệu cổ phiếu mới để huy động khoảng 75 tỷ USD và đạt mức định giá 1,75 nghìn tỷ USD. Công ty nhắm tới việc niêm yết Nasdaq sớm nhất vào ngày 12/6 với mã SPCX, với cơ cấu chào bán toàn bộ là cổ phiếu mới, chuyển toàn bộ tiền thu được cho hoạt động của công ty thay vì bán ra của cổ đông hiện hữu.
Vì sao định giá của Morningstar khác biệt đáng kể so với mục tiêu định giá IPO của SpaceX?
Morningstar gán cho SpaceX “giá trị hợp lý” khoảng 780 tỷ USD, thấp hơn chưa tới một nửa so với mức mục tiêu 1,75 nghìn tỷ USD của IPO. Hãng nghiên cứu nêu mức bất định cực cao trong hoạt động AI của SpaceX, cho biết Grok đang gặp bất lợi cạnh tranh so với OpenAI, trong khi các dự án không gian xa xôi như Starship đòi hỏi chu kỳ hiện thực hóa dài và đầu tư R&D lớn. Morningstar cũng áp thêm mức chiết khấu định giá do quyền biểu quyết của Musk đặc biệt cao có thể khiến lợi ích của cổ đông thiểu số không được bảo vệ đầy đủ.
Musk sẽ giữ được bao nhiêu quyền biểu quyết sau khi SpaceX lên sàn?
Theo các tài liệu nộp cho cơ quan quản lý, Musk sẽ giữ trên 85% quyền biểu quyết ngay cả sau khi SpaceX hoàn tất việc niêm yết công khai thông qua cấu trúc cổ phiếu hai nhóm. Thỏa thuận này giúp Musk nắm quyền kiểm soát tuyệt đối đối với các quyết định then chốt bao gồm chiến lược trong tương lai, M&A và phân bổ vốn.
